O lichidare a unei poziții WETH în valoare de 7,4 milioane de dolari a generat 802.000 de dolari venituri pentru Aave, ceea ce reprezintă doar o mică parte din cele aproape 900 de milioane de dolari venituri ale protocolului în 2025. Fondatorul Stani Kulechov deține acest imperiu de bogăție creat de fluxurile de numerar constante.
În 2025, Comisia pentru Valori Mobiliare din Statele Unite a încheiat o investigație de patru ani asupra Aave fără a lua vreo măsură de aplicare. Această victorie de reglementare a adus Aave o certitudine fără precedent, iar fondatorul protocolului, Stani Kulechov, a anunțat imediat o propunere de guvernanță pentru „partajarea veniturilor externe”.
În timp ce piața se bucură de relaxarea reglementărilor, observatorii agili au început deja să analizeze situația financiară personală a lui Stani. Cifra sa de bogăție nu provine din fluctuațiile prețurilor token-urilor, ci este ascunsă în registrele de flux de numerar ale funcționării stabile a protocolului Aave.
01 Decodarea bogăției
Estimările externe cu privire la averea netă personală a lui Stani Kulechov se află în intervalul de 3-5 miliarde de dolari. Această sumă provine în principal din două surse de bază: el deține aproximativ 1.6 milioane de tokenuri AAVE, care, la prețul actual, valorează aproximativ 200 de milioane de dolari.
Mai important, protocolul Aave a generat profituri cumulate de peste 500 de milioane de dolari în ultimii 5 ani, chiar și cu o rată de 10%, dividendele sale depășind 50 de milioane de dolari. Aceste două surse principale de venituri s-au adunat la aproape 300 de milioane de dolari.
Această structură financiară se deosebește în mod esențial de cea a fondatorilor companiilor tehnologice din Silicon Valley. Mecanismul de taxe al protocolului Aave generează direct fluxuri de numerar continue, fără a depinde doar de aprecierea capitalului.
02 Peisajul pieței
În prezent, Aave are o capitalizare de piață de aproximativ 2.16 miliarde de dolari, având o poziție puternică în domeniul criptomonedelor. Suma totală a depozitelor istorice gestionate de protocol a atins 33.3 trilioane de dolari, iar valoarea împrumuturilor acordate se apropie de 1 trilion de dolari.
Conform analizei datelor on-chain, Aave a realizat în 2026 o valoare totală de 120 miliarde de dolari în valoare blocată, deținând 59% din întreaga piață de împrumuturi DeFi. În spatele acestui număr uriaș, se află 55.000 de utilizatori activi lunar și 14.000 de utilizatori activi zilnici.
Protocolul V3 al Aave se evidențiază în mod special, cu un număr de utilizatori activi zilnici de 7.69 ori mai mare decât protocolul V2. Aceasta nu este doar o joacă de numere în ceea ce privește cota de piață, ci reprezintă importanța sistemică a Aave în întreaga ecologie DeFi.
03 Adevărul fluxurilor de numerar
Profitabilitatea Aave este evidentă prin taxele sale de protocol. Conform celor mai recente date, taxele anuale ale protocolului Aave V3 au atins 699 de milioane de dolari, iar taxele cumulate au depășit 1.281 de milioane de dolari.
O analiză aprofundată a structurii veniturilor sale arată că, în trimestrul al treilea din 2025, veniturile totale ale Aave au atins 259 de milioane de dolari, majoritatea provenind din dobânzile la împrumuturi. Acest model de venituri are asemănări cu băncile tradiționale, dar există diferențe esențiale în structura eficienței.
O analiză a subliniat că profitul generat de bănci pentru fiecare dolar depus este de 10 ori mai mare decât cel generat de Aave pentru fiecare dolar USDC. Această diferență de profitabilitate provine din câțiva factori fundamentali: costul de finanțare al băncilor tradiționale este bazat pe rata dobânzii de referință a Rezervei Federale, în timp ce rata dobânzii pentru depozitele USDC pe Aave este de obicei ușor mai mare decât randamentele obligațiunilor de stat.
Între timp, băncile se angajează în activități de transformare a riscurilor mai complexe, gestionând zeci de miliarde de dolari în împrumuturi neasigurate, riscuri mult mai mari decât „gestionarea valorii colateralului prin ETH repetat”. Industria bancară are, de asemenea, o natură oligopolistă, cu costuri de conversie pentru utilizatori și bariere de intrare în industrie ridicate.
04 Calea transformării
În 2026, Aave își concentrează strategia de la un protocol pur de împrumut la o infrastructură de credit completă pe lanț. Nucleul acestei transformări este actualizarea Aave V4, care adoptă un design „central-radiație”, destinat să unifice lichiditatea trans-rețea și să abordeze problema fragmentării esențiale a DeFi.
