TUSD, este timpul să cunoaștem din nou acest Binance parvenit

În iunie 2023, odată cu emiterea suplimentară de TUSD (TrueUSD), circulația acestuia a depășit 3 miliarde, iar valoarea sa de piață se apropie de BUSD, devenind a cincea monedă stabilă ca mărime. În 2023, emisiunea TUSD a crescut cu mai mult de 200%.
Datorită diferitelor sisteme de coordonate, graficul reprezintă doar tendințe. Sursa datelor: glassnode
Se pare că toată lumea din industrie știe că motivul pentru care TUSD prosperă pe piața urs este determinat de Binance. Privind înapoi la istoria dezvoltării TUSD, putem constata că TUSD, care pare să „se trezească devreme și să ajungă din urmă târziu”, a avut o experiență diferită de majoritatea celorlalte monede stabile centralizate, inclusiv demisia misterioasă a co-fondatorului și CEO-ului TrustToken. și compania Proprietatea și-a schimbat mâinile, iar echipa inițială a făcut acordul de împrumut negarantat în moneda concomitentă TrueFi și așa mai departe.
Se pare că TUSD ca noua «stablecoin oficială» a Binance a devenit o certitudine. Dar de ce a ales Binance TUSD și cine este acum adevăratul controler și beneficiar al TUSD? Cum va preveni Binance ca TUSD să devină următorul BUSD? Cu aceste întrebări, am realizat o analiză detaliată a istoriei TUSD, reconstruind întregul său parcurs prin indicii subtile.
Cine este Techteryx? Secretul nespus al TUSDPrivind înapoi la acești 6 ani, din 2018 până în 2023, după strălucirea inițială, stagnarea intermediară, urmată de schimbarea proprietății și adaptarea la curent, a dus la starea actuală a TUSD.
S-a născut cu o cheie de aur în mână
Deși a avut o prezență mai slabă în timpul DeFi Summer, în realitate, TUSD emis de TrustToken a fost lansat mai devreme decât USDC (USD Coin), USDP (Pax Dollar) și BUSD. Site-ul oficial arată că TUSD a fost lansat în aprilie 2018, fiind primul stablecoin dolarizat operat de un operator reglementat.
La înființare în 2018, TrustToken a obținut un total de 20 de milioane de dolari în investiții, incluzând nu doar a16z și Founders Fund, ci și cunoscuta instituție chineză GGV Capital, precum și agenții de market-making bine cunoscute pe piață, Jump Trading Capital și BlockTower Capital, împreună cu Danhua Capital și ZhenFund, care au fost foarte cunoscuți în comunitatea crypto la acea vreme.
Încă din anul lansării, emisia sa a depășit 200 de milioane de dolari. Dar în ianuarie 2020, volumul de emitere a scăzut la aproximativ 150 de milioane de dolari, fiind depășit de USDC cu 500 de milioane de dolari și USDP cu 200 de milioane de dolari. Deși s-a născut cu o cheie de aur în mână și a fost rapid listat pe Binance, Bittrex, Upbit și alte platforme de tranzacționare populare, TUSD nu a avut succes în primii ani, dacă ne raportăm la volumul de emitere, numărul de perechi de tranzacționare și volumul de tranzacționare.
Schimbarea misterioasă a proprietății
Conform informațiilor de pe LinkedIn, în iulie 2020, co-fondatorul și CEO-ul TrustToken, Jai An, a părăsit compania, iar el nu a mai actualizat informațiile despre el, fiind aproape într-o «stare de retragere»; de atunci, a devenit foarte greu de găsit informații despre acest fost CEO TUSD pe diverse platforme online.
Coincidența este că, începând cu iulie 2020, TUSD, care nu a mai avut o emisie suplimentară de mult timp, a început să emită intens, iar în curând emisia sa a depășit valoarea maximă anterioară, ajungând la 500 de milioane de dolari.
Sursa datelor: glassnode
TrustToken a anunțat oficial în decembrie 2020 că a transferat proprietatea TUSD către consorțiul asiatic Techteryx, TUSD va avea resurse financiare și operaționale independente de TrustToken Inc, iar echipa TrustToken va continua să gestioneze operațiunile produsului, conformitatea și relațiile bancare. TUSD va continua să existe pe blockchain-ul Ethereum și va susține blockchain-ul Binance, iar în curând va fi integrat nativ în Tron și alte lanțuri.
