$BTC
Saylor tocmai a oferit piețelor de credit o lecție despre cum să nu gestionezi datoria corporativă 🚨
"Vom refinanța" nu este o strategie. Este o rugăciune către zeii creditului ca lichiditatea să rămână ieftină pentru totdeauna
MicroStrategy are 2,6 miliarde de dolari în datorii convertibile care vor expira până în 2028. Fiecare ciclu de refinanțare depinde de menținerea prețului Bitcoin la un nivel ridicat și de menținerea strâmtorilor de credit
Compania este acum o afacere de corelație în mișcare. Bitcoin în sus, refinanțarea devine mai ușoară. Bitcoin în jos, și dintr-o dată acele ratinguri de investiție încep să pară instabile
Iată marea surpriză: Saylor se comportă ca și cum ar juca șah 4D, dar de fapt s-a prins singur în cel mai evident colț al finanțelor corporative
Bucla de feedback datorie-Bitcoin este deja în mișcare. Prețurile mai mici ale Bitcoin înseamnă termeni de refinanțare mai strânși. Termeni mai strânși înseamnă mai puțină flexibilitate pentru a cumpăra mai mult Bitcoin. Mai puține achiziții înseamnă mai puțin presiune ascendentă asupra Bitcoin
Aceasta nu este o gestionare revoluționară a trezoreriei corporative. Acesta este un efect de levier care amplifică volatilitatea cu o companie de software prinsă la mijloc
Analistii de credit care evaluează datoria MSTR nu pariază pe Bitcoin. Ei pariază pe abilitatea lui Saylor de a menține acest carusel de refinanțare în mișcare
Când refinanțarea devine competența ta de bază, deja ai pierdut firul