Punctele cheie
Reîmprumutarea are loc atunci când împrumutătorul utilizează garanțiile oferite de utilizatori pentru a-și asigura propriile împrumuturi sau pentru a obține randamente cu alte părți.
Deși crește lichiditatea și permite platformelor să ofere rate de dobândă ridicate, creează de asemenea o serie complexă de dependențe financiare.
Riscul principal al reîmprumutării apare atunci când împrumutatul extern intră în incapacitate de plată, ceea ce duce la incapacitatea creditorului principal și lasă depozitații incapabili să-și retragă banii.
Investitorii pot reduce riscurile prin autoconservare. De asemenea, este important să înțelegi termenii de serviciu și să realizezi echilibrul între randamentele ridicate și securitate.
Introducere
Obținerea unui venit pasiv prin platforme de împrumut de criptomonede a devenit o strategie populară. Utilizatorii își depun activele digitale pentru a câștiga un procent de randament anual, ceea ce seamănă foarte mult cu conturile de economii. Dar, spre deosebire de băncile tradiționale, mecanismele prin care se obțin aceste randamente implică o practică cunoscută sub numele de "reîmprumutare".
Deși reîmprumutarea este o practică obișnuită în finanțarea tradițională, aplicarea sa în sectorul criptomonedelor este supusă unei supravegheri mai reduse. Înțelegerea acestei idei este esențială pentru orice investitor care depune active în platforme de tranzacționare centralizate sau platforme de împrumut.
Înțelegerea diferenței dintre ipotecă și reipotecare
O ipotecă este un proces de oferire a unui activ ca garanție pentru a obține un împrumut. De exemplu, când obții o ipotecă, îți ipotechezi casa la bancă. Tu rămâi proprietar al casei, dar banca are dreptul de regres asupra acesteia în cazul neplății. În criptomonede, acest lucru se întâmplă atunci când se blochează bitcoin-ul pentru a emite o monedă stabilă sau pentru a obține un împrumut în numerar.
Reîmprumutarea are loc atunci când entitatea care deține garanția ta (banca sau platforma de criptomonede) ia acele active ipotecate și le folosește în scopurile sale, adesea ca garanție pentru tranzacțiile sale sau pentru a le împrumuta unei părți externe. Cu alte cuvinte, tu îți împrumuți banii platformei, iar platforma împrumută banii tăi unei alte persoane.
Mecanismul de funcționare al reîmprumutării în domeniul criptomonedelor
Reîmprumutarea este motorul principal al multor conturi de criptomonede care obțin randamente ridicate. Iată fluxul obișnuit al banilor:
Depunerea: să presupunem că ai depus 1 BTC pe o platformă de împrumut centralizată care oferă un procent de randament anual de 5%.
Reîmprumutarea: platforma ia bitcoin-ul tău și îl împrumută unui împrumutat instituțional (cum ar fi un fond de hedging sau un market maker) cu o dobândă de 8%.
Diferența de preț: platforma îți plătește un procent de 5% și păstrează diferența de 3% ca profit.
Din perspectiva platformei, acest lucru maximizează eficiența capitalului. Dar asta înseamnă că bitcoin-ul tău nu mai este păstrat în depozitul rece al platformei; ci se află în mâinile unei părți terțe.
Riscurile esențiale ale reîmprumutării
Când reîmprumuți active, depozitarul este expus la "riscul contrapartei", ceea ce creează un scenariu în care eșecul unei părți poate duce la prăbușirea celorlalte entități.
1. incapacitatea contrapartei
Dacă fondul de hedging (împrumutatul "B") efectuează tranzacții proaste și pierde moneda BTC pe care a împrumutat-o de la platforma ta (împrumutătorul "A"), nu poate rambursa împrumutul. Astfel, împrumutătorul "A" ajunge în deficit financiar și nu poate rambursa banii tăi. Prin urmare, depinzi de solvabilitatea entității despre care s-ar putea să nu știi multe.
2. panică bancară
În vremuri de volatilitate a pieței, utilizatorii se grăbesc adesea să-și retragă banii într-o singură tranșă. Dacă platforma împrumută o proporție mare din banii utilizatorilor în investiții nelichide sau împrumuturi pe termen lung, este posibil să nu aibă suficientă lichiditate pentru a satisface cererile de retragere. Aceasta duce, de obicei, la înghețarea retragerilor și la riscul de faliment.
3. situația creditorului negarantat
În conturile de intermediere tradiționale (așa cum este cazul în Statele Unite), se stabilește un plafon de reîmprumutare (de obicei, maximum 140% din soldul împrumutului) și acesta este asigurat (SIPC). În sectorul criptomonedelor, reglementările sunt încă în dezvoltare. Termenii de serviciu de pe multe platforme de împrumut stipulează că, la depunere, proprietatea activelor trece la ele. În cazul falimentului, de obicei, depozitații sunt tratați ca și creditori negarantați, adică sunt ultimii care își primesc datoriile.
