rezumat

Dacă ați participat la proiecte DeFi, trebuie să fi auzit de acest termen. Pierderile permanente apar atunci când prețul jetonului se modifică în comparație cu momentul în care acesta a fost depus în pool. Cu cât diferența de preț este mai mare, cu atât pierderea temporară este mai mare.

Ce? Veți mai pierde bani dacă veți oferi lichiditate? De ce se spune că acest tip de pierdere este nepermanent? De fapt, vine din caracteristicile inerente de design ale unui tip special de creatori de piață automatizați. Furnizarea de lichiditate pool-urilor de lichiditate este într-adevăr profitabilă, dar trebuie să fim întotdeauna conștienți de conceptul de „pierdere impermanentă”.


Introducere

Protocoalele DeFi precum Uniswap, SushiSwap sau PancakeSwap au înregistrat o creștere explozivă a volumului de tranzacționare și a lichidității. Cu aceste protocoale de lichiditate, orice deținător de fond poate deveni un creator de piață și poate câștiga comisioane de tranzacționare. Mecanismul democratizat de creare a pieței face ca multe activități economice din domeniul monedei digitale să fie mai armonioase.

Deci, ce trebuie să știți înainte de a oferi lichiditate acestor platforme? În acest articol, vom discuta unul dintre cele mai importante concepte – pierderea temporară.


Ce este pierderea temporară?

Furnizarea de lichiditate fondurilor de lichiditate poate duce la pierderi temporare. În acest moment, prețul activului depus se va modifica în comparație cu momentul depunerii. Cu cât schimbarea este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea de a suferi pierderi nepermanente. În acest caz, o pierdere temporară înseamnă că valoarea dolarului la momentul retragerii este mai mică decât valoarea depozitului.

Dacă prețurile activelor din pool se încadrează într-un interval relativ mic de modificări, riscul pierderilor nepermanente va fi redus. De exemplu, diferite versiuni pegged ale unui stablecoin sau token se vor afla într-un interval de preț relativ stabil. În acest caz, furnizorul de lichiditate (LP) este mai puțin expus la pierderi temporare.

De ce furnizorii de lichidități oferă lichiditate știind că pot suferi pierderi temporare? De fapt, pierderile temporare pot fi compensate prin comisioane de tranzacție. De fapt, chiar și în fondurile de capital precum Uniswap, care sunt predispuse la pierderi imprevizibile, utilizatorii pot profita în continuare de comisioanele de tranzacție.

Uniswap percepe un comision de 0,3% pentru fiecare tranzacție efectuată direct cu un furnizor de lichidități. Dacă volumul de tranzacționare al unui anumit pool este extrem de mare, poate fi totuși profitabil să îi oferim lichiditate chiar și în fața unor pierderi temporare uriașe. Totuși, acest lucru depinde de protocol, de fondul specific, de activele depuse și chiar de numeroși factori de mediu de piață.


Cum apare pierderea temporară?

Să folosim un caz pentru a ilustra modul în care apar pierderile temporare suferite de furnizorii de lichidități.

Alice a depus 1 ETH și 100 DAI în fondul de lichiditate. În acest mecanism special de creație de piață automatizată (AMM), perechea de jetoane depusă trebuie să fie formată din două jetoane de valoare egală. Aceasta înseamnă că la depunerea jetonului, prețul pentru 1 ETH este egal cu 100 DAI. În acest moment, activele lui Alice valorau 200 USD în momentul depunerii.

În plus, există un total de 10 ETH și 1.000 DAI în pool-ul de capital (fondurile rămase sunt furnizate de același furnizor de lichidități ca Alice). Prin urmare, Alice are o cotă de 10% în fondul de fond, iar lichiditatea totală este de 10.000.

Să presupunem că prețul ETH crește la 400 DAI. În acest caz, comercianții de arbitraj toarnă DAI în pool și elimină ETH până când raportul reflectă prețul curent. Vă rugăm să rețineți că mecanismul automatizat de creație de piață nu utilizează registre de comenzi. Factorul care determină prețul activelor din pool este proporția diferitelor active din pool. În timp ce lichiditatea globală rămâne aceeași (adică 10.000), raportul dintre activele din grup se modifică.

Dacă prețul ETH se schimbă la 400 DAI, raportul dintre aceste două jetoane din pool se va modifica în consecință. Datorită acțiunilor comercianților de arbitraj, în prezent există 5 ETH și 2.000 DAI în pool.

Dacă Alice decide să-și retragă fondurile, așa cum știam anterior, ea are dreptul la 10% din fond. Prin urmare, 0,5 ETH și 200 DAI pot fi retrase, pentru o valoare totală de 400 USD. În comparație cu cei 200 de dolari pe care i-a depus, ea a făcut, fără îndoială, un profit substanțial. Totuși, ce se întâmplă dacă deții tot timpul 1 ETH și 100 DAI? Valoarea totală a acestor active va crește la 500 USD.

