Apollo Global Management este pe cale să finalizeze un împrumut de 3,4 miliarde USD pentru a cumpăra cipuri AI Nvidia și a închiria xAI a lui Elon Musk, ajutând xAI să își extindă capacitatea de antrenare a modelului fără a cheltui mulți bani de la început.
Acordul reflectă modul în care capitalul privat finanțează infrastructura AI prin modelul „chip pentru închiriere”, în contextul în care piața creditelor private se confruntă cu presiuni din cauza temerilor legate de riscul de credit pe măsură ce AI schimbă perspectivele fluxurilor de numerar ale multor companii.
CONȚINUT PRINCIPAL
Apollo este aproape de a finaliza un împrumut de 3,4 miliarde USD pentru structura de închiriere a cipurilor Nvidia și pentru a le oferi lui xAI conform modelului triple-net.
Apollo a anunțat un flux de capital net de aproape 30 de miliarde USD în trimestrul 4/2025, AUM a atins un record de 938 miliarde USD, dar profitul net a scăzut.
Acțiunile multor companii de gestionare a activelor scad pe măsură ce investitorii se tem că IA va crește riscul de default pe piața creditului privat.
Apollo se apropie de un împrumut de 3,4 miliarde USD pentru a-i închiria lui xAI cipuri IA de la Nvidia
Apollo este considerat că urmează să finalizeze un împrumut de 3,4 miliarde USD pentru un vehicul de investiții închiriind cipuri IA de la Nvidia și pentru a le oferi xAI, oferind astfel o capacitate de calcul mare pe care xAI nu trebuie să o plătească integral pentru echipamentele hardware imediat.
O sursă bine informată despre tranzacție a declarat că afacerea ar putea fi finalizată în această săptămână, cu Valor Equity Partners ca entitate care aranjează structura. Obiectivul este de a achiziționa hardware IA de la Nvidia, apoi să-i închirieze lui xAI, compania IA a lui Elon Musk, pentru a satisface cerințele de antrenare a modelului la scară mare.
Aceasta nu este prima dată când Apollo participă la modelul „chip-for-rent” cu xAI. În noiembrie anul trecut, Apollo a oferit un împrumut de 3,5 miliarde USD pentru o structură similară de închiriere. Această afacere face parte dintr-o tranzacție de infrastructură de centre de date în valoare de 5,4 miliarde USD aranjată de Valor, concepută pentru a permite lui xAI să obțină cipuri de înaltă performanță și infrastructura asociată fără a plăti întreaga sumă în avans.
Modelul de închiriere triple-net transferă responsabilitatea operațională către xAI
Structura triple-net obligă xAI să se ocupe de întreținerea, impozitele și asigurarea pentru hardware-ul închiriat, ajutând proprietarul să reducă riscurile operaționale, în timp ce xAI poate extinde rapid clusterul de antrenare IA.
Cu triple-net, costurile deținerii în timp ale chiriașului pot crește din cauza acoperirii tuturor cheltuielilor legate de proprietate, dar în schimb xAI reduce presiunea inițială asupra capitalului și poate desfășura infrastructura mai devreme. Obiectivul descris este de a construi unul dintre cele mai mari clustere de antrenare a modelelor IA din lume, bazat pe sursele de cipuri de înaltă performanță.
Nvidia a fost, de asemenea, menționată ca un investitor ancoră în vehiculul de finanțare. Aceasta ajută structura să aibă un suport de capital suplimentar și arată așteptarea că cererea de închiriere a cipurilor va continua, oferind, de asemenea, un canal pentru xAI de a-și crește capacitatea, limitând în același timp suma de bani care trebuie „îngropată” în hardware.
Apollo a înregistrat un flux de capital net record și taxe în creștere în trimestrul 4/2025
Apollo a declarat că în trimestrul 4/2025 va avea un flux de capital net de aproape 30 de miliarde USD, ridicând activele totale gestionate la 938 miliarde USD, în timp ce taxele legate de activitate au crescut semnificativ datorită desfășurării capitalului și veniturilor din segmentul pieței de capital.
Compania a declarat că acesta este, de asemenea, un trimestru record în desfășurarea capitalului, contribuind astfel la extinderea bazei de tarifare. Conform unui sondaj al analiștilor realizat de Visible Alpha, veniturile legate de taxe au crescut cu 25% comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut, ajungând la 690 milioane USD, datorită creșterii cu 27% a taxelor de management și a taxelor din inițiere, distribuție/syndicate de tranzacții prin departamentul piețelor de capital, care au crescut cu 41%.
