Un contract de opțiuni este un acord care permite unui comerciant să cumpere sau să vândă un activ la un preț predeterminat înainte sau la o anumită dată. În timp ce contractele de opțiuni pot suna similar cu contractele futures, comercianții care cumpără contracte de opțiuni nu au obligația de a-și deconta poziția.
Contractele de opțiuni pot fi derivate dintr-o varietate de active subiacente, inclusiv acțiuni și criptomonede. Aceste contracte pot fi derivate și din indici financiari. Contractele de opțiuni sunt adesea folosite pentru a acoperi riscul pozițiilor existente și pentru a efectua tranzacții speculative.
Cum funcționează contractele de opțiuni?
Există două tipuri de bază de opțiuni și anume opțiuni de call și opțiuni de vânzare. O opțiune de cumpărare îi oferă proprietarului contractului dreptul de a cumpăra activul suport, în timp ce o opțiune de vânzare îi oferă proprietarului contractului dreptul de a vinde activul suport. Prin urmare, comercianții selectează de obicei opțiunile de cumpărare atunci când se așteaptă ca prețul activului suport să crească și opțiunile de vânzare atunci când se așteaptă să scadă prețul. De asemenea, aceștia pot utiliza opțiuni de call și put cu scopul de a menține prețurile stabile sau chiar pot folosi o combinație a celor două opțiuni pentru a paria pe fluctuațiile pieței.
Un contract de opțiuni constă din cel puțin patru părți: mărime, data de expirare, preț de exercitare și primă. În primul rând, dimensiunea comenzii se referă la numărul de contracte care urmează să fie tranzacționate. În al doilea rând, data de expirare este data la care comerciantul nu mai poate exercita opțiunea. Din nou, prețul de exercitare se referă la prețul la care activul va fi cumpărat și vândut (dacă cumpărătorul contractului decide să exercite opțiunea). În cele din urmă, premium se referă la prețul la care se tranzacționează un contract de opțiuni. Prețul reprezintă suma pe care trebuie să o plătească un investitor pentru a obține opțiunea. Prin urmare, cumpărătorul obține contractul de la scriitor (vânzător) pe baza valorii primei, care se modifică continuu pe măsură ce se apropie data de expirare.
Practic, dacă prețul de exercițiu este mai mic decât prețul pieței, comercianții vor cumpăra activul suport cu reducere, iar după luarea în considerare a primei, pot alege să exercite contractul și să obțină profit. Totuși, dacă prețul de exercitare este mai mare decât prețul pieței, deținătorul opțiunii nu are niciun motiv să exercite opțiunea, iar contractul va fi considerat nul. Daca contractul nu este exercitat, cumparatorul pierde doar prima platita la deschiderea pozitiei.
Este important de reținut că, în timp ce cumpărătorul poate alege dacă să exercite opțiunile call și put, acțiunea scriitorului (vânzătorului) depinde de decizia cumpărătorului. Adică, dacă cumpărătorul unei opțiuni call decide să-și exercite contractul, vânzătorul este obligat să vândă activul suport. De asemenea, dacă un comerciant cumpără o opțiune put și decide să o exercite, vânzătorul este obligat să cumpere activul suport de la titularul contractului. Aceasta înseamnă că autorul prezintă un risc mai mare decât cumpărătorul. În timp ce pierderile cumpărătorului sunt limitate la prima plătită pentru contract, pierderile autorului pot fi mai mari în funcție de valoarea de piață a activului.
Unele contracte oferă comercianților dreptul de a exercita opțiunea în orice moment înainte de expirare. Acest tip de contract este adesea numit un contract de opțiuni american. În schimb, contractele europene de opțiuni pot fi exercitate doar la data expirării. Dar este de remarcat faptul că numele acestor contracte nu au nimic de-a face cu locațiile lor geografice.
opțiune premium
Valoarea redevenței este afectată de o varietate de factori. Mai simplu spus, prima pe care o putem stabili pentru o opțiune depinde de cel puțin patru factori: prețul activului suport, prețul de exercitare, timpul rămas până la expirare și volatilitatea pieței (sau indicelui) corespunzătoare. Aceste patru componente au efecte diferite asupra primelor call și put, așa cum se arată în tabelul de mai jos.
