Viitoarele reglementări privind piețele cripto-activelor (MiCA) care urmează să fie implementate în iulie 2024 reprezintă o schimbare semnificativă în peisajul de reglementare pentru cripto-active în Uniunea Europeană (UE). Aceste reglementări urmăresc să creeze un cadru uniform care sporește protecția consumatorilor, asigură integritatea pieței și încurajează inovația în spațiul financiar digital. Acest articol analizează componentele cheie ale #MiCA, impactul său mai larg asupra pieței cripto și un accent special asupra modului în care va afecta două stablecoins majore:#USDT(Tether) și#USDC(USD Coin).

Prezentare Generală a Reglementărilor MiCA

Introducere în MiCA

MiCA este parte a Pachetului de Finanțe Digitale al UE, conceput pentru a aborda provocările generate de creșterea rapidă a finanțelor digitale și a activelor cripto. Reglementarea caută să ofere claritate legală și armonizare între statele membre, facilitând activitatea afacerilor cripto în cadrul UE, asigurând în același timp o protecție robustă a consumatorilor.

Componente Cheie ale MiCA

Furnizori de Servicii de Active Cripto (CASP)

CASP-urile sunt în centrul reglementărilor MiCA. Acestea includ burse, furnizori de portofele și alte entități care oferă servicii legate de criptomonede. MiCA impune ca CASP-urile să obțină autorizare de la autoritățile competente naționale pentru a opera în cadrul UE. Cerințele cheie includ:

Licențiere: CASP-urile trebuie să obțină o licență pentru a se asigura că îndeplinesc standardele operaționale și financiare.

Cerințe de capital: CASP-urile trebuie să mențină rezerve de capital suficiente pentru a acoperi pierderile potențiale și a asigura stabilitatea financiară.

Protecția Consumatorilor: Măsuri îmbunătățite pentru a proteja consumatorii, inclusiv cerințe de transparență și divulgare, pentru a se asigura că sunt bine informați despre serviciile pe care le utilizează.

Stablecoins

Stablecoins, în special cele utilizate ca mijloc de plată, se confruntă cu reguli stricte conform MiCA. Aceste reglementări sunt concepute pentru a asigura că stablecoins sunt fiabile și valoarea lor rămâne stabilă. Cerințele cheie pentru stablecoins includ:

Emiterea și Guvernarea: Reguli mai stricte pentru emiterea și guvernarea stablecoins-urilor, asigurându-se că își mențin valoarea legată.

Cerințe de rezervă: Emitenții trebuie să dețină rezerve suficiente, compuse din active cu risc scăzut și foarte lichide, pentru a acoperi valoarea token-urilor emise.

Supraveghere: Mecanisme de supraveghere îmbunătățite pentru a monitoriza emiterea și utilizarea stablecoins, asigurându-se conformitatea cu standardele de reglementare.

Abuzul de Piață și Tranzacționarea din Interior

MiCA are ca scop prevenirea abuzului de piață, inclusiv tranzacționarea din interior și manipularea pieței, pentru a asigura practici de tranzacționare corecte și transparente. Măsuri cheie includ:

Integritatea Pieței: Implementarea de reguli pentru a preveni practici manipulatoare și a asigura integritatea pieței.

Obligații de raportare: CASP-urile sunt obligate să raporteze activitățile suspecte autorităților competente, asigurând transparență și responsabilitate.

Impactul MiCA asupra Pieței Cripto

Promovarea integrității pieței

Accentul MiCA pe prevenirea abuzului de piață și asigurarea unor practici de tranzacționare corecte este crucial pentru promovarea integrității pieței. Prin implementarea de măsuri pentru a preveni tranzacționarea din interior și manipularea pieței, MiCA își propune să creeze un teren de joc echitabil pentru toți participanții la piață. Aceasta este așteptată să atragă mai mulți investitori instituționali pe piața cripto, sporind credibilitatea și stabilitatea acesteia.