Aceasta înseamnă că, la nivel public, transferul oficial a fost finalizat.
Un alt co-fondator și CTO, Rafael Cosman, a devenit CEO al TrustToken în anunț, continuând în această funcție până în perioada Archblock. De asemenea, contul oficial Medium al TUSD a fost mutat pe un nou cont, iar toate articolele publicate anterior au fost păstrate în contul TrueFi, de aceea acum, când accesați unele anunțuri mai vechi, veți fi redirecționat către pagina TrueFi.
Probabil că de aici a început confuzia cu privire la identitatea acestui consorțiu asiatic Techteryx și cine este adevăratul proprietar al TUSD.
După anunțul schimbării proprietății TUSD, a avut loc o discuție intensă în comunitatea Makerdao cu privire la riscurile TUSD, unde am primit din partea oficială «informații extrem de detaliate și invalide». Techteryx este o mare companie mixtă distribuită în Hong Kong, Singapore, Guangzhou, Shenzhen și Beijing, condusă de Jennifer Jiang (cel mai mare acționar), care are o experiență solidă în industrie și a condus achizițiile a zeci de companii...
Această declarație a fost ușor de înțeles. În timpul unei întrebări suplimentare, membrii comunității au menționat că nu au găsit informații despre compania Techteryx în regiunile menționate. Singurul lucru pe care l-am putut găsi despre Jennifer Jiang este că ea a ocupat funcția de CEO la o companie de blockchain din Boston și a publicat lucrări despre mecanismele de consens în blockchain. Totuși, personalul oficial TUSD care a publicat aceste informații nu a oferit un răspuns.
Interesant este că, pentru mulți jucători, întrebarea despre cine este proprietarul din spatele TUSD a devenit un «secret public» în comunitatea crypto.
Se spune că este public, deoarece deși Techteryx și persoanele din spatele acesteia sunt pricepute în a se ascunde, datele masive de pe blockchain nu pot minți. Privind datele actuale de pe blockchain, răspunsul pare să fie mai evident.
1) Nu doar că în perioada DeFi Summer, cele mai multe cazuri de utilizare ale TUSD proveneau din Tron. Conform datelor oficiale, emisia TUSD pe lanțul Tron se ridică la aproximativ 2,37 miliarde de dolari, reprezentând aproximativ 76% din totalul emise, în timp ce emisia pe lanțul Ethereum se ridică la aproximativ 730 de milioane de dolari, reprezentând aproximativ 23% din total.
Până în iunie 2023, datele principale de emisie afișate pe site-ul oficial TUSD
2) În plus, anterior, ZachXBT a avut doar 3 donatori de TUSD când a acceptat public finanțare din cauza procesului intentat de Huang Licheng, iar Justin Sun a fost nu doar primul dintre aceștia, ci și cel care a donat cea mai mare sumă.
Adresa lui Justin Sun a donat 10.000 TUSD, sursa: DeBank
3) În plus, Justin Sun a transferat peste 56 de milioane de TUSD către Binance în timpul LaunchPool-ului Binance, ceea ce a dus la un avertisment din partea lui CZ.
Având în vedere toate aceste indicii evidente sau mai subtile, se pare că putem găsi răspunsuri la întrebarea despre adevăratul proprietar al TUSD. Și de ce aceasta este denumită secret?
În primul rând, în mod nominal TUSD a aparținut întotdeauna Techteryx, iar doamna Jennifer Jiang nu a apărut în mass-media publice pentru a explica acest lucru. De asemenea, niciun angajat asociat cu Techteryx nu a declarat public că TUSD are vreo legătură cu Sun.
De asemenea, Adam Cochran (@adamscochran) a rezumat anterior situația reală a TUSD, afirmând că «grupul de companii al lui Justin Sun a cumpărat TrueUSD, dar plătește în continuare taxe de management proprietarilor inițiali din SUA. Apoi a fost mutat într-o bancă offshore, iar acum, pe măsură ce capitalizarea de piață a crescut, controlul asupra cheilor private a fost transferat, dar fără dovezi reale pentru a susține asta..."