Putem observa cu ușurință că prețul activelor și prețul de exercitare au efecte opuse asupra primelor de call și de vânzare. În schimb, perioadele de timp mai scurte înseamnă în general prime mai mici pentru ambele opțiuni. Motivul principal este că, cu cât intervalul de timp este mai scurt, cu atât este mai puțin probabil ca comercianții să aibă contractul în favoarea lor. Pe de altă parte, creșterea nivelurilor de volatilitate duce de obicei la creșterea primelor. Prin urmare, primele contractelor de opțiuni sunt rezultatul unei combinații a acestor factori și a altor factori.
sensibilitatea la prețul opțiunii
Sensibilitatea la prețul opțiunilor este un instrument utilizat pentru a măsura unii dintre mulți factori care afectează prețul unui contract. Mai exact, sunt valori statistice care măsoară riscul unui anumit contract pe baza diferitelor variabile subiacente. Iată o scurtă explicație a unora dintre principalele sensibilități ale prețului opțiunii și a ceea ce măsoară acestea:
Delta: Măsoară modificarea prețului unui contract de opțiune în raport cu prețul activului suport. De exemplu, o deltă de 0,6 înseamnă că pentru fiecare modificare de 1 USD a prețului activului, este probabil ca prima să se modifice cu 0,60 USD.
Gamma: Măsoară rata de schimbare a Deltei în timp. Presupunând că Delta se modifică de la 0,6 la 0,45, opțiunea are un Gamma de 0,15.
Theta: Măsoară modificarea prețului asociată cu durata unui contract scurtată cu o zi. Acesta arată modul în care se așteaptă modificarea primei pe măsură ce se apropie data de expirare a contractului de opțiune.
Vega: Măsoară rata de modificare corespunzătoare a prețului contractului pentru fiecare modificare de 1% a volatilității implicite a activului suport. Creșterile în Vega reflectă, de obicei, creșteri ale prețurilor call și put.
Rho: O măsură a modificărilor așteptate ale prețurilor asociate cu fluctuațiile ratei dobânzii. Creșterea ratelor dobânzilor determină de obicei creșterea prețului opțiunilor de cumpărare și scăderea prețului opțiunilor put. Prin urmare, o opțiune call are o valoare Rho pozitivă, iar o opțiune put are o valoare Rho negativă.
Cazuri comune de utilizare
Acoperire
Contractele de opțiuni sunt utilizate pe scară largă ca instrumente de acoperire. Un exemplu de bază de strategie de acoperire ar fi ca un comerciant să cumpere o opțiune de vânzare pe o acțiune pe care o deține deja. Dacă valoarea totală a unei dețineri majore este pierdută din cauza scăderii prețului, exercitarea unei opțiuni de vânzare poate ajuta comercianții să atenueze pierderile.
De exemplu, să presupunem că Alice cumpără 100 de acțiuni la un preț de 50 USD, în speranța că prețul pieței va crește. Dar pentru a se proteja împotriva posibilității de scădere a prețului acțiunilor, ea a decis să cumpere o opțiune put cu un preț de exercitare de 48 USD, plătind o primă de 2 USD pe acțiune. Dacă piața devine în scădere și prețul acțiunilor scade la 35 USD, Alice poate exercita contractul pentru a-și atenua pierderea și vinde acțiunile la 48 USD pe acțiune în loc de 35 USD pe acțiune. Dar dacă piața devine optimistă, atunci ea nu trebuie să exercite contractul și va pierde doar prima plătită (2 dolari pe acțiune).
Apoi, Alice ar ajunge la 52 USD (50 USD + 2 USD pe acțiune), iar pierderea ei ar fi plafonată la 400 USD (prima de 200 USD plătită, plus prețul de 48 USD per acțiune pentru a vinde acțiunile, cu o pierdere maximă de 200 USD).
tranzacționare speculativă
Opțiunile sunt, de asemenea, utilizate pe scară largă pentru tranzacționarea speculativă. De exemplu, un comerciant care crede că prețul unui activ este pe cale să crească ar putea cumpăra o opțiune call. Dacă prețul activului este mai mare decât prețul de exercitare, comerciantul poate exercita opțiunea și o poate cumpăra cu reducere. Când prețul unui activ este mai mare sau mai mic decât prețul de exercitare, făcând contractul profitabil, se spune că opțiunea este „în bani”. În consecință, dacă contractul este la pragul de rentabilitate, se numește „opțiune la bani” dacă este în pierdere, se numește „opțiune în afara banilor”.
strategie de bază
Atunci când tranzacționează opțiuni, comercianții pot folosi o varietate de strategii bazate pe patru poziții de bază. Un cumpărător poate cumpăra o opțiune call (dreptul de a cumpăra) sau o opțiune put (dreptul de a vinde). Scriitorul poate vinde un contract de opțiune call sau put. După cum sa menționat mai devreme, dacă titularul contractului decide să exercite opțiunea, autorul este obligat să cumpere sau să vândă activul.
