Prețul bitcoin-ului a atins cu adevărat fundul?

De ce capitularea este un proces, nu un preț, și ce indică datele actuale;

Se poate analiza dintr-un cadru probabilistic structurat bazat pe patru domenii independente ale pieței bitcoin.

Cele patru domenii sunt: comportamentul deținătorilor, pierderile la nivel de rețea, dinamica costurilor de bază și cazurile extreme statistice.


Acum toată lumea își dorește același lucru: certitudine.

Nu este vorba de speranță, nu este vorba de sentiment, și nu este vorba de încrederea oarbă de pe Twitter, ci de răspunsuri reale și sincere bazate pe date.


Privind în ansamblu, acestea ne permit să răspundem la o întrebare simplă, dar tulburătoare:


Suntem noi în ultima etapă a procesului de piață bearish, sau există încă un spațiu semnificativ pentru scădere în viitor?


① Piețele bearish lasă urme structurale: fiecare piață bearish Bitcoin are caracteristici on-chain și statistice recurentă, care apar cu o severitate din ce în ce mai mică.

Retragerea prețului Bitcoin ATH
Retragerea prețului Bitcoin de la maximul istoric

Cadru de piață bearish „clasic”


Să începem mai întâi cu o ipoteză de bază îngrijorătoare: de această dată s-ar putea să nu fie diferit.


Până acum, fiecare ciclu major al Bitcoin a încheiat piața bearish cu o resetare structurală profundă. O scădere de peste 70% de la vârf la fund nu este un fenomen neobișnuit, ci o normă istorică. Dacă urmăm acest trend „standard” începând de la un vârf de 126.000 de dolari, prețul Bitcoin ar trebui să fie acum în jur de 37.000 de dolari.


Ceea ce s-a spus, acest ciclu a făcut lucrurile mai complicate. Piețele bullish anterioare au fost evident mult mai temperate decât creșterile frenetică anterioare, ceea ce a pregătit terenul pentru o piață bearish mai temperată care a urmat.


Această afirmație are un oarecare temei. Dar investitorii cu adevărat maturi nu își bazează strategiile pe cele mai bune scenarii; ei se pregătesc pentru o varietate de rezultate posibile.


În loc să folosim o retragere procentuală arbitrară ca bază, trebuie să examinăm dacă condițiile care definesc cu adevărat fundul pieței ursului au apărut în istorie.

② Vânzarea de tip capitulare este un proces, nu un moment: cele mai intense vânzări de obicei marchează începutul formării fundului, nu punctul final.

Raportul de pierdere a capitalizării Bitcoin

Măsurarea durerii în întreaga rețea


Unul dintre indicatorii care ilustrează cel mai bine problema este ceea ce numesc „raportul de pierdere maximă”. Acesta este un indicator la nivel de rețea care măsoară gradul de pierdere al ecosistemului Bitcoin la un moment dat.


În esență, raportul de pierdere de capital compară două lucruri:


Capitalizarea de piață, reflectând evaluarea actuală pe bază de preț.
Capitalizarea realizată, reprezentând baza totală de cost a tuturor monedelor în circulație.


Când capitalizarea de piață este sub capitalizarea realizată, întreaga rețea va funcționa cu pierderi. Aceasta nu este o situație teoretică, ci pierderi financiare reale suportate de milioane de participanți.


Aceasta este motivul pentru care funcționează ca un termometru al capitulării. Acesta se activează doar atunci când pierderile sunt răspândite și inevitabile. Cu cât fluctuația este mai mare, cu atât dificultatea este mai gravă.


Dintr-o perspectivă istorică, acest model este clar:


În 2015, acest raport a depășit frecvent 0,3, uneori chiar 0,5. A fost o capitulare completă.


În 2018-19, a depășit din nou 0,3 și a atins temporar 0,4.


În 2022, această valoare a oscilație mult timp peste 0,2 și a intrat temporar în intervalul 0,3.


Fiecare ciclu arată o tendință de reducere graduală a valorilor extreme, nivelul maxim de stres scăzând de fiecare dată cu aproximativ 0,1. Dacă acest model continuă, o prăbușire similară în acest ciclu ar putea avea loc între 0,1 și 0,2.


Cheia este: nu am ajuns încă la destinație.


Această rată nu a înregistrat o creștere semnificativă. Dintr-o perspectivă pură a pierderilor în întreaga rețea, piața nu a experimentat încă durerea sistemică care marchează de obicei fundul pieței bearish.


Dar aceasta nu garantează că prețul va scădea. Dar aceasta arată că, în cadrul unui cadru „clasic” de piață bearish, riscurile de scădere nu au fost complet eliberate.


Când acest indicator se aprinde, istoria a arătat clar: aceste momente au oferit cea mai semnificativă oportunitate de acumulare a bogăției din toate timpurile pentru Bitcoin.


