Vom asista la un val de fonduri tranzacționate la schimb Bitcoin (ETF) la vedere? Dacă sunteți în industria criptomonedelor de ceva vreme, știți că ETF-urile au fost văzute de mult timp ca cheie pentru construirea de piețe largi pentru activele digitale. Recent, chiar și o instituție importantă, inclusiv BlackRock Inc., a înaintat o propunere de înființare a unui astfel de vehicul, stârnind speranțe. Dacă o instituție lider precum BlackRock intră într-un ETF Bitcoin, apariția primului ETF de criptomonede din SUA nu trebuie să fie prea departe.
Cu toate acestea, potrivit unor experți contactați de CoinDesk, este posibil să mai avem de așteptat un timp.
Odată cu aprobarea BITX, unele instituții au depus o serie de cereri la SEC pentru ETF-uri spot Bitcoin, afirmând că vor ajunge la un acord de partajare de monitorizare cu Coinbase, inclusiv o cerere de la BlackRock Group. Bitcoin (BTC) a urcat pentru scurt timp peste 31.000 de dolari după o creștere a cererilor de ETF, doar din cauza intrării BlackRock, cea mai mare companie de gestionare a activelor din lume, cu peste 10 trilioane de dolari în active gestionate, reflectând sentimentul pieței „Cum ar putea SEC să respingă acest gigant financiar?” și „Nu există nicio îndoială că BlackRock a depus cererea doar pentru că știau că în cele din urmă va fi aprobată.”
Matt Hougan, director de investiții la Bitwise Asset Management, a declarat pentru CoinDesk TV: „Când BlackRock intră pe piață, trebuie să „asculți”. Ca și BlackRock, Bitwise și-a retrimis cererea pentru un ETF spot Bitcoin. Firma de brokeraj Bernstein a mai menționat că poziția SEC la fața locului ETF Bitcoin (BTC) este dificil de respectat, iar probabilitatea de aprobare este destul de mare.
Cu toate acestea, CEO-ul și fondatorul Opimas LLC Octavio Marenzi și alții au spus că cererea nu este destinată să fie aprobată. „Au identificat un custode de active despre care SEC însăși a determinat că operează ilegal... Nu prea înțeleg cum a făcut BlackRock să se întâmple asta”, a spus Marenzi.
A trecut un deceniu de când industria criptomonedei a încercat pentru prima dată să lanseze un ETF Bitcoin fizic și o persoană familiarizată cu procesul crede că nu va exista nicio aprobare în curând.
2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) al Volatility Shares a devenit primul ETF de criptomonede cu efect de levier disponibil în Statele Unite pe 27 iunie, iar șeful de investiții al SEC, Stuart Barton, a fost la cârma cererii sale depuse cu atenție.
Barton a spus: „Întârzierea se datorează naturii nereglementate a schimburilor de criptomonede. Este nevoie de mult timp pentru ca un schimb să devină un proces de mai mulți ani. În prezent, este un pas. niciun schimb care tranzacționează Bitcoin nu este reglementat.”
CoinDesk a vorbit, de asemenea, cu alți doi experți din industrie – managerul tradițional de fonduri speculative James Koutoulas, care se luptă în prezent cu o citație SEC care implică un Memecoin politic care vizează Joe Biden și Jai Waterman și Jai Waterman, CEO al platformei de tranzacționare a activelor cripto Blockstation.
Ambii și-au exprimat îndoielile cu privire la ideea aprobării imediate a unui ETF Bitcoin spot în Statele Unite. Pe baza experienței lui Koutoulas în lupta juridică în curs cu SEC, el a spus că, deși optimismul comunității cripto este rezonabil, nu este sigur că aprobarea finală va fi 100% sigură.
„Nu este un lucru sigur dacă ETF-ul va fi aprobat”, a spus Koutoulas. „Trebuie doar să vă uitați la conflicte (cum ar fi procesul împotriva Coinbase)”. , dar va „Este nevoie de mult timp”.
„ETF-ul nu va fi aprobat până când procesul Coinbase nu va fi rezolvat sau abandonat”, a spus Waterman. „Este posibil să treacă la o altă instituție în loc de Coinbase, dar acest lucru ar fi, de asemenea, dificil, deoarece autoritățile de reglementare doresc să găsească o instituție de renume și care nu are litigii în curs.”
Cu toate acestea, CEO-ul BlackRock, Larry Fink, pare convins. Nu numai că a spus că credincioșii fervenți ai clasei de active se bazează foarte mult pe aceasta pentru „activități ilegale”, el a mai spus că Bitcoin ar putea „schimba sistemul financiar”. Dar unul dintre comentariile sale recente sugerează că până și el crede că aprobarea ETF va dura timp.
„Sperăm, așa cum am făcut și în trecut, că putem lucra cu autoritățile de reglementare și să obținem aprobare într-o zi, nu știu când va fi acea zi, dar vom vedea cum se dezvoltă totul”, a spus Fink la începutul acestei luni.
