Vă explicăm importanța indicatorului TVL și cum să-l calculăm corect. Și cum să-l folosești pentru a evalua cazul de investiții pentru proiecte blockchain
Valoarea totală blocată (TVL) este una dintre valorile cheie. Ajută la înțelegerea valorii unui serviciu, protocol sau aplicație bazat pe blockchain. Utilizarea contractelor de software inteligente în astfel de aplicații regândește soluțiile financiare tradiționale prin automatizarea logicii contractuale. Și nu necesită un intermediar sub forma instituțiilor financiare obișnuite (bănci, burse sau altele).
Contractele inteligente permit dezvoltarea finanțelor descentralizate (DeFi). Transparența blockchain-ului ca registru public al tranzacțiilor face posibilă vizualizarea volumului fondurilor. Acest lucru poate fi văzut atât într-un contract inteligent individual, cât și într-un întreg ecosistem de aplicații bazate pe blockchain, precum Ethereum. TVL este o măsură cheie pentru a demonstra interesul publicului pentru un anumit protocol. Și este denumită în mod obișnuit o aplicație descentralizată (dApp).
Cum se calculează TVL
Uniswap, unul dintre cele mai mari schimburi descentralizate (DEX), este un exemplu. A fost pionier în dezvoltarea creatorilor de piață automati (AMM). Și a făcut posibil ca utilizatorii să schimbe jetoane fără a fi nevoie de intermediari.
Oricine poate depune fonduri în fonduri de lichiditate Uniswap reprezentând jetoane asociate. Pool-urile pentru jetoane pereche, cum ar fi ETH/USDT, blochează fondurile utilizatorilor. Și, făcând acest lucru, transformând acești utilizatori în furnizori de lichidități (LP). Când alți comercianți doresc să schimbe un token (USDT sau ETH), se conectează la pool-ul corespunzător pentru a profita de lichiditatea acestuia. Furnizorii de lichiditate, la rândul lor, primesc un procent din conversia tokenului.
Fiecare fond de lichiditate are propriul său TVL, care arată cât de multe fonduri totale de criptomonede în dolari au intrat în pool. Dacă luați suma totală de fonduri din fiecare grup pe Uniswap. Puteți determina apoi lichiditatea totală a schimbului. În mod similar, toate fondurile de lichiditate ale altor rețele, amintindu-ne de Ethereum, pe care Uniswap le suportă și ele - Arbitrum, Polygon, Optimism, Celo și altele. La începutul lunii iulie, valoarea totală a tuturor jetoanelor blockchain din toate pool-urile Uniswap este de 4,11 miliarde USD, potrivit serviciului DefiLlama.
Un proces similar pentru calcularea TVL poate fi aplicat protocoalelor de credit precum Aave sau Curve. Acest lucru se datorează faptului că folosesc același principiu de punere în comun a lichidității contractelor inteligente. Cu toate acestea, TVL nu ia în considerare creditele restante și randamentele. Și ce depozite câștigă furnizorii de lichidități. În schimb, TVL reflectă doar valoarea depozitelor prin contracte inteligente. Dacă calculezi TVL nu la un protocol anume. Dar, de exemplu, întreaga rețea blockchain (de exemplu, Ethereum), ar lua în considerare totalul TVL al tuturor aplicațiilor. Începând cu luna iulie, TVL-ul tuturor dApps-urilor din rețeaua Ethereum este de 26,77 miliarde USD - aproximativ 60% din întreaga piață DeFi.
De ce contează TVL
TVL arată în mod clar valoarea depozitelor și interesul oamenilor pentru un anumit protocol sau rețea blockchain. În mod similar, atunci când se fac mai multe depozite la o bancă decât la alta, aceasta indică faptul că prima bancă este mai populară.
În plus, TVL permite o evaluare a stării generale de sănătate a unui anumit protocol. Dacă deține mai multe fonduri. Înseamnă că are lichiditate mai mare și poate funcționa mai eficient. Pentru că în finanțele descentralizate, furnizorii de lichidități sunt utilizatorii înșiși. Acest lucru este esențial pentru sustenabilitatea pieței. Lipsa lichidității duce la întârzieri semnificative și la comisioane mai mari de schimb de simboluri.
Mai mult, cererea semnificativă sau încercarea de a schimba prea mulți bani pe un schimb descentralizat poate provoca fluctuații ale prețurilor token-urilor. Și asta va duce la tranzacții eșuate. Acesta este motivul pentru care pool-urile de lichiditate au un procent de alunecare pentru fiecare pereche de jetoane. Dacă, de exemplu, prețul unui token crește peste 0,3% în timpul unui schimb, tranzacția este anulată.
Un TVL mai mic într-un dApp sau blockchain înseamnă mai puțină stabilitate monetară. Acest lucru poate duce la recompense mai mici pentru furnizorii de lichidități. Și o deteriorare a stării generale a protocolului.
Cât de fiabile sunt informațiile de pe TVL
Dacă capitalizarea bursieră a unei dApp este mai mare decât TVL-ul său, se spune că protocolul este supraevaluat. În același timp, dacă împărțiți valoarea capitalizării unui protocol la valoarea TVL-ului acestuia. Iar raportul va fi mai mic de unu, putem spune că protocolul este subevaluat. Acestea fiind spuse, raportul dintre capitalizarea bursieră și TVL pentru serviciile DeFi este adesea dinamic.
Capitalizarea bursieră depinde de prețul jetonului nativ al serviciului înmulțit cu oferta sa totală negociabilă. Pentru protocolul Uniswap, acest jeton este jetonul de control UNI. Prețul său este de obicei influențat de hype-ul pieței, listarea jetonului pe burse. La fel și actualizări de protocol și alte evenimente semnificative.
Un alt factor care poate distorsiona TVL ca indicator al valorii proiectului este activitatea așa-numitelor balene. Aceștia sunt investitori sau organizații care au capital semnificativ la dispoziție în cripto-active. Sunt capabili să mărească TVL-ul unui proiect cu un singur depozit mare. Sau dimpotrivă, colaps-o dacă decid să retragă activele din pool-uri.
Experții noștri atrag atenția asupra numărului total de utilizatori ai protocolului sau blockchain-ului în acest sens.