Hello啊兄弟们我是B哥，上期我们学了“资费套利”，今天我们来学习另一个，是它的好兄弟，“循环贷套利”，这又是一个高阶技能，听名字又是赚钱的对吧？没错，还真是，但不熟练不要大仓位去用，一定要熟练掌握以后再去上量。
今天这篇写了很久，字数略多，如果你能看完也跑赢95%的人了，拿好你的本子，发车~
一：什么是循环贷套利？
循环贷套利（也叫 “递归借贷”“循环质押”），本质是利用 DeFi 借贷平台的规则 “加杠杆赚收益”。核心前提只有一个：存资产的收益（利息 + 平台奖励）比借资金的成本（利息）高，反复操作就能让本金 “撬动” 更多资产，赚得更多。
举个简单例子：假设存 1000 美元每天赚 1 元，借 1000 美元每天花 0.5 元，那 “存 1000 再借 800 存进去”，相当于用 1000 本金掌控 1800 资产，每天净赚（1800×0.1% - 800×0.05%）=1.4 元，比原本多赚 40%。
这里有三个关键规则要记住：
必须超额抵押：借的钱不能超过抵押品价值，比如抵押 120 美元资产，最多借 100 美元（平台通常要求 120%-150% 抵押率）；
杠杆有上限：由 “贷款价值比（LTV）” 决定，比如 LTV=80%，意味着 100 美元抵押品最多借 80 美元，理论最大杠杆 = 1÷(1-80%)=5 倍；
收益靠 “利差 + 奖励”：平台常发代币补贴（比如 Aave 发 AAVE、Venus 发 XVS），这部分往往是收益的核心，比如存资产赚 2% 利息 + 5% 代币奖励，借资金花 3% 利息，实际每 1 美元每天能净赚 0.04%。
二、主流平台对比：2025 年该选哪家？
不同平台规则不同，收益和风险也不一样。选对平台能少走弯路，这是 2025 年最主流的 4 个平台对比（数据截至 2025 年 10 月）：
简单说：新手想稳选 Aave/Compound，想省 gas 费、赚高奖励选 Venus，懂行的追求灵活选 Morpho Blue。
三、实战：以太坊 Aave 上怎么操作？
光懂理论没用，实际操作分几步？以 “用 1 ETH（假设值 3000 美元）在 Aave V3 做 5 倍杠杆” 为例，带你走一遍流程：
准备工作：
一个钱包（比如 MetaMask），里面有 1 ETH 和少量 ETH 当 gas 费；
一个监控工具（比如 DeFi Saver，能自动提醒风险）
具体步骤（5 轮循环）
第 1 轮：初始存款 + 第一次借款
把 1 ETH 存入 Aave，平台会给你一个 “aETH” 代币（代表你的存款，还能赚利息）；
用这 1 ETH 做抵押，最多能借 3000×82.5%=2475 美元，实际借 2400 USDC（留安全垫，避免被清算）；
此时：抵押品 1 ETH（3000 美元），借款 2400 USDC，健康因子～1.25（越高越安全，低于 1 会被清算）。
第 2 轮：换币再存，放大抵押品
把借到的 2400 USDC 在 Uniswap（去中心化交易所）换成 ETH，扣掉 0.3% 手续费，大概能换 0.8 ETH；
把这 0.8 ETH 再存入 Aave，现在总抵押品变成 1.8 ETH（5400 美元），最多能借 5400×82.5%=4455 美元，比之前多了 2000 美元借款额度；
再借 1920 USDC（同样留安全垫）。
第 3-5 轮：重复操作，接近目标杠杆
第 3 轮：1920 USDC 换 0.64 ETH 存入，总抵押 2.44 ETH，再借 1450 USDC；
第 4 轮：1450 USDC 换 0.48 ETH 存入，总抵押 2.92 ETH，再借 1100 USDC；
第 5 轮：1100 USDC 换 0.37 ETH 存入，总抵押 3.29 ETH。
最终结果
总抵押品：约 5 ETH（15000 美元）；
总借款：约 12000 美元（相当于 4 ETH）；
自己的钱（净权益）：还是 1 ETH（3000 美元）；
实际杠杆：5 倍，健康因子 1.1-1.2（安全但需警惕）。
后续监控与退出
