La mai puțin de o săptămână după despărțirea sa de profil înalt de platforma de creditare blockchain Aave, managerul de risc cripto Gauntlet a anunțat marți că face echipă cu Morpho, un creditor descentralizat rival.

Conform noului plan, Gauntlet își va crea propriile produse de creditare – bazându-se pe un concurent direct al Aave numit MorphoBlue, un serviciu lansat de Morpho în ianuarie, care permite oricui să creeze un fond de creditare pentru o anumită pereche de active digitale.

„Gauntlet a decis că și-ar putea îndeplini mai bine misiunea de a face DeFi mai sigur și mai eficient prin unirea forțelor cu Morpho, care susține o abordare stratificată de gestionare a riscurilor, mai degrabă decât abordarea tradițională monolitică”, a spus Gauntlet într-o declarație transmisă CoinDesk.

Aave și Morpho sunt similare prin faptul că ambele permit utilizatorilor să împrumute și să împrumute criptomonede fără intermediari tradiționali.

Gauntlet a fost contractat inițial pentru a-l ajuta pe Aave să gestioneze riscurile începând cu 2021, dar cofondatorul lui Gauntlet, John Morrow, a făcut săptămâna trecută anunțul surpriză că echipa sa se desparte de Aave, deoarece „le-a fost dificil să navigheze în liniile directoare inconsecvente și obiectivele nescrise” dintre „cele mai mari părți interesate” ale creditorului.

În timp ce despărțirea bruscă i-a lăsat pe unii membri ai comunității cripto care se scarpină din cap, știrile despre Morpho ar putea ajuta la aruncarea în lumină asupra deciziei lui Gauntlet de a se despărți.

Gauntlet își va gestiona pool-urile MorphoBlue folosind o nouă funcție numită MetaMorpho, care permite „curatorilor de risc” (cum ar fi Gauntlet) să creeze pool-uri, să-și gestioneze parametrii de risc și să câștige taxe asociate.

Din perspectiva managementului riscului, modelul Morpho este conceput pentru a fi mai eficient decât cel al lui Aave, iar îmbrățișarea lui Gauntlet față de Morpho ar putea fi văzută ca o lovitură către vechiul său partener. Dar rațiunea lui Gauntlet pentru schimbarea credințelor poate fi cea mai clară atunci când este privită în termeni stricti de afaceri, deoarece oferă managerului de risc potențialul de a câștiga mai mulți bani, cu o flexibilitate mai mare.

Modelul Morpho

Aave este de departe lider de piață în creditarea descentralizată, cu peste 9 miliarde de dolari în valoare totală blocată (TVL), potrivit DefiLlama.

Fondurile de creditare ale Aave sunt gestionate de Aave DAO, un colectiv de deținători ai jetonului AAVE, care conferă drepturi de guvernare asupra protocolului. DAO votează în mod regulat modificările aduse parametrilor de risc și plătește „administratori de risc” (cum ar fi Gauntlet, până săptămâna trecută) pentru a efectua analize și a evalua deciziile cheie.

Administratorii de risc ai Aave beneficiază de controale de urgență limitate pentru a ajuta la protejarea protocolului, dar modificările parametrilor sunt, în general, lăsate la latitudinea voturilor comunității, ceea ce poate fi un proces anevoios, având în vedere sutele de parametri de risc pe care Aave trebuie să-i supravegheze de zi cu zi.

Morpho a început ca unul dintre cei mai mari utilizatori ai Aave, canalizând peste 1,5 miliarde de dolari către creditor prin intermediul „Morpho Optimizers”, care îi ajută pe investitori să câștige randamente suplimentare din depozitele lor Aave.

Noul serviciu concurent al Morpho, care plasează managerii de risc direct controlul asupra piscinelor lor MorphoBlue, este conceput pentru a eficientiza lucrurile. „Curatorii de risc” MetaMorpho își asumă responsabilități de gestionare a riscurilor pentru pool-urile pe care le creează – cum ar fi stabilirea cerințelor de garanție, limite de împrumut și alți parametri – și pot stabili direct taxele pe care le percep utilizatorilor.

Pe Aave, managerii de risc „răspund la DAO”, a declarat Nick Cannon, vicepreședintele de creștere al lui Gauntlet, pentru CoinDesk în această săptămână. „Morpho”, pe de altă parte, „face Gauntlet și alți curatori de risc mai aproape de o persoană de primă clasă”.

De ce mutarea?

După ce săptămâna trecută a fost anunțată ieșirea lui Gauntlet de la Aave, Cannon a declarat pentru CoinDesk că echipa sa a fost motivată, în parte, pentru că Aave a vrut „exclusivitate de la Gauntlet fără să plătească pentru asta”.

„Nu vom avea în mod explicit exclusivitate cu Morpho”, a spus Cannon în această săptămână.

Aave DAO a plătit lui Gauntlet 1,6 milioane de dolari pe an pentru a servi ca administrator oficial al riscurilor. Această sumă a fost redusă de la 2 milioane de dolari pentru a aduce compensația lui Gauntlet în conformitate cu cea a managerului de risc rival Chaos Labs, care s-a alăturat lui Aave ca al doilea administrator de risc în 2022.

Când comunitatea Aave se gândea dacă să reînnoiască contractul lui Gauntlet anul trecut, unii membri ai DAO au amenințat că își vor retrage sprijinul deoarece Gauntlet făcuse o activitate de gestionare a riscurilor pentru Morpho.

„Am făcut acest audit economic unic cu Morpho și ei au spus că suntem în lumina lunii pentru ei”, a spus Cannon. „Moonlighting? Am făcut-o foarte public și nu am avut deloc exclusivitate explicită”.

Potrivit lui Cannon, Gauntlet a simțit că Aave DAO i-a oferit concurentului și colegului său administrator de risc, Chaos Labs, mai multă libertate de a lucra cu alți creditori.

„Dacă vrei să plătești pentru exclusivitate, există o mulțime de modele care să facă asta”, a spus Cannon. „Sunt bucuros să găsesc un număr acolo, dar cu siguranță este greu când avem un concurent direct care ne mănâncă cota de piață.”

Diferite modele de afaceri

CEO-ul Chaos Labs, Omer Goldberg, a negat că Aave DAO i-a acordat un tratament special ferm. Potrivit lui Goldberg, Chaos are un model de afaceri diferit de cel al lui Gauntlet: Chaos oferă o platformă automată de gestionare a riscurilor pe lângă serviciul său tradițional de gestionare a riscurilor „mănușă albă”. Serviciul de mănuși albe este rezervat Aave, în timp ce oricine poate folosi platforma sa de risc.

„Aave nu a fost niciodată încântat că lucrăm cu alte împrumuturi/împrumuturi, dar nu a fost cu adevărat o problemă”, a spus Goldberg pentru CoinDesk. „Avem o platformă, așa că suntem capabili să facem aceste lucruri, suntem capabili să creștem foarte repede.”

Diferitele modele de afaceri ajută la explicarea de ce o firmă de risc precum Gauntlet ar putea câștiga mai mult dintr-un parteneriat cu Morpho.

Aave DAO plătește lui Gauntlet o taxă anuală, dar Cannon spune că echipa sa ar fi preferat ca compensația să crească odată cu performanța sa.

„Vrei să-ți repari costurile ca DAO”, a spus Cannon, dar a adăugat că rata forfetară a făcut dificilă pentru Gauntlet „alinierea stimulentelor” cu Aave și „creșterea în timp”.

Pe Morpho, Gauntlet va câștiga taxe direct de la utilizatorii piscinelor sale, ceea ce înseamnă că profiturile se pot crește proporțional cu utilizarea.