TL;DR
Fondurile de lichiditate sunt una dintre tehnologiile fundamentale din spatele actualului ecosistem DeFi. Ele sunt o parte esențială a creatorilor de piață automati (AMM), a protocoalelor de creditare, a agriculturii de randament, a activelor sintetice, a asigurării în lanț, a jocurilor blockchain – lista este lungă.
Ideea este destul de simplă. Un fond de lichiditate este practic o rezervă de fonduri stocate într-un „pachet” digital mare. Și pentru ce este acest pachet într-un mediu fără permisiuni, în care oricine poate adăuga lichiditate? Să explorăm modul în care DeFi a repetat ideea de pool-uri de lichiditate.
Introducere
Sectorul Finanțe Descentralizate (DeFi) a creat o explozie a activității în lanț. Volumele DEX sunt capabile să concureze cu volumul schimburilor centralizate. În decembrie 2020, există o valoare de aproape 15 miliarde USD blocată în protocoalele DeFi. Ecosistemul se extinde rapid cu multe tipuri noi de produse.
Dar ce face posibilă această extindere? Una dintre tehnologiile cheie din spatele noilor produse este fondul de lichiditate.
Ce este un pool de lichiditate?
Un pool de lichiditate este un set de fonduri blocate într-un contract inteligent. Fondurile de lichiditate sunt folosite pentru a facilita tranzacționarea descentralizată, împrumutul și multe alte funcții pe care le vom analiza mai târziu.
Pool-urile de lichiditate sunt o componentă de bază a multor schimburi descentralizate (DEX), cum ar fi Uniswap. Utilizatorii numiți furnizori de lichiditate (LP) adaugă o valoare egală a două jetoane într-un pool pentru a crea o piață. În schimbul furnizării fondurilor lor, ei primesc comisioane de tranzacționare pentru tranzacțiile care au loc în pool. Valoarea este proporțională cu cota dvs. din lichiditatea totală.
Deoarece oricine poate fi un furnizor de lichiditate, AMM-urile au făcut crearea pieței mai accesibilă.
Unul dintre primele protocoale care a folosit fonduri de lichiditate a fost Bancor, dar conceptul a câștigat mai multă atenție odată cu popularizarea Uniswap. Alte burse populare care folosesc fonduri de lichiditate pe Ethereum includ SushiSwap, Curve și Balancer. Pool-urile de lichiditate de pe aceste platforme conțin jetoane ERC-20. Proiectele echivalente pe Binance Smart Chain (BSC) sunt: PancakeSwap, BakerySwap și BurgerSwap, unde pool-urile conțin jetoane BEP-20.
Fonduri de lichiditate vs. registru de comenzi
Pentru a înțelege cum diferă fondurile de lichiditate, să ne uităm la blocul principal al tranzacționării electronice – registrul de ordine. Practic, registrul de ordine este un set de ordine deschise disponibile pe o anumită piață.
Sistemul care potrivește comenzile între ele se numește motor de potrivire. Alături de motorul de potrivire, registrul de comenzi este nucleul oricărui schimb centralizat (CEX). Acesta este un model excelent folosit pentru a facilita schimbul și tranzacționarea eficientă și a permis crearea de piețe financiare mai complexe.
Tranzacționarea DeFi, totuși, implică executarea tranzacțiilor în lanț, fără ca o parte centralizată să dețină fondurile. Acest lucru pune o problemă atunci când vine vorba de a comanda cărți. Fiecare interacțiune cu registrul de ordine necesită taxe de gaz, ceea ce face procesul de executare a tranzacțiilor mult mai costisitor.
Acest lucru face și munca creatorilor de piață, comercianților care asigură lichiditate pentru tranzacționarea perechilor, extrem de costisitoare. Cel mai important, cu toate acestea, majoritatea blockchain-urilor nu sunt capabile să gestioneze debitul necesar pentru tranzacții de miliarde de dolari în fiecare zi.
