喵叔研究了众多机构周末的最新研报，总结出他们对BTC深熊底部的位置判断。下面是结论：
首先，在大饼从126K跌到60K以后的反弹，已实现亏损达20亿美元的历史峰值。然后是多家机构的一致结论：市场在短期有反弹的需求，但是还没有到币圈真正的深熊驻底区间。
他们的分析主要聚焦4大数据维度：
经典指标（NUPL、MVRV、SOPR等）显示还未进入深熊区间（历史底部对应55k-40k区域），但网络活跃度上升是积极信号
期、现持仓量下降10-14%，杠杆被清洗但未到极值；现货成交量飙升显示换手，但主动买盘不足
资金流向：稳定币和ETF持续流出，速度放缓但缺乏明确入场催化剂
期权市场动向：波动率飙升至90，期限结构倒挂达1.30（历史转折点信号），但负偏斜显示对冲情绪严重
机构给出的压力位汇总：
74k（前低套牢区）
79-80k（真实平均价格）
91.5k（短期持仓成本线）
已实现市值变化
当前进一步跌入负值区间,下降236%，代表资金正在流出,显示卖方主导。
盈利供应占比
降至55%,意味着近一半的BTC处于亏损状态，大量筹码"套牢"是底部区域的典型特征，历史上,盈利供应占比降至50%以下时,往往接近周期底部
NUPL
净未实现亏损大幅增加，在历史周期中，当 NUPL 进入极度负值区域（红色区域），往往标志着周期性的底部。现在在还在黄色区域... 未到真正深熊区间。
链上价格模型
红线是短期持有者的成本。
蓝线 真实平均价 可以当成牛熊分界或者熊市上下半场分界
紫线 已实现价格 和 绿线 长线持有者平均成本
这是历史周期里的深熊的区域 （对应现在55k和40k)
MVRV Z-Score
链上数据中最著名也最有效的“抄底逃顶”指标之一
红区逃顶，绿区抄底。
历史两次深熊都到达绿色以下区间。 这一波刚好摸到绿色区间
（话说回来本轮的顶也没摸到红色区间）
所以这一波是要等到绿色以下，还是会像没到红色区间一样“抢跑”
SOPR Z-Score
也是一个判断是否大规模割肉离场的信号.. 一般绿色区间代表恐慌盘割肉出局，投降信号。
历史深熊都在绿色区间.. 这一次 还差一点
资金费率
多头资金费率下降，但未降到负值。 表明目前多头信心不足。
费率低，套利资金离场，缺乏套利意愿。
套利需要正资金费率，多现货，空合约。 没有套利资金意味着没有现货买盘
稳定币
USDT: 市值$184.5B,周减0.43%
USDC: 市值$72.8B,周增3.7%(但此前Circle已赎回近$10B)
稳定币铸造指标: 处于2%分位(极度负面)
30天净流出: $8.5B
ETF资金流
ETF流出速度虽有放缓,但仍处于持续流出状态
这表明传统金融投资者尚未看到入场信号
与2023年10月的底部不同(当时ETF推出前夕资金已开始流入), 现在缺乏明确催化剂
总结：
如果你能把这些数据都看完，你就会发现为什么这各家都指向了这个信息：
6万这一波跌够了，各种数据都表示短期有要修复的需求 ；
但是也有一堆数据表明，如果现在已经进入熊市阶段的话，现在还没有到深熊的驻底区.；
反弹有需求，也是个大概率事件，也已经反弹到了72k；
但是这波反弹会去到哪？
这是目前的数据没有办法告诉我们的；
