TL;DR - REZUMAT

Pool-urile de lichiditate sunt una dintre tehnologiile fondatoare ale actualului ecosistem DeFi. Ele constituie o parte esențială a creatorilor de piață automati (AMM), protocoalelor de împrumut (împrumut/împrumut), agricultură de randament, active sintetice, acoperire de asigurare în lanț, jocuri de noroc bazate pe blockchain - lista este nesfârșită.

În sine, ideea este profund simplă. Fondurile de lichiditate sunt practic fonduri adunate într-o grămadă digitală mare. Dar ce poți face cu această stivă într-un mediu nepermis, în care oricine poate adăuga lichiditate? Să vedem cum DeFi a repetat ideea de „pool-uri de lichiditate” sau rezerve de lichiditate.


Introducere

Finanțarea descentralizată (DeFi) a generat o explozie a activității „în lanț”. Volumele DEX pot concura semnificativ cu cele ale schimburilor centralizate. În decembrie 2020, valoarea blocată în escrow în protocoalele DeFi este de aproape 15 miliarde de dolari. Ecosistemul se extinde rapid cu noi tipuri de produse.

Dar ce face posibilă toată această expansiune? Una dintre tehnologiile fundamentale din spatele acestor produse este „rezerva de lichiditate” sau rezerva de lichiditate.


Ce este un pool de lichiditate?

Un „pool de lichiditate” sau o rezervă de lichiditate este un set de fonduri blocate în depozit într-un „contract inteligent”. Rezervele de lichiditate sunt folosite pentru a facilita tranzacționarea și creditarea descentralizată, precum și multe alte funcționalități pe care le vom explora mai târziu.

Pool-urile de lichiditate sunt coloana vertebrală a multor schimburi descentralizate (DEX), cum ar fi Uniswap. Un tip de utilizatori numiți furnizori de lichiditate (LP) oferă o valoare echivalentă a două jetoane într-o rezervă (pool) pentru a crea o piață. În schimbul contribuției cu fondurile lor, aceștia vor câștiga comisioane de tranzacționare din tranzacțiile care au loc în „pool” sau rezerva lor, proporțional cu participarea lor la lichiditatea totală.

Deoarece oricine poate fi un furnizor de lichiditate, AMM-urile au făcut crearea pieței mai accesibilă.

Unul dintre primele protocoale care va folosi „pool-uri de lichiditate” ar fi Bancor, deși conceptul ar atrage mai multă atenție odată cu popularizarea Uniswap. Alte burse populare de pe Ethereum care folosesc fonduri de lichiditate sunt SushiSwap, Curve și Balancer. Rezervele de lichiditate ale acestor platforme conțin jetoane ERC-20. Alte echivalente similare pe Binance Smart Chain (BSC) sunt PancakeSwap, BakerySwap și BurgerSwap - ale căror „pools” conțin jetoane BEP-20.


Fonduri de lichiditate vs. cărți de comandă

Pentru a înțelege cum diferă „poolurile de lichiditate” sau rezervele de lichiditate, vom analiza pilonul fundamental al tranzacționării electronice – registrul de ordine. Mai simplu spus, registrul de comenzi este o colecție de comenzi deschise în prezent pentru o anumită piață.

Sistemul care potrivește comenzile între ele se numește motor de potrivire. Alături de motorul de potrivire, registrul de comenzi este nucleul oricărei schimburi centralizate (CEX). Acest model este excelent pentru a facilita schimburile eficiente și a permis crearea de piețe financiare complexe.

Cu toate acestea, tranzacționarea în DeFi implică executarea tranzacțiilor în lanț, fără o terță parte centralizată în posesia fondurilor. Aceasta este o problemă când vine vorba de a comanda cărți. Fiecare interacțiune cu registrul de ordine necesită taxe de gaz, ceea ce face mult mai costisitoare executarea tranzacțiilor.

De asemenea, munca creatorilor de piață - comercianții care oferă lichiditate perechilor tranzacționabile - foarte costisitoare. Dar, mai presus de toate, majoritatea blockchain-urilor nu pot oferi performanța necesară pentru a tranzacționa trilioane de dolari în fiecare zi.

Aceasta înseamnă că pe un blockchain precum Ethereum, un schimb cu un carnet de comenzi în lanț este practic imposibil. Ai putea folosi sidechains sau soluții de tip layer 2, care sunt deja pe drum. Cu toate acestea, în forma sa actuală, rețeaua nu este capabilă să ofere performanța necesară.

Înainte de a continua, este de remarcat faptul că există DEX-uri care par să funcționeze bine cu cărțile de comenzi în lanț. Binance DEX a fost construit pe Binance Chain și este conceput special pentru tranzacționare rapidă și cu costuri reduse. Un alt exemplu este Project Serum, în construcție pe blockchain-ul Solana.

În ciuda acestui fapt, deoarece multe dintre activele din sectorul cripto sunt situate pe Ethereum, nu va fi posibil să le tranzacționați pe alte rețele, cu excepția cazului în care utilizați un tip de punte cross-chain.


Cum funcționează fondurile de lichiditate?

Creatorii de piață automati (AMM) au schimbat regulile jocului. Sunt o inovație semnificativă care permite tranzacționarea în lanț fără a fi nevoie de un carnet de comenzi. Deoarece nu este nevoie de o contraparte directă pentru a executa tranzacții, comercianții pot intra și ieși din poziții în perechi de jetoane care ar fi probabil foarte nelichide pe schimburile bazate pe registrul de ordine.

Vă puteți imagina un schimb de carte de comenzi ca o platformă peer-to-peer, unde cumpărătorii și vânzătorii sunt conectați prin cartea de comenzi. De exemplu, tranzacționarea pe Binance DEX este peer-to-peer, deoarece tranzacțiile sunt efectuate direct între portofelele utilizatorilor.

Tranzacționarea folosind un AMM este diferit. Vă puteți imagina tranzacționarea pe un AMM ca peer-to-contract.

După cum am menționat, o rezervă de lichiditate (pool de lichiditate) este un set de fonduri depuse într-un „contract inteligent” de către furnizorii de lichiditate. Când executați o tranzacție pe un AMM, nu veți avea o contraparte în sensul tradițional. În schimb, veți executa tranzacția împotriva lichidității din fondul de lichiditate. Pentru ca cumpărătorul să cumpere, nu este necesar să existe un vânzător în acest moment, ci doar lichiditate suficientă în rezervă.

Când cumpărați ultima monedă de mâncare pe Uniswap, nu există niciun vânzător pe cealaltă parte în sensul tradițional. În schimb, activitatea ta este gestionată de algoritmul care guvernează ceea ce se întâmplă în rezervare. Mai mult, prețul este determinat și de acest algoritm pe baza operațiunilor care au loc în rezervă. Dacă doriți să vă aprofundați cum funcționează acest lucru, citiți articolul nostru despre AMM.

Desigur, lichiditatea trebuie să meargă undeva și oricine poate fi un furnizor de lichiditate, astfel încât ar putea fi văzut ca contrapartea dvs. într-un anumit sens. Însă, nu este la fel ca în cazul modelului de carnet de comenzi, întrucât interacționezi cu contractul care guvernează rezervarea.


Pentru ce sunt folosite rezervele de lichiditate?

Până acum, am vorbit în principal despre AMM, care au fost cea mai populară utilizare a rezervelor de lichiditate. Cu toate acestea, așa cum am spus, punerea în comun a lichidității este un concept profund simplu, deci poate fi utilizat în mai multe moduri diferite.

Una dintre ele este cultivarea randamentului sau extragerea lichidității. Rezervele de lichiditate stau la baza platformelor automate de generare a randamentului, cum ar fi yearn, unde utilizatorii își adaugă fondurile la rezerve care sunt apoi folosite pentru a genera randament.

Obținerea de noi jetoane în mâinile oamenilor potriviți este o problemă foarte dificilă pentru proiectele cripto. Exploatarea lichidității a fost una dintre cele mai de succes abordări. Practic, jetoanele sunt distribuite algoritmic utilizatorilor care își pun jetoanele într-un pool de lichidități. Jetoanele nou bătute sunt apoi distribuite proporțional cu miza fiecărui utilizator în pool.

Considera; Acestea pot fi chiar și jetoane din alte pool-uri de lichiditate numite jetoane pool. De exemplu, dacă oferiți lichidități către Uniswap sau împrumutați fonduri către Compound, veți câștiga jetoane care reprezintă miza dvs. în rezervă. Este posibil să puteți depune acele jetoane într-un alt pool și să obțineți o rambursare. Aceste lanțuri pot deveni destul de complicate, deoarece protocoalele integrează jetoane de rezervă din alte protocoale în produsele lor și așa mai departe.

De asemenea, ne-am putea gândi la guvernare ca un caz de utilizare. În unele cazuri, este necesar un prag foarte ridicat de voturi simbolice pentru a putea prezenta o propunere oficială de guvernare. Dacă, în schimb, fondurile sunt puse în comun, participanții se pot alătura unei cauze comune pe care o consideră importantă pentru protocol.

Un alt sector DeFi în curs de dezvoltare este asigurarea de risc de contract inteligent. Multe dintre implementările lor funcționează și cu rezerve de lichiditate.

O altă utilizare și mai inovatoare a rezervelor comune de lichiditate este tranșarea. Este un concept preluat din finanțarea tradițională care presupune împărțirea produselor financiare în funcție de riscurile și beneficiile acestora. După cum era de așteptat, aceste produse permit LP-urilor să selecteze profiluri de risc și rentabilitate personalizate.

Baterea activelor sintetice pe blockchain depinde și de rezervele de lichiditate. Adăugați niște garanții la un pool de lichidități, conectați-l la un oracol de încredere și aveți un simbol sintetic care este legat de orice activ doriți. Bine, de fapt, este o problemă mai complicată decât asta, dar ideea de bază este atât de simplă.

La ce altceva ne putem gândi? Probabil că există multe mai multe utilizări pentru pool-urile de lichidități care nu au fost încă descoperite și totul depinde de ingeniozitatea dezvoltatorilor DeFi.


➟ Căutați să începeți cu criptomonede? Cumpărați bitcoini pe Binance!


Riscurile rezervelor de lichiditate

Dacă oferiți lichiditate unui AMM, ar trebui să fiți conștienți de un concept numit pierdere temporară. Pe scurt, este o pierdere a valorii dolarului în comparație cu HODLing atunci când oferiți lichiditate unui AMM.

Dacă furnizați lichiditate unui AMM, probabil că sunteți expus la o pierdere temporară. Uneori poate fi mic; uneori poate fi imens. Asigurați-vă că citiți articolul nostru despre aceasta dacă vă gândiți să plasați fonduri într-un fond de lichiditate cu două părți.

Un alt lucru de reținut este riscurile contractelor inteligente. Când depui fonduri într-o rezervă de lichiditate, acestea sunt în rezervă. Deci, deși din punct de vedere tehnic nu există intermediari care dețin fondurile dvs., contractul în sine poate fi considerat custodele acelor fonduri. Dacă există o greșeală sau un tip de exploatare printr-un împrumut rapid, de exemplu, fondurile dumneavoastră ar putea fi pierdute pentru totdeauna.

De asemenea, aveți grijă de proiectele în care dezvoltatorii au permisiunea de a schimba regulile care guvernează rezervarea. Uneori, dezvoltatorii pot avea o cheie de administrator sau un alt acces privilegiat în cadrul codului de contract inteligent. Acest lucru le poate permite să facă ceva potențial rău intenționat, cum ar fi preluarea controlului asupra fondurilor de rezervă. Citiți articolul nostru despre înșelătoriile DeFi pentru a încerca să evitați tragerile de covor și înșelătoriile de ieșire cât mai bine puteți.


În concluzie

Rezervele de lichiditate sunt una dintre tehnologiile de bază din spatele stivei actuale de tehnologie DeFi. Acestea permit tranzacționarea descentralizată, creditarea, generarea de randament și multe altele. Aceste contracte inteligente alimentează aproape fiecare parte a DeFi și, cel mai probabil, vor continua să o facă.