Cel mai cuprinzător aranjament! Prezentare generală a stării cererii de ETF Bitcoin Spot din SUA

De-a lungul anilor, ETF-urile Bitcoin spot au devenit „Sfântul Graal” al industriei cripto.
Un ETF este un vehicul de investiții tranzacționat public care urmărește valoarea unui activ subiacent în cazul ETF-ului Bitcoin, acel activ este Bitcoin. Susținătorii ETF-urilor Bitcoin susțin că complexitatea schimburilor, a portofelelor cripto și a cheilor private reprezintă încă o barieră uriașă pentru intrarea noilor veniți în spațiul cripto, iar ETF-urile Bitcoin vor permite utilizatorilor obișnuiți să obțină investiții în Bitcoin fără a deține propria criptomonedă.
ETF-urile Bitcoin au apărut în întreaga lume, inclusiv în Canada, Brazilia și Dubai. În octombrie 2021, ETF-ul Bitcoin Futures de la ProShares a fost listat la Bursa de Valori din New York. Cu toate acestea, până acum, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) din SUA a respins toate cererile pentru ETF-uri Bitcoin spot, care oferă posibilitatea de a investi direct în Bitcoin, mai degrabă decât în ​​contracte futures. SEC a subliniat în mod repetat o posibilă manipulare a pieței de către comercianții de criptomonede.
Cu toate acestea, stimulate de gigantul de gestionare a activelor BlackRock, multe companii financiare s-au alăturat competiției pentru noi aplicații ETF spot. Următoarele sunt ETF-urile spot Bitcoin aflate în prezent la coadă pentru aprobare (date publice din 29 iunie 2023):
1, Ark Invest
Ark Invest, o companie de investiții condusă de Cathie Wood, a depus o cerere pentru ETF Ark21Shares în iunie 2021. ARK Invest a încheiat un parteneriat cu furnizorul elvețian de ETF 21Shares AG pentru a lansa ETF-ul ARK 21Shares Bitcoin, dacă este aprobat, acesta va tranzacționa pe bursa Cboe BZX sub simbolul ARKB.
Compania a fost, de asemenea, prima care a dezvăluit taxele pentru ETF-ul său Bitcoin, documentul dezvăluind planurile de a plăti 21Shares o taxă de 0,95%, pe care compania o va folosi pentru a acoperi cheltuielile de operare.
Ark Invest a investit în schimbul de criptomonede Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust și procesorul de plăți Square, care deține peste 8.000 de bitcoini în bilanţ. Cathie Wood este o susținătoare pasionată a Bitcoin, susținând că criptomoneda reprezintă „o nouă clasă de active” și poate deveni o monedă de rezervă.
ETF-ul Ark Invest a fost respins la începutul anului 2022. Compania a reaplicat imediat și a fost respinsă în ianuarie 2023, iar Ark Invest este în prezent în proces de aplicare pentru a treia oară.
2. BlackRock
Pe 15 iunie, BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume (cu peste 9 trilioane de dolari în active gestionate începând cu primul trimestru al anului 2023), a șocat industria TradFi și cripto, depunând o cerere pentru un ETF spot Bitcoin. Dosarul propune Coinbase ca custode de criptomonede și furnizor de date pentru piața spot, iar BNY Mellon ca custode de numerar.
Eric Balchunas, analist senior ETF la Bloomberg, a declarat că produsul de investiții este din punct de vedere tehnic o încredere, dar din punct de vedere funcțional este o „afacere reală” – un ETF pe piața spot. Balchunas a spus că BlackRock s-a luptat în mod repetat cu Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (SEC) din SUA pentru lansarea ETF-urilor, dar a reușit să obțină aprobarea la un raport de 575 la 1.
Aplicația ETF a BlackRock a fost aprobată de fostul CEO al Barclays, Bob Diamond. De asemenea, a determinat WisdomTree, Invesco și Valkyrie să depună noi cereri la SEC, ajutând în același timp să revină la 30.000 USD în iunie 2023.
3, pe bit
Bitwise Asset Management a trimis un nou document de cerere către SEC din SUA pe 16 iunie, solicitând modificări ale regulilor pentru a se adapta la planificarea sa Bitwise Bitcoin ETP Trust.
