Autor: SanTi Xiaotangge & Naxida
În lumea financiară, rata dobânzii la obligațiunile de trezorerie din SUA a fost întotdeauna folosită ca rata dobânzii fără risc R0 în diverse manuale, cum ar fi CFA pentru calculul valorii și evaluările viitoare. În special în ochii elitelor cu studii în sistemul financiar, acest lucru este aproape egal cu riscul zero. Dar ce se întâmplă dacă acest parametru fără risc devine riscant? În cazul în care obligațiunile de trezorerie ale Statelor Unite ale Americii vor rămâne în stare de nerambursare, aceasta va avea un impact profund asupra economiei globale și a piețelor financiare.
Următoarea este o analiză din perspectiva lichidității, a valorii dolarului american și a valorii Bitcoin:
1. Lichiditate: Obligațiunile de trezorerie ale SUA sunt considerate active sigure la nivel global și reprezintă piatra de temelie a sistemului financiar global. Multe țări, instituții și persoane fizice dețin cantități mari de titluri de stat ale Trezoreriei SUA. În cazul în care Statele Unite ale Americii vor deveni implicit, aceasta va declanșa o criză de încredere a pieței în obligațiunile de trezorerie ale SUA, care poate duce la vânzarea pe scară largă a obligațiunilor de trezorerie ale SUA, declanșând astfel o criză de lichiditate. Epuizarea lichidității va duce la o scădere bruscă a prețurilor activelor (vânzarea activelor în schimbul fluxului de numerar) și la creșterea volatilității pieței financiare, exacerbând și mai mult criza financiară globală.
2. Valoarea dolarului american: Dolarul american este cea mai importantă monedă de rezervă din lume Deși statutul internațional al RMB este în creștere, volumul decontărilor în dolari americani este încă în avans cu o marjă mare, iar implicit al SUA. Obligațiunile de trezorerie vor slăbi încrederea globală în dolarul american, determinând scăderea valorii dolarului. Cu toate acestea, dacă există o panică pe piață și investitorii vând active, cererea pentru dolarul american va crește și, în același timp, o altă parte se poate îngrămădi către alte active considerate „paradisuri sigure”, cum ar fi aurul sau alte alte active puternice. valute, care pot avea un impact negativ asupra dolarului american Deprecierea are un anumit efect de tamponare.
3. Valoarea Bitcoin: valoarea de piață secundară a Bitcoin este afectată în mod obiectiv de mulți factori, inclusiv, dar fără a se limita la: sentimentul pieței, consensul, popularitatea standardelor BRC, atitudinile guvernelor din diferite țări, politicile de reglementare, dezvoltarea tehnologiei și popularitatea aplicațiilor. . și comoditatea etc. În cazul unei implicite în SUA, Bitcoin ar putea avea două reacții distincte.
● Pe de o parte, dacă investitorii caută active netradiționale (aur, argint) „paradis sigur” și dacă lumea are nevoie de noi rezervoare libere pentru a absorbi fonduri de decompresie, poate exista cerere pentru Bitcoin pe termen mediu și lung valoarea poate avea un impact relativ pozitiv. Discuțiile multiple despre activele digitale, cum ar fi Bitcoin, se pot accelera între și în interiorul țărilor.
● Pe de altă parte, deoarece valoarea Bitcoin este foarte volatilă și riscantă, în cazul în care piața intră în panică, investitorii pot retrage fonduri din active cu risc ridicat, cum ar fi Bitcoin, determinând scăderea valorii Bitcoin. Prin urmare, reacția Bitcoin poate depinde de sentimentul pieței și de apetitul pentru risc al investitorilor.
● Personal, cred că dacă există o criză financiară cauzată implicit, există o probabilitate mare ca pe termen scurt să apară fluctuații cauzate de nevoile de fluxuri de numerar pentru supraviețuire și operațiunile companiei, iar apoi se vor face noi judecăți de ajustare după piața se stabilizează și este relativ calmă.