Adam este ca băiatul din povestea «Hainele cele noi ale împăratului», care a spus ceea ce mulți oameni voiau să spună. Totuși, dezvoltarea ulterioară a situației a fost complet diferită de povestea de basm, el primind un avertisment din partea oficialilor TUSD.
1) TrueUSD nu a aparținut niciodată lui Justin Sun;
2) Ne rezervăm dreptul de a căuta remedii legale pentru calomnie.
Declarațiile oficiale de «dezinformare» și avertizările legale au clarificat în continuare relația dintre Justin Sun și TUSD în ochii publicului și pe plan legal. Acest lucru a făcut ca dreptul de proprietate asupra TUSD să rămână «un secret de nespus».
Într-un răspuns la tweetul despre «dar ei pur și simplu nu recunosc», Adam a afirmat că, de fapt, atunci când preiau o afacere de peste 1 miliard de dolari, majoritatea grupurilor comerciale legitime doresc ca publicul să știe cine sunt - nu să se ascundă.
Crypto a fost întotdeauna un vest extrem de sălbatic, iar sub influența diverselor factori interni și externi, multe companii chineze folosesc metode precum companii offshore, «mâini de mănuși» și outsourcing. La fel cum Justin Sun încă este doar consultant pentru Huobi.
TUSD și TrueFi, frați de origine diferită
De fapt, CZ a clarificat deja că TrueFi nu are legătură cu TUSD. Dar prin clarificarea cronologiei evenimentelor legate de TrueFi, putem înțelege mai bine relația dintre echipa originală TUSD, investitori și cumpărătorul Techteryx:
În 2018, TrustToken a obținut un total de 20 de milioane de dolari în investiții de la a16z, BlockTower și Jump;
În iulie 2020, TrustToken a efectuat o tranzacție de transfer de proprietate suspectă, iar fostul CEO a părăsit compania;
În aceeași zi, 6 noiembrie, TrustToken a lansat primul protocol de împrumut fără colateral, TrueFi, platforma având ca principal caz de utilizare împrumutul TUSD;
În decembrie, TrustToken a anunțat oficial transferul proprietății TUSD.
În august 2021, TrustToken a anunțat că a finalizat o finanțare de 12,5 milioane de dolari prin vânzarea tokenului său nativ TrueFi, cu Blocktower ca lider de rundă, a16z și Alameda Research participând.
În martie 2022, TrustToken a adăugat doi executivi de rang înalt, pe veteranul de pe Wall Street, Bill Wolf și pe managerul de produs senior Ryan Christensen, care au fost numiți CIO și CPO;
În aceeași lună, TrustToken a fost redenumit Archblock, iar Ryan Christensen, care s-a alăturat anterior, a fost promovat la funcția de CEO. Fostul CEO Rafael Cosman a devenit membru al consiliului de administrație și consultant, iar în 2023 a fondat compania AI Protogon Research.
Combinând cronologia menționată anterior, putem observa clar că TUSD și TrueFi au avut întotdeauna o relație de origine comună, dar apartenență diferită. De la vânzarea de către echipa TrustToken a proprietății TUSD, la crearea TrueFi pe baza TUSD și emiterea de tokenuri, până la înființarea unei noi companii, care ar putea fi o mișcare de ieșire pentru fondatori, aducând în același timp executivi cu un background solid. O serie de manevre subtile și învăluite sunt demne de admirat. Fără o analiză atentă, este greu de distins relația dintre cele două părți. Aceasta este probabil și motivul pentru care fiecare emisie de TUSD a dus la o explozie a tokenului TrueFi, TRU.
Neglijare și ambiguitate, de ce a ales Binance TUSD?Binance a fost una dintre primele platforme de tranzacționare care a susținut TUSD, planificând să lanseze TUSD în mai 2018, împreună cu perechile de tranzacționare BTC, ETH și BNB. Dar poate din cauza lichidității, Binance a amânat în cele din urmă lansarea TUSD cu 4 zile.
Ulterior, în cea mai mare parte a anului 2019, Binance a început să lanseze câteva perechi de tranzacționare TUSD pentru proiecte cu o capitalizare mare și lichiditate bună. Dar în acel moment, Binance putea fi încă în căutarea unei stablecoin de încredere, lansând nu doar TUSD, ci și USDC și PAX. Deși anunțul a fost destul de detaliat, TUSD nu avea o unicitate printre numeroasele stablecoins.