Încurajarea Inovației

Deși MiCA impune cerințe de reglementare stricte, aceasta își propune de asemenea să încurajeze inovația în spațiul finanțelor digitale. Prin furnizarea de claritate legală și armonizare în cadrul UE, MiCA facilitează activitatea afacerilor cripto în regiune. Această certitudine de reglementare este așteptată să atragă mai multe startup-uri și investiții în spațiul cripto, stimulând inovația și creșterea.

Provocări pentru Afacerile Cripto

În ciuda beneficiilor sale, MiCA prezintă de asemenea provocări pentru afacerile cripto. Necesitatea de a se conforma cerințelor stricte de licențiere, capital și transparență poate crește costurile operaționale. Afacerile mai mici și startup-urile pot găsi dificil să se conformeze acestor cerințe, ceea ce poate conduce la consolidarea pieței pe măsură ce jucătorii mai mari și mai bine stabiliți domină.

Adaptarea la Noile Reglementări

Afaceri cripto trebuie să se adapteze la noul mediu de reglementare pentru a prospera sub MiCA. Aceasta include investiții în infrastructura de conformitate, îmbunătățirea transparenței și asigurarea unor practici robuste de management al riscurilor. Procedând astfel, afacerile pot nu doar să îndeplinească cerințele de reglementare, ci și să câștige un avantaj competitiv prin construirea de încredere și credibilitate cu consumatorii și investitorii.

Compararea USDT și USDC conform reglementărilor MiCA

Cadrele Legale Actuale

USDT (Tether)

USDT, emis de Tether, este unul dintre cele mai utilizate stablecoins pe piața cripto. Este legat de dolarul american și este folosit în principal ca mijloc de plată și ca o rezervă de valoare. În prezent, Tether operează sub un cadru legal care include audite regulate și măsuri de transparență pentru a asigura că USDT este complet susținut de rezerve.

USDC (Circle)

USDC este emis de Circle, o instituție financiară reglementată în SUA, în colaborare cu Coinbase. USDC se conformează reglementărilor din SUA, inclusiv legilor de transmitere a banilor la nivel de stat și reglementărilor financiare federale. Este auditat regulat, iar Circle menține transparența publicând atestări lunare ale rezervelor de la firme de audit independente.

Impactul MiCA asupra Stablecoins

Cerințe pentru emitere și rezerve

MiCA impune cerințe stricte de rezervă emitenților de stablecoins. Atât USDT cât și USDC trebuie să dețină rezerve lichide echivalente cu valoarea tuturor token-urilor emise. Aceste rezerve trebuie să fie compuse din active cu risc scăzut și foarte lichide. În plus, va fi necesar să efectueze audite regulate ale rezervelor lor și să furnizeze rapoarte transparente publicului și autorităților de reglementare.

USDT: Tether trebuie să continue să se asigure că rezervele sale sunt complet susținute și compuse din active sigure și cu risc scăzut. Auditele regulate și măsurile de transparență impuse de MiCA se aliniază bine cu practicile existente ale Tether, dar pot necesita îmbunătățiri suplimentare în documentație și raportare.

USDC: Practicile existente ale Circle sunt bine aliniate cu cerințele MiCA. Circle menține deja un suport complet al rezervelor, efectuează audite regulate și publică rapoarte de transparență detaliate. Ajustările necesare pentru conformitatea cu MiCA sunt așteptate să fie minime.

Mecanisme de Supraveghere

Conform MiCA, autoritățile competente naționale din cadrul UE vor supraveghea operațiunile atât ale Tether, cât și ale Circle pentru a asigura conformitatea cu noile reglementări. Aceasta include implementarea unor cadre solide de management al riscurilor pentru a atenua riscurile operaționale, de lichiditate și de securitate cibernetică.

USDT: Tether va fi supravegheat de autoritățile UE, asigurându-se că respectă cerințele stricte stabilite de MiCA. Aceasta va include probabil o supraveghere suplimentară și evaluări periodice ale managementului rezervei și practicilor de risc.

