Aleatoria (sau norocul) joacă un rol enorm în rezultate, iar consecințele evenimentelor aleatoare și nealeatorii ar trebui tratate diferit.

Prin urmare, atunci când judecăm dacă rezultatele investițiilor sunt repetabile, trebuie să luăm în considerare impactul aleatoriei asupra performanței managerilor de investiții și trebuie să luăm în considerare dacă performanța acestora depinde de pricepere sau de noroc pur.

10 milioane de dolari câștigați jucând la ruleta rusă nu valorează la fel ca 10 milioane de dolari câștigați prin muncă asiduă și stomatologie calificată. Ambele au aceeași cantitate și pot cumpăra aceleași lucruri, dar componenta aleatorie a primei este mai mare decât cea a celei din urmă. Pentru un contabil, sunt exact la fel

Dar, în adâncul sufletului, simt mereu că sunt foarte diferite ca natură.

Atunci când examinăm performanța investiției, ar trebui să ia în considerare alte rezultate posibile - ceea ce Taleb numește „istorie care urmează să vină” – istoria care este la fel de probabil să se întâmple ca „istoria tangibilă”.

Evident, modul în care judec lucrurile este de natură probabilistică, bazat pe ideea că orice se poate întâmpla

Cei mai mari generali sau inventatori despre care auzim din istorie sunt pur și simplu cei care și-au asumat riscuri uriașe (cum au făcut-o mii de alții) și s-au întâmplat să reușească. Erau deștepți, neînfricați, nobili (uneori) și posedau cele mai înalte calități ale vremii lor, dar mii de alții erau destinați să devină note de subsol învechite.

Uneori, din când în când, un tip care face un pariu cu risc ridicat pe un rezultat imposibil sau neclar se dovedește a arăta ca un geniu. Dar ar trebui să ne dăm seama că succesul lui depinde de noroc și curaj, nu de aptitudini.

Gândiți-vă la jucătorul de table care aruncă două șase în același timp pentru a câștiga, cu o rată de câștig de 1/36. Jucătorul ia zarul, se dublează și își câștigă caravana. Poate că nu a fost un pariu înțelept, dar pentru că a câștigat, toată lumea a crezut că este inteligent. Ar trebui să ne gândim la posibilitatea de a altceva decât să mutăm două 6s în același timp pentru a înțelege cât de norocos este jucătorul să câștige. Acest lucru este suficient pentru a arăta probabilitatea ca jucătorii să câștige din nou Pe termen scurt, multe investiții au succes pur și simplu pentru că fac ceea ce trebuie la momentul potrivit. Întotdeauna am spus că cheia succesului este îndrăzneala, timpul și îndemânarea, iar unii oameni care sunt suficient de agresivi la momentul potrivit nu au nevoie de multe abilități.

În orice moment al pieței, comercianții care obțin cele mai multe profituri sunt adesea cei mai potriviți celui mai recent ciclu. Acest lucru se întâmplă rar stomatologi sau pianiști - din cauza naturii aleatoriei.

Există o modalitate simplă de a aprecia acest lucru: în vremuri bune, cei care își asumă cele mai mari riscuri tind să obțină cele mai mari randamente, dar asta nu înseamnă că sunt cei mai buni investitori.

Warren. În anexa la cea de-a patra ediție a „Investitorul inteligent”, Buffett descrie un concurs de aruncare a monedelor la care 225 de milioane de americani cheltuiesc fiecare 1 dolar pe zi pentru a participa. În prima zi, persoana care a ghicit corect câștigă 1 USD de la persoana care a ghicit incorect și continuă să ghicească în a doua zi și așa mai departe. Zece zile mai târziu, 220.000 de oameni au ghicit corect de 10 ori la rând și au câștigat 1.000 de dolari. „Poate încerca să fie foarte umili, dar la petreceri, pentru a atrage favoarea sexului opus, se vor lăuda ocazional cu abilitățile lor superbe și cu geniul de a ghici monede După alte 10 zile, au ghicit corect de 20 de ori la rând, numărul de persoane a fost redus la 215, fiecare câștigând 1 milion de dolari. Probabil că vor scrie o carte numită „Cum am făcut 1 milion de dolari cu 1 dolar în 20 de zile lucrând 30 de secunde în fiecare dimineață” și apoi vor începe să vândă seminarii. Sună cunoscut?

Rezultă că puțini oameni sunt pe deplin conștienți de contribuția (sau distrugerea) aleatoriei la performanța investiției. Ca urmare, pericolele care se ascund în spatele tuturor strategiilor de succes până acum sunt adesea subestimate.

Ar putea fi o idee bună să rezumați punctul lui Taleb prin extragerea unui tabel din cartea sa. A enumerat ceva în prima coloană care putea fi ușor confundat cu a doua coloană.

abilitate de noroc

Randomism Determinism

posibilitate necesitate

idee, ipoteză cunoaștere, adevăr

teorie realitatea

anecdotă, coincidență, cauză și efect, lege

Supraperformanța pieței de supraviețuire

Investitor profesionist Lucky Fool

Această dihotomie este atât de inteligentă. Știm cu toții că atunci când vine vorba de succes, norocul arată ca îndemânare, iar coincidența arată ca cauză și efect. „Lucky Fools” arată ca niște investitori profesioniști. Desigur, chiar și cunoscând efectele aleatoriei, nu este ușor să distingem proștii norocoși de investitorii profesioniști, dar trebuie să ne străduim să distingem.