Există diferite strategii de tranzacționare cu opțiuni din care să alegeți în funcție de diferitele combinații posibile de contracte call și put. Câteva exemple de bază ale acestor strategii sunt: puturi de protecție, call-uri acoperite, straddles și wide straddles.
Put de protecție: un contract de opțiune de vânzare care implică cumpărarea unui activ existent. Aceasta este strategia de acoperire utilizată de Alice în exemplul anterior. Această strategie este cunoscută și sub denumirea de asigurare de portofoliu, deoarece protejează investitorii de potențialele tendințe de scădere, menținându-și expunerea în cazul în care prețurile activelor cresc.
Apel acoperit: O opțiune de cumpărare care implică vânzarea unui activ existent. Investitorii pot folosi această strategie pentru a obține venituri suplimentare (prime de opțiune) din acțiunile lor. În cazul în care contractul nu este exercitat, investitorul poate câștiga o primă păstrând activul. Dar dacă contractul este exercitat pentru că prețul pieței crește, investitorul este obligat să vândă poziția.
Straddle arbitrage: se referă la cumpărarea de opțiuni call și opțiuni de vânzare pe același activ cu același preț de exercitare și dată de expirare. Atâta timp cât prețul unui activ crește sau scade cu o sumă suficient de mare, comercianții pot obține profit. Mai simplu spus, comercianții pariază pe mișcările pieței.
Wide Straddle: implică achiziționarea simultană de opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare „în afara banilor” (adică, cumpărarea de opțiuni de cumpărare cu un preț de exercitare peste prețul pieței și cumpărarea de opțiuni de vânzare cu un preț de exercitare sub prețul pieței). Un straddle larg este practic același cu un straddle, dar costul deschiderii unei poziții este mai mic. Cu toate acestea, straddles-urile largi necesită niveluri mai mari de volatilitate pentru a fi profitabile.
avantaj
Potrivit pentru acoperirea riscurilor de piață.
Mai multă flexibilitate în tranzacțiile speculative.
O varietate de portofolii și strategii de tranzacționare pot fi utilizate cu modele unice de risc/recompensă.
Este posibil să profitați de toate tendințele pieței (piețe de taur, urs și taur).
Poate reduce costul deschiderii unui depozit.
Permite executarea simultană a mai multor tranzacții.
neajuns
Mecanica și calculele redevențelor sunt uneori greu de înțeles.
Riscuri mari implicate, în special pentru autor (vânzător)
Strategiile de tranzacționare sunt mai complexe decât strategiile alternative tradiționale.
Piețele de opțiuni suferă adesea de niveluri scăzute de lichiditate, ceea ce le face mai puțin atractive pentru majoritatea comercianților.
Valoarea primei unui contract de opțiuni fluctuează foarte mult și scade pe măsură ce se apropie data de expirare.
Opțiuni și viitor
Contractele de opțiuni și contractele futures sunt ambele derivate și, prin urmare, prezintă unele dintre aceleași cazuri de utilizare. În ciuda asemănărilor lor, există diferențe uriașe în mecanismele de decontare.
Spre deosebire de opțiuni, contractele futures se execută de obicei la data expirării, ceea ce înseamnă că deținătorul contractului este obligat legal să tranzacționeze activul suport (sau numerar cu valorile respective). Opțiunile, pe de altă parte, pot fi exercitate numai la discreția comerciantului care deține contractul. Dacă deținătorul contractului (cumpărătorul) exercită opțiunea, emitentul (vânzătorul) este obligat să tranzacționeze activul suport.
Rezuma
După cum sugerează și numele, opțiunile permit investitorilor să aleagă să cumpere sau să vândă un activ în viitor, indiferent de prețul pieței. Astfel de contracte sunt versatile și pot fi utilizate într-o varietate de situații: nu numai pentru tranzacționare speculativă, ci și pentru executarea strategiilor de hedging.
Dar este important să rețineți că opțiunile de tranzacționare și alte instrumente derivate implică multe riscuri. Prin urmare, înainte de a utiliza acest tip de contract, comercianții ar trebui să înțeleagă cu atenție cum funcționează. De asemenea, este important ca comercianții să înțeleagă pe deplin diferitele combinații de opțiuni call și put, precum și riscurile potențiale implicate de fiecare strategie. În plus, comercianții ar trebui să ia în considerare utilizarea strategiilor de gestionare a riscurilor, precum și a analizei tehnice și fundamentale pentru a controla pierderile potențiale.