USDC: Circle va fi de asemenea supravegheat, dar având în vedere cadrul său puternic existent de conformitate, este bine pregătit pentru o supraveghere îmbunătățită. Măsurile robuste de guvernanță și transparență ale Circle vor facilita o tranziție lină către mediul de reglementare MiCA.

Protecția Consumatorilor

Atât Tether cât și Circle trebuie să ofere informații clare și cuprinzătoare despre natura stablecoins-urilor lor, rezervele subiacente și riscurile asociate. De asemenea, trebuie să stabilească mecanisme eficiente pentru gestionarea plângerilor consumatorilor și rezolvarea disputelor legate de tranzacțiile lor cu stablecoins.

USDT: Tether va trebui să îmbunătățească măsurile sale de protecție a consumatorilor asigurându-se că toate informațiile relevante sunt ușor disponibile și ușor de înțeles pentru utilizatori. Aceasta include detalii despre rezerve, drepturi de răscumpărare și riscuri potențiale.

USDC: Practicile existente ale Circle deja îndeplinesc standarde ridicate pentru protecția consumatorilor. Circle oferă informații extinse despre USDC, inclusiv compoziția rezervei, procesul de răscumpărare și riscurile asociate. Trecerea la cerințele MiCA va necesita ajustări minime.

Implicatii Generale

Atât USDT cât și USDC sunt pregătite să se conformeze reglementărilor MiCA, dar gradul de ajustare necesar variază.

USDT: Tether va trebui să facă eforturi semnificative pentru a se alinia complet cerințelor stricte ale MiCA. Aceasta include îmbunătățirea transparenței, îmbunătățirea practicilor de management al rezervelor și asigurarea unui management robust al riscurilor. Supravegherea de reglementare îmbunătățită va crește probabil încrederea pieței în USDT, conducând potențial la o adoptare mai largă în cadrul UE.

USDC: Circle este bine pregătit pentru MiCA, datorită practicilor sale existente robuste de conformitate și transparență. Cerințele suplimentare conform MiCA sunt susceptibile de a avea un impact minim asupra operațiunilor Circle. Cadrele legale solide ale USDC și alinierea cu standardele de reglementare îl poziționează bine pentru creștere și adoptare continuă pe piața UE.

Concluzie

Reglementările MiCA care urmează reprezintă un pas semnificativ către crearea unui mediu de reglementare standardizat pentru activele cripto în UE. Pentru stablecoins precum USDT și USDC, accentul pe cerințele stricte de rezervă, transparență și protecția consumatorilor își propune să sporească stabilitatea și încrederea pe piață.

Atât Tether cât și Circle va trebui să își adapteze practicile operaționale pentru a îndeplini noile cerințe de reglementare, însă cadrele lor existente îi poziționează bine pentru conformitate cu un avantaj clar pentru #Cricle. Supravegherea de reglementare îmbunătățită și măsurile de transparență introduse de MiCA sunt susceptibile de a crește încrederea pieței în stablecoins, conducând potențial la o adoptare și o creștere mai largă pe piața cripto.

Pe măsură ce industria cripto continuă să evolueze, cadrul de reglementare MiCA va juca un rol crucial în modelarea viitorului său, echilibrând nevoia de inovație cu imperativul de a proteja consumatorii și a asigura integritatea pieței.
_________________________________________________________

Surse :

1: https://www.coindesk.com/fr/policy/2024/03/13/eu-regulators-publish-batch-of-draft-rules-for-stablecoins-under-mica/

2: https://www.coindesk.com/learn/mica-eus-comprehensive-new-crypto-regulation-explained/

3: https://www.circle.com/blog/analyzing-micas-significance-regime-for-stablecoins

4: https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2024/02/06/the-big-misunderstanding-what-mica-really-means-for-stablecoins-in-europe/

5: https://www.taylorwessing.com/en/insights-and-events/insights/2023/07/mica-landmark-eu-crypto-regulation-approved