Potrivit experților, pe lângă aprobarea produselor cu efect de pârghie, depunerea lui BlackRock și optimismul ulterior pe piață, verdictul XRP a pus și presiune colectivă asupra SEC. Săptămâna trecută, o instanță din SUA a decis parțial în favoarea lui Ripple, considerând că vânzarea jetoanelor XRP ale Ripple pe schimburi și algoritmi nu a constituit un contract de investiții. „Verdictul XRP poate susține cazul Coinbase”, a spus Waterman. „Acesta poate fi un alt punct de presiune în plus față de aceste cereri ETF. Cu toate acestea, cred că SEC va contesta decizia Ripple”.
Koutoulas a spus că verdictul XRP a fost o lovitură foarte gravă pentru SEC, deoarece a confirmat tot ceea ce comunitatea juridică cripto a argumentat întotdeauna despre intervenția excesivă a SEC. „În câteva ore de la pierderile semnificative pe XRP, SEC s-a grăbit să mă hărțuiască cu o citație, admițând că „întrebarea dacă monedele noastre Meme sunt valori mobiliare este lăsată să fie decisă altă dată.” Koutoulas a citat citația SEC.
„Este clar că această citație nu implică o investigație legitimă, ci mai degrabă armonizează guvernul federal și o folosește împotriva criptomonedei și a oponenților politici.”
Avocații managerului de active cripto Grayscale au criticat autoritățile de reglementare pentru că au adăugat mai multă presiune asupra SEC prin aprobarea ETF Bitcoin cu efect de levier al lui Barton, după ce i-au respins cererea pentru un ETF Bitcoin spot. Ei au scris Curții de Apel pentru Circuitul Districtului Columbia, susținând că ETF-ul cu efect de levier aprobat de SEC este „chiar mai periculos decât ETF-ul Bitcoin spot al lui Grayscale”. Grayscale se află în litigiu cu SEC pentru respingerea propriei aplicații ETF Bitcoin spot. (Notă: Grayscale este o subsidiară a DCG și compania-mamă a CoinDesk.)
Barton a spus că procesul de aprobare a ETF-urilor cu efect de levier și a ETF-urilor Bitcoin spot este diferit. „Diferența dintre ETF-ul nostru cu efect de pârghie și ETF-ul Bitcoin spot este că ETF-ul nostru urmărește contracte futures Bitcoin tranzacționate pe bursa reglementată Chicago Mercantile Exchange (CME), în timp ce ETF-ul Bitcoin spot propus intenționează să facă referire la orice Bitcoin Cash nu este tranzacționat pe bursele reglementate. ” a explicat Barton.
Barton a spus că metodologia pentru aprobarea unui ETF Bitcoin spot este foarte dificilă, deoarece există o regulă de listare - 19b-4. Regula cere entităților de autoreglementare să solicite aprobarea SEC înainte de a face orice modificare a regulilor de tranzacționare. În acest caz, bursa BZX a Nasdaq și CBOE caută să preia responsabilitățile de conformitate, deoarece partenerul de monitorizare ales, Coinbase, este o bursă nereglementată și nu respectă cerințele SEC. Ca parte a acestei modificări a regulilor, Nasdaq și Cboe BZX intenționează să îndeplinească unele dintre obligațiile de conformitate ale Coinbase prin monitorizarea acordului de partajare. Coinbase este în prezent un schimb nereglementat și, prin urmare, nu îndeplinește cerințele SEC.
„Provocarea cu o depunere ETF care necesită un 19b-4 este că bursa are nevoie de o decizie de aprobare specifică din partea SEC pentru a continua listarea, ceea ce pune SEC într-o poziție foarte puternică”, a spus Barton.
„Schimbul nu trebuie doar să demonstreze că ETF respectă un anumit set de reguli ETF, dar trebuie să răspundă și la un set mai larg de întrebări de la SEC, deoarece, în esență, le întreabă „Vă rugăm să ne permiteți să schimbăm regulile de schimb în pentru a include acest nou produs ca noi „ETF”, și sunt depuse foarte puține 19B-4 și este un proces foarte lung.”
Cele cinci aplicații ETF ale Cboe - Wise Origin, WisdomTree, VanEck, Invesco Galaxy și ARK 21 Shares, precum și iShares Bitcoin Trust de la BlackRock - au depus toate cererile 19B-4. „Slăbiciunea unei depuneri care necesită o depunere 19b-4 este că aveți nevoie de aprobare specifică din partea SEC pentru a deveni public, ceea ce pune SEC într-o poziție foarte puternică”, a spus Barton. „Nu trebuie să se certe cu tine dacă aceasta este o investiție bună. Ei pot săpa mai profund pentru că, în esență, îi întrebi „te rog, permiteți-ne să schimbăm regulile de schimb pentru a lista acest nou produs subiacent ca un nou ETF”. Și foarte puține 19 b-4 sunt depuse, este un proces foarte lung.”
În mod normal, când te confrunți cu autoritățile de reglementare, încerci să urmezi calea cea mai ușoară, iar aceasta este o cale foarte dificilă către piață. Când a fost întrebat de ce s-ar aplica BlackRock, în ciuda dificultăților, Barton a spus că BlackRock a vrut să fie primul care să împiedice transmiterea presiunii către SEC.
„Dacă cineva poate obține aprobarea, este BlackRock”, a spus Koutoulas. „Aceasta se datorează faptului că BlackRock a primit aprobare pentru aproximativ 500 de cereri ETF, doar una a fost refuzată definitiv și pentru că guvernul SUA face afaceri substanțiale cu BlackRock.”