Exemple: criza de lichiditate din 2022
Riscurile reîmprumutării au devenit o realitate în timpul prăbușirii pieței criptomonedelor din 2022. Multe dintre platformele mari au falimentat din cauza strategiilor de reîmprumutare agresive:
Rețeaua Celsius: platforma a reîmprumutat banii utilizatorilor în protocoale de finanțare descentralizată cu risc ridicat și împrumuturi. În condiții de volatilitate a pieței, nu a putut recupera lichiditatea suficient de repede pentru a satisface cererile de retragere.
Voyager Digital: compania a împrumutat sute de milioane de dolari din activele utilizatorilor către un singur fond de hedging, Three Arrows Capital (3AC). Când fondul a intrat în incapacitate de plată din cauza pierderilor din tranzacții, compania nu a mai putut să-și onoreze obligațiile financiare.
Reîmprumutarea în finanțarea centralizată versus finanțarea descentralizată
Este important să distingi între finanțarea centralizată și cea descentralizată. Finanțările centralizate sunt mai opace; utilizatorii își depun adesea banii într-un "fond negru" fără a cunoaște identitatea contrapartei sau dimensiunea levierului utilizat.
Reîmprumutarea există în finanțarea descentralizată (de obicei prin stocarea lichidității sau legarea), dar aceasta este de obicei mai transparentă. Utilizatorii pot verifica prin blockchain locurile unde sunt publicate activele lor. Totuși, finanțarea descentralizată implică riscuri contractelor inteligente, unde erorile de programare pot duce la pierderi de bani.
Cum să reduci riscurile reîmprumutării
Autoconservarea: cea mai eficientă metodă de a evita riscurile reîmprumutării este să-ți păstrezi activele într-un walet criptografic non-custodial. Dacă deții cheile private, nu poți împrumuta activele tale.
Citirea cu atenție a termenilor: înainte de a utiliza o entitate de împrumut centralizată, citește cu atenție termenii de serviciu. Caută clauze referitoare la "transferul proprietății" sau dreptul platformei de a "ipoteca sau reipoteca sau de a dispune de activele tale".
Evaluarea randamentelor: fii atent la randamentele ridicate. Dacă platforma oferă o dobândă semnificativ mai mare decât media pieței, este adesea un semn că se bazează pe strategii de reîmprumutare mai riscante pentru a obține aceste randamente.
Conturi separate: deși sunt rare în sectorul de retail, unele custode instituționale oferă portofele separate unde activele clienților nu sunt amestecate cu activele companiei.
Gânduri finale
Reîmprumutarea este o sabie cu două tăișuri. Pe de o parte, oferă lichiditatea necesară pentru a opera piețele și permite deținătorilor să obțină randamente din activele inactive. Pe de altă parte, generează riscuri sistemice care pot duce la pierderea totală a fondurilor în timpul perioadelor de scădere a pieței.
Pentru investitorii individuali, alegerea depinde de toleranța la risc. Și amintește-ți zicala celebră: "Dacă nu controlezi cheile seifului, nu deții cu adevărat banii". Menținerea controlului total asupra banilor tăi asigură o protecție completă împotriva riscurilor reîmprumutării.
Articole relevante
Declinare de responsabilitate: acest conținut îți este oferit "ca atare" cu scopul de a oferi informații generale și în scopuri educaționale doar, fără nicio declarație sau garanție de orice fel. Nu trebuie interpretat ca sfat financiar sau juridic sau orice alt tip de sfat specializat, și nu constituie o recomandare de a cumpăra vreun produs sau serviciu anume. Trebuie să ceri consultanța de la consilieri specializați adecvați. Produsele menționate în acest articol pot să nu fie disponibile în zona ta. Dacă articolul este furnizat de o terță parte, te rugăm să reții că opiniile exprimate aparțin terței părți și nu reflectă neapărat opiniile Academiei Binance. Te rugăm să consulți Declinarea completă a responsabilității pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale sunt volatile. Valoarea investițiilor tale poate scădea sau crește și este posibil să nu recuperezi suma investită. Ești responsabil exclusiv pentru deciziile tale de investiții, iar Academia Binance nu își asumă responsabilitatea pentru eventualele pierderi pe care le-ai putea suferi. Această materială nu trebuie interpretată ca sfat financiar sau juridic sau orice alt tip de sfat specializat. Pentru mai multe informații, te rugăm să consulți Termenii de utilizare și Avertismentul de risc.