„Rezultatele trimestrului patru ale Apollo marchează finalizarea unui an de execuție excelentă.”
– Marc Rowan, CEO, a declarat în comunicat
Cu toate acestea, profitul net a scăzut cu 55% la 660 milioane USD, echivalentul a 1,07 USD/acțiune, mai mic decât prognoza. Cu toate că acest aspect este o minus, consiliul de administrație a aprobat un program de răscumpărare a acțiunilor în valoare de 4 miliarde USD, reflectând o viziune mai pozitivă asupra perspectivelor pe termen lung.
Îngrijorarea că IA pune presiune pe creditul privat și asupra acțiunilor companiilor de gestionare a activelor
Multe acțiuni ale companiilor de gestionare a activelor scad pe măsură ce investitorii se tem că IA va slăbi modelul de afaceri al unor împrumutători, ceea ce face ca fluxurile de bani să se strângă și riscul de default să crească, în special în cazul împrumuturilor mai puțin lichide în creditul privat.
În săptămâna menționată, Ares Management a scăzut cu peste 12%, Blue Owl Capital a scăzut cu 8%, KKR a scăzut cu aproape 10%, TPG a scăzut cu 7%, în timp ce Apollo și BlackRock au scăzut cu peste 1% și 5% respectiv. În același timp, S&P 500 a scăzut cu 0,1% și Nasdaq a scăzut cu 1,8%.
Motivul vânzărilor este explicat prin îngrijorarea că IA ar putea provoca un „șoc” asupra companiilor de software și asupra modelului de generare de venituri, crescând riscul de credit pentru tranzacțiile de cumpărare bazate pe împrumuturi mai puțin transparente. Când levierul ridicat întâlnește o creștere rapidă a creditului, investitorii tind să ceară o compensație de risc mai mare pentru activele legate de creditul privat.
„Cu siguranță vor exista probleme semnificative de credit, și deși sectorul creditului privat ar putea absorbi pierderile la un nivel rezonabil, acest lucru s-ar putea să nu mai fie adevărat în următorul an dacă creșterea actuală a creditului continuă.”
– Mark Zandi, economist șef, Moody Analytics
Fluxul de anuități al lui Athene și semnalele cererii din vânzarea cu amănuntul
Unitatea de asigurări Athene a Apollo a înregistrat un flux de 34 miliarde USD din anuități în 2025, dintre care 7,3 miliarde USD au venit din trimestrul 4, mai puțin decât cele 36 miliarde USD din 2024.
Conform anunțului făcut de Apollo, Athene a înregistrat un flux de 34 miliarde USD în produsele de anuitate în 2025 și 7,3 miliarde USD în trimestrul 4, o ușoară scădere față de 36 miliarde USD în 2024. Detalii despre rezultate au fost publicate de Apollo în comunicatul de presă privind rezultatele pentru trimestrul 4 și întregul an 2025. Această evoluție sugerează că cererea din canalul de vânzare cu amănuntul ar putea încetini în timp ce apetitul pentru risc pe piața creditului privat devine mai sensibil.
Întrebări frecvente
Împrumutul de 3,4 miliarde USD al Apollo este legat de xAI?
Împrumutul este folosit pentru un vehicul de investiții închiriind cipuri IA de la Nvidia și pentru a-l închiria lui xAI, ajutând xAI să obțină capacitate de calcul suplimentară pentru antrenarea modelului fără a cheltui întreaga sumă pe achiziția de hardware de la început.
Ce înseamnă închirierea triple-net în acest acord?
Triple-net este o structură de închiriere în care chiriașul (xAI) este responsabil pentru costurile operationale principale legate de proprietate, cum ar fi întreținerea, impozitele și asigurarea, în loc ca proprietarul să suporte aceste cheltuieli.
De ce scad acțiunile companiilor de gestionare a activelor pe măsură ce IA se dezvoltă?
Unii investitori se tem că IA ar putea perturba activitatea companiilor care se împrumută, făcând ca fluxurile de bani să slăbească și riscul de default să crească, în special în creditul privat care este mai puțin transparent și mai puțin lichid.