DATORIA NEPLĂTITĂ A FILIPINELOR a crescut la un nivel record de P17.708 trilioane la sfârșitul anului 2025, depășind proiecția guvernului în contextul emisiunilor crescute și a unui peso mai slab.
Datoria restantă a Guvernului Național (NG) la sfârșitul anului 2025 a crescut cu 10.32% față de cele P16.05 trilioane înregistrate în anul precedent, conform datelor publicate de Biroul Trezoreriei (BTr) marți.
Aceasta a fost, de asemenea, cu 2% mai mult decât nivelul proiectat de P17.36 trilioane la sfârșitul anului.
Luna de luna, stocul de datorii a crescut cu 0.34% de la P17.65 trilioane la sfârșitul lunii noiembrie.
„Creșterea se datorează emisiunii strategice nete de instrumente de datorie de către guvern pentru a finanța programele de dezvoltare, precum și efectelor de evaluare ale depreciării peso-ului față de dolarul american și alte valute”, a spus BTr într-o declarație.
Peso a încheiat anul 2025 la P58.79 față de dolarul american, slăbind cu 94.3 de cenți sau 1.63% față de închiderea de P57.847 din 2024. De asemenea, a scăzut față de euro, închizând la P69.0547 de la P59.9179 anul precedent. Față de yen, a scăzut la P0.3753 de la P0.3688.
Aceasta a adus datoria restantă ca pondere din produsul intern brut (PIB) la 63.2% la sfârșitul anul 2025, în creștere de la 60.7% cu un an mai devreme, a spus Trezoreria.
Aceasta este cea mai mare rată anuală a datoriei față de PIB în 20 de ani sau de la 65.7% în 2005 și este peste pragul de 60% considerat de creditorii multilaterali ca fiind gestionabil pentru economiile în dezvoltare.
Aceasta este de asemenea mai mare decât proiecția guvernului de 61.3% la sfârșitul anului 2025 sub cadrul fiscal mediu actualizat.
Creșterea PIB-ului filipinez a încetinit la 4.4% în 2025 de la 5.7% în 2024, ratând ținta guvernului de 5.5%-6.5%. Aceasta a fost cea mai proastă performanță a economiei în cinci ani sau de la contracția de 9.5% din 2020 din cauza pandemiei de coronavirus. În afara pandemiei, aceasta a fost cea mai slabă expansiune anuală de la 3.9% în 2011.
În ciuda nivelului mai ridicat al datoriei la sfârșitul anului 2025, BTr a spus că profilul datoriei țării „a rămas rezistent” deoarece 68.4% din împrumuturi au fost din surse interne.
„Prin prioritizarea finanțării denominate în peso, care este predominant înregistrată intern, guvernul reduce expunerea la volatilitatea cursului de schimb. De asemenea, menține plățile de dobândă în cadrul economiei interne și oferă filipinezilor o opțiune de investiție stabilă și sigură”, a spus.
Datoria NG este suma totală datorată de guvernul filipinez creditorilor, cum ar fi instituțiile financiare internaționale, țările partenere de dezvoltare, băncile, deținătorii de obligațiuni globale și alți investitori.
Defalcat, datoria internă a crescut cu 10.85% la P12.116 trilioane la sfârșitul lui decembrie 2025 de la P10.93 trilioane la sfârșitul anului 2024. Aceasta a fost cu 0.66% peste proiecția de sfârșit de an de P12.04 trilioane.
Trezoreria a atribuit creșterea anului față de an emisiunii nete de titluri de valoare guvernamentale prin licitațiile sale regulate și o ofertă de obligațiuni de Trezorerie retail pe cinci ani în august, prin care a strâns P507.16 miliarde.
Lună de lună, împrumuturile interne au scăzut cu 0.1% de la P12.117 la sfârșitul lunii noiembrie.
Între timp, pasivele externe au crescut cu 9.19% la P5.59 trilioane la sfârșitul anului 2025 de la P5.12 trilioane în 2024. Aceasta a fost de asemenea mai mare decât estimarea de P5.32 trilioane și a crescut cu 1.1% de la P5.53 trilioane la sfârșitul lunii noiembrie.