每天看健康因子：低于 1.2 就补点抵押品，或还部分借款
想退出时：按 “还借款→提抵押品” 的反顺序操作，也能让 Aave 用闪电贷一键解除循环
四：收益计算
光看流程不够，得知道实际能赚多少钱。以下是 2025 年的真实收益案例，不同平台、不同资产收益差异很大：
初始本金：1 ETH（3000 美元）；
收益规则：存 ETH 赚 2% 利息 + 5% AAVE 奖励（共 7%），借 USDC 花 4% 利息；
每天收益：（5 ETH×3000×7%÷365） - （12000×4%÷365）≈2.76 - 1.28=1.48 美元；
年化收益率：1.48×365÷3000≈18%；
关键：AAVE 代币奖励占了 70%，是主要收益来源。
案例 2：Compound USDC 循环（4.6 倍杠杆）
初始本金：1000 USDC（稳定币，价格不变）；
收益规则：存 USDC 赚 3.18% 利息 + 0.93% COMP 奖励（共 4.11%），借 USDC 花 2.39% 利息；
年度收益：（4600×4.11%） - （3600×2.39%）≈189 - 86=103 美元；
年化收益率：10.3%；
优势：稳定币没波动，几乎不会被清算，适合保守型投资者。
初始本金：1 BNB（600 美元）；
收益规则：存 BNB 赚 4% 利息 + 6% XVS 奖励（共 10%），借 USDC 花 1.5% 利息；
月度收益：约 60 美元（XVS 奖励占 80%）；
年化收益率：约 22%；
优势：BNB 链 gas 费超便宜（每次交易 1 美元左右），成本低。
五：风险
说完收益说说潜在风险
1. 清算风险：最易踩的本金归零坑
抵押品价格下跌至接近借款额时，平台会强制变卖抵押品偿债，可能导致本金亏空。例如 ETH 从 3000 美元跌至 2400 美元，5 枚 ETH 价值刚好覆盖借款，会被全额清算。
规避策略：
新手杠杆控制在 2-3 倍，不碰 5 倍以上。
保持健康因子＞2，远离 1.1 清算线。
优先用 USDC 等稳定币，清算概率降 70%。
2. 智能合约风险：隐形资产暗雷
DeFi 平台依赖代码运行，合约漏洞可能遭黑客攻击。2023 年 Euler Finance 因漏洞被盗 2 亿美元，用户血本无归。
规避策略：
只选 Aave、Compound 等经 50 + 次审计的头部平台。
在 Nexus Mutual 花 0.5%-2% 资产买保险，降低损失风险。
用 Tenderly 模拟交易，提前排查异常。
3. 成本风险：手续费可能吞掉全部收益
以太坊主网高峰期单次交易 Gas 费 50-200 美元，循环 5 次需 250-1000 美元。若本金仅 1000 美元，手续费占比超 50%，可能无利可图。
降本策略：
用 Arbitrum、Base 等 Layer 2 网络，单次费用 1-5 美元，成本降 90%。
本金至少 1000 美元以上再操作，避免手续费占比过高。
六：初学者建议
1：小额测试：从$1,000-2,000开始
2：选择稳定币：USDC循环降低清算风险
3：使用Layer 2：Arbitrum/Base降低成本
4：2-3倍杠杆：保守起步
5：每日监控：检查健康因子和利率变化
进阶策略
1：混合策略：结合资金费率套利+循环贷
2：使用闪电贷：Aave一键设置/解除循环
3：自动化机器人：24/7监控和再平衡
4：多协议分散：降低单点风险
善用工具，毕竟磨刀不误砍柴工，工欲善其事必先利其器，以下几个是我觉得比较好用，适合初学者的工具：
DeBank/Zapper：实时健康因子
DeFi Saver：自动再平衡
CoinGlass：资金费率监控
好了，以上基本就是循环贷套利的玩法，全篇很干可能没多少人能看完，但很有用，如果你能看到这里或许都已经赢了95%的人
学会并掌握这两个套利方法基本可以说是加密圈中上级别的玩家了，这时候的你不再是韭菜，而是能够在市场变盘做出迅速反应的特种兵，对待任何突如其来的黑天鹅你都能快速捕捉到危机中带来的机会。
要吃学习的苦不要吃爆仓的苦。
关注我，学习更多好用又赚钱的加密技能。
完。