Pentru a înțelege detaliat și pe deplin schimbările relației dintre Binance și TUSD, am colectat anunțurile în limba engleză publicate de Binance referitoare la TUSD.
«Zilele bune» ale TUSD pe Binance s-au încheiat temporar în octombrie 2019. De atunci, Binance nu a avut aproape nicio nouă pereche de tranzacționare TUSD. Din aprilie până în octombrie 2020, în cele 7 luni, TUSD pe Binance a avut doar anunțuri privind eliminarea perechilor de tranzacționare. În perioada următoare, TUSD a devenit cel mai lipsit de prezență dintre stablecoins-urile Binance. Până în 2022, Binance continua să elimine perechile de tranzacționare TUSD.
În contrast cu declinul constant al TUSD, există Binance și instituția financiară crypto Paxos Trust Co. care au colaborat în septembrie 2019 pentru a lansa stablecoin-ul susținut de dolari, Binance USD, adică BUSD.
Întorsătura
Volumul de circulație al BUSD a depășit TUSD încă de la începutul anului 2020 și, în septembrie, grație BSC (acum BNB Chain), a lăsat PAX-ul USDP în urmă. În perioada de vârf, Binance a imitat strategia FTX, automatizând conversia USDC, USDP și TUSD în BUSD, realizând astfel o unificare a stablecoins conforme pe Binance. Se poate spune că, la acea vreme, stablecoins centralizate erau reprezentate doar de USDT, USDC și BUSD.
Începând cu septembrie 2020, cota de piață a BUSD, reprezentată prin albastru, a crescut rapid, sursa datelor: Coin Metrics
Dar pe 13 februarie 2023, Departamentul Serviciilor Financiare din New York (NYDFS) a ordonat Paxos să oprească emiterea de BUSD. Destinul TUSD a primit o întorsătură.
NYDFS a subliniat că a autorizat Paxos să emită BUSD pe blockchain-ul Ethereum, dar departamentul nu a autorizat Binance-Peg BUSD pe niciun blockchain. Paxos a răspuns că, începând cu 21 februarie, Paxos va opri emiterea de Token-uri BUSD conform instrucțiunilor NYDFS și va colabora îndeaproape cu acesta. BUSD va continua să beneficieze de sprijinul total din partea Paxos și va putea fi răscumpărat cel puțin până în februarie 2024.
Ulterior, BUSD, care avea o capitalizare de 22 de miliarde de dolari, a început să dispară treptat de pe scena istorică.
La acea vreme, nimeni nu se aștepta ca Binance să aleagă TUSD. Pentru că la acea vreme, capitalizarea de piață a USDT era de 69 miliarde de dolari, capitalizarea USDC era de 41 miliarde de dolari, iar DAI de la MakerDAO avea 5 miliarde de dolari. Capitalizarea de piață a TUSD era de doar 9 miliarde de dolari, chiar și sub cei 10 miliarde de dolari ai stablecoin-ului nativ FRAX de la Frax Finance.
Dar cu un volum mic de emitere, pare că aceasta este cea mai ușor de rezolvat problemă pentru Binance. Începând cu septembrie 2019, TUSD a început să fie «trimis în exil» de Binance, iar în perioada 2022-2023, TUSD a dispărut complet din anunțurile Binance. În cinci ani, Binance a publicat doar 62 de anunțuri pentru TUSD.
Din martie până în iunie 2023, Binance a publicat 41 de anunțuri legate de TUSD în 3 luni. De asemenea, din acel moment, capitalizarea de piață a TUSD a crescut cu 220%.
Ce a făcut Binance după ce a ales TUSD?
Pentru a-și proteja drepturile și interesele deținătorilor de BUSD, Binance a ales pe 11 martie să crească numărul de perechi de tranzacționare pentru stablecoins, să ofere reduceri de tarif și să oprească conversia automată pentru stablecoins, în timp ce perechile de tranzacționare BNB, ETH și TUSD erau scutite de comisioane. Un detaliu din anunț este că fereastra de conversie automată 1:1 de la BUSD la TUSD este cu aproape 2 săptămâni mai lungă decât cea pentru USDC și USDP, relația de apropiere fiind evidentă.
