usd

Chỉ số Dollar Index (DXY) đã tiếp tục suy yếu trong những tuần gần đây, điều này có thể được xem là “tích cực cho thanh khoản” và nhìn chung là tin tốt cho các tài sản rủi ro.

Và xu hướng này nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn, khi chỉ báo VAMOS của mình cho thấy USD vẫn còn dư địa để suy yếu thêm. (Hình 1)

Khi đồng USD mạnh lên, nó thắt chặt điều kiện tài chính tại Mỹ và rút cạn thanh khoản toàn cầu, gây áp lực lên nền kinh tế thế giới (hơn 70% thương mại toàn cầu được định giá bằng USD, và hơn 70% nợ toàn cầu cũng được định giá bằng USD).

Nhưng khi USD suy yếu thì điều ngược lại xảy ra. Dưới đây là góc nhìn cập nhật của biểu đồ Global Liquidity Indicator Turn của mình, chồng lên với Bitcoin. (Hình 2)

Bạn có thể thấy rõ đồng USD mạnh lên đã trở thành lực cản đối với giá tài sản rủi ro vào cuối năm 2025 như thế nào.

Tuy nhiên, điều này có thể đang thay đổi nếu USD tiếp tục suy yếu từ đây — dù rằng tác động tích cực của USD yếu lên tài sản rủi ro thường có độ trễ khoảng 2–3 tháng.

Nếu nhìn riêng vào triển vọng của đồng USD, hiện đã xuất hiện một yếu tố tiêu cực mới cần cân nhắc.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bắt đầu mở rộng bảng cân đối trở lại lần đầu tiên kể từ năm 2022, thông qua việc mua một lượng tương đối nhỏ tín phiếu Kho bạc, trong khuôn khổ mà họ gọi là “Reserve Management Purchases”. (Hình 3)

Cá nhân mình không xem việc mở rộng bảng cân đối này là “Nới lỏng định lượng (QE)” theo nghĩa truyền thống, xét về tác động kích thích trực tiếp có thể đo lường được đối với thị trường tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, nó vẫn mang tính tích cực cho thanh khoản.

Chúng ta có thể đo tổng “Thanh khoản của Fed” bằng cách tính đến tất cả các thành phần của Fed có khả năng làm thay đổi thanh khoản, và từ đó xây dựng biểu đồ “Net Fed Liquidity”. (Hình 4)

Chỉ số này đã giảm khá mạnh vào cuối năm 2025, nhưng hiện tại đang tăng trở lại — và sẽ tiếp tục tăng ở mức vừa phải trong năm 2026, khi Fed tiếp tục các Reserve Management Purchases.

Nó sẽ không tăng vọt, nhưng nhiều khả năng sẽ tăng một cách khiêm tốn.

Mức tăng khiêm tốn này của Fed Liquidity có khả năng sẽ là yếu tố gây áp lực giảm đối với đồng USD, xét trên phương diện biên.

Vì vậy, các Reserve Management Purchases của Fed sẽ là một lực cản nhỏ, chậm, nhưng ổn định đối với đồng USD (DXY).

Một yếu tố tiêu cực lớn hơn nhiều đối với USD sẽ là trường hợp kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2026 tăng lên (hiện tại thị trường đang kỳ vọng khoảng 2–3 lần cắt giảm).

Trong khi đó, nhiều ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới được dự báo sẽ làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất, thậm chí dừng hẳn, và có thể còn tăng lãi suất trong năm 2026.

Do đó, nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên, đồng USD (DXY) nhiều khả năng sẽ có một nhịp giảm đáng kể.

Ngược lại, nếu trở nên rõ ràng rằng Fed có thể đã kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất, thì đồng USD có thể mạnh lên một cách đáng kể.
#WhenWillBTCRebound #usd #BTC

The head of the International Monetary Fund (IMF) has minimized concerns over the U.S. dollar's decline over the past year, asserting that the currency is likely to maintain its leading status. Bloomberg posted on X, highlighting the IMF chief's perspective that the dollar's role in global finance remains strong despite recent fluctuations.
The IMF leader emphasized that while the dollar has experienced some depreciation, its foundational role in international trade and finance is expected to persist. The currency's widespread use in global transactions and as a reserve currency underpins its continued dominance.
The remarks come amid ongoing discussions about the future of the dollar in the face of emerging currencies and economic shifts. However, the IMF chief's comments suggest confidence in the dollar's ability to withstand these challenges and retain its central position in the global economy.
The dollar's performance is closely watched by economists and policymakers, given its impact on international markets and trade dynamics. Despite recent declines, the IMF's outlook indicates a stable trajectory for the currency moving forward.👍🚨
#USD
#DollarDominance
#globaleconomy
#IMF
#CentralBanks