4. Impactul asupra economiei și comerțului global: datoria SUA este considerată cel mai sigur activ din lume, iar dolarul american este principala monedă de decontare a lumii criză. În același timp, o neplată a datoriei SUA poate afecta creditul dolarului american și poate afecta comerțul global. Țările care exportă în Statele Unite se pot confrunta cu comenzi reduse, iar țările care importă bunuri și servicii din SUA ar putea fi nevoite să plătească prețuri mai mari. Guvernele și băncile centrale din diferite țări pot lua măsuri de urgență, cum ar fi reducerea ratei dobânzii, relaxarea cantitativă etc., pentru a stabiliza piețele financiare și economiile.
5. Remodelarea sistemului financiar global: În cazul în care Statele Unite ale Americii se află în stare de nerambursare, aceasta poate declanșa o reconsiderare a actualului sistem financiar global bazat pe dolari americani. Alte monede, în special yuanul, pot juca un rol mai mare și mai important în sistemul financiar global în viitor. Cu toate acestea, țara noastră se confruntă și cu testul imobiliar și al datoriilor Dacă această criză poate fi depășită în siguranță, calea de internaționalizare a RMB va fi lărgită și poziția sa în sistemul de decontare va fi și mai consolidată accelerarea schimbului global de Acceptarea monedei digitale și a tehnologiei blockchain poate schimba peisajul financiar global.
6. Fluctuații ale valorii activelor riscante: În cazul unei datorii ale SUA, valoarea activelor riscante (cum ar fi acțiunile, mărfurile, monedele digitale, activele piețelor emergente etc.) poate fluctua semnificativ. Investitorii aversivi la risc pot retrage fonduri de pe aceste piețe, provocând scăderea prețurilor. Investitorii care caută randamente mari pot profita de această oportunitate pentru a intra pe piață, determinând revenirea prețurilor.
Teoretic, următoarele trei situații pot duce la o neplată a obligațiunilor de trezorerie ale SUA:
Plafonul datoriei: împrumuturile guvernului SUA sunt controlate de plafonul datoriei stabilit de Congres. Dacă Congresul nu reușește să ridice plafonul la timp, Trezoreria SUA ar putea să nu poată emite mai multe obligațiuni pentru a plăti dobânda și principalul titlurilor de Trezorerie, ceea ce ar putea duce la un neplată. Mai mult, Statele Unite se confruntă în prezent cu riscul plafonului datoriei Se va confrunta cu problema decizională a plafonului datoriei în jurul trimestrului 3 al 2023. Cu toate acestea, în istorie, deși controversa plafonului datoriei a provocat adesea dispute în Congres, Congresul întotdeauna. a trecut la timp în cele din urmă.
Închidere guvernamentală: dacă guvernul SUA se închide din cauza unei dispute bugetare, aceasta ar putea afecta plățile datoriei guvernamentale. Dar chiar și în cazul unei închideri guvernamentale, Trezoreria SUA poate găsi de obicei o modalitate de a-și plăti datoria. De exemplu, Departamentul de Trezorerie al SUA poate folosi „măsuri excepționale”, inclusiv oprirea temporară a anumitor investiții sau încasarea anumitor active, pentru a menține fluxul de numerar al guvernului și pentru a evita implicit.
Erori de politică: erorile în deciziile de politică, cum ar fi înăsprirea excesivă a bugetului sau înăsprirea excesivă a monedei, pot duce la o recesiune în economia SUA, afectând astfel capacitatea guvernului de a-și rambursa datoria. Cu toate acestea, având în vedere procesul de elaborare a politicilor din SUA și experiența istorică, probabilitatea acestui scenariu este, de asemenea, destul de scăzută. Cu toate acestea, având în vedere dimensiunea și profunzimea economiei SUA, precum și instrumentele de politică monetară ale Fed, cum ar fi relaxarea cantitativă, probabilitatea acestui scenariu este, de asemenea, destul de scăzută.