În plus, Binance va adăuga perechi de tranzacționare TUSD pentru monedele populare și va deschide o marjă de poziție pentru unele perechi de tranzacționare TUSD. De exemplu, RDNT, care a fost lansat pe Binance pe 31 martie, are trei perechi de tranzacționare: BTC, USDT și TUSD.
Dacă strategiile de mai sus sunt doar o introducere, atunci lansarea Pool-ului TUSD în Launchpool și zero comisioane pentru perechea BTC/TUSD pot fi considerate cina extravagantă pe care Binance a pregătit-o pentru TUSD. Trebuie menționat că, până acum, Launchpool-ul a avut doar BNB și BUSD, iar din martie, toate Launchpool-urile Binance au avut doar BNB și TUSD. Este evident statutul TUSD în Binance.
Binance a anunțat pe 15 martie că va opri activitatea fără comisioane pentru BTC pe toate perechile de tranzacționare, iar doar BTC/TUSD beneficiază de activități fără comision pentru ordini. Această stimulare puternică a făcut ca perechea de tranzacționare BTC/TUSD să depășească perechea BTC/USDT, devenind cea mai tranzacționată pereche de pe Binance.
Îngrijorările legate de TUSD
Deși Binance susține TUSD așa cum susține BUSD, totuși, fundația TUSD pare să fie ușor instabilă.
TUSD, în lipsa susținerii Launchpool de la Binance, a avut o rată de schimb negativă față de USDT pe termen lung. Nu doar atât, dar în piscinele Curve, acesta se află adesea în stare de decuplare, având o pondere de aproape 70% în piscina 3Pool și TUSD.
TUSD are o pondere foarte dezechilibrată în piscina de lichiditate Curve 3Pool/TUSD
În afară de lanțul Tron și Ethereum, emisia TUSD este extrem de mică. În afară de utilizarea anterioară în TruFi și USDD, TUSD, care avea puține cazuri de utilizare în timpul DeFi Summer, a devenit și mai greu de utilizat.
Deși Binance a lansat o activitate fără comisioane pentru TUSD, volumul de tranzacționare a fost slab, cu excepția BTC. În cazul perechii ETH/TUSD, chiar și cu scutirea de comision, volumul de tranzacționare a fost departe de a fi comparabil cu perechile USDT. Iar pe alte platforme de tranzacționare decât Binance, foarte puține au susținut cu adevărat perechile de tranzacționare TUSD. OKX nu are perechi de tranzacționare TUSD, iar Huobi a listat doar două perechi de tranzacționare: USDT și USDD.
Nu doar că sunt puține cazuri de utilizare, dar rezervele de peste 3 miliarde de dolari legate de TUSD par a fi o mare problemă în ochii comunității.
TUSD a susținut întotdeauna că Chainlink a furnizat dovada rezervelor pentru TUSD, dar datele afișate de Chainlink au fost obținute de la o companie numită The Network Firm, care efectuează audite regulate asupra contului bancar de custodie al TrustToken. Este demn de remarcat că unii membri ai The Network Firm provin din Armanino, companie care a realizat auditul pentru FTX în 2020 și 2021, iar dovada rezervelor TUSD a fost de asemenea realizată de Armanino.
Nu doar că dovada rezervelor este o problemă, dar agenția de custodie care păstrează rezervele pentru TUSD, Prime Trust, se confruntă și cu o criză de faliment. Pe 28 iunie, Departamentul Instituțiilor Financiare din Nevada (FID) a depus o petiție la Tribunalul Districtual din Nevada, solicitând numirea unui administrator pentru a prelua operațiunile zilnice ale agenției de custodie crypto Prime Trust și a verifica toată situația sa financiară.
Documentele FID arată că Prime Trust a pierdut accesul la vechile portofele încă din 2021 și a folosit activele clienților pentru a răscumpăra criptomonede. Chiar și oficialii TUSD au declarat de mai multe ori prin diferite canale că suspendă emiterea de monede prin Prime Trust.
De ce este TUSD?Chiar și cu riscurile multiple, de ce continuă Binance să aleagă TUSD?
