U.S. Securities and Exchange Commission a dezvăluit o creștere semnificativă a personalului din divizia sa cripto-legală. Aplicarea Comisiei pentru Valori Mobiliare și Exchange a fost folosită împotriva numeroși emitenți de criptomonede, președintele SEC, Gary...
Recomandări cheie
Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA dezvăluie o creștere majoră a personalului din divizia sa juridică criptografică
Aplicarea SEC a fost folosită împotriva numeroși emitenți de criptomonede
Președintele SEC, Gary Gensler, îndeamnă schimburile de criptomonede să se înregistreze ca platforme de tranzacționare cu valori mobiliare
Bitcoin nu este printre jetoanele criptomonede care fac obiectul unui control mai strict de reglementare
În urma acțiunii legale recente ale SEC împotriva Binance și Coinbase, industria cripto a întreprins acțiuni legale împotriva așa-ziselor titluri de valoare neînregistrate și a monedelor precum Bitcoin și Ethereum care nu sunt considerate valori mobiliare.
Săptămâna trecută, Robinhood a dezvăluit că scoate Cardano, Polygon și Solana de pe platforma sa. Aceasta este cea mai recentă consecință a operațiunilor SEC, care includ acuzații că schimburile proeminente de criptomonede Binance și Coinbase au vândut titluri neînregistrate.
Dar ce sunt valorile mobiliare înregistrate și ce sunt valorile mobiliare neînregistrate? Care este diferența dintre valori mobiliare și mărfuri? Și, de ce președintele SEC, Gary Gensler, spune că Bitcoin nu este o securitate?
Valori mobiliare înregistrate vs. Valori mobiliare neînregistrate
SEC a folosit o hotărâre a Curții Supreme din SUA din 1946 pentru a-și susține afirmația conform căreia activele cripto sunt valori mobiliare. Cazul era despre o portocalie deținută în comun de W.J. Howey, în care investitorii investiseră bani.
Potrivit instanței de la acea vreme, un contract de investiții era o valoare mobiliară definită ca „investirea de fonduri într-o întreprindere obișnuită cu profituri derivate exclusiv din eforturile altora”.
Cazul juridic al SEC v. W.J. Howey Company este cunoscut sub numele de „Testul Howey”. Există trei întrebări în ea:
Investești în speranța de a câștiga bani în viitor?
Este întreprinderea de investiții o întreprindere de partajare?
Eforturile sponsorului sau ale terților au dus la vreun venit?
Instanța a hotărât că SEC are autoritatea de a încerca să-l împiedice pe Howey să vândă unele interese de teren unor investitori din afara statului, cu promisiunea unei părți din profit.
Legea federală impune ca valorile mobiliare vândute să fie înregistrate public la SEC și să respecte anumite standarde de divulgare, cu excepția cazului în care se obține o excepție. Potrivit experților în drept, proiectul de lege este destinat în primul rând să protejeze investitorii, astfel încât aceștia să poată înțelege mai bine produsele pe care le cumpără. Înregistrarea are, de asemenea, scopul de a descuraja comportamentele frauduloase, cum ar fi minciuna și denaturarea, care sunt ilegale.
Dacă valorile mobiliare nu sunt înregistrate, investitorii pot pierde nivelurile de protecție, inclusiv capacitatea de a detecta o urmărire clară a fondurilor și de a determina dacă o investiție a eșuat.
U.S. Securities and Exchange Commission a avertizat investitorii în martie că nicio organizație legată de Bitcoin, Ethereum și alte cripto-active nu s-a înregistrat la autoritatea de reglementare ca bursă națională de valori mobiliare. În plus, deoarece criptomonedele nu sunt tranzacționate pe nicio bursă națională de valori mobiliară majoră, cum ar fi Bursa de Valori din New York sau Nasdaq, investitorii sunt expuși riscului de avansare, manipulare și alte tipuri de necinste.
Acest lucru nu înseamnă că companiile cu criptomonede nu sunt interesate de procesul de înregistrare. Potrivit Coinbase, problema este că SEC nu îi va permite să se înregistreze, susținând o lipsă de direcție de reglementare.
Oricum, adevărul este că încă nu există instrucțiuni specifice despre cum să vă înregistrați pentru aceste schimburi sau criptomonede, cu atât mai puțin cum trebuie să se conformeze.
Valori mobiliare și mărfuri
În Statele Unite, mărfurile și valorile mobiliare sunt două instrumente financiare complet diferite și sunt reglementate de două agenții guvernamentale diferite. Clasificarea legală a unei criptomonede ca unul dintre aceste instrumente financiare are implicații semnificative asupra modului în care este comercializată, unde este listată și cine poate da în judecată dacă un emitent trece linia.
Având în vedere dimensiunea pieței criptomonede, este posibil să nu existe un verdict care să se aplice tuturor monedelor, răspunsul va varia de la un token la altul.
Valorile mobiliare sunt instrumente financiare, cum ar fi acțiuni, obligațiuni și instrumente derivate, care reflectă creanțele față de emitent și sunt guvernate de Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) din SUA.
În schimb, mărfurile sunt articole tangibile care sunt tranzacționate în cantități mari la burse. Acestea pot include metale prețioase precum aurul și argintul și produse agricole precum porumbul și grâul. De obicei, mărfurile sunt tranzacționate pe baza valorii lor actuale de piață. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), care supraveghează anumite încălcări ale tranzacționării cu mărfuri în Statele Unite, nu are încă o autoritate de reglementare cuprinzătoare asupra tranzacționării spot, similară cu autoritatea SEC asupra valorilor mobiliare.
De ce Bitcoin și Ethereum nu sunt valori mobiliare conform SEC?
De la începuturile sale, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a susținut că criptomonede precum Bitcoin și Ethereum pot fi reglementate ca mărfuri în conformitate cu CEA.
Afirmația de bază a CTFC este că, deoarece o criptomonedă precum Bitcoin poate fi tranzacționată cu o altă criptomonedă la o bursă, aceasta este o marfă deoarece fiecare Bitcoin are aceeași valoare ca un alt Bitcoin de același grad. Acțiunile CFTC împotriva emitentului de monede stabile Tether și schimbului de criptomonede Bitfinex confirmă această concluzie. Grupul a susținut într-un dosar din martie 2021 că „activele digitale precum Bitcoin, Ethereum, Litecoin și Tether” sunt mărfuri.
Rep. Patrick McHenry a prezis în ianuarie 2023 că Statele Unite vor adopta un proiect de lege pentru criptomonede (care ar include Bitcoin și Ethereum) în termen de două luni care să abordeze valorile mobiliare și mărfurile. El a introdus recent un proiect de lege care ar necesita o împărțire mai clară a responsabilităților între SEC și CFTC în problemele criptomonedei.
Acesta va deschide procesul de înregistrare și va permite în mod specific tranzacționarea valorilor mobiliare criptomonede pe platforme alternative de tranzacționare, ambele fiind sub jurisdicția SEC.
Președintele Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA, Gary Gensler, a spus că crede în capacitatea organizației sale de a reglementa criptomonede și că „majoritatea criptotoken-urilor sunt titluri de valoare”, dar el a spus într-o declarație din martie 2023. Audierea asupra disputei a refuzat să spună dacă eterul este o securitate. .
Cu toate acestea, în 2018, a spus: „Bitcoin Litecoin. De ce nu sunt titluri.
SEC a retras definiția „activ digital” din proiectul final al regulilor fondurilor sale speculate în ianuarie 2023, spunând că în prezent „continuă să ia în considerare termenul”.