Anndy Lian
Slăbiciunea dolarului nu este doar o tendință. Îi transformă fluxurile de active globale.
Investitorii navighează într-un peisaj definit de incertitudine, apetit de risc redus și o divergență tot mai mare între optimismul general și fragilitatea subiacente. Prima decizie de politică a Rezervei Federale din 2026 se profilează mare, programată pentru ora 3AM, ora Singapore-ului, în ziua de joi, iar piețele au început deja să prețuiească așteptări prudente.
Această tensiune este subliniată de o scădere bruscă a încrederii consumatorilor, care a scăzut la 84.5 în ianuarie de la 94.2 în decembrie, cea mai scăzută valoare din 2014. O asemenea cădere abruptă sugerează că gospodăriile sunt din ce în ce mai prudente în privința condițiilor economice, anticipând probabil o slăbire a pieței muncii sau o instabilitate financiară mai largă. Această neliniște este agravată de probabilitatea în creștere a unei închideri parțiale a guvernului SUA, alimentată de fricțiuni politice în Minnesota, adăugând o altă dimensiune de volatilitate pe termen scurt unei perspective deja fragile.
În ciuda acestor vânturi adverse, prognoza economică de bază rămâne cu prudență optimistă. Creșterea PIB-ului real pentru 2026 este estimată la 1,7%, susținută de o confluență de stimulente fiscale, setări monetare acomodative și cadre de reglementare concepute pentru a atenua forțele recesionare. Această reziliență pare a fi distribuită inegal. Performanța mixtă a pieței de capital marți, cu Dow Jones în scădere cu 0,83%, în timp ce S&P 500 și Nasdaq au crescut cu 0,41% și, respectiv, 0,91%, reflectă această dihotomie. O vânzare abruptă în asigurările de sănătate a compensat câștigurile generate de anticiparea veniturilor megacap, dezvăluind cum dinamica specifică sectorului poate depăși narațiunile generale ale pieței. În acest context, supradependența de un set restrâns de giganți tehnologici devine o vulnerabilitate strategică. Diversificarea în S&P Equal Weighted sau Low Volatility Index oferă o expunere mai echilibrată, în timp ce alocările selective către ciclice precum financiarele și industrialele și defensivele, cum ar fi segmentele de sănătate țintite, pot proteja împotriva atât a încetinirilor, cât și a rally-urilor neașteptate.
Piețele de venituri fixe reflectă o prudență similară. Randamentele titlurilor de stat s-au mișcat în direcții opuse marți, cu randamentul pe 10 ani crescând cu două puncte de bază la 4,23%, în timp ce randamentul pe doi ani a scăzut cu mai mult de două puncte de bază la 3,57%. Această aplatizare a curbei randamentelor sugerează scepticismul investitorilor cu privire la perspectivele de creștere pe termen scurt, chiar dacă așteptările inflaționiste pe termen lung rămân ancorate.
Recomandarea de a extinde durata și de a acumula venituri fixe de înaltă calitate, în special în piața dezvoltată și emergentă cu rating de investiție, se aliniază cu o poziție defensivă care anticipă o relaxare monetară suplimentară. Cu două reduceri de rate încă așteptate în trimestrele doi și trei din 2026, investitorii în obligațiuni se poziționează pentru o pivotare care va fi probabil declanșată de deteriorarea pieței muncii, chiar dacă datele întârziate ascund acum imaginea completă.
Piețele valutare spun poate cea mai convingătoare poveste despre schimbările dinamice de putere. Indicele dolarului american a scăzut cu 1,28% pentru a se închide la 95,80, cel mai slab nivel din aproape patru ani. Indiferența publică a președintelui Trump față de scăderea dolarului a întărit doar percepțiile pieței că decidenții politici din SUA ar putea tolera sau chiar bineveni un dolar mai slab pentru a sprijini exporturile și a ușura povara datoriilor.
