Unii oameni sunt foarte îngrijorați dacă ENA va ajunge la 10u sau 100u. Dar prezicerea pieței este de fapt lipsită de sens, dar în ceea ce privește modul de a evalua ENA, cred că nu ar trebui privit pur și simplu ca un proiect obișnuit de evaluat și de prezis, ci de evaluat printre 99% dintre proiectele aeriene din cercul valutar. Găsiți un loc mai special.
1. Bucla închisă de dominanță a lui Binance
Este afacerea stablecoin profitabilă?
TEDA, care emite USDT, nu folosește publicitate, nu se angajează în cercurile de influenceri și nu-i pasă de comunitate. Se pare că „nu face nimic” și are un venit anual de 6,2 miliarde USD...
Pe termen lung, în cercul valutar, prima afacere cea mai profitabilă sunt schimburile, iar a doua cea mai profitabilă afacere poate fi mai degrabă stablecoins decât lanțurile publice.
Cel mai puternic jucător în afacerea de schimb este Binance și formează un efect de rețea în creștere: monedele sunt listate una după alta, ceea ce pune o presiune mare asupra altor burse, cu siguranță aș fi sub această presiune Sunt atât de supărat că mă doare spatele și mă doare stomacul — spirala sa pozitivă pe piața taur este cu adevărat înfricoșătoare: conduce investiții în proiecte excelente, formulează reguli de emitere și oferă beneficii utilizatorilor beneficiază, iar Binance continuă să crească.
Acest efect pozitiv de rețea este destul de terifiant, cel puțin pe piața bull și pe termen scurt, este de neegalat de alții.
La fel de puternic ca Binance, îi lipsește o verigă importantă în ambiția sa de a domina – afacerea stablecoin.
În trecut, busd-ul lui Binance a fost cândva foarte mare, dar ulterior a fost forțat să își înceteze operațiunile din cauza presiunii din partea Statelor Unite.
Dar Binance a acordat întotdeauna o atenție deosebită acestei afaceri, deoarece este aceeași afacere cu comisioane ca și bursa, cu profituri uriașe și stabilitate, iar efectul de scară este invincibil, adică cu cât scara este mai mare, cu atât beneficiile sunt mai mari și mai greu este de învins.
Prin urmare, după ce busd a fost eliminat, un mic microproiect numit lqty a fost listat brusc pe Binance, pentru că de fapt acel proiect a fost relativ mediu dacă nu ar fi obsesia lui Binance pentru stablecoins listă pe Binance.
Acum, FDUSD este acceptat și rata taxei este 0, dar pentru ca o monedă stabilă să formeze un efect de rețea, nu va funcționa fără adoptarea pe scară largă și cuprinzătoare.
ce să fac?
În mod logic, afacerea cu monede stabile este cea mai bună pentru a atrage forțele americane și mai mulți oameni să se îmbarce, astfel încât să nu suporte în tăcere presiunea conformității după FTX, cel mai bine este să fii diferit de toate actualele USDT și USDC stabile și centralizate; Cele existente sunt prea stabile pentru a supraviețui și nenumărate idei au eșuat fără lucruri noi, este pur și simplu imposibil — și dintre toate inovațiile, doar randamentele mari sunt cele mai irezistibile din spatele jocului de pad/pool de la Binance.
În ceea ce privește serviciile centralizate precum usdt și usdc, indiferent cât de puternic este Binance, nu o mai pot face.
Cu câteva luni în urmă, @CryptoHayes a scris un articol despre apariția unei monede stabile în contextul contractelor perpetue. Acesta poate fi același cu contractele perpetue unice din cercul valutar sensul este inevitabil ca inventatorul contractului perpetuu, după mii de experiențe, a continuat rata de finanțare în sufletul inovator al contractului perpetuu până în a doua jumătate a poveștii.
