În ceea ce privește conceptul de relaxare cantitativă (QE), pot exista multe definiții diferite și controversate în industrie. Dar, practic, acesta este un mecanism de operare a pieței (executat de banca centrală) care crește lichiditatea și inflația. Scopul său este de a stimula economia unei țări, de a încuraja întreprinderile și consumatorii să crească comportamentul de împrumut și de consum și de a stimula cererea internă.


Cum functioneazã?

De obicei, această operațiune presupune injectarea de către banca centrală a fluxurilor financiare în sistemul economic prin achiziționarea de titluri (cum ar fi acțiuni, obligațiuni și active de trezorerie etc.) de la guvern sau bănci comerciale.

Banca centrală mărește fondurile de rezervă ale băncilor membre (pe baza ponderii rezervelor deținute de sistemul bancar) prin extinderea amplorii noilor activități de creditare. Întrucât noile practici de creditare nu sunt susținute de nicio entitate cu valoare de mărfuri sau materiale, se poate spune că relaxarea cantitativă (QE) vine practic din senin.

Prin urmare, scopul relaxării cantitative (QE) este de a crește masa monetară și de a face banii mai accesibili ca o modalitate de stimulare a activității economice și a creșterii economice. Ideea generală este de a menține ratele dobânzilor scăzute, de a facilita acordarea de împrumuturi întreprinderilor și consumatorilor și de a spori încrederea în economia generală. În practică, însă, QE nu funcționează întotdeauna și, de fapt, este o schemă foarte controversată atât pentru avocați, cât și pentru oponenți.

Politica de relaxare cantitativă este o politică monetară relativ relaxată. Unii cercetători cred că Banca Japoniei a folosit pentru prima dată această politică la sfârșitul anilor 1990 (ceea ce, fără îndoială, este adevărat). Acest lucru a fost controversat, deoarece mulți economiști au dezbătut dacă practicile monetare ale Japoniei la acea vreme constituiau de fapt relaxarea cantitativă (QE). De atunci, alte câteva țări au început, de asemenea, să implementeze politici de relaxare cantitativă pentru a minimiza criza economică.


Ce a stimulat utilizarea relaxării cantitative (QE)?

Relaxarea cantitativă a fost concepută pentru a aborda recesiunile economice împotriva cărora banca tradițională nu a reușit să se protejeze. Scopul principal al relaxării cantitative este creșterea inflației (pentru a evita deflația) - ajustările ratei dobânzii sunt unul dintre principalele instrumente pe care le folosesc băncile centrale pentru a controla ratele inflației. Atunci când activitatea de creditare și financiară încetinește, banca centrală a unei țări poate reduce ratele dobânzilor pentru a permite băncilor să facă față în mod eficient presiunilor de creditare. În schimb, atunci când politica este prea întâmplătoare, adică atunci când cheltuielile și creditul se apropie de niveluri riscante, ratele mai mari pot fi declanșatorul unei opriri.


Este eficientă relaxarea cantitativă?

La scurt timp după criza financiară din 2008, Fondul Monetar Internațional (FMI) a emis o notă în care QE era privită ca o politică monetară neconvențională eficientă. Analiza include cele cinci bănci centrale majore: Rezerva Federală, Banca Centrală Europeană, Banca Angliei, Banca Canadei și Banca Japoniei.

Fiecare instituție folosește o strategie unică și, cel mai semnificativ, crește lichiditatea globală a pieței. Raportul spune că intervențiile băncii centrale au avut succes, iar creșterea lichidității a jucat un rol crucial în evitarea unei crize economice prelungite și a colapsului sistemului financiar.

Cu toate acestea, QE nu este întotdeauna eficient și depinde în mare măsură de contextul și strategia economică. Multe economii care au experimentat relaxarea cantitativă (sau metode similare) nu au avut rezultatele dorite. Injectarea de bani în economie și scăderea ratelor dobânzilor pot duce la surprize și efecte adverse dacă nu sunt gestionate corespunzător. Mai jos enumeram cateva potentiale avantaje si dezavantaje.


