Prăbușirea Băncii Silicon Valley (SVB) a trimis unde de șoc în industria bancară, servind drept o reamintire clară a vulnerabilității sectorului la politicile Rezervei Federale.
La doar un an după ce Fed a început să majoreze agresiv ratele dobânzilor, prăbușirea Silicon Valley a oferit Wall Street răspunsul la cea mai presantă întrebare: „Când se va sparge ceva?” Acesta a marcat cel mai mare faliment bancar de la criza financiară din 2008, forțând managerii să reevalueze pregătirea Fed de a continua înăsprirea politicii de combatere a inflației. Investitorii pariază că Fed va mai ridica dobânzile doar o dată, dacă va face deloc, anul acesta, oficialii fiind nevoiți să înceapă să reducă ratele înainte de sfârșitul anului.
În mod ironic, economia rezistă bine, companiile încă angajează, iar ratele de nerambursare rămân scăzute, așa că durerea acută din creșterea ratelor nu s-a materializat încă. În prezent, Fed este prinsă între o inflație încăpățânat de mare și semne de stres în industria bancară.
„Acum începem să vedem că politica monetară funcționează, deși cu întârziere”, a declarat Blerina Uruci, economist șef la T. Rowe Price Associates, într-un interviu pentru Bloomberg Television vineri. „Primele semne ale acestui lucru sunt ceea ce vedem în Silicon Valley. Probabil că există multe companii și bănci care nu pot opera la rate mai mari decât acestea”.
Creșterea preconizată a ratei de 400 bps de către Fed era de așteptat să frâneze piața muncii, dar acest lucru nu a avut loc încă. „Cu un an în urmă, dacă Fed ar fi înăsprit 450 bps în 12 luni, ai fi crezut că economia va intra într-o recesiune, dar realitatea este că nu a avut prea mult impact”.
Deși este puțin probabil ca dificultățile SVB să prezinte un risc financiar sistemic, prăbușirea sa uimitoare ne amintește că industria bancară rămâne vulnerabilă la creșterea rapidă a ratelor dobânzilor după ani de activitate într-un mediu cu dobânzi scăzute. Eșecul său a forțat Fed să înființeze o nouă facilitate de urgență care permite băncilor să angajeze o serie de active de înaltă calitate pentru împrumuturi în numerar cu un termen de un an. Și autoritățile de reglementare s-au angajat, de asemenea, să protejeze chiar și deponenții neasigurați.
Prăbușirea SVB arată că politica monetară începe să aibă un impact, întrebarea este acum cum va echilibra Fed sarcina de a restrânge inflația cu fisurile din economie...