Aceasta înseamnă că pe un blockchain precum Ethereum, un schimb de carte de comenzi în lanț este practic imposibil. Am putea folosi sidechain-uri sau soluții layer-dos, care sunt deja în curs de dezvoltare. Cu toate acestea, rețeaua nu este capabilă să gestioneze debitul în versiunea sa actuală.
Înainte de a trece mai departe, este important să rețineți că există DEX-uri care funcționează bine cu registrele de comenzi în lanț. Binance DEX este construit pe lanțul Binance și este conceput special pentru tranzacționare rapidă și ieftină. Un alt exemplu este Proiectul Serum, care este construit pe blockchain-ul Solana.
Totuși, deoarece multe dintre activele cripto sunt localizate pe Ethereum, nu le veți putea tranzacționa pe alte rețele decât dacă utilizați un fel de punte încrucișată (un tip de conexiune între diferite lanțuri).
Cum funcționează fondurile de lichiditate?
Automated Market Makers (AMM) au schimbat complet peisajul „jocului”. Sunt o inovație importantă care permite tranzacționarea în lanț fără a fi nevoie de un carnet de comenzi. Întrucât nu este necesară nicio contraparte directă pentru a executa tranzacții, comercianții pot intra și ieși din poziții în perechi de jetoane care ar avea probabil lichiditate foarte scăzută pe bursele de ordine.
Ne putem gândi la un schimb de carte de comenzi ca la o platformă peer-to-peer, în care cumpărătorii și vânzătorii se conectează prin cartea de comenzi. De exemplu, tranzacționarea pe Binance DEX este peer-to-peer, deoarece tranzacțiile au loc direct între portofelele utilizatorilor.
Tranzacționarea printr-un AMM este diferit. Ne putem gândi la tranzacționarea pe un AMM ca la o operațiune peer-to-contract.
După cum am menționat, un pool de lichidități este un set de fonduri depuse într-un contract inteligent de către furnizorii de lichidități. Când tranzacționați pe un AMM, nu există o contraparte ca în tranzacționarea tradițională. În schimb, executați tranzacția împotriva lichidității din fondul de lichiditate. Pentru a cumpăra, nu este necesar să existe un vânzător în acel moment, doar suficientă lichiditate în pool.
Când cumpărați cea mai recentă „monedă de mâncare” de pe Uniswap, nu există niciun vânzător pe cealaltă parte în sensul tradițional. În realitate, operațiunea este gestionată de algoritmul care controlează ceea ce se întâmplă în pool. În plus, prețul este determinat și de acest algoritm pe baza tranzacțiilor care au loc în pool. Dacă doriți să aflați mai multe, citiți articolul nostru despre AMM.
Desigur, lichiditatea trebuie să aibă o sursă. Oricine poate fi un furnizor de lichiditate, deci poate fi văzut ca o contraparte. Dar nu este același caz cu modelul registrului de comenzi, deoarece interacționezi cu contractul care administrează pool-ul.
Pentru ce sunt folosite fondurile de lichiditate?
Până acum, am vorbit în principal despre AMM-uri, care au fost cea mai populară utilizare a fondurilor de lichiditate. Cu toate acestea, așa cum am spus, conceptul de fond de lichiditate este foarte simplu, așa că poate fi utilizat în multe moduri diferite.
Una dintre ele este cultivarea randamentului sau extragerea lichidității. Pool-urile de lichiditate stau la baza platformelor automate de generare a randamentului, cum ar fi yearn, în care utilizatorii își adaugă fondurile la pool-urile care sunt folosite pentru a genera randament.
Distribuirea de noi token-uri către oamenii potriviți este o problemă foarte complexă în proiectele cripto. Exploatarea lichidității a fost una dintre cele mai de succes abordări. Practic, jetoanele sunt distribuite algoritmic utilizatorilor care își pun jetoanele într-un pool de lichidități. Tokenurile nou create sunt apoi distribuite fiecărui utilizator de pool, într-o sumă proporțională cu miza fiecărui utilizator.
