Btc自从机构参与之后，一直属于流动性资产了，介于避险资产与风险资产之间一个很尴尬的位置。但终究是流动性资产，需要流动性才能迎来大幅上涨，至少我不认可四年牛市的说法。

个人认为，binance只是树大招风，只能作为第一个背锅的。根本原因还是机构量化和宏观层面改变的原因。

下图为净流动性与btc价格走势图，可以看到，21年大牛市的开端是疫情导致的大放水，可以说是千载难逢的发财机会。净流动性与btc价格一路高歌。可是第二个红框流动性收缩，时间刚好是10/10日。那天究竟发生了什么呢？

可以看到两个红框之间净流动性上下波动，但走势依旧很强，是因为这一波行情牛市属于机构牛，各个机构开始配置数字货币资产。

这是美国财政部TGA余额和美联储RRR。十月十日之后，tga余额陡然上升。因为每年十月是美国新财年，是一波发债潮。如果是一般情况，发的短债会由rrr中的余额转出购买，但是rrr中已经没钱了，所以就从市场周中抽水里了。一直持续到10/30日，合计抽走了2000亿美元。也就是这一波净流动性的下跌导致了流动性资产的下杀。同时那天市场也有预警了。

如果细心的同学去翻过数据，就会发现山崩是凌晨开始的，但是恐慌指数是晚上10开始飙升的。恐慌指数在20以上飙升，说明市场中有极端风险。从消息面来看，我们肯定没有量化基金反应快，但是量化基金的反应会体现在恐慌指数与长短债利率上。所以，这一切，本来是可以避免的。

感兴趣的同学可以去翻一下信息。另外srf是用于应对流动性短缺的工具。当市场上借不到利率更低的钱的时候，银行机构就会以略高的代价抵押债券等优质资产从srf借入流动性。年底，各个银行机构为了修饰报表而借钱，记录创新高，可见市场流动性紧张程度。介于以上，有降息预期，能涨，衰退的话就有大麻烦了。

以上是我在X上1月初发布的文章。

另外，可以在帮助初学的同学了解一下最新的宏观情况。美国pmi持续低于50，处于收缩阶段，但因为第三季度通胀反弹的原因，导致美联储始终不敢降息，近期的上涨是因为通胀情况正在向好。1月不降息是被price in了，市场价格已经开始price in后续经济状况继续向好，打开新的降息预期。因为昨晚的消费数据0.6%，超过预期的0.4%，所以现在大家大概是认为经济会软着陆。一般情况消费数据低于0.5%属于萎靡，0.5%属于非常不错，健康。

对宏观感兴趣的同学可以关注我。自己看好的币也可以发我，我可以帮你研究。