Industria de credit privat de 1,7 trilioane de dolari începe să prezinte fisuri.⚠️
În doar săptămâna trecută:
• BlackRock a limitat retragerile de pe un fond de 26 miliarde de dolari după ce investitorii au încercat să retragă 9,3%. Doar 5% au fost acceptate.
• Blackstone a înregistrat retrageri record de pe fondul său de 82 miliarde de dolari și a fost nevoită să crească plafonul de răscumpărare la 7% și să injecteze 400 milioane de dolari pentru a acoperi ieșirile.
• Blue Owl Capital a oprit onorarea retragerilor și le-a înlocuit cu IOU-uri.
• Cliffwater a limitat retragerile de pe fondul său de 33 miliarde de dolari după ce investitorii au încercat să retragă 14%. Doar 7% s-au întors.
• Fondul North Haven al Morgan Stanley a plătit investitorilor mai puțin de jumătate din ceea ce au solicitat.
• Și acum JPMorgan Chase își marchează valoarea împrumuturilor și reduce împrumuturile către firmele de credit privat.
De ce contează acest lucru?
Creditul privat a fost promovat ca o investiție stabilă, cu volatilitate scăzută.
Dar stabilitatea a venit din prețurile „mark-to-model”, ceea ce înseamnă că împrumuturile nu se tranzacționează zilnic, astfel încât pierderile rămân ascunse până când investitorii doresc banii înapoi.
Acum presiunea crește:
→ Industria a crescut la 1,7–1,8 trilioane de dolari în timpul erei ratelor zero
→ Unele fonduri au văzut pierderile crescând de 17 ori în șase luni
→ Buferele de numerar au scăzut, se raportau scăderi de 76%
→ Ratele mai mari fac refinanțarea mult mai dificilă
Așadar, când investitorii cer brusc banii înapoi…
Fondurile încep să pună porți.
Acest lucru nu garantează o prăbușire.
Dar istoric, porțile de răscumpărare sunt adesea primul semn că lichiditatea se epuizează într-un ciclu de credit.
Acesta este un semn de avertizare!