Cheia actualizării V4 nu este dacă va crește volumul de tranzacții, ci dacă va îmbunătăți eficiența capitalului și rentabilitatea lichidității pentru fiecare dolar. Dacă va reuși, dimensiunea Aave va deveni un avantaj durabil greu de replicat de concurenți; dacă va eșua, protocolul va fi mai ușor de afectat de concurenții care optimizează ratele și selectează riscurile.
Fondatorul Ethereum, Vitalik Buterin, compară aplicațiile DeFi cu risc scăzut, cum ar fi Aave, cu funcția de „cautare” a Ethereum-ului, similar poziției Google în internet. El crede că acest model poate continua să conducă veniturile din taxe de tranzacție, fără a pune o presiune prea mare asupra rețelei de bază.
05 Provocări cheie
Deși fundamentul este solid, Aave se confruntă cu câteva provocări cheie. În primul rând, este controversa guvernanței. La sfârșitul anului 2025, Aave DAO și Aave Labs au avut un conflict public privind distribuirea veniturilor, ceea ce a dus la o scădere temporară a valorii de piață de aproximativ 500 de milioane de dolari. Această fricțiune în guvernanță a expus riscurile de deconectare între succesul protocolului și valoarea tokenului.
În al doilea rând, este problema captării valorii. Protocolul Aave poate continua să crească, chiar și atunci când tokenul AAVE nu reușește să capteze valoarea economică pe care o generează. Dacă activitățile din front-end, canalele instituționale și produsele de marcă nu pot fi transformate în fluxuri de numerar durabile, evaluarea va fi limitată, indiferent de utilizare.
În al treilea rând, este posibil ca adoptarea instituțională să ocolească tokenurile. Participarea instituțională prin platforma Horizon ar putea extinde rolul Aave ca infrastructură, dar nu va crește cererea pentru tokenul AAVE. În acest scenariu, adoptarea protocolului și evaluarea tokenului vor continua să se diferențieze.
06 Logica tranzacțiilor
Din perspectiva performanței prețului, AAVE a format un suport cheie în intervalul 130-150 dolari. Dacă reușește să depășească rezistența de 250-280 dolari, ar putea deschide calea pentru o recuperare mai robustă; dacă cade sub această zonă, ar putea să scadă și mai mult.
Analiza tehnică arată că indicatorul RSI pentru AAVE a atins 34.75, intrând în zona de supravânzare, dar fără a atinge niveluri extreme, indicând o posibilă revenire tehnică și nu o inversare majoră. Diagrama MACD continuă să arate o tendință bearish, dar mai mulți analiști au observat semne timpurii de slăbire.
Pentru perspectivele de preț din 2026, diferite instituții au oferit prognoze scenariale. Prognoza de bază a 21Shares este de 188 de dolari, prognoza optimistă este de 220 de dolari, iar prognoza pesimistă este de 113 dolari. Aceste prognoze se bazează pe eficiența implementării protocolului, îmbunătățiri de capital și credibilitatea guvernanței.
07 Perspective pe termen lung
Pe termen lung, viitorul Aave depinde de câțiva factori cheie. Clarificarea reglementărilor a fost în mare parte realizată, iar decizia SEC de a nu acționa a eliminat obstacolele principale. Upgrade-urile tehnologice, în special lansarea V4, vor determina dacă Aave poate trece de la un protocol de împrumut la un stivă completă de credit.
Pașii instituționali se accelerează. În ianuarie 2026, o sumă de 769 de milioane de dolari USDT a fost transferată în Aave, indicând că o cantitate semnificativă de lichiditate instituțională intră în acest sistem. În plus, colaborările Aave cu instituții financiare de frunte precum Circle, Ripple și Franklin Templeton îi permit să tokenizeze activele din lumea reală și să extindă diversitatea colateralului.
Extinderea consumatorilor este, de asemenea, o direcție importantă. Aave a lansat aplicația mobilă pentru consumatori la sfârșitul anului 2025, având ca obiectiv atragerea a milioane de utilizatori de conturi de economii în 2026. O aplicație bine executată poate extinde semnificativ baza de utilizatori Aave, depășind utilizatorii nativi ai criptomonedelor.
Pe măsură ce Aave se transformă în infrastructură de credit, crearea de valoare devine mai dispersată. Activitatea economică are loc din ce în ce mai mult în aplicații terțe, mai degrabă decât în aplicații independente de împrumut de active criptografice. Prin urmare, evaluarea Aave depinde de faptul dacă această activitate economică mai largă poate fi transformată în fluxuri de numerar durabile pentru deținători.