Rezultatele arată că Alice poate câștiga profituri mai mari deținând aceste active decât depunându-le într-un pool de lichidități. Aceasta este așa-numita „pierdere impermanentă”. În cazul de mai sus, pierderile lui Alice au fost minime, iar suma inițială a depozitului a fost relativ mică. Cu toate acestea, este important de reținut că pierderile temporare pot declanșa pierderi semnificative (chiar inclusiv o mare parte din depozitul inițial).

Acestea fiind spuse, acest caz ignoră complet taxele de tranzacție pe care Alice le câștigă prin furnizarea de lichidități. În multe cazuri, comisioanele câștigate pot compensa pierderile, iar furnizorul de lichidități câștigă în continuare un profit. Chiar și așa, este important să înțelegem conceptul important de pierdere temporară înainte de a oferi lichiditate unui protocol DeFi.


Estimarea pierderilor permanente

Pierderile permanente apar atunci când prețul activelor din pool se modifică. Cum se calculează valoarea specifică a pierderii? Putem reprezenta acest lucru într-un grafic. Vă rugăm să rețineți că acest grafic nu ține cont de comisioanele de tranzacționare câștigate prin furnizarea de lichiditate.

Impermanent loss chart


Prin intermediul acestui grafic, putem înțelege pierderile cauzate de schimbările de preț în comparație cu simpla deținere a monedei:

  • 1,25x spread = 0,6% pierdere

  • 1,50x spread = 2,0% pierdere

  • 1,75x spread = 3,8% pierdere

  • 2x spread = 5,7% pierdere

  • 3x spread = 13,4% pierdere

  • 4x spread = 20,0% pierdere

  • 5x spread = 25,5% pierdere

Există, de asemenea, câteva lucruri importante pe care trebuie să le știi. Indiferent de modul în care se dezvoltă răspândirea, vor avea loc pierderi nepermanente. Pierderi permanente există atâta timp cât prețul se modifică în comparație cu momentul în care a fost efectuată depozitul. Dacă doriți să aflați mai multe despre acest lucru, consultați articolul lui Pintail.


Riscurile furnizării de lichiditate formatorilor de piață automatizați

De fapt, termenul „pierdere impermanentă” nu este adecvat. Motivul pentru acest nume este că pierderile nu se vor materializa până când jetoanele nu vor fi retrase din fondul de lichiditate. Din acel moment, pierderile temporare se transformă în mare parte în pierderi permanente. Taxele de tranzacționare pe care le câștigați pot acoperi astfel de pierderi, dar numele este puțin înșelător.

Este necesară o atenție suplimentară atunci când se furnizează lichidități organizatorilor de piață automatizati (AMM). După cum sa discutat mai sus, unele fonduri de lichiditate sunt mai susceptibile la pierderi temporare decât altele. Mai simplu spus, cu cât volatilitatea activelor din pool este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea de a suferi pierderi temporare. La început, vă recomandăm să depuneți doar o sumă mică de bani. În acest fel, poți să faci pas cu pas și să obții o estimare aproximativă a rentabilității așteptate înainte de a investi mai mulți bani.

Ultimul punct este să căutați mai mulți creatori de piață automatizați dovediți. Proiectele DeFi permit oricărui participant să schimbe cu ușurință creatorii de piață automatizați existenți și să adauge câteva modificări minore. Cu toate acestea, acest lucru te-ar putea lăsa deschis la greșeli grave care ți-ar putea lăsa fondurile blocate cu generatorul de piață automat pentru totdeauna. Dacă rata de rentabilitate promisă de un anumit fond de lichiditate este neobișnuit de mare, atunci pot exista anumite dezavantaje în altă parte, iar riscurile corespunzătoare vor fi mai mari.


➟ Vrei să începi călătoria ta în moneda digitală? Bine ați venit să cumpărați Bitcoin (BTC) pe Binance!


Rezuma

Pierderea permanentă este unul dintre conceptele fundamentale pe care ar trebui să le înțeleagă orice persoană care dorește să ofere lichiditate unui creator de piață automatizat (AMM). Mai simplu spus, dacă prețul activului depus se modifică în comparație cu momentul depunerii, furnizorul de lichidități poate suferi pierderi ireversibile.

Mai aveți întrebări despre pierderile temporare sau spread-urile de alunecare? Vă rugăm să vizitați platforma noastră de întrebări și răspunsuri Ask Academy, unde membrii comunității Binance vă vor răspunde cu răbdare la întrebări.