Puncte Cheie
Gândește-te la un market maker automatizat (AMM) ca la un sistem alimentat de contracte inteligente care citează continuu prețuri între două sau mai multe active digitale folosind formule algoritmice.
AMM-urile permit tranzacționarea fără încredere, fără cărți de ordine tradiționale, și oricine poate deveni un market maker prin furnizarea de lichiditate pentru piscine și câștigarea unei părți din taxele de tranzacționare și alte stimulente.
Aceste protocoale au transformat finanțele descentralizate (DeFi), făcând "market-making" mai accesibil pentru toată lumea.
Introducere
Finanțele Descentralizate (DeFi) cresc rapid pe multiple rețele blockchain, inclusiv Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche și soluții Layer 2 precum Arbitrum și Optimism. Această creștere a dus la adoptarea pe scară largă a AMM-urilor, care dispun de piscine de lichiditate profunde și gestionează miliarde în volum de tranzacționare.
AMM-urile permit oricui să creeze sau să participe ușor la piețe pentru aproape orice token, permițând tranzacționarea fără intermediari centralizați. Dar cum funcționează AMM-urile în spate? Cum se compară cu bursele de cărți de ordine tradiționale? Să aflăm.
Ce sunt Market Makerii Automatizați (AMM)?
Un AMM este un protocol folosit în bursele descentralizate (DEX-uri). Este bazat pe modele de preț algoritmice pentru a permite tranzacționarea tokenurilor fără a se baza pe cărți de ordine. Așadar, în loc să potrivească cumpărătorii și vânzătorii, AMM-urile folosesc piscine de lichiditate unde prețurile sunt stabilite pe baza cantităților de tokenuri din piscină.
Formula clasică AMM popularizată de Uniswap este formula produsului constant: x * y = k, unde x și y sunt rezerve de tokenuri, iar k este un produs constant. Aceasta înseamnă că pe măsură ce utilizatorii tranzacționează tokenuri, cantitățile lor din piscină se ajustează pentru a menține produsul k constant, afectând dinamic prețurile.
Pe lângă formula tradițională a Uniswap, există și alte tipuri de AMM-uri. De exemplu:
Curve folosește o formulă de schimb stabil optimizată pentru tranzacționarea tokenurilor cu prețuri similare (cum ar fi stablecoins), ceea ce ajută la reducerea slippage-ului.
Uniswap v3 introduce lichiditate concentrată, permițând furnizorilor de lichiditate să aloce fonduri în intervale specifice de preț pentru a crește eficiența capitalului și câștigurile potențiale.
Market makerii tradiționali sunt de obicei firme care folosesc strategii complexe pentru a menține cărți de ordine și spread-uri strânse. AMM-urile democratizează acest rol, permițând oricui să contribuie la lichiditate și să creeze piețe pe blockchain prin intermediul contractelor inteligente.
Cum funcționează un Market Maker Automatizat?
În loc de cărți de ordine, AMM-urile funcționează prin piscine de lichiditate umplute cu tokenuri. Utilizatorii cunoscuți sub numele de furnizori de lichiditate (LP-uri) depun valori egale ale două sau mai multe tokenuri în aceste piscine. Traderii interacționează apoi direct cu piscina pentru a schimba tokenuri.
Aceasta înseamnă că tranzacționezi cu un program de calculator care stabilește prețuri folosind o formulă. AMM-ul ajustează prețurile instantaneu pe măsură ce tranzacțiile au loc și soldurile tokenurilor se schimbă. Piscinele cu mai multă lichiditate permit, de obicei, tranzacții mai line cu mai puțin slippage (diferența între prețul așteptat și prețul real al tranzacției).
LP-urile sunt recompensate cu taxe de tranzacționare și uneori stimulente suplimentare, cum ar fi recompensele pentru mineritul de lichiditate. Cu toate acestea, ele se confruntă și cu riscuri, cum ar fi pierderea impermanentă, care apare atunci când prețurile tokenurilor se mișcă în raport una cu cealaltă.
Piscine de lichiditate
O piscină de lichiditate este un contract inteligent care deține rezerve de două sau mai multe tokenuri împotriva cărora traderii pot schimba. Pentru a oferi lichiditate, LP-urile depun valori corespunzătoare ale acestor tokenuri. De exemplu, depunerea a 1.000 $ ar putea însemna a pune 500 $ în ETH și 500 $ în USDC.