Amintiți-vă; acestea pot fi chiar și jetoane din alte pool-uri de lichiditate, numite jetoane pool. De exemplu, dacă oferiți lichidități către Uniswap sau împrumutați fonduri pentru protocolul Compound, veți primi jetoane care reprezintă mizele dvs. în pool. Puteți depune aceste jetoane într-un alt pool și puteți câștiga randament. Aceste lanțuri pot fi destul de complicate, deoarece protocoalele integrează token-uri de pool din alte protocoale în produsele lor și așa mai departe.
De asemenea, ne putem gândi la guvernare ca la un caz de utilizare. În unele cazuri, există un prag foarte ridicat de voturi simbolice necesare pentru a depune o propunere oficială de guvernare. Dacă fondurile sunt puse în comun, participanții se pot uni în jurul unei cauze comune pe care o consideră importantă pentru protocol.
Un alt sector emergent al DeFi este asigurarea inteligentă a riscurilor contractelor. Multe dintre implementările sale se fac și folosind fonduri de lichiditate.
O altă utilizare și mai avansată a fondurilor de lichiditate este pentru tranșare. Tranching-ul este un concept care provine din finanțarea tradițională care implică împărțirea produselor financiare în funcție de riscurile și rentabilitatea acestora. După cum v-ați aștepta, aceste produse permit LP-urilor să selecteze profiluri de risc și rentabilitate personalizate.
Crearea de active sintetice pe blockchain se bazează, de asemenea, pe fonduri de lichiditate. Adăugați niște garanții la un fond de lichiditate, conectați-l la un oracol de încredere și aveți un token sintetic legat de orice activ doriți. În realitate, e puțin mai complicat decât atât, dar asta e ideea de bază.
Ce altceva putem aminti? Probabil că există multe alte utilizări pentru fondurile de lichiditate care nu au fost încă descoperite și totul depinde de ingeniozitatea și creativitatea dezvoltatorilor DeFi.
➟ Te gândești să investești în criptomonede? Cumpărați Bitcoin (BTC) pe Binance!
Riscurile pool-urilor de lichiditate
Dacă oferiți lichiditate unui AMM, ar trebui să fiți conștienți de un concept numit pierdere temporară. Pe scurt, este o pierdere a valorii dolarului în raport cu HODLing atunci când furnizați lichiditate unui AMM.
Prin furnizarea de lichiditate unui AMM, probabil că sunteți expus la pierderi temporare. Uneori poate fi nesemnificativ. Cu toate acestea, poate fi și uriaș în unele cazuri. Dacă vă gândiți să plasați fonduri într-un fond de lichiditate bilateral, merită să citiți articolul nostru despre aceasta.
Un alt lucru de reținut este riscurile contractelor inteligente. Când depuneți fonduri într-un pool de lichidități, fondurile rămân în pool. Deci, deși din punct de vedere tehnic nu există niciun intermediar care să vă dețină fondurile, contractul în sine poate fi considerat un custode al fondurilor. Dacă există o eroare sau un fel de exploatare printr-un împrumut rapid, de exemplu, fondurile dumneavoastră ar putea fi pierdute pentru totdeauna.
De asemenea, fiți atenți la proiectele în care dezvoltatorii au voie să schimbe regulile care guvernează pool-ul. În unele cazuri, dezvoltatorii pot avea o cheie de administrare sau un alt acces privilegiat în cadrul codului de contract inteligent. Acest lucru le face posibil să încerce ceva rău intenționat, cum ar fi preluarea controlului deplin asupra fondurilor pool-ului. Citiți articolul nostru despre înșelătoriile DeFi pentru a evita înșelătoriile și a ieși din escrocherii în cel mai bun mod posibil.
Considerații finale
Fondurile de lichiditate sunt una dintre tehnologiile de bază din spatele stivei de tehnologie DeFi. Acestea oferă tranzacții descentralizate, împrumuturi, generare de venituri și multe altele. Aceste contracte inteligente alimentează aproape fiecare parte a sectorului DeFi și, cel mai probabil, vor continua să o facă.