Indiferent cât de puternice sunt USDT și USDC, acestea sunt doar instrumente, iar Binance nu va beneficia prea mult de pe urma lor. Dar pe măsură ce statutul industriei Binance se îmbunătățește, cine se va baza pe cine? Un astfel de model de afaceri bun, tocmai am devenit platforma ta, este cu adevărat neștiințific.
ENA și USDE din proiectul ENA sunt diferite. Este firesc pentru Binance ca investitor să beneficieze de ele. Pe măsură ce USDE crește în viitor, este rezonabil ca Binance să devină cel mai mare beneficiar ca scenariu de utilizare.
Prin urmare, randamentele mari ale USDE conduc la o expansiune rapidă;
2. Logica investițională: lichiditatea în primul rând
Pentru același proiect, indiferent dacă a primit investiții de la Binance sau nu, traficul va diferi de 10 ori, iar evaluarea poate diferi și de 10 ori Aceste 10 ori pot fi uneori chiar diferența dintre viața și moartea proiectului.
Pentru că Binance poate oferi cea mai mare lichiditate și atenție de care are nevoie orice proiect.
Din perspectiva cercetării investițiilor în proiecte, am afirmat recent că, după evoluție, sistemul meu de investiții a fost acum simplificat la o singură propoziție: „în primul rând lichiditatea”. Lichiditatea despre care vorbesc nu este dimensiunea pool-ului sau adâncimea tranzacției așa cum se înțelege în general, ci un indicator cuprinzător: suprapunerea tuturor factorilor, cum ar fi narațiunea, atenția, airdropsurile etc.
Deci, de exemplu, dacă mă întrebați, care proiect este mai bun, Pendle sau ENA? Răspunsul meu este simplu. Acesta nu este deloc un proiect ierarhic.
Acest lucru nu înseamnă că Pendle nu este bun, dimpotrivă, Pendle este unul dintre protagoniștii pe scena acestei piețe de tauri proiect de top în cercul valutar Să-l comparăm aici Doar pentru că folosim proiecte de nivel superior pentru a compara cu ENA, este mai ușor de înțeles de ce am spus la început „Nu îl tratați pur și simplu ca pe un proiect obișnuit. prezice."
Să comparăm pe scurt acest lucru din perspectiva „lichidității” despre care vorbesc:
ENA VS Pendle
Narațiune: monedele stabile descentralizate VS infrastructura lider în războiul punctelor
Mecanism: Ultimate Ponzi VS joc cu profit ridicat și bogat
Utilizatori: jucători de ultimă generație, instituții de arbitraj, părți contractante multiple, investitori de retail care câștigă dobânzi mari VS jucători profesioniști DeFi
Context: est și vest, în interiorul și în afara cercului, finanțatorul combinat Tata VS Binance a investit, de asemenea
„Dreapta neclară este mai bine decât greșitul precis.” Acest cadru este doar o listă simplă, în principal pentru a vă ajuta să înțelegeți că, din perspectiva „lichidității cuprinzătoare”, ENA poate fi numită cea mai puternică - acesta poate fi și motivul pentru perechile de tranzacționare USDT. pe Binance, ENA a menținut întotdeauna o relație între primele 3-top 5 după volumul de tranzacționare.
Notă: discut despre dimensiunea narațiunii, nu care dintre ele a crescut mai mult, nu este scopul cercetării mele. sunt prea mulți factori de luat în considerare atunci când prețurile cresc sau scad.
Mai jos, din perspectiva acestui cadru, vor fi purtate câteva discuții detaliate.
3. Narațiunea este un comportament economic
„Economia narativă” a câștigătorului premiului Nobel Robert Shiller este cartea mea preferată. El subliniază un punct: narațiunea este un comportament economic!
Narațiunile bune de afaceri pot fi folosite de toate părțile pentru a schimba în cele din urmă percepțiile și comportamentele oamenilor, pentru a promova popularitatea modelelor de afaceri și chiar pentru a influența politicile multor țări.