Taxele din tranzacții în cadrul piscinei sunt împărțite între LP-uri proporțional cu cota lor din lichiditatea totală. Structurile de taxe variază între platforme. De exemplu, Uniswap v3 oferă mai multe niveluri de taxe în funcție de nivelul de risc al tranzacției și include o mică taxă de protocol care merge către guvernanță.
Cu cât este mai multă lichiditate în piscină, cu atât traderii vor avea mai puțin slippage. Slippage tinde să fie mai mare pentru tranzacții mari în raport cu dimensiunea piscinei, deoarece formula de preț ajustează soldurile tokenurilor și prețurile.
Pierderea impermanentă
Pierderea impermanentă se referă la reducerea valorii în dolari pe care furnizorii de lichiditate ar putea să o experimenteze comparativ cu simpla deținere a tokenurilor, dacă prețurile acestor tokenuri se schimbă în raport una cu cealaltă.
Inovații precum lichiditatea concentrată a Uniswap v3 și piscinele stabile ale Curve ajută la atenuarea pierderii impermanente prin optimizarea modului în care este plasată și prețuită lichiditatea. Piscinele compuse din tokenuri foarte corelate, cum ar fi stablecoins sau versiuni înfășurate ale aceleași active, experimentează de obicei mult mai puțină pierdere impermanentă.
Amintește-ți, dacă îți scoți banii când prețurile s-au schimbat, acea pierdere devine permanentă. Taxele de tranzacționare și stimulentele pot compensa aceste pierderi, dar nu întotdeauna este cazul. LP-urile ar trebui să fie conștiente de riscurile înainte de a depune fonduri.
Riscuri de luat în considerare
Deși AMM-urile oferă descentralizare și acces ușor, utilizatorii ar trebui să fie conștienți de multiple riscuri:
Vulnerabilități ale contractelor inteligente care ar putea duce la pierderi de fonduri.
Pierderea impermanentă (când prețurile tokenurilor diverge).
Atacuri de front-running și Miner Extractable Value (MEV), unde boții sau minerii reordonează sau sandwichează tranzacții pentru a extrage profituri pe seama utilizatorilor obișnuiți.
Incertitudini de reglementare care afectează platformele DeFi.
Pentru a reduce riscurile, caută platforme AMM de încredere și asigură-te că înțelegi mecanismele lor înainte de a tranzacționa sau de a oferi lichiditate.
Gânduri finale
AMM-urile au schimbat DeFi prin deschiderea tranzacționării și market-making-ului pentru toată lumea. AMM-urile de astăzi sunt mai avansate, având modele mai complexe, funcții noi și funcționând pe mai multe rețele blockchain.
Dacă vrei să încerci AMM-uri singur, platforme precum Uniswap, Curve și PancakeSwap oferă interfețe prietenoase pentru a schimba mii de tokenuri fără probleme din portofelul tău.
Lectură suplimentară
Pierderea Impermanentă Explicată
Diferența Bid-Ask și Slippage Explicată
Ce sunt piscinele de lichiditate în DeFi?
Ce este Uniswap și cum funcționează?
Ce este Front Running?
Declinare de responsabilitate: Acest conținut ți se prezintă pe o bază „așa cum este” pentru informații generale și scopuri educaționale, fără reprezentare sau garanție de orice fel. Nu ar trebui interpretat ca sfat financiar, juridic sau alt sfat profesional, nici nu este destinat să recomande achiziționarea vreunui produs sau serviciu specific. Ar trebui să cauți propriul sfat de la consilieri profesioniști adecvați. Produsele menționate în acest articol ar putea să nu fie disponibile în regiunea ta. Acolo unde articolul este contribuit de un contributor terț, te rugăm să reții că acele puncte de vedere exprimate aparțin contributorului terț și nu reflectă neapărat cele ale Binance Academy. Te rugăm să citești întreaga noastră declinare de responsabilitate pentru detalii suplimentare. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției tale poate scădea sau crește și s-ar putea să nu recuperezi suma investită. Ești singurul responsabil pentru deciziile tale de investiții, iar Binance Academy nu este responsabilă pentru pierderile pe care le poți suporta. Acest material nu ar trebui interpretat ca sfat financiar, juridic sau alt sfat profesional. Pentru mai multe informații, vezi Termenii și condițiile noastre și Avertismentul de risc.
