Pe măsură ce prețul Ethereum (ETH) se prăbușește dintr-o vânzare masivă, câteva nume au atras mai multă atenție decât BitMine Immersion Technologies (BMNR), compania publică condusă de Tom Lee de la Fundstrat.
Odată o firmă modestă de hardware pentru minarea cripto, BitMine s-a reinvențat ca cel mai mare deținător corporativ de Ethereum, acumulând aproximativ 4.24 milioane ETH, sau aproximativ 3.5% din oferta totală.
Rana de 6 miliarde de dolari a BitMine îl pune pe Tom Lee în pragul unei crize a Trezoreriei ETH
Cu prețul ETH acum tranzacționându-se aproape de cele mai scăzute niveluri din ultimele luni și rețelele sociale discutând despre 5–7 miliarde de dolari în pierderi nerealizate, o singură întrebare domină Twitter-ul cripto: ce s-ar întâmpla de fapt dacă BitMine și-ar vinde acum Ethereum-ul?
Răspunsul scurt: ar fi probabil unul dintre cele mai destabilizatoare evenimente de lichidare din istoria Ethereum.
La prețurile actuale de 2.408 dolari, stocul de ETH al BitMine valorează aproximativ 10,2 miliarde de dolari, scăzând drastic de la o estimare de 15,6 miliarde de dolari investită la prețuri medii de intrare mai aproape de 3.600–3.900 dolari.
Vânzarea întregii poziții ar însemna descărcarea a mai mult de 4 milioane ETH într-o piață care de obicei tranzacționează zeci de miliarde de dolari pe zi, dar în rândul a mii de participanți, fără un singur vânzător.
Chiar dacă ar fi executată treptat, o astfel de volum ar copleși cărțile de comenzi. Analiștii subliniază lichidările istorice ale balenelor care arată că vânzările mult mai mici au provocat prăbușiri de preț de 10–30% în câteva ore.
În cazul BitMine, vânzarea forțată ar putea plauzibil să împingă ETH-ul în jos cu încă 20–40%, transformând pierderile de hârtie de astăzi în daune realizate.
În loc să plece cu 10 miliarde de dolari, BitMine ar putea obține 5–7 miliarde de dolari după slippage, conform estimărilor adâncimii pieței, închizând efectiv o pierdere de miliarde de dolari.
Stakingul îl face mai lent—și mai complicat
Aproximativ 2 milioane ETH din deținerile BitMine sunt staked, câștigând aproximativ 2,8% anual prin mecanismul de staking al Ethereum. Această rentabilitate, care valorează sute de milioane pe an la scară, ar dispărea imediat la ieșire.
Mai important, ETH-ul staked nu poate fi vândut instantaneu. Coada de ieșire a Ethereum ar putea întârzia retragerile cu zile sau chiar săptămâni, ceea ce înseamnă că BitMine nu ar putea să vândă totul deodată, chiar dacă ar dori.
Ironia face ca acea întârziere să protejeze piața de un colaps instantaneu, dar ar prelungi, de asemenea, incertitudinea, comercianții anticipând supraproducția așteptată.
De la Superciclul Crypto la Munte de Numerar
Din punct de vedere strategic, o vânzare ar marca o retragere completă din identitatea de bază a BitMine. Compania s-a poziționat ca un joc de „supercicluri Ethereum”, chiar planificând o rețea de validatori fabricată în America (MAVAN) pentru lansarea comercială în 2026. Lichidarea ETH ar abandonat complet acea foaie de parcurs.
După vânzare, BitMine s-ar transforma într-o firmă majoritar cu numerar: câteva miliarde de dolari în lichiditate, expunere minoră la Bitcoin (aproximativ 193 BTC) și câteva investiții non-crypto, cum ar fi Beast Industries.
Volatilitatea ar scădea, dar la fel ar face și potențialul de creștere. Orice recuperare a ETH, pe care Lee o consideră în continuare inevitabilă pe termen lung, ar fi ratată.
Acțiuni, taxe și fallout reputațional
Pentru acționari, aspectele ar putea fi brutale. Acțiunile BMNR au scăzut deja drastic împreună cu ETH, iar capitularea ar fi citită probabil ca o predare.
O vânzare suplimentară, sau chiar temerile de delistare, ar putea urma, indiferent de bilanțul fără datorii al firmei.
Există și un unghi fiscal. Deși prețurile actuale implică pierderi realizate, tranșele anterioare cumpărate mai ieftin ar putea declanșa în continuare câștiguri impozabile, diminuând veniturile. Regulatorii ar putea, de asemenea, să examineze o lichidare de această magnitudine pentru impactul potențial asupra pieței.
În cele din urmă, există chiar Tom Lee. Puțini strategii au fost mai optimisti în mod public cu privire la Ethereum. O vânzare acum ar contrazice direct teza sa de lungă durată, ridicând întrebări despre convingere versus managementul riscurilor.
În teorie, vânzarea ar opri sângerarea. În practică, ar cristaliza pierderile, ar dărâma prețul ETH și ar desfășura întreaga strategie a BitMine. De aceea, în ciuda zgomotului de pe X (Twitter), BitMine ar putea continua să cumpere și să stakeze, nu să vândă.
Prin urmare, pe măsură ce prețul Ethereum, la fel ca Bitcoin, continuă să se prăbușească în acest weekend, lichidarea continuată rămâne opțiunea nucleară.