În carte, el a citat exemplul Bitcoin și a considerat că acesta a fost un caz de succes condus de narațiune: nu multor oameni le pasă de tehnologiile din spatele Bitcoin, cum ar fi algoritmul de criptare cu curbe eliptice și arborele Merkel ea în viitor.
Dar oamenilor le va păsa de multe narațiuni: descentralizare, combatere a inflației, combatere a monedei fiat, depozit de valoare etc.
Narațiunile vechi mor și apar narațiuni noi, dar narațiunea este întotdeauna cea care conduce înainte.
Narațiunea este puternică.
Cea mai mare putere a cercului valutar este descentralizarea.
Primul Sfânt Graal al descentralizării este Bitcoin.
Al doilea sfânt graal al descentralizării este monedele stabile.
La baza tuturor narațiunilor Bitcoin se află descentralizarea. Acesta a devenit cel mai puternic consens - atât de mult încât, după ce ETH a fost convertit la POS, unii oameni încă cer o întoarcere la mecanismul POW, deoarece este mai descentralizat și așa mai departe.
Descentralizarea este consensul tuturor din cercul valutar: descentralizarea este bună și corectă, iar non-descentralizarea nu este atât de bună și greșită.
Descentralizarea este consensul numărul unu în cercul valutar - a dat naștere Bitcoin.
Monedele stabile descentralizate sunt al doilea cel mai mare consens din cercul valutar: un cerc valutar descentralizat tânjește în mod natural la o monedă stabilă descentralizată: utilizarea stablecoinelor centralizate în cercul valutar este rău și greșit!
Acest al doilea consens este sursa valorii de piață a lui Luna de sute de miliarde în ultima rundă. Acesta este motivul pentru care veniturile sale nu sunt transparente și nu sunt publice, iar mecanismul său are riscuri uriașe indiferent de calcul, dar este încă fomoed.
ENA nu este atât de descentralizată? Există vreo legătură între cele centralizate? Din fericire, mecanismul este destul de bun Acest mic defect nu mai este o problemă în fața randamentului ridicat de 35%. Cui nu i-ar plăcea Jennifer Lawrence doar pentru că are câțiva pistrui?
Dacă înțelegeți puterea narațiunii și a narațiunii descentralizate, veți descoperi că lanțurile publice, lanțurile încrucișate, dex, împrumuturile și NFT sunt mult mai puțin sexy decât aceasta a fost întotdeauna în fruntea volumului tranzacțiilor, iar finanțarea proiectelor, cum ar fi W, este, de asemenea, mare, dar atenția este mult mai mică decât este - doar pentru că narațiunea de bază este diferită.
Dar popularizarea ENA abia a început. Nu uita, acest proiect tocmai a luat naștere.
4. Mecanism și FOMO utilizator
Oamenii vin din cauza banilor, dar din cauza idealurilor – Buterin vorbește despre cercul valutar.
O narațiune bună este adesea idealistă, dar atracția monetară este pragmatică. Cu mai bine de 10 ani în urmă, dacă cineva mi-ar fi spus despre descentralizare, lupta împotriva monedelor fiat, lupta împotriva inflației și arborii Merkel, nu cred că aș vrea să mai ascult nici o secundă, nu-mi pasă. Dar dacă mi-ar spune că aș putea face o avere cumpărând asta, cu siguranță mi-aș lăsa jos copia „Cum să devii milionar” și aș asculta cu atenție.
În mecanismul de proiectare al ENA, Ponzi a fost folosit la extrem, aproape într-un model în spirală în sus.
Profiturile mari atrag utilizatorii. Utilizatorii depun USDT în platformă, iar platforma folosește banii pentru a-i ajuta pe utilizatori să efectueze un arbitraj fără riscuri a taxelor de capital - acest lucru a fost făcut de jucători mari DeFi și companii cantitative în trecut și a fost foarte profitabil să mănânce comisioanele de capital ale contractul perpetuu. Acum că o companie o face pentru dvs., utilizatorii obișnuiți pot obține și profituri mari. De exemplu, rata anuală a monedelor stabile începe de la 35%.
Dacă nu știți cum să operați, puteți încerca să conectați portofelul și să îl simțiți șocați, deoarece este foarte simplu.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
În aceeași perioadă, dobânzile la depozitele bancare au variat de la un loc la altul, poate între 1% și 5%, dar aici au început de la 35% (sunt și unele operațiuni ceva mai complicate care pot ajunge la 70%).
Există riscuri cu acest mecanism? Există unele, dar cu siguranță nu sunt la fel de defecte din punct de vedere mecanic ca luna originală. S-au făcut o mulțime de cercetări asupra proiectului ENA și, practic, sunt de acord că nu există defecte, dacă doriți să aflați mai multe despre el vezi articolul meu anterior:
„ENA 10U încă revine la zero, interpretare din perspectiva MEME” https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Heavy Ponzi sa extins rapid. Cheia succesului stablecoin-urilor este scara. De exemplu, o stablecoin cu o scară de 1 miliard nu merită menționată, o stablecoin cu o scară de 10 miliarde este demnă de atenție, iar o stablecoin cu o scară de 50 de miliarde poate provoca. USDC.
Prin urmare, logica de bază nu este complicată este cum să promovăm extinderea rapidă a monedelor stabile în punctul în care interesele mai multor părți sunt echilibrate. La urma urmei, dacă vorbim despre mecanismul de bază, orice echipă cantitativă sau chiar un expert DeFi poate face arbitrajul taxei de capital.
În mecanismul ENA, există mai multe niveluri de volante înainte:
Volan 1: Mai mult USDT vine pentru o dobândă mare > Mai mult USDE este bătut > Dimensiune mai mare stablecoin > Evaluare mai mare a proiectului > Prețul monedelor crește din cauza evaluării crescute.
Flywheel 2: Datorită existenței token-urilor ENA, creșterea prețurilor valutare a determinat mai mulți oameni să se angajeze în USDT în speranța de a obține venituri mari din dobânzi și, în același timp, de a primi airdrops-uri de jetoane ENA. Acest lucru va extinde și mai mult scara stablecoin-ului USDE și va reveni la spirala 1.
Volan 3: Creșterea scării de monedă stabilă, prețul valutei și scenariile de utilizare a USDE crește și mai mult prețul valutei și chiar duce prețul valutei departe de „gama rezonabilă” pe piața taur.
În prezent, dimensiunea USDE este de 2,2 miliarde, așa cum se arată în figura de mai jos:
Pe de o parte, se pare că creșterea este rapidă: cele trei volante funcționează bine. Și un factor de luat în considerare este că cipurile instituționale sunt deblocate după un an.
Pe de altă parte, are un potențial mare.
Imaginea de mai jos arată că deținerile contractuale ale întregii rețele sunt de 80 de miliarde. Conform situației actuale, extinderea la scară a USDE la 10 miliarde este foarte rezonabilă și va fi foarte rapidă.
Prin urmare, două lucruri pot fi de fapt prevăzute aici:
În primul rând, evaluarea ENA va crește pe măsură ce crește dimensiunea USDE.
În al doilea rând, atât ETH, cât și BTC pot intra într-o spirală pozitivă mai rapidă datorită existenței ENA - în special ETH, care este suportat în prezent. Desigur, înseamnă și că atunci când apar fluctuații, declinul va fi mai sever.
Din punctul de vedere al utilizatorului, este, de asemenea, foarte Ponzi: pe de o parte, randamentele mari vor încuraja mai mulți oameni să economisească bani. Pe de altă parte, proiectele în creștere și narațiunile bune fac ca mai mulți oameni să aleagă să se alăture comunității și să devină membri ai familiei.
Randamente ridicate, acesta este un mecanism simplu, dar puternic. Trebuie să credeți că puterea acestui mecanism este dincolo de imaginație - gândiți-vă la Tokenul Plus care a luat 320.000 BTC, deși acest exemplu este complet diferit de ENA.
