Întrebare fără răspuns: De ce au valoare cripto-urile?
Tokenurile sunt active digitale care asigură funcționarea rețelelor, protocoalelor, aplicațiilor dApp, DAO și comunităților descentralizate. Coinmarketcap urmărește în prezent peste 20.000 de jetoane, iar numărul crește constant. Doar 10.000 de jetoane noi sunt create pe săptămână pe Solana.
În fiecare zi, în ultimele ~3,5 săptămâni, au fost create peste 10.000 de jetoane noi pe Solana pic.twitter.com/qhLgC0kDHl
— Alana Levin (@AlanaDLevin) 13 mai 2024
Chiar și ținând cont că majoritatea token-urilor nou create sunt doar memecoin-uri sau alte active fără baze economice puternice în spatele lor, numărul de active care merită atenție pe termen lung este de mii. Întrebarea care se pune este cum să navighezi pe peisajul acestor jetoane și ce este mai important - care este valoarea specială din spatele fiecăruia?
În ciuda cadrelor de clasificare disponibile, valoarea token-urilor rămâne o întrebare care rămâne fără răspuns. De aceea mi-a venit ideea de a construi o abordare pentru clasificarea token-ului și înțelegerea mecanismelor economice din spatele lor. Cum anume mi-a venit ideea asta?
Sunt implicat în cripto din 2013 ca un entuziast și miner de Litecoins și alte monede disponibile pentru minerit GPU. Am început să fiu activ în spațiul tehnologic, mai ales după boom-ul ICO din 2017 și am monitorizat și explorat în mod constant noi proiecte și token-uri care vin pe piață.
Deoarece am experiență în chimie, pot recunoaște că chimia este în primul rând o „știință de clasificare”. Această abordare ar putea fi folosită și pentru evaluarea cripto și token-urilor. Aș dori să vă împărtășesc aceste informații prețioase. Cu toate acestea, în timpul cercetării mele, am observat câteva probleme care ar trebui abordate.
Informațiile și publicațiile existente pe această temă acoperă în principal distribuția de jetoane (cum au fost/vor fi distribuite jetoanele) și statutul juridic, cu mai puțin accent pe valoarea economică intrinsecă, ceea ce este extrem de important.
Deși am perspective practice și o viziune strategică în finanțele descentralizate, aș dori să aprofundez acest subiect și să vorbesc mai mult despre valoarea simbolului. În această serie de publicații, voi descrie abordarea înțelegerii și clasificării valorii economice intrinseci a jetoanelor pentru cei care doresc să-și extindă expertiza. Cu experiența mea în analiza, proiectarea și prototiparea sistemelor economice tokenizate și a produselor DeFi, vă voi oferi mai multă vizibilitate asupra înțelegerii fundamentale a valorii din spatele token-urilor.
Principalele subiecte pe care aș dori să le acopăr în aceste postări de blog:
Crearea și captarea valorii în protocoale descentralizate;
Structura valorii captate;
Mecanismele economice din spatele captării valorii.
De la zero la unu: crearea și captarea valorii în ecosistemele de simboluri
Crearea de valoare
În sistemele/comunitățile descentralizate, valoarea este creată nu de o entitate centralizată, ci de agenții coordonatori implicați în rețea. Este valabil nu numai pentru rețelele blockchain, ci și pentru proiectele Defi, DAO, comunitățile bazate pe NFT, proiectele metaverse și altele.
Captarea valorii
Activul digital nativ (un token), integrat în sistemul descentralizat, captează o parte din valoarea creată în timpul funcționării sistemului. Tokenul este o cheie care deblochează o parte din valoarea creată în rețea pentru proprietarul său. Se realizează prin funcții de utilitate asociate jetonului.
Să ne uităm la un exemplu simplu de DEX. Schimburile descentralizate oferă schimbul de active utilizatorilor finali, care este valoarea principală oferită pieței. Luând în considerare un DEX fără un token nativ (cum ar fi Uniswap la jumătatea anului 2020), următoarele grupuri de agenți participă la protocol: noi creatori de pool, furnizori de lichidități și comercianți:
Fiecare grup nou creat crește numărul de active oferite de un DEX pentru tranzacționare și, de asemenea, crește numărul de rute de swap posibile în cadrul DEX;
Orice lichiditate adăugată oricărui pool mărește lichiditatea globală a DEX-ului, făcând DEX-ul mai atractiv pentru comercianți (mai multă lichiditate înseamnă mai puțin derapaj);
Fiecare tranzacție executată de comercianți prin DEX are ca rezultat comisioane de swap, ceea ce face ca furnizarea de lichidități să fie mai atractivă pentru LP.
Astfel, coordonarea acțiunilor creatorilor de pool-uri, furnizorilor de lichidități și comercianților în cadrul unui DEX creează valoare pe care DEX o oferă pieței. Această valoare este disponibilă pentru:
Agenți care operează în cadrul sistemului (contributori de valoare);
Utilizatori direcți ai DEX;
Utilizatorii indirecti ai DEX, de exemplu, analiștii de date care nu folosesc ei înșiși acest DEX;
Proprietarii și utilizatorii jetonului nativ DEX.
Pentru a înțelege valoarea jetonului DEX, trebuie să știm cum deținătorii săi pot împărtăși valoarea creată în timpul operațiunilor DEX. De exemplu, funcția de guvernare a unui token poate fi o „cheie” pentru captarea valorii create.
Funcția de guvernare oferă capacitatea unică de a gestiona operațiunile DEX, strategia de implementare și, uneori, alocările de trezorerie. Este valoros sau nu? Depinde de valorile DEX, cum ar fi TVL, baza de utilizatori și influența pe piața DeFi. Adăugarea de partajare a taxelor de protocol va îmbunătăți semnificativ captarea valorii jetonului, așa cum sa întâmplat cu jetonul Uniswap (UNI).
Răspunsul la această întrebare necesită înțelegerea setului de bază de funcții de utilitate tipice ale jetoanelor și abilitățile lor de captare a valorii. Le voi acoperi în următoarele postări pe blog, făcând concepte complexe de înțeles și acționabile.
Postarea Cum să înțelegeți valoarea jetoanelor criptografice? a apărut prima dată pe Metaverse Post.