ECB extinde programul de împrumuturi de urgență în euro (EUREP) la aproape toate băncile centrale din lume, pentru a crește rolul euro în sistemul financiar internațional.

Decizia publicată pe 14/02/2026 ajută multe bănci centrale să acceseze mai repede sursele de euro atunci când piața este volatilă, creând în același timp o „ plasă de siguranță” similară cu mecanismele de sprijin pentru lichiditate din SUA, consolidând astfel încrederea în activele denominate în euro.

CONTENUT PRINCIPAL

  • EUREP a fost extins de la programul regional la o deschidere pentru aproape toate băncile centrale din lume.

  • Fiecare bancă aprobată poate împrumuta maximum 50 de miliarde de euro, garantat cu obligațiuni guvernamentale de înaltă calitate din zona euro.

  • BCE se așteaptă ca mecanismul de „împrumutător de ultimă instanță” să crească încrederea în deținerile de active în euro în perioade de instabilitate geopolitică.

EUREP este deschis pentru aproape toate băncile centrale din lume.

BCE permite majorității băncilor centrale globale să depună cereri pentru a participa la EUREP, în loc să limiteze doar anumitor țări învecinate cu Europa, ca înainte.

Înainte de această modificare, programul se aplica doar pentru 8 țări din apropierea Europei, inclusiv România, Ungaria, Albania și Muntenegru. Conform noilor ajustări, aproape toate băncile centrale eligibile pot depune cereri pentru a participa.

Cazurile excluse includ organizații implicate în spălarea banilor, finanțarea terorismului sau care se confruntă cu sancțiuni internaționale. Procesul de aplicare se face printr-o scrisoare oficială de solicitare din partea guvernatorului băncii centrale trimisă direct către președintele BCE.

Limită și active colaterale ale împrumutului EUREP

Fiecare bancă centrală aprobată poate împrumuta maximum 50 de miliarde de euro, cu condiția de a fi garantat cu obligațiuni guvernamentale de înaltă calitate din zona euro.

BCE subliniază că împrumutul trebuie să fie garantat cu obligațiuni în euro de „bună calitate” emise de guvernele europene. Această structură are rolul de a reduce riscul de credit, menținând în același timp standardele activelor colaterale în conformitate cu obiectivul de stabilitate financiară în condiții de volatilitate a pieței.

Momentul aplicării și gradul de acces complet

Noile reguli vor intra în vigoare în luna 07/2026, iar băncile centrale vor avea acces complet în trimestrul 3/2026.

BCE a declarat că amploarea accesului și dimensiunea resurselor conform noului cadru sunt mai mari decât înainte. Implementarea în termenul din luna 07/2026 și finalizarea „accesului complet” în trimestrul 3/2026 oferă băncilor centrale timpul necesar pentru a pregăti documentele, activele colaterale și procesele interne.

BCE permite utilizarea euro împrumutat mai flexibil și reduce publicarea detaliilor.

BCE elimină cerința de a împrumuta din nou în țară și trece la publicarea datelor de împrumut într-un format agregat săptămânal, în loc de pe țări.

Anterior, o reglementare cerea băncilor centrale să utilizeze euro împrumutat pentru a împrumuta din nou către băncile locale. Această reglementare a fost eliminată, permițând împrumutătorilor să folosească euro conform nevoilor lor de gestionare a lichidității și stabilitate a pieței.

BCE va înceta, de asemenea, să mai împărtășească date detaliate pe țări și va publica doar date agregate săptămânal. Această abordare își propune să crească confidențialitatea în perioadele de stres pe piață, când informațiile despre cererea de lichiditate pot genera efecte psihologice nedorite.

BCE consideră riscurile geopolitice ca fiind motorul principal al schimbării.

Președintele BCE, Christine Lagarde, consideră că instabilitatea politică, întreruperile lanțurilor de aprovizionare și concurența acerbă dintre întreprinderi necesită un mecanism rapid, ușor de accesat și de lungă durată pentru euro.

În aceeași zi cu Conferința de Securitate de la München, doamna Christine Lagarde a prezentat ajustările și a descris noul program ca fiind mai rapid, mai ușor de utilizat și mai permanent. Argumentul central este că, în momentele de stres financiar, accesul prompt la euro va întări încrederea publicului în euro.

BCE a declarat că această abordare este similară cu programul FIMA al Rezervei Federale a SUA, care permite organizațiilor străine să acceseze USD atunci când au active colaterale sub formă de obligațiuni de Trezorerie, cu scopul de a susține stabilitatea pieței. Obiectivul BCE este de a crea o plasă de siguranță similară pentru euro.

Plasa de siguranță a lichidității poate ajuta la creșterea cererii de deținere a activelor în euro în timp.

Dacă investitorii și băncile centrale cred că euro poate fi furnizat rapid în timpul crizei, aceștia pot fi dispuși să dețină și să utilizeze mai multe active în euro.

BCE subliniază că euro este încă departe de USD în rezervele valutare globale: euro reprezintă aproximativ 20%, iar USD aproximativ 60%. Cu toate acestea, disponibilitatea unei surse de „backup” în euro pentru băncile centrale poate influența treptat tendințele de deținere a rezervelor și alocarea activelor.

Când instituțiile cred că pot accesa euro rapid în caz de nevoie, motivația de a deține active evaluate în euro poate crește. Aceasta poate avea un impact asupra comerțului, împrumuturilor și investițiilor utilizând euro, mai ales în perioadele de volatilitate a pieței și cereri de lichiditate sporite.

Aceste tipuri de programe de urgență sunt adesea utilizate rar în perioade normale, dar „efectul semnal” este semnificativ. Atunci când apare stres pe piață, mecanismele disponibile pot ajuta la limitarea spiralei psihologice și la reducerea riscurilor de întrerupere a lichidității.

„Acest mecanism întărește, de asemenea, rolul euro. Existența unui ‘împrumutător de ultimă instanță’ pentru băncile centrale din întreaga lume ajută la creșterea încrederii în investiții, împrumuturi și tranzacționare în euro, știind că va exista în continuare acces în perioadele de întrerupere a pieței. Într-o lume în care dependența de lanțurile de aprovizionare a devenit un punct slab de securitate, Europa trebuie să fie o sursă stabilă – pentru noi înșine și pentru partenerii noștri.”
– Christine Lagarde, Președintele BCE, a declarat la Conferința de Securitate de la München (2026)

Întrebări frecvente

Ce este EUREP și pentru ce este folosit?

EUREP este programul de împrumut de urgență al BCE, care oferă lichiditate în euro băncilor centrale atunci când piețele financiare sunt volatile, cu scopul de a susține stabilitatea sistemului și de a întări încrederea în euro.

Cât poate împrumuta o bancă centrală conform EUREP?

Fiecare bancă centrală aprobată poate împrumuta maximum 50 de miliarde de euro, cu cerința de a avea active colaterale sub formă de obligațiuni guvernamentale de înaltă calitate din zona euro.

Când intră în vigoare reglementările noi ale EUREP?

Noile reguli vor intra în vigoare în luna 07/2026, iar accesul complet va fi implementat în trimestrul 3/2026.

BCE mai publică datele de împrumut pe țări?

Nu. BCE va înceta să mai împărtășească detalii pe țări și va publica doar date agregate săptămânal pentru a crește confidențialitatea în operare.