Euro a crescut la cel mai înalt nivel față de dolar din iunie 2021, în timp ce yenul a crescut brusc, închizându-se cu 1,27% mai jos față de dolar la 152,19, susținut de speculații privind verificările coordonate ale ratelor între Washington și Tokyo. Această slăbiciune generalizată a dolarului nu este doar o dezvoltare tehnică. Aceasta reconfigurează fluxurile de capital globale și redefinește atractivitatea activelor. Pentru activele de risc prețuite în dolari, inclusiv mărfuri și cripto, o scădere a DXY reduce barierele de intrare pentru investitorii străini și amplifică randamentele atunci când sunt convertite în monede mai puternice.
Vorbind despre mărfuri, țițeiul Brent a sărit cu 3,02% la 67,57 dolari pe baril, în urma unei furtuni de iarnă care a paralizat exporturile de pe Coasta Golfului SUA, ilustrând sensibilitatea persistentă a petrolului la șocurile de ofertă. Perspectiva structurală rămâne prudentă, având în vedere stocurile globale ample și semnalele de cerere slabă. Aurul, între timp, a crescut cu 2,4% la un record de 5.136,47 dolari pe uncie, consolidându-și rolul de ultim refugiu în mijlocul tensiunilor geopolitice și ambiguității economice. Ascensiunea metalului subliniază o fugă spre siguranță care se extinde dincolo de obligațiunile tradiționale, mai ales pe măsură ce corelațiile dintre aur și capitalizarea totală a pieței cripto ating un plus remarcabil de 0,84. Această aliniere neobișnuită sugerează că ambele active sunt văzute din ce în ce mai mult prin aceeași lentilă, ca alternative la sistemele fiat percepute ca instabile sau manipulate.
În Asia, acțiunile regionale au răspuns pozitiv la retragerea dolarului și la îmbunătățirea tonului global de risc. Kospi din Coreea de Sud a condus cu o creștere de 2,7%, susținută de acțiunile din sectorul memoriei, în timp ce Hang Seng din Hong Kong și Nikkei din Japonia au adăugat 1,4% și, respectiv, 0,8%. Aceste mișcări subliniază cum piețele asiatice emergente și dezvoltate beneficiază disproporționat de deprecierea dolarului și de expansiunea lichidității.
În acest context, creșterea modestă de 0,77% a pieței cripto în ultimele 24 de ore și câștigul săptămânal de 0,92% pare subestimat dar semnificativ. Mișcarea nu este determinată de o frenezie speculativă, ci de două fundamente convergente. În primul rând, un sondaj PayPal publicat pe 28 ianuarie a arătat că 39% dintre comercianții din SUA acceptă acum criptomonede, iar 84% se așteaptă la o adoptare generalizată în termen de cinci ani. Acesta nu este doar optimism. Este o dovadă a maturizării infrastructurii dincolo de platformele de tranzacționare și în comerțul real. În al doilea rând, prăbușirea dolarului sub 96 creează o configurație macro istorică favorabilă pentru Bitcoin și alte active digitale. Când DXY se slăbește, cripto prosperă adesea, nu ca un substitut pentru acțiunile tehnologice, ci ca un magazin de valoare non-suveran.
Creșterea volumului de tranzacționare în perpetuitate cu 16,08% și trecerea la rate de finanțare pozitive semnalează că speculatorii se întorc, dar de data aceasta cu o fundație de utilitate și sprijin macro. Întrebarea acum este dacă adoptarea susținută de comercianți poate compensa presiunile structurale, cum ar fi reducerea ofertelor de stablecoin. Dacă utilizarea în lumea reală continuă să crească în timp ce dolarul rămâne sub presiune, cripto ar putea trece de la un activ satelit volatil la o componentă centrală a portofoliilor diversificate. Momentul actual, atât de liniștit cum pare, ar putea marca începutul acelei schimbări.
Sursa: https://e27.co/dollar-weakness-isnt-just-a-trend-it-is-reshaping-global-asset-flows-20260128/
Punctul de vedere al slăbiciunii dolarului nu este doar o tendință. Aceasta reconfigurează fluxurile globale de active, a apărut prima dată pe Anndy Lian de Anndy Lian.