SEC din S.U.A. a respins cererea Bitcoin spot ETF depusă de Bitwise în iunie 2022 și a considerat că ETF-ul nu poate realiza suficientă supraveghere și partajare și nici nu poate oferi măsuri de protecție împotriva manipulării pieței și să demonstreze că piața relevantă este mare.
În luna aprilie a acestui an, Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan a declarat că, deși un ETF Bitcoin spot ar fi „excelent” pentru investitori pe termen lung, Bitwise poate aștepta până când va exista mai multă claritate de reglementare înainte de a lansa un alt ETF.
În noua depunere, BitWise a spus că SEC din SUA ar trebui să aprobe, să respingă sau să inițieze alte proceduri referitoare la modificările propuse de reguli în termen de 45-90 de zile. Se raportează că cererea a fost lansată de Bursa de Valori din New York (NYSE), dar nu a fost încă procesată de SEC din SUA, ceea ce înseamnă că termenul limită real pentru cererea relevantă nu este încă cunoscut.
4, Invesco Galaxy Bitcoin ETF
Galaxy Digital și Invesco au depus împreună un ETF Bitcoin pe 22 septembrie 2021, numit Invesco Galaxy Bitcoin ETF. ETF-ul său va fi, de asemenea, „susținut fizic” de Bitcoin, mai degrabă decât prin derivate precum futures, potrivit documentului. Invesco Capital Management LLC este sponsorul aplicației, dar nu este clar care companie va găzdui Bitcoin-ul aplicației.
Sponsorul este o filială deținută în totalitate a Invesco Ltd, al patrulea furnizor de ETF din Statele Unite, o calificare care poate ajuta trimiterile. „Pentru oamenii care lucrează în domeniul ETF-urilor de mult timp, acest lucru este foarte asemănător cu primele zile ale ETF-urilor (sfârșitul anilor 1990, începutul anilor 2000)”, a declarat John Hoffman, șeful strategiei ETF-urilor din SUA la Invesco.
Produsul este primul dintr-o serie de ETF-uri cripto pe care companiile speră să le listeze pe piața din SUA.
5、Wisdom Tree
Managerul de active din New York, WisdomTree are deja experiență în operarea unui ETF Bitcoin, a lansat un ETF Bitcoin pe bursa SIX din Elveția în 2019. În martie 2021, s-a alăturat candidaților pentru un ETF Bitcoin din SUA și a transmis un document S-1 la SEC, propunând listarea WisdomTree Bitcoin Trust pe bursa Cboe bZx cu codul bursier BTCW.
De atunci, SEC a amânat în mod repetat, solicitând mai întâi feedback publicului cu privire la propunere și apoi anunțând că are nevoie de mai mult timp pentru a lua în considerare „problemele ridicate” în scrisoarea de comentarii.
SEC a respins cererea lui WisdomTree la sfârșitul anului 2021 și, cam în același timp, a respins aplicații similare de la Valkyrie și Kryptoin. WisdomTree a depus o nouă cerere la jumătatea anului 2023, la scurt timp după ce BlackRock a depus.
6, Valkyrie Investments
Un jucător mai nou, managerul de active Valkyrie a depus prima sa cerere Bitcoin ETF în ianuarie 2021. ETF-ul, care va face referire la prețul de referință al Bitcoin al Chicago Mercantile Exchange (CME) și va tranzacționa pe Bursa de Valori din New York Arca, „oferă investitorilor un mijloc eficient de a implementa o varietate de strategii de investiții”, a scris compania în propunere. Depozitarul criptomonedelor Xapo este responsabil pentru custodia și depozitarea la rece a bitcoinilor fondului.
În depunere, Valkyrie a citat volatilitatea criptomonedei - una dintre principalele preocupări ale SEC cu privire la un ETF Bitcoin. „Consecințele potențiale ale unui eșec al schimbului Bitcoin ar putea afecta negativ valoarea acțiunilor”, a spus acesta în evaluarea riscului.
Deloc surprinzător, SEC și-a amânat decizia cu privire la cererea lui Valkyrie, împreună cu cele ale Kryptoin, WisdomTree și Global X, respingând în cele din urmă cererile Valkyrie și Kryptoin în jurul Crăciunului 2021.
