Până în prezent, activele riscante au scăzut anticipat, esența nefiind un singur factor negativ, ci trei incertitudini care se suprapun simultan.

Primul este direcția orientului mijlociu. Negocierile dintre SUA și Iran oscilează, Trump transmite semnale de atac, iar primele de risc geopolitic sunt recalibrate. Piața se teme cel mai mult de acest tip de variabilă "care ar putea apărea, dar nu se știe intensitatea"; odată ce se implică energia și transportul maritim, activele riscante vor tăia pozițiile mai întâi și apoi vor discuta.

Al doilea este tarifele și finanțele. După ce Curtea Supremă a negat legalitatea impunerii de taxe conform IEEPA, Trump a început să utilizeze articolul 122 pentru a impune o taxă de 15% la nivel global, în vigoare din 24 februarie. Vechea taxare a fost anulată, iar așteptările privind deficitul bugetar au fost perturbate; noua taxă a fost introdusă, reîntărind tensiunea în comerțul dintre SUA și China. Aceasta este atât o incertitudine fiscală, cât și o incertitudine globală în comerț. Intensitatea nu este neapărat mai mare decât anul trecut, dar calea a devenit mai complicată.

Al treilea este calea ratei dobânzii. În cadrul întâlnirii de politică monetară din ianuarie, au apărut exprimări mai hawkish, inflația având încă o componentă persistentă, iar reziliența locurilor de muncă continuă să existe, datele economice asemănându-se mai mult cu o aterizare blândă decât cu o recesiune. Piața paria inițial pe o reducere rapidă a ratelor dobânzii, dar acum probabilitatea de reducere în iunie și iulie este sub 50%. Nu că nu se poate reduce, ci că "nu se va reduce brusc". Ambiguitatea ritmului ratelor dobânzii este, în sine, o presiune.

Ceea ce îi îngrijorează cel mai mult pe investitorii în activele riscante nu este un factor negativ clar, ci această incertitudine complexă și multiplă. Un factor negativ clar este mai ușor de prețuit, ceea ce este cu adevărat frustrant este oscilarea constantă, fără un ancoraj.

În ceea ce privește $BTC , scăderea sa nu este neapărat un lucru rău. Eliberarea anticipată a emoțiilor ajută la accelerarea ritmului. Cu cât BTC finalizează mai devreme o a doua scufundare și confirmarea structurii, cu atât încrederea pieței se va restabili mai repede. A amâna scăderea și a avea o scădere lentă sunt mai dăunătoare structurii.

Pe termen scurt este o clarificare a emoțiilor, pe termen mediu se va vedea dacă incertitudinile pot fi reduse. Atâta timp cât variabilele încep să devină clare, chiar dacă nu sunt favorabile, piața va respira ușurată.