Nu suntem practicieni, suntem investitori. Ceea ce trebuie să înțelegem nu este principiul tehnologiei, ci valoarea investiției pe care tehnologia o poate aduce.

Pentru a spune sincer, la ce ar trebui să fim atenți este ce fel de schimbări poate aduce o anumită tehnologie, cât de mare va crea o piață și cât de mult rentabilitatea investiției va aduce.

Trebuie să punem semnificația tehnologiei în industrie și pe pistă și să judecăm adevărata ei importanță la nivel macro, astfel încât să luăm decizii bune de investiții.

Să trecem la subiect. Să vorbim despre ideile mele de cercetare și analiză pe traseul LSD, precum și despre deciziile mele de investiții în proiecte specifice, cum ar fi Lido și SSV. Sper că mai mulți prieteni pot înțelege conceptul de investiție în valoare de risc cripto.

Ce este de fapt o pistă LSD?

„LSD” este o abreviere în engleză, iar numele complet este Liquid Staking Derivatives, care este Liquid Staking Derivatives.

Stakingul este una dintre metodele de „mining” la care se face referire adesea în industria criptării. De exemplu, Bitcoin se bazează pe rezolvarea problemelor pentru a verifica tranzacțiile, așa că necesită suport de putere de calcul, pe care îl numim mecanismul de verificare a lucrului (POW).

O modalitate de a verifica tranzacțiile în lanț corespunzătoare POW se numește mecanismul Proof of Stake (POS).

Utilizatorii trebuie să dovedească deținerea unei anumite cantități de monedă digitală. Modul de a dovedi acest lucru este să pariezi jetoanele pe care le deții în rețeaua blockchain și să obții venituri din aceasta. Sursa de venit sunt jetoanele produse pe un anumit lanț.

De exemplu, majoritatea lanțurilor publice cu care suntem familiarizați, cum ar fi EOS (eos), Solana (sol), Tezos (XTZ) și Cardano (ADA), sunt toate mecanisme de verificare a mizei (POS) sau proxy proof. -mecanismele de miză (DPOS).

Pentru a înțelege pur și simplu, gajarea jetoanelor pe care le dețineți pe blockchain-ul corespunzătoare și obținerea de venituri din miza se numește derivate de miză de lichiditate.

Cu toate acestea, nu este ușor pentru utilizatori să participe direct la miza nativă a diferitelor lanțuri publice. Pragul pentru fonduri, venituri, funcționare și învățare este foarte mare. De exemplu, EOS trebuie să ruleze pentru super-noduri, iar Ethereum necesită, de asemenea, 32 ETH pentru a începe, ceea ce este foarte dificil pentru majoritatea utilizatorilor să participe și să obțină beneficii de miză.

Prin urmare, pista LSD a început să derive încet proiecte de servicii. Cum ar fi P2P Validator și diferite schimburi centralizate, au început să ofere canale de gaj mai simple pentru a câștiga comisioane de manipulare.

Dintre acestea, conform diferitelor metode de gaj, au fost derivate mai multe câmpuri subdivizate. De exemplu, există un gaj de tip custodie acceptat oficial, în care utilizatorii trebuie doar să depună jetoane fără a fi nevoie de hardware pentru a rula noduri și, de exemplu, un gaj de tip grup, în care câteva persoane adună suficiente fonduri și le trimit unei treimi; -platforma de petrecere pentru custodie.

Cele două de mai sus sunt metode de gaj descentralizate, care rulează pe contracte inteligente. Celălalt este să gajați la un schimb centralizat, iar schimbul vă oferă dobândă cutie neagră.

Piesa cu LSD nu-mi place

*Logica de dezvoltare a staking-ului de lichiditate bazată pe creatori de piață automatizați

Strict vorbind, cele de mai sus sunt doar LSD-ul POS Încă din iulie 2020, sursa exploziei DeFi a fost apariția mizei de lichiditate pentru creatorii de piață automati.

Deși multe randamente de miza DeFi la acea vreme erau dincolo de imaginație, diverse așa-numite „primele mine” puteau câștiga de mai multe ori sau chiar de zeci de ori venitul.

Cu toate acestea, această rată ridicată de rentabilitate este cu siguranță nesustenabilă, deoarece, pe măsură ce numărul de persoane care participă la miza și piața se răcește în viitor, rata de rentabilitate a LSD-ului va scădea cu siguranță la o stare similară cu rata fără risc. de întoarcere.

Prin urmare, comparând proiectele majore de urmărire DeFi, cum ar fi AAVE\UNI\SNX și pista subdivizată de derivate de gaj, ne-am concentrat decisiv pe sectorul nativ DeFi.

Acest lucru este valabil și prin verificarea pieței, rentabilitatea investiției proiectelor DeFi 1.0 la acel moment era mult mai segmentată.

*Logica de dezvoltare a staking-ului de lichiditate bazat pe POS

După ce a experimentat boom-ul DeFi și NFT, la sfârșitul anului 2020, explozia lanțurilor publice precum BSC, Solana și Terra a declanșat o nouă rundă de atenție fierbinte pentru LSD.

După cum am menționat mai sus, veniturile furnizorilor de servicii LSD provin din comisioane de gestionare. Deci cea mai mare problemă cu care se confruntă pista LSD este că plafonul este prea jos.

La acea vreme, nebunia extragerii de lichiditate trecuse, iar rata randamentului revenise la un stadiu relativ normal. Randