Co-fondatorul Ethereum, Vitalik Buterin, și alți „balii” proeminenți au vândut milioane de dolari în ETH de la începutul lunii februarie, adăugând combustibil narativ unei căderi a pieței care a văzut a doua cea mai mare criptomonedă din lume căzând sub 2.000 $.
Deși vânzările de înalt profil ale lui Buterin au servit ca un declanșator psihologic pentru panică în rândul consumatorilor, o examinare mai atentă a datelor de piață sugerează că presiunea principală a venit dintr-o desfășurare sistemică a levierului și activități record de vânzare în întreaga rețea.
Cu toate acestea, aceste eliminări, combinate cu vânzări semnificative din partea altor insideri ai industriei, au determinat investitorii să se întrebe dacă liderii proiectului își pierd încrederea sau pur și simplu gestionează runway-urile operaționale în condiții extreme de volatilitate.
De ce vinde Buterin deținerile sale de Ethereum?
În ultimele 3 zile, Buterin a vândut 6,183 ETH (13.24 milioane de dolari) la un preț mediu de 2,140 dolari, conform platformei de analiză blockchain @lookonchain .
Cu toate acestea, specificul tranzacțiilor lui Buterin dezvăluie o strategie calculată, mai degrabă decât una generată de panică.
În mod notabil, Buterin a dezvăluit public că a rezervat 16,384 ETH, evaluat la aproximativ 43-45 milioane de dolari la acel moment, pentru a fi desfășurat în următorii ani.
El a declarat că fondurile sunt destinate securității open-source, tehnologiei de confidențialitate și infrastructurii mai largi pentru binele public, pe măsură ce Fundația Ethereum intră în ceea ce a descris ca o perioadă de „austeritate moderată.”
În această lumină, cea mai defensibilă explicație pentru „de ce a vândut” este banală. Se pare că este conversia unui buget ETH pre-alocat în runway de cheltuieli (stablecoins) pentru un plan de finanțare pe mai mulți ani, mai degrabă decât o încercare bruscă de a cronometra vârful pieței.
Cu toate acestea, canalul prin care aceste vânzări afectează piața este mai mult condus de narațiune decât pe baza lichidității. Când investitorii văd portofelele fondatorilor active pe partea de vânzare în timpul unui declin, sentimentul se înclină și adâncește hotărârea bearish a unei piețe deja instabile.
Cu toate acestea, Buterin rămâne un balenă ETH, deținând peste 224,105 ETH, ceea ce este echivalent cu aproximativ 430 milioane de dolari.
Vânzările de ETH ale lui Buterin au precipitat o prăbușire a pieței?
Întrebarea centrală pentru investitori este dacă vânzările lui Buterin au împins mecanic ETH sub 2,000 de dolari.
Dintr-o perspectivă structurală, este greu de argumentat că programul de vânzare de 13.24 milioane de dolari al lui Buterin, de unul singur, rupe un nivel major al pieței, având în vedere volumul zilnic de tranzacționare de miliarde de dolari al ETH.
Așadar, o comandă de vânzare de această magnitudine este mică în raport cu turnover-ul tipic și îi lipsește volumul necesar pentru a consuma adâncimea cărții de comenzi și a determina scăderi semnificative ale prețurilor de una singură.
Cu toate acestea, Buterin nu a vândut într-un vid. El a fost parte a unui exod mai amplu de deținători mari care au afectat în mod colectiv piața.
Urmărirea on-chain a semnalat activitate semnificativă din partea lui Stani Kulechov, fondatorul protocolului DeFi Aave. Kulechov a vândut 4,503 Ethereum (evaluat la aproximativ 8.36 milioane de dolari) la un preț de aproximativ 1,857 dolari cu câteva ore înainte ca scăderea ETH să se accelereze.
Această activitate este simptomatică pentru o tendință mai amplă. Datele de la CryptoQuant arată că rețeaua s-a confruntat cu o activitate record de vânzare în această lună.
Firma de analitică a observat că rețeaua a văzut o creștere a dimensiunilor comenzilor de balenă mari în timpul declinului, sugerând că indivizii și entitățile cu averi mari își reduceau activ riscurile în lichiditatea oferită de scădere.
Deși o singură balenă nu poate prăbuși piața, o ieșire sincronizată a liderilor din industrie poate crea o profeție autoîmplinită.
Când lichiditatea este subțire și leverage-ul este întins, aceste „fluxuri de titlu” semnalizează întregii piețe că „banii inteligenți” își reduc riscurile, determinând comercianții mai mici să urmeze exemplul pentru a-și proteja capitalul.
Principalele motive din spatele prăbușirii ETH
Deși narațiunea s-a concentrat asupra portofelelor fondatorilor, cea mai mare parte a prăbușirii a fost generată de trei forțe distincte ale pieței: dezvăluirea leverage-ului, ieșirile ETF și vânturile macroeconomice adverse.
Datele de la Coinglass au indicat sute de milioane de dolari în lichidări ETH în 24 de ore în timpul celei mai acute părți a mișcării, cu lichidările lungi dominând.
Aceasta a creat condiții clasice de cădere în cascadă în care scăderile de preț declanșează vânzări forțate din poziții supra-leverage, care la rândul lor declanșează scăderi suplimentare și vânzări forțate adiționale.
Simultan, suportul instituțional s-a evaporat. ETF-urile ETH spot din SUA au înregistrat aproximativ 2.5 miliarde de dolari de ieșiri nete în ultimele patru luni, conform datelor SoSo Value.
Aceasta a avut loc alături de ieșiri mult mai mari din ETF-urile Bitcoin. Aceasta reprezintă tipul de reducere a riscurilor instituționale care contează mai mult decât orice portofel individual atunci când piața este deja în scădere.
Problemele specifice cripto sunt complicate de contextul macroeconomic.
Reuters a legat prăbușirea mai amplă a cripto de o vânzare încrucișată a activelor și de temerile legate de lichiditate mai strânsă. Piața cripto a pierdut aproximativ 2 trilioane de dolari de la vârful său din octombrie 2025, cu aproximativ 800 de miliarde de dolari șterse doar în ultima lună, pe măsură ce investitorii și-au redus riscurile și pozițiile de leverage s-au desfăcut.