③ Comportamentul HODLer este mai important decât prețul: baza de cost a deținerilor pe termen lung și pe termen scurt dezvăluie niveluri de presiune pe care prețul în sine nu le poate reflecta.

Metrica riscului de pierdere LTH

Presiunea puterii


Deținătorii de Bitcoin nu sunt un bloc unitar. Orizonturile lor de investiții le schimbă fundamental comportamentul, iar datele surprind excelent această transformare.


Pragul standard al industriei este de 155 de zile, puțin peste 5 luni. Sub acest prag, ești clasificat ca deținător pe termen scurt (STH). Peste acest prag, devii deținător pe termen lung (LTH).


Această distincție este crucială, deoarece după aceasta comportamentul lor se va schimba semnificativ. Din punct de vedere statistic, investitorii pe termen lung (LTH) au o reacție mai scăzută, fluctuații emoționale mai mici și sunt mai capabili să reziste presiunii vânzărilor generate de volatilitatea pieței. Dar atunci când se confruntă cu presiune, trebuie să fie atenți.


Indicatorul de risc LTH urmărește procentul de pierderi nerealizate în rândul deținătorilor pe termen lung.


Aceste companii au de obicei o profitabilitate foarte bună, ceea ce este o caracteristică semnificativă pentru ele. Așadar, când un număr semnificativ dintre ele înregistrează o scădere a performanțelor, acest lucru indică probleme structurale profunde.


Datele au fost standardizate ca indicatori de risc probabilistic:


0% reprezintă o situație în care deținătorii pe termen lung au suferit aproape nicio pierdere. Aceasta se aliniază în general cu perioada de expansiune a pieței bullish.


100% nu înseamnă că toți deținătorii pe termen lung sunt în pierdere. Se referă la faptul că acest indicator a atins nivelul maxim observat în istorie al dificultăților întâmpinate de deținătorii pe termen lung.

Privind înapoi:


A atins vârful în 2015, aproximativ 95%.


A atins aproximativ 83% în 2019.


A crescut la aproximativ 70% în martie 2020.


Vârful din 2022 s-a apropiat de 85%.


Starea s-a îmbunătățit, dar nu semnificativ.


Cel mai important este acest prag. Din datele istorice, odată ce acest indicator depășește 55-60%, procesul de retragere de la fund va începe rapid. În câteva luni, piața va finaliza tranziția și va atinge fundul.


Astăzi, suntem la aproximativ 37%.


Aceasta ne oferă informații importante. Deținerile pe termen lung, deși îngrijorătoare, nu au intrat complet în dificultate. Dacă acest ciclu urmează modelul istoric, chiar și cu o reducere a magnitudinii, o depășire a 70% indică puternic că ne apropiem de finalul pieței bearish.


Chiar și cei mai răbdători participanți simt durerea, de obicei ești foarte aproape de obiectiv.


④ Probabilitatea este mai importantă decât predicția: modelul de deviație statistică poate identifica în mod constant când riscurile de scădere sunt practic epuizate.

Benzile de cost STH

Locul de construcție al etajului


Acum să schimbăm unghiul și să privim cei mai noi participanți: deținătorii pe termen scurt.


Această grupare reprezintă membrii care s-au alăturat în ultimele 5 luni. Prețul mediu de achiziție al acestora constituie prețul real STH, iar în jurul acestuia putem construi intervale de cost dinamice.


Aceste intervale arată ca o hartă a probabilității, marcând de obicei punctele de finalizare a piețelor bearish:


Zona verde reprezintă un cost de bază cu aproximativ 1 deviație standard mai mic decât STH.


Zona albastră arată evenimente de capitulare mai profunde în intervalul de 2 deviații standard, care sunt de obicei scurte și intense.


În fiecare piață bearish, fundurile de preț s-au aflat în aceste zone.


Privind recentul istoric, zona verde a jucat un rol major. Zona albastră este de obicei atinsă doar în fluctuații rapide determinate de lichiditate, moment în care oferta este absorbită aproape imediat.


În prezent, prețul se află la marginea inferioară a benzii verzi și se apropie de banda albastră.

În mod specific:


Prețul actual pentru modelul verde este de aproximativ 75.000 de dolari.
Prețul modelului albastru se apropie de 61.000 de dolari.


Aceste niveluri nu sunt valori predicționate, ci zone de acumulare probabilistică. Ele îți spun când echilibrul risc-recompensă va suferi o schimbare decisivă în favoarea cumpărătorilor.


Un aspect crucial de reținut: aceste intervale de preț sunt în continuă schimbare. În câteva luni, fluctuația prețului poate ajunge la 5000 până la 10000 de dolari. De aceea, monitorizarea în timp real este esențială. Valorile statice nu pot reflecta realitatea.


Dar dintr-o perspectivă structurală, istoric, a fost întotdeauna un moment excelent de acumulare a bogăției și nu de panică.

