这两天美股的做多情绪又回来了。
前一天是 AI 财报先点火，今天则是 PPI 接力。
美国 7 月 PPI 环比持平，低于预期的 +0.2%；同比从 5.5% 降至 4.7%，核心 PPI 环比也只有 +0.2%。
叠加昨天相对温和的 CPI，市场对美联储 9 月加息的担忧进一步下降。2 年期美债收益率回落至 4.16% 附近，10 年期也降至 4.65%—4.68%一带，标普 500 继续向历史高位试探。
另一边，AI 依然是最强的主线。
AI 云计算公司 $CRWV
财报后上涨约 19%， $SMCI 上涨约 16%，$NBIS、$IREN、$APLD 等 AI 基础设施公司也集体走强。
至少从这些公司的订单和收入来看，大型企业对 AI 算力与数据中心的投入还没有明显减速，AI Capex 也正在逐步转化为上游公司的真实业绩。
不过，$CSCO 的走势也给市场提了个醒。
虽然营收和盈利都超过预期，AI 基础设施订单继续增长，但毛利率从 68.4% 降至 66.3%，股价盘前反而下跌接近 6%。
这说明接下来资金可能会更关注收入增长能否真正转化为利润，而不是只看订单和营收增速。
其他方向上，比尔·阿克曼旗下的潘兴广场重新买入约 315 万股 $NFLX ，，并认为 Netflix 已经基本赢下流媒体战争。
把这两天的行情放在一起看，市场交易的其实是一个比较理想的组合：
AI 需求没有明显减速，通胀却在降温；企业增长预期还在，美联储继续加息的压力则有所下降。
不过标普已经接近历史高位，10 年期美债收益率依然在 4.6%以上，AI 基础设施公司也动辄单日上涨十几个点。接下来除了看增长，利润率、估值和利率可能一个都不能少。
前一天是 AI 财报先点火，今天则是 PPI 接力。
美国 7 月 PPI 环比持平，低于预期的 +0.2%；同比从 5.5% 降至 4.7%，核心 PPI 环比也只有 +0.2%。
叠加昨天相对温和的 CPI，市场对美联储 9 月加息的担忧进一步下降。2 年期美债收益率回落至 4.16% 附近，10 年期也降至 4.65%—4.68%一带，标普 500 继续向历史高位试探。
另一边，AI 依然是最强的主线。
AI 云计算公司 $CRWV
财报后上涨约 19%， $SMCI 上涨约 16%，$NBIS、$IREN、$APLD 等 AI 基础设施公司也集体走强。
至少从这些公司的订单和收入来看，大型企业对 AI 算力与数据中心的投入还没有明显减速，AI Capex 也正在逐步转化为上游公司的真实业绩。
不过，$CSCO 的走势也给市场提了个醒。
虽然营收和盈利都超过预期，AI 基础设施订单继续增长，但毛利率从 68.4% 降至 66.3%，股价盘前反而下跌接近 6%。
这说明接下来资金可能会更关注收入增长能否真正转化为利润，而不是只看订单和营收增速。
其他方向上，比尔·阿克曼旗下的潘兴广场重新买入约 315 万股 $NFLX ，，并认为 Netflix 已经基本赢下流媒体战争。
把这两天的行情放在一起看，市场交易的其实是一个比较理想的组合：
AI 需求没有明显减速，通胀却在降温；企业增长预期还在，美联储继续加息的压力则有所下降。
不过标普已经接近历史高位，10 年期美债收益率依然在 4.6%以上，AI 基础设施公司也动辄单日上涨十几个点。接下来除了看增长，利润率、估值和利率可能一个都不能少。