Solv的TVL里，19,000枚BTC可能七成都是Babylon的
我最近翻了一下Solv Protocol的数据，越看越觉得不对劲。
Solv的总TVL已经超过了19,000枚BTC，甚至超过了Arbitrum和Polygon这些公链的TVL。数据很唬人，但你再仔细想想——Solv的BTC质押收益从哪来？答案是Babylon。Solv的BTC质押产品，底层就是Babylon的质押协议。Solv的TVL涨得这么猛，本质上是Babylon的质押需求在推动。@BabylonLabs_io
这就引出了一个微妙的问题：如果Babylon的收益率下降，或者出个安全事件，Solv的TVL会不会跟着崩？答案是肯定的。Solv的TVL高度依赖Babylon，Babylon的TVL高度依赖BTC质押。这条链的任何一个环节出问题，整个体系都会受到冲击。
Solv自己也做了一些多元化布局，包括BTC L2的探索。但说实话，Solv目前的主要增长引擎还是Babylon。我查了一下Solv的质押产品结构，大部分高收益产品都跟Babylon的共质押挂钩。如果Babylon那边有什么风吹草动，Solv的用户可能会大量撤资。
更微妙的是，Solv和Babylon的关系有点“互相绑定”。Solv给Babylon带来了大量BTC质押量，Babylon给Solv带来了收益来源。但如果其中一个出了问题，另一个也会被拖下水。这种捆绑关系在牛市里看起来很美好，在熊市里可能就是多米诺骨牌。
#baby $BABY
我不是说Solv或Babylon一定会出问题，但Solv的TVL数据里，有很大一部分是Babylon给的。看Solv的数据时，最好把它拆开看——哪些是自身的业务增长，哪些是Babylon的流量溢出。如果Babylon出问题，Solv的TVL能不能撑住？这个问题目前没有人能回答，但值得想清楚。
#baby $BABY
我最近翻了一下Solv Protocol的数据，越看越觉得不对劲。
Solv的总TVL已经超过了19,000枚BTC，甚至超过了Arbitrum和Polygon这些公链的TVL。数据很唬人，但你再仔细想想——Solv的BTC质押收益从哪来？答案是Babylon。Solv的BTC质押产品，底层就是Babylon的质押协议。Solv的TVL涨得这么猛，本质上是Babylon的质押需求在推动。@BabylonLabs_io
这就引出了一个微妙的问题：如果Babylon的收益率下降，或者出个安全事件，Solv的TVL会不会跟着崩？答案是肯定的。Solv的TVL高度依赖Babylon，Babylon的TVL高度依赖BTC质押。这条链的任何一个环节出问题，整个体系都会受到冲击。
Solv自己也做了一些多元化布局，包括BTC L2的探索。但说实话，Solv目前的主要增长引擎还是Babylon。我查了一下Solv的质押产品结构，大部分高收益产品都跟Babylon的共质押挂钩。如果Babylon那边有什么风吹草动，Solv的用户可能会大量撤资。
更微妙的是，Solv和Babylon的关系有点“互相绑定”。Solv给Babylon带来了大量BTC质押量，Babylon给Solv带来了收益来源。但如果其中一个出了问题，另一个也会被拖下水。这种捆绑关系在牛市里看起来很美好，在熊市里可能就是多米诺骨牌。
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我不是说Solv或Babylon一定会出问题，但Solv的TVL数据里，有很大一部分是Babylon给的。看Solv的数据时，最好把它拆开看——哪些是自身的业务增长，哪些是Babylon的流量溢出。如果Babylon出问题，Solv的TVL能不能撑住？这个问题目前没有人能回答，但值得想清楚。
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