⑤ Cel mai clar semnal vine din formularea unei întrebări mai simple: cât de extrem este prețul actual în raport cu prețurile sale istorice?

Undele de probabilitate Z-Score
Undele de probabilitate Z

Probabilitatea de desprindere


Datele on-chain sunt într-adevăr puternice, dar nu sunt singura perspectivă valoroasă.


Uneori, cel mai clar semnal vine din formularea unei întrebări mai simple: cât de extrem este prețul actual în raport cu prețurile sale istorice?


Aceasta este funcția undelor de probabilitate Z.


Modelul măsoară gradul de deviație a prețului față de media sa pe termen lung în termeni de deviație standard. Spre deosebire de multe indicatori, acesta se poate adapta automat la schimbările de ciclu, fără a necesita considerații manuale ale reducerii randamentului sau ale schimbărilor în mecanismele pieței.


Din datele istorice, fundurile pieței bearish Bitcoin se formează, de obicei, între -1 și -2 deviații standard, putând să scadă temporar sub -2 în timpul evenimentelor extreme.


Am trecut recent printr-o volatilitate de -2 deviații standard.


Aceste evenimente sunt extrem de rare și reprezintă o deviație semnificativă din punct de vedere statistic. E important de știut că acestea aproape niciodată nu marchează data exactă a atingerii fundului prețului, ci indică faptul că procesul de atingere a fundului a început.


Următoarele nu vor fi, de obicei, returi în formă de V, ci se va experimenta o fluctuație frustrantă și ușor descendentă a prețului timp de câteva luni. Această etapă este destinată să consume puterea vânzătorilor, să zdruncine încrederea pieței și să testeze deținătorii pe termen lung.


Prețul ar putea scădea cu încă 5000 de dolari, 10000 de dolari, sau chiar 15000 de dolari. Aceasta este o parte a procesului de atingere a fundului.


Dacă ai rămas aici după o astfel de volatilitate, atunci ai supraviețuit uneia dintre cele mai severe scăderi statistice din istoria recentă.


Psihologia lupului singuratic


Îmi amintesc momentul exact când entuziasmul din precedentele fluctuații ale prețului Bitcoin a dispărut, când mass-media principală a anunțat pentru a o sută oară că Bitcoin este mort, iar prietenii mei nu mă mai întrebau cum să cumpere Bitcoin.


De fapt, au încetat complet să mai discute despre asta, deoarece nu mai este o speculație pe care o fac în fiecare zi.


Când oportunitățile de a face bani ușor dispar, curiozitatea dispare de obicei și ea.


Exact atunci am început să studiez mai intens despre Bitcoin și psihologia potențialilor investitori care domină modul de tranzacționare al acestui activ.


Există un model recurent în comportamentul uman, cu o predictibilitate comparabilă cu reducerea la jumătate a Bitcoin. Când prețul depășește 200.000 de dolari, acei prieteni îmi vor scrie din nou în privat întrebând „Este acum un moment bun să reintrăm?”


Acest lucru se întâmplă la fiecare ciclu, fără excepție.


Ei doresc onoare, dar nu doresc să depună efort. Dar cea mai înțeleaptă abordare este să acționezi contrar curentului atunci când datele arată că un anumit domeniu este grav subevaluat, chiar și atunci când nu te simți confortabil. Mai ales atunci când nu te simți confortabil.


Ne aflăm în prezent într-o etapă de fluctuație a pieței. Datele actuale îmi spun că piața nu a atins fundul, ci suntem în intervalul de piață grav subevaluat, iar etapa de fund a pieței bearish ar putea fi în desfășurare.


Este haotic, frustrant și lent.


O scădere dramatică de tip capitulare ar putea fi deja în curs de desfășurare. Următoarele vor fi luni lungi și dureroase de luptă, menite să facă piața să se simtă obosită, frustrată și epuizată, până când încrederea se va prăbuși în final.


Câștigătorii finali nu sunt cei care prind cu precizie fundurile pieței, ci cei care cunosc bine legile pieței, care pot acționa decisiv atunci când circumstanțele sunt în favoarea lor și care persistă atunci când opinia publică se prăbușește.


Dacă ești încă în joc, încă înveți și încă te opui impulsului de panică de a vinde, atunci ești deja cu un pas înaintea a 99% din participanții la piață. În doi-trei ani, cel care va râde la final vei fi tu.

Păstrează-te pe drumul tău.

Acest articol este tradus de @OnChainMind Analiza Pieței;

Internetul tuturor lucrurilor, digital este regele | Mai multe activități de airdrop la #welinkBTC

Concentrați-vă pe Web3, jocuri pe lanț, AI, oportunități de investiții AirDrop 🫙 Monitorizați 100 de experți în criptomonede din întreaga rețea 🔥 Să traversăm împreună piața bullish și bearish$BNB