Problemele de reglementare sunt o problemă inevitabilă. Prin revizuirea istoriei dezvoltării BUSD, poate că putem găsi unele indicii. Binance a ales să colaboreze cu Paxos în septembrie 2019, Paxos, cu experiență, a acționat ca entitate de emitere a BUSD pe Ethereum, BUSD fiind un token ERC-20 emis pe Ethereum, iar rezervele BUSD sunt stocate în conturile bancare din SUA ale Paxos.
Dar a reușit și a eșuat datorită BSC (acum BNB Chain), un motiv pentru care BUSD a fost acuzat de reglementare este că Paxos a emis BUSD cu autorizația NYDFS, dar doar pentru Ethereum, în timp ce emiterea BUSD pe lanțul BSC este o cu totul altă poveste.
Deși colaborarea dintre Binance și Paxos este bine cunoscută datorită BUSD, chiar și în aceeași lună, Binance a anunțat parteneriatul cu TrustToken. La acea vreme, CEO-ul Jai An a declarat că utilizatorii Binance pot minți și schimba TUSD fără probleme. Colaborarea cu Binance va face ca utilizatorii să aibă o intrare și ieșire mai ușoară pe piața criptomonedelor.
Trebuie să știm că în iunie 2019, emisia TUSD a fost superioară celei a PAX. Deși nu știm de ce Binance a ales în cele din urmă Paxos, se poate spune că legătura dintre Binance și TUSD a început de atunci. Să nu mai vorbim de faptul că TUSD are acum «rădăcini asiatice», ceea ce pare să se potrivească perfect cu Binance.
Cât despre Binance, care acum este în fruntea industriei, având deja experiența BUSD, nu a mai ales să se implice cu multă deschidere.
Deși au existat provocări din partea USDC și BUSD susținut de Binance, trecutul este doar o amintire, iar acum USDT continuă să dețină o poziție dominantă pe piața stablecoins centralizate. Lichiditatea, volumul de tranzacționare și datele despre perechi de tranzacționare demonstrează o superioritate covârșitoare, compania mamă Tether având un profit net de 1,48 miliarde de dolari doar în primul trimestru din 2023.
USDT, care stă confortabil pe tronul său, nu are nevoie de sprijin. De asemenea, din cauza problemelor legate de transparența rezervelor, a fost amendat de mai multe ori de către autoritățile de reglementare. Trecutul plin de reglementări al USDT a dus la imposibilitatea de a efectua conversii automate 1:1 cu stablecoins conforme pe numeroase platforme de tranzacționare.
Grație FTX și DeFi, USDC (Circle) a avut o dezvoltare semnificativă în ultimul bull market. Nu doar că și-a menținut locul de al doilea stablecoin, dar în 2021 a obținut 400 de milioane de dolari în finanțare de la gigantii financiari tradiționali BlackRock și Fidelity. Totuși, atât relația sa strânsă cu FTX, cât și raportul anterior de la Bloomberg care menționa că Circle a raportat NYDFS un zvon despre «rezerva insuficientă a Binance pentru a susține BUSD și alte active», împreună cu dificultățile de dezvoltare ale Binance US în Statele Unite, ar putea face ca Binance să aibă rezerve în ceea ce privește adoptarea pe scară largă a USDC.
Privind TUSD, fie că este vorba de «rădăcinile sale asiatice», de istoria sa îndelungată, sau de gradul său de conformitate și infrastructura construită, acesta este unică printre opțiunile existente. În plus, relația dintre Binance și Tron nu este atât de proastă pe cât își imaginează mulți. Nu doar că Tron a efectuat ICO pe Binance, dar, după reglementările din 2019, Binance a reluat Launchpad, având un efect puternic de câștig pe piață. De la anunțarea reluării Launchpad, prețul BNB a crescut de la 6 dolari, atingând un vârf de aproape 40 de dolari, o creștere de peste 500%. Primul proiect Launchpad a fost BitTorrent, achiziționat în 2018 de fondatorul Tron, Justin Sun.
Este important de menționat că, sub presiunea reglementărilor, Binance ar putea avea nevoie de un partener de stablecoin de încredere și «stabil» dintr-o perspectivă legală și legitimă.