„Aceasta este determinată de emiterea de noi obligațiuni globale, utilizarea netă a asistenței oficiale pentru dezvoltare din partea partenerilor internaționali de dezvoltare, precum și reevaluarea în sus a datoriei denominate în valută străină adusă de mișcările nefavorabile ale cursului de schimb”, a spus BTr.
Datoria externă restantă a fost compusă din P2.82 trilioane în emisiuni de obligațiuni globale și P2.77 trilioane în împrumuturi.
Titlurile de datorie externe au fost compuse din P2.39 trilioane în obligațiuni în dolari americani, P262.41 miliarde în obligațiuni în euro, P58.79 miliarde în certificate islamice, P56.85 miliarde în obligațiuni în yeni japonezi și P54.77 miliarde în obligațiuni globale în peso.
Guvernul a strâns 4.5 miliarde de dolari de pe piața internațională anul trecut, emitând obligațiuni globale denominate în dolari americani, strângând 2 miliarde de dolari în mai și 2.5 miliarde de dolari în august.
„Pentru anul complet, NG a strâns P1.18 trilioane în finanțare netă internă, demonstrând încrederea constantă a investitorilor în titlurile de valoare guvernamentale în condițiile de piață în evoluție”, a spus BTr.
„Finanțarea externă a rămas prudentă și în mare parte concesională. Aceasta rezultă într-un nivel net de finanțare externă de P317.02 miliarde din emisiunile de obligațiuni globale și împrumuturile pentru programe și proiecte pentru a sprijini infrastructura, reforma socială și sectoarele agriculturii și industriei”, a adăugat.
Între timp, pasivele garantate de NG au scăzut cu 0.6% la P344.57 miliarde la sfârșitul lunii decembrie de la P346.66 miliarde în anul precedent din cauza rambursărilor nete atât ale garanțiilor interne, cât și externe.
„Datoria garantată a rămas gestionabilă la doar aproximativ 1.2% din PIB, indicând riscuri minime de datorie contingentă”, a spus BTr.
Luna de luna, datoria garantată a scăzut cu 3.22% de la P356.04 miliarde la sfârșitul lunii noiembrie.
Michael L. Ricafort, economist șef al Rizal Commercial Banking Corp., a spus că stocul mai mare de datorie la sfârșitul anului 2025 reflectă o creștere a împrumuturilor pentru a finanța un deficit bugetar mai mare. Deficitul bugetar al guvernului s-a lărgit la P1.26 trilioane în primele 11 luni ale anului 2025 de la deficitul de P1.18 miliarde în aceeași perioadă din 2024.
„Pentru lunile următoare, datoria restantă a Guvernului Național ar putea ajunge la noi maxime record în contextul noilor împrumuturi ale Guvernului Național în ultimele luni și, de asemenea, a necesității de a acoperi atât împrumuturile interne, cât și cele externe ale Guvernului Național având în vedere factorul Trump și altele riscuri geopolitice”, a spus.
Jonathan L. Ravelas, un consilier senior la Reyes Tacandong & Co., a spus că datoria record arată că spațiul fiscal al guvernului se restrânge.
„Avem nevoie de o creștere mai rapidă a veniturilor, de o disciplină mai puternică în cheltuieli și de reforme care să crească productivitatea”, a spus el într-un mesaj Viber.
Domnul Ravelas a adăugat că un peso mai slab, care crește valoarea obligațiilor guvernului, va rămâne o provocare în lunile următoare.
Pe baza bugetului de cheltuieli și surselor de finanțare pentru 2026, se preconizează că datoria restantă va exploda la un record de P19.06 trilioane până la sfârșitul anului 2026, sau P13.28 trilioane în obligații interne și P5.78 trilioane în pasive externe. Administrația Marcos plănuiește să împrumute P2.68 trilioane în acest an, sau P2.05 trilioane de pe piața internă și P627.1 miliarde din surse externe.
Guvernul se așteaptă ca raportul datorie față de PIB să se stabilizeze la 61.8% în acest an, 61.3% în 2027, 60.3% în 2028, 59.5% în 2029 și 58% până la sfârșitul anului 2030.