Lebede negre extreme, ceea ce duce la posibilitatea implicită:
Șocuri externe: șocurile externe extreme, cum ar fi dezastrele naturale pe scară largă, furtunile solare care distrug comunicațiile, războaiele sau epidemiile, pot cauza daune grave economiei SUA și pot afecta astfel capacitatea guvernului SUA de a-și rambursa datoria. Cu toate acestea, în acest caz, este încă posibil ca guvernul Statelor Unite să evite default prin emiterea mai multor datorii, majorarea taxelor sau reducerea cheltuielilor.
Conflict politic: conflictul politic grav, cum ar fi un război civil sau o schimbare bruscă a guvernului, ar putea împiedica funcționarea corectă a guvernului SUA, afectând plățile datoriilor. Cu toate acestea, având în vedere sistemul politic și experiența istorică a Statelor Unite, posibilitatea acestui scenariu este, de asemenea, foarte scăzută.
rezumat:
1. Deși posibilitatea unei implicite în S.U.A. este foarte mică, dacă va avea loc, va avea un impact major asupra sistemului financiar global. O neplată a datoriei SUA va avea un impact profund asupra piețelor financiare globale, economiei și comerțului.
2. Când guvernul S.U.A. și Rezerva Federală s-au confruntat anterior cu probleme similare, aveau o varietate de instrumente pe care le puteau folosi pentru a evita implicit (cum ar fi reducerea ratei dobânzii, relaxarea cantitativă, creșterea plafonului datoriei etc.). Chiar și pe fondul închiderilor guvernamentale sau al disputelor privind plafonul datoriilor, guvernul SUA a găsit întotdeauna modalități de a evita incapacitatea.
3. Impactul implicit al datoriei SUA asupra industriilor digitale emergente, cum ar fi blockchain, poate fi o situație de creștere înainte de a crește, deoarece consensul actual nu este pe deplin universal. Atunci când se confruntă cu riscuri, în special riscuri de lichiditate, deși BTC a avut un efect de acoperire pe termen scurt înainte de criza bancară, atunci când se confruntă cu riscuri la nivelul datoriilor naționale, sunt implicate mai multe fluxuri de numerar corporative și pot fi afectate pe termen scurt, ca și alte active riscante. . Constrângerile de lichiditate conduc la tendințe negative.
Cu toate acestea, pe termen lung, odată ce ratele dobânzilor vor fi reduse și QE-ul va fi repornit, sau când ne calmăm și ne gândim la noi active reprezentând viitoarea IA și era digitală, va fi o nouă oportunitate pentru active precum Bitcoin. Dacă moneda de decontare a dolarului american este afectată, unele companii și persoane pot lua în considerare utilizarea Bitcoin sau alte criptomonede pentru plăți transfrontaliere, în plus față de alte monede legale, cum ar fi RMB, pentru decontare. Dacă se dezvoltă această tendință, ar putea crește cererea pentru Bitcoin, accelerând în același timp schimbările în modul în care se desfășoară comerțul global.
Pentru a rezuma, personal cred că, dacă datoria Statelor Unite ale Americii va fi implicit, va avea un impact foarte serios asupra economiei globale, dar pentru domenii emergente precum blockchain, Bitcoin și AI, poate fi un efect de nirvana deschide. Este un stat foarte asemănător cu un joc. Ritmul pe termen scurt și pe termen lung poate fi complet diferit Statele nu vor apărea.
Cu toate acestea, probabilitatea evenimentelor cu efecte similare de același nivel nu este de fapt scăzută, dar timpul specific și bruscitatea apariției sunt greu de estimat, așa că trebuie să existe mecanisme de control al riscului și de apărare pentru a fi pregătite.
Când vremea va fi rece, vei ști că pinii și chiparoșii se vor ofili.
PS: Toate opiniile de mai sus sunt doar pentru gândire pe termen lung și învățare de schimb și nu există sfaturi de investiții.