5. Aspectul pe termen lung a organizației
Există întotdeauna mulți factori inevitabili și accidentali pentru succesul unei narațiuni, iar unul dintre factorii indispensabili în narațiunea monedei stabile descentralizate este ce instituție o face.
Lucrul în sine nu este dificil, dar dacă doriți să construiți scară și, în cele din urmă, să realizați viziunea, trebuie să aveți instituții de top, deoarece problema arbitrajului comisionului de capital necesită o cooperare strânsă din mai multe aspecte pentru a proceda într-o manieră relativ sigură și stabilă. De exemplu, dacă doriți să mergeți la Binance pentru arbitraj, cel mai bine este ca Binance să aibă propriii oameni, astfel încât să puteți reduce sau evita diferite riscuri centralizate ciudate într-o anumită măsură.
După ce amploarea monedelor stabile crește, este necesară cooperarea multor părți pentru a extinde scenariile de utilizare. În cele din urmă, monedele stabile vor continua să câștige venituri din dobânzi, pe de altă parte, trebuie să aibă mai multe scenarii de utilizare și să genereze mai multe surse. de venit - la fel ca TEDA. Numai astfel veniturile proiectului pot deveni un gigant în viitor, chiar depășind veniturile ETH, și urmând urmărirea monedei Ponzi. Trebuie remarcat aici: venitul de protocol este în prezent clasat în primul rând al cercului valutar.
Printre instituțiile de investiții din acest proiect, nu există doar burse precum Binance și OK, ci și cei mai buni creatori de piață din industrie, cum ar fi GSR și WM, precum și o serie de capitaluri de risc majore, cum ar fi Dragonfly joacă rolurile lor respective în proiect. În plus, există câteva instituții speciale:
O familie pe nume Franklin Templeton. Împreună cu BlackRock, a fost inclus în clasamentul global de management al activelor din 2023 de către Brand Finance. BlackRock, ETF-urile și BTC au crescut, permițându-ne să vedem puterea banilor vechi. Acest fond nu investește în multe proiecte web3, în principal proiecte de infrastructură, cum ar fi sui, apt și layerzero.
Cealaltă companie este Paypal Finance, care poate fi înțeleasă ca Alipay, pe lângă ena, proiectele web3 în care investește sunt legate de portofel și plăți. Paypal are, de asemenea, un proiect valutar stabil Din punctul meu de vedere, în cazul în care proiectul ENA este de succes, Paypal poate beneficia, de asemenea, foarte mult ca investitor, de exemplu, Yu'E Bao în venitul curent de 10.000 de unități în ultimul an. 0,7541%. Dacă această dobândă este de 35%? Sau deduceți 20% ca profit și dobânda este de 10%?
Foarte interesant.
6. Concluzie
ENA este proiectul vedetă al acestei piețe taurine, cu aureola protagonistului, dar acest articol speră în principal să folosească câteva perspective unice pentru a ajuta oamenii să înțeleagă acest proiect neobișnuit bazat pe logica obișnuită, mai degrabă decât pe sfaturi de investiții, deoarece prețul monedei va crește sau nu, va crește În ce măsură, trebuie să luăm în considerare mai mult decât un proiect bun. , etc. Cu cât studiem mai mult aceste probleme, cu atât ne poate ajuta mai mult să luăm decizii științifice.
Prin urmare, vă rugăm să nu interpretați pe cineva care vă spune „Bitcoin este un proiect bun” ca „Vă rugăm să cumpărați Bitcoin imediat, se poate ridica la 1,5 milioane de dolari SUA pe monedă și nu va scădea niciodată” - aceasta este chiar complet diferită Două lucruri.
Sper doar să vă pot face să înțelegeți că „ENA este un proiect bun În ceea ce privește prețul de cumpărat și prețul de vânzare, vă rugăm să căutați îndrumări mai profesioniste decât mine.
Acest articol a fost creat inițial de Daewoo