静心1688

覆盤AI算力：

美東時間週一，$英偉達 (NVDA.US)$宣佈與阿波羅、貝萊德、黑石、博楓、高盛和KKR分別簽署諒解備忘錄，爲客戶搭建AI算力基礎設施融資平臺，目標是撬動超過5000億美元的第三方資本。

隨後，這七家公司的高管一起出現在CNBC的直播間，接受主持人貝基·奎克的聯合專訪。

這些機構平時彼此競爭，同框的機會極少。而這一次是黃仁勳主動找上門的，高盛董事長大衛·所羅門對此確認得很乾脆。而且黃仁勳找的六家機構，沒一個拒絕他。

融資的錢將投向超大規模雲服務商、前沿AI實驗室和企業客戶，用於建設數據中心、購置英偉達硬件。

關鍵在於，動用的是機構信貸、保險資金和私人資本，客戶不必再把這些開支壓到自己的資產負債表上；而這5000多億美元，同樣不由英偉達的資產負債表擔保或兜底。

黃仁勳對這件事的定性是一次"相變"，即這是科技芯片第一次真正成爲一種可投資的資產類別。

過去英偉達製造芯片、把芯片賣出去，那是客戶購買的一種技術組件；而現在，計算機本身正在成爲基礎設施的一部分，就像電力，就像互聯網。它能產生收入、有生產力、壽命長，而且通用、靈活。

按他給出的口徑，每建設1吉瓦AI基礎設施大約需要500億到600億美元。

這套邏輯挑戰的，是一個長期共識——GPU是一種快速折舊的硬件。現在它被要求當成商業地產、收費公路那樣可以拿來抵押借款的長期資產。

懷疑者自然會問：新一代芯片不斷推出，上一代還能保住多少價值？這個問題在對話裏有人正面回答了。更值得細讀的是這些金融機構怎麼給算力定價。

過去AI基建融資的天花板是「我對某一家超大規模雲服務商的風險敞口只能做到這麼大」，而一旦算力本身被認成抵押物，這個空間就不一樣了。

加文·貝克說英偉達最近設計出一種非常聰明的新模式，「我會把它形容爲一種帶有增信安排的融資結構，只要GPU租賃價格高於某個最低水平，英偉達就可以參與未來收入分成。通過這種方式，英偉達可能很快建立起一項規模極其龐大的『雲業務』。」

貝克認爲市場嚴重低估了這套模式的意義，他還說英偉達其實應該把它解釋得更清楚。

01、爲AI基礎設施建設提供資金和支持。

02、資金全部來自於第三方的、獨立的長期資本。

03、算力成爲一種可以融資的資產。

04、用合適的結構把資金引入進來。

05、合作是把融資能力擴展到更廣泛的生態系統。

06、把整個價值鏈從能源連接到最終生成的Token。

07、將引入更廣泛的長期資金。

08、真正重要的還是收入和現金流。

09、從私人資本開始再推向公開市場。

10、美國正在經歷一場非常明顯的核電覆興。

11、資金重點投向AI實驗室和AI創業公司。