Banca Japoniei a menținut vineri rata dobânzii de politică monetară la 0.75%. În același timp, a revizuit în sus prognoza de creștere economică și inflație. Aceasta este o decizie care are o semnificație pe termen lung importantă pentru piața criptomonedelor.
Japonia se pregătește pentru alegeri de urgență în contextul în care politica de strângere a banilor și expansiunea fiscală intră în conflict. Piața criptomonedelor este și mai expusă la schimbările de lichiditate conduse de yen și riscurile de inversare a tradingului de carry.
Divizarea voturilor a scos la iveală conflicte interne.
Această decizie a fost aprobată cu o majoritate de 8 la 1. Comisarul Takada a fost singurul care a votat împotrivă, susținând că ar trebui să se crească rata dobânzii la 1.0%. Comisarul Takada a declarat că creșterea presiunii inflaționiste și îmbunătățirea economiei mondiale sunt motivele care susțin o strângere suplimentară.
Banca Japoniei a revizuit în sus prognoza de creștere a PIB-ului real pentru anul fiscal 2025 la 0.9% și pentru 2026 la 1.0%, de la 0.7% în octombrie. Este deosebit de notabil că prognoza pentru CPI-ul de bază în 2025 a fost crescută la 3.0%, iar pentru 2026 la 2.2%, sugerând că presiunea inflaționistă va continua.
Rata de creștere a indicelui prețurilor de consum (CPI) în decembrie a fost de 2.1%. Aceasta a depășit ținta de inflație de 2% a Băncii Japoniei timp de 45 de luni consecutive, stabilind astfel un record de durată din ultimele decenii.
Instabilitatea politică complică prognozele.
În aceeași zi, cabinetul prim-ministrului Kishi a decis în cadrul unei reuniuni de guvern să dizolve Camera Reprezentanților, stabilind data alegerilor generale pentru 8 februarie. Aceasta va marca începutul celei mai scurte campanii electorale din istorie, de 16 zile.
Prim-ministrul Kishi intenționează să facă din suspendarea timp de 2 ani a impozitului pe consumul alimentar de 8% o prioritate în campania electorală. Un sondaj NHK a arătat că 45% dintre respondenți au menționat creșterea costului vieții datorită deprecierii yenului și inflației ca fiind cea mai importantă problemă.
Propunerea de buget pentru anul următor a prim-ministrului a ajuns la o dimensiune-record de 783 miliarde de dolari, generând îngrijorări cu privire la gestionarea fiscală din Japonia. Randamentele obligațiunilor de stat au crescut la cele mai ridicate niveluri din ultimele decenii. De la preluarea funcției, yenul a scăzut cu 4.6% față de dolar, tranzacționându-se în prezent la aproximativ 158.97.
Impactul structural asupra pieței criptomonedelor.
Bitcoin nu a avut o reacție imediată la anunțul de vineri, dar schimbările în mediul macroeconomic din Japonia ar putea aduce riscuri structurale pe piața criptomonedelor.
Cea mai mare preocupare este direcția tradingului de carry cu împrumuturi în yen. Investitorii au împrumutat yen cu randamente scăzute de-a lungul anilor, investind în active cu randamente ridicate, inclusiv criptomonede. Banca Japoniei avansează normalizarea politicii, iar votul împotriva al comisarului Takada sugerează o presiune internă pentru o strângere mai rapidă, crescând riscurile de inversare bruscă a tradingului de carry.
Dacă declarațiile hawkish ale Băncii Japoniei sau un șoc extern provoacă o apreciere bruscă a yenului, investitorii cu levier ar putea fi nevoiți să vândă active riscante pentru a-și plăti datoriile în yen. Există deja un precedent; în timpul haosului de pe piață din august 2024, speculațiile privind o creștere a ratei dobânzii de către Banca Japoniei au dus la o dezinvestire a tradingului de carry, iar Bitcoin a scăzut brusc.
Normalizarea treptată a politicii monetare în Japonia și posibilitatea unei expansiuni fiscale sub conducerea prim-ministrului Kishi amplifică incertitudinea. Creșterea randamentelor obligațiunilor de stat ar putea stimula o revenire a fondurilor către obligațiunile interne, ceea ce ar putea reduce lichiditatea globală utilizată pentru activele riscante.
Puncte de interes
Conferința de presă de vineri a guvernatorului Ueda Kazuo este, de asemenea, observată cu atenție. Pe piață, se concentrează asupra momentului unor creșteri suplimentare ale ratei dobânzii și cum Banca Japoniei va echilibra misiunea de combatere a inflației în contextul alegerilor și fluctuațiilor recente ale pieței obligațiunilor.
Pentru investitorii în criptomonede, viteza de normalizare a politicii Băncii Japoniei, direcția ratei yenului și semnele de stres ale tranzacțiilor cu levier sunt variabile importante. Deocamdată, volatilitatea este controlată, dar tendințele politicii monetare din Japonia vor rămâne un factor macroeconomic important pentru activele digitale până în 2025.