La începutul anului 2022, ETF-ul Bitcoin Mining de la Valkyrie a primit cu succes aprobarea SEC. Instrumentul este susținut de participații în companii care utilizează în medie 77% energie regenerabilă, inclusiv companii grele din industrie precum Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain și Stronghold Digital Mining.
În iunie 2023, Valkyrie a trimis o altă cerere Bitcoin spot ETF la SEC.
7. Fidelitate
Gigantul de servicii financiare Fidelity, care gestionează circa 11 trilioane de dolari în active, a depus pe 29 iunie ETF, care a fost depus sub numele de Wise Origin Bitcoin Trust. Potrivit dosarului, Fidelity Digital Asset Services va fi „responsabil pentru custodia Bitcoin al trustului”.
Spre deosebire de BlackRock, Fidelity a încercat anterior să lanseze un ETF Bitcoin spot. Compania a depus în 2021 Wise Origin Bitcoin Trust, un ETF propus care a fost în cele din urmă respins de SEC în ianuarie 2022. Respingerea vine la aproape două luni după ce Fidelity a lansat cu succes un ETF Bitcoin spot în Canada.
Fidelity a fost implicată în spațiul cripto de mulți ani. A lansat Fidelity Digital Assets în 2018 pentru a oferi servicii de custodie și execuție a criptomonedei investitorilor instituționali, cum ar fi fonduri speculative, birouri de familie și intermediari de piață. Și în aprilie 2022, a lansat Crypto Industry and Digital Payments ETF (FDIG) și Fidelity Metaverse ETF (FMET).
Caz de eșec
Există multe exemple de aplicații ETF Bitcoin spot eșuate până în prezent, SEC a respins toate aplicațiile conexe. Iată toate cererile care au fost respinse până acum:
1, X global
Global X Digital Assets, o companie de administrare a fondurilor cu active gestionate de 31 de miliarde de dolari, a depus un dosar la SEC în iulie 2021. Global X Bitcoin Trust propus se va tranzacționa pe bursa Cboe BZX.
Portofoliul GlobalX acoperă 84 de ETF-uri care acoperă tehnologii disruptive, venituri din acțiuni, mărfuri și piețe emergente. Trustul propus nu dezvăluie identitatea custodelui responsabil cu păstrarea Bitcoin, identificându-se doar ca o companie de încredere cu scop limitat autorizată să furnizeze servicii de custodie a activelor digitale în statul New York.
În septembrie 2021, GlobalX Bitcoin Trust a fost una dintre cele patru aplicații Bitcoin ETF (inclusiv o aplicație Bitcoin futures ETF) pentru a avea SEC să-și amâne termenul limită. Prelungit până la 21 noiembrie 2021. În martie 2021, propunerea a fost respinsă de SEC și NYDIG.
2, Criptoină
Kryptoin din Delaware a încercat pentru prima dată să solicite un ETF Bitcoin în octombrie 2019 și a planificat să listeze Kryptoin Bitcoin ETF Trust pe NYSE Arca. Firma de servicii financiare a făcut a doua încercare de a lansa un ETF Bitcoin în aprilie 2021, cu o propunere revizuită de a lista încrederea pe bursa BZX a Cboe. Lista sa revizuită listează furnizorii de servicii care asistă la lansarea ETF-ului, inclusiv schimbul de criptomonede Gemini, care va asigura custodia bitcoinului deținut de trust.
Până la sfârșitul lunii, cererea a fost oficial examinată de către SEC, care și-a amânat ulterior decizia cu privire la cerere până la 27 iulie 2021.
În septembrie 2021, SEC a amânat din nou termenul limită pentru o decizie privind Kryptoin Bitcoin ETF Trust, schimbând data la 24 decembrie 2021. În acest moment, anunțul SEC, care a respins cererile Kryptoin și Valkyrie la sfârșitul anului 2021, a subliniat necesitatea de mai mult timp „pentru a lua în considerare modificările propuse ale regulilor și problemele ridicate în scrisorile de comentarii legate de acestea”.