Avantaje potențiale și efecte pozitive

  • Oferirea mai multor fonduri de credit: din cauza creșterii fondurilor prin achiziționarea de active de la banca centrală, băncile sunt încurajate să acorde mai multe credite.

  • Împrumuturi crescute: atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute, consumatorii și întreprinderile sunt mai susceptibile de a contracta noi împrumuturi.

  • Cheltuieli crescute: pe măsură ce noile împrumuturi și împrumuturi generează mai mulți bani, consumatorii vor crește cheltuielile. Pentru că atunci când dobânzile sunt scăzute, nu este atractiv să ții banii în mână.

  • Creșterea ocupării forței de muncă: atunci când întreprinderile primesc mai mult capital prin împrumuturi și devin mai profitabile datorită creșterii cheltuielilor de consum, acestea sunt încurajate să extindă operațiunile și să angajeze mai mulți lucrători.


Dezavantaje potențiale și efecte negative

Mulți experți și-au exprimat îngrijorarea că QE este doar un ajutor pentru problemele structurale mai mari care ar putea alimenta economia. Unele dezavantaje potențiale includ:

  • Inflația: creșterea masei monetare determinată de relaxarea cantitativă duce în mod natural la inflație. Concurența produselor va crește pentru că circulă mai mulți bani, dar nu există o creștere a ofertei de bunuri. Creșterea cererii duce la prețuri mai mari. Dacă nu sunt gestionate corespunzător, ratele inflației pot crește rapid, ducând la hiperinflație.

  • Fără împrumuturi forțate: în relaxarea cantitativă, băncile comerciale intenționează să folosească fondurile pe care le primesc de la banca centrală pentru a acorda mai multe împrumuturi. Dar nimic din acest proces nu le cere să facă acest lucru. De exemplu, când relaxarea cantitativă a fost implementată inițial în Statele Unite după criza financiară din 2008, multe bănci au ales să păstreze banii noi în loc să-i răspândească.

  • Mai multe datorii: creșterea împrumuturilor ar putea determina întreprinderile și consumatorii să se împrumute mai mult decât își pot permite, ceea ce ar putea avea un impact negativ asupra economiei.

  • Impactul asupra altor instrumente de investiții: Piețele de obligațiuni reacționează adesea negativ la instabilitate și schimbări bruște, care au devenit foarte comune după implementarea politicilor de relaxare cantitativă.


Caz

Unele bănci centrale care au recurs la relaxarea cantitativă includ:

  • Bank of Japan: 2001-2006 și 2012 (Abenomics).
    Eforturile de relaxare cantitativă au contribuit puțin la atenuarea problemelor lor financiare. Yenul s-a slăbit față de dolar și costurile de import au crescut.

  • Banca Centrală a SUA: 2008-2014.
    Banca centrală a SUA a implementat trei runde de relaxare cantitativă pentru a aborda criza subprime și recesiunea economică ulterioară. Redresarea economică, dar dacă datorită relaxării cantitative este controversat. Comparațiile cu Canada, care nu a folosit QE, nu arată diferențe semnificative.

  • Banca Centrală Europeană: 2015-2018.
    Zona euro a avut parte de succese și greșeli, cu inflație persistentă, scădere a șomajului și, în ciuda unei redresări economice puternice în 2017, se confruntă în continuare cu o creștere economică slabă și cu rate ale dobânzilor în creștere.


Rezumatul opiniilor

Fiind o strategie monetară neconvențională, relaxarea cantitativă poate să fi ajutat unele economii să se redreseze, dar rămâne o strategie extrem de controversată și chiar și această concluzie este discutabilă. În timp ce majoritatea riscurilor potențiale, cum ar fi hiperinflația și supraîmprumutul, nu au avut încă efecte dăunătoare asupra economiilor, unele țări care folosesc QE s-au confruntat, de asemenea, cu instabilitatea valutară și efecte adverse asupra altor sectoare economice și piețe. Impactul pe termen lung al utilizării politicii de relaxare cantitativă nu este încă suficient de clar, iar impactul relaxării cantitative asupra economiei poate duce la rezultate complet diferite în funcție de circumstanțe diferite.