3、Fidelitate/Origine înțeleaptă
A existat o creștere a cererilor pentru ETF-uri Bitcoin în martie 2021, inclusiv pentru Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Trust, ceea ce nu a fost surprinzător, având în vedere că în urmă cu doar câteva săptămâni, directorul său macro global, Jurrien Timmer, a declarat că Bitcoin Gold are „avantaje unice”. Aplicația pentru Wise Origin Bitcoin Trust va avea ca administrator Fidelity Service Company Inc, cu Fidelity Digital Assets custodia Bitcoin-ului care stau la baza ETF-ului.
În mai 2021, Cboe Global Markets a înaintat o propunere de listare a unui ETF Fidelity Bitcoin, argumentând că, din cauza participării sporite a investitorilor și a adoptării instituționale a criptomonedelor, preocupările SEC cu privire la manipularea pieței au fost „suficient atenuate”. Acest lucru „promovează maturizarea ecosistemului de tranzacționare Bitcoin”. În aceeași lună, SEC a început să examineze cererea Fidelity.
În ianuarie 2022, ETF-ul Fidelity a fost respins.
4、First Trust/SkyBridge
În martie 2021, fondul speculativ SkyBridge Capital a depus o cerere Bitcoin ETF la SEC. Compania, condusă de fostul director de comunicații la Casa Albă, Anthony Scaramucci, operează deja un fond Bitcoin deschis investitorilor acreditați, cu o investiție minimă de 50.000 de dolari, în câteva săptămâni de la deschidere, în ianuarie 2021, vânzările au crescut la peste 3,7 milioane de dolari;
În aceeași lună, Scaramucci a fost optimist că un ETF Bitcoin ar putea fi aprobat până la sfârșitul anului 2021, declarând public: „Sper că, odată ce Gary Gensler intră acum în conformitate cu reglementările și ceea ce știu despre trecutul său, este posibil să putem lansează un ETF până la sfârșitul anului”.
În mai 2021, NYSE Arca a depus o propunere de modificare a regulilor care ar permite ca ETF-ul Bitcoin al SkyBridge Capital să fie listat la bursă. În iulie același an, SEC a amânat perioada de revizuire a Skybridge Bitcoin ETF, respingând în cele din urmă ETF-ul în ianuarie 2022.
5, New YorkDIG/Stone Ridge
New York Digital Investment Group și firma de consultanță Stone Ridge s-au grăbit să profite de oportunitatea prezentată de schimbarea conducerii SEC, devenind al doilea ETF potențial depus la autoritatea de reglementare în 2021. Depunerea a fost făcută pe 16 februarie, deoarece Bitcoin a depășit 50.000 USD pentru prima dată.
În martie 2022, SEC a respins cererile NYDIG și Global X.
6, Un Râu
One River Asset Management a lansat o ofertă pentru un ETF Bitcoin în mai 2021 și a solicitat un fond de tranzacționare la bursă Bitcoin neutru din punct de vedere al emisiilor de carbon. Pe măsură ce consumul de energie și amprenta de carbon ale Bitcoin sunt supuse din ce în ce mai multă atenție, One River s-a angajat să „achiziționeze și să recupereze creditele de carbon necesare prin intermediul platformei de mediu Moss Earth pentru a contabiliza emisiile de carbon estimate asociate cu suma Bitcoin deținută în încredere”, compensând astfel emisiile de carbon. amprenta la sol.
În efortul de a câștiga SEC, One River a aruncat o bombă și l-a angajat pe fostul președinte SEC, Jay Clayton, ca consultant. În mai 2022, cererea sa a fost respinsă.
7, Galaxy Digital
În aprilie 2021, compania de investiții în criptomonede Galaxy Digital a depus la acea vreme un ETF Bitcoin, a opta astfel de cerere a fost depusă la SEC. ETF-ul Galaxy Bitcoin propus va fi listat la Bursa de Valori din New York Arca. Galaxy Digital administrează active de peste 2,5 miliarde de dolari și este unul dintre cei mai mari deținători instituționali de Bitcoin, cu 16.400 de bitcoini în inventar (în valoare de aproape 500 de milioane de dolari la prețurile curente).
Fondatorul miliardarului Galaxy Digital, Mike Novogratz, și-a exprimat părerile cu privire la reticența SEC de a aproba ETF-urile Bitcoin la Summit-ul Ethereal din 2021. El crede că, sub administrația Trump, SEC a permis, în schimb, că Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) este în plină expansiune, ceea ce „nu este în plină expansiune”. atât de grozav” pentru consumatori. Novogratz consideră că GBTC permite consumatorilor să „cumpere Bitcoin cu o primă de 20-30% și să fie arbitrați de fonduri speculative în fonduri închise. ETF-urile ar fi o soluție mai elegantă”.
Ca toate celelalte propuneri de ETF, nu a venit nimic din cererea separată a lui Galaxy Digital, dar mai târziu, în septembrie 2021, compania a depus un ETF comun cu Invesco, după cum sa menționat mai sus, după ce BlackRock și-a depus o nouă cerere în comun.
8. Tonuri de gri
GBTC Bitcoin Trust al administratorului fondului de investiții în criptomonede Grayscale, care gestionează peste 600.000 BTC (în valoare de aproape 20 de miliarde de dolari la prețurile actuale), a început să depună oficial cereri de conversie într-un ETF spot în octombrie 2021.
Dacă aplicarea sa reușește, Grayscale va putea percepe comisioane de administrare mai mici și va facilita obținerea și scoaterea de bani. Grayscale a depus pentru prima dată o cerere de lansare a unui ETF Bitcoin în 2016, dar și-a retras cererea un an mai târziu, spunând: „Credem că mediul de reglementare pentru activele digitale nu a evoluat în măsura în care un astfel de produs poate fi introdus cu succes pe piață”.
Lipsa unui ETF Bitcoin matur pune probleme pentru Grayscale și pentru piața Bitcoin mai largă. GBTC a înlocuit astfel de produse și a satisfăcut majoritatea cererii instituționale din SUA pentru Bitcoin. Cu toate acestea, acțiunile sale se tranzacționează uneori cu o primă negativă, sub valoarea Bitcoin-ului subiacent pe acțiune, dar fondul nu permite răscumpărarea acțiunilor pentru Bitcoin în sine, așa că piața nu poate rezolva acest lucru în mod organic. Dacă ETF-ul Bitcoin este aprobat, investitorii își vor putea răscumpăra acțiunile în orice moment. Acest lucru poate împiedica apariția primelor negative și poate ajuta la menținerea acțiunilor în conformitate cu valoarea jetonului subiacent.
Grayscale a pus bazele unui ETF Bitcoin de ceva timp, angajând experți în ETF și semnând un acord cu BNY Mellon care va face ca firma globală de investiții să devină un furnizor de servicii pentru GBTC. Dacă este convertit într-un ETF, BNY Mellon va oferi agenți de transfer și servicii ETF.
În iunie 2022, SEC a respins cererea lui Grayscale, spunând că compania nu a făcut suficient pentru a preveni potențiala fraudă. Grayscale a intentat imediat un proces la autoritatea de reglementare, spunând că motivele pentru respingere sunt „ilogice”.
9, VanEck
VanEck a fost unul dintre primii solicitanți pentru un ETF Bitcoin. În 2018, a încercat pentru prima dată să lanseze un ETF Bitcoin – VanEck SolidX Bitcoin Trust – în parteneriat cu SolidX.
Deși cererea a fost retrasă în septembrie 2019, VanEck a făcut o altă încercare de a lansa un ETF Bitcoin, depunând o cerere la SEC pentru VanEck Bitcoin Trust în decembrie 2020, cu acțiuni ale trustului care urmează să fie tranzacționate pe Cboe BZX.
Este de remarcat faptul că VanEck a depus a doua cerere la doar câteva zile după ce fostul președinte al SEC, Jay Clayton, și-a dat demisia. Într-un interviu din 2019 cu CNBC, Clayton a respins perspectiva unui ETF Bitcoin, menționând că, în ciuda „progresului” în ceea ce privește preocupările legate de custodie, criptomonedele sunt încă vulnerabile la manipularea prețurilor și că bursele de peste mări „nu oferă același nivel de protecție pentru Acțiunile SUA.”
SEC a amânat în mod repetat o decizie cu privire la a doua cerere de ETF Bitcoin a lui VanEck, respingând-o în noiembrie 2021. Compania a depus apoi o a treia cerere la mijlocul anului 2022, dar SEC a prevaricat din nou și a fost în cele din urmă respinsă în martie 2023.
un drum lung și întortocheat
Drumul către un ETF Bitcoin este lung. Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a amânat ideea de când frații Winklevoss au depus pentru prima dată un trust asemănător ETF-ului Bitcoin în 2013. A întârziat în mod repetat deciziile privind mai multe ETF-uri Bitcoin în ultimii ani, determinând firme precum VanEck să retragă cererile de teama că SEC le va respinge.
Principalele preocupări ale SEC cu privire la aprobarea unui ETF Bitcoin implică lipsa de transparență în informațiile de tranzacționare, manipularea pieței și diferitele proprietăți ale Bitcoin față de alte active financiare (cum ar fi ceea ce s-ar întâmpla în cazul unui hard furk). despre lipsa lichidității pe piață.
Sui Chung, CEO al furnizorului de indici de criptomonede CF Benchmarks, a subliniat într-un interviu pentru Decrypt că primele companii care au solicitat ETF-uri Bitcoin (cum ar fi frații Winklevoss) provin de la startup-uri, deși toate erau startup-uri bine finanțate. Dar acum, aceste aplicații vin de la o nouă generație de solicitanți care sunt gata să facă față acestor provocări.
„Cred că multe dintre domeniile în care SEC și-a exprimat anterior îngrijorări, deținătorii nu au o experiență vastă pe piața ETF, în special în ceea ce privește capriciile pieței cripto și modul în care se sincronizează cu piața de valori prin structurile ETF.” Sui Chung a spus că, dacă este structurat în mod corect, un ETF Bitcoin nu este diferit de orice alt ETF listat la o bursă de valori.
În august 2021, președintele SEC, Gary Gensler, a declarat în timpul audierii că „așteaptă cu nerăbdare” revizuirea de către SEC a „ETF-urilor futures Bitcoin limitate la tranzacționarea pe CME”, ceea ce înseamnă că SEC este mai înclinată către ETF-urile futures Bitcoin. ETF-urile care dețin fizic Bitcoin au declanșat o grămadă de cereri pentru ETF-uri futures Bitcoin, companii precum Galaxy Digital și VanEck solicită.
Gensler și-a exprimat din nou interesul pentru un ETF futures Bitcoin în septembrie 2021, în remarcile pregătite pentru conferința „The Future of Asset Management in North America” a Financial Times. La începutul acestui an, a spus Gensler, „o serie de fonduri mutuale deschise au lansat investiții în contracte futures Bitcoin tranzacționate la Chicago Mercantile Exchange (CME).”
Președintele SEC a remarcat că autoritatea de reglementare a primit numeroase depuneri pentru ETF-uri futures Bitcoin în conformitate cu Actul Societății de Investiții din 1940, cunoscut sub numele de „Legea 40”. „Combinat cu alte legi federale privind valorile mobiliare, Actul 40 oferă protecții importante pentru investitori pentru fondurile mutuale și ETF-uri”, a spus Gensler, adăugând: „Aștept cu nerăbdare revizuirea de către personal a unor astfel de dosare”.
În octombrie 2021, lunga așteptare s-a încheiat în sfârșit, iar primul ETF futures Bitcoin a fost listat la Bursa de Valori din New York. ETF-ul ProShares BTC Futures a doborât aproape toate recordurile de tranzacționare pentru ETF-urile de debut, cu un volum de tranzacționare în prima zi de aproape 1 miliard de dolari.
ETF global Bitcoin
În timp ce Statele Unite au întârziat să acționeze, alte țări merg înainte. Acum există mai multe ETF-uri Bitcoin care operează în țări precum Canada și Brazilia. Există multe note de schimb tranzacționate (ETN) în Europa, care sunt instrumente financiare foarte asemănătoare.
În ciuda multiplelor respingeri și întârzieri, industria cripto rămâne optimistă, depunerea lui BlackRock din iunie 2023 reaprinzând speranțele. După ce BlackRock și-a depus cererea, analistul senior ETF de la Bloomberg, Eric Balchunas, a spus că mișcarea BlackRock „injectează cu siguranță energie nouă și nou optimism în întreaga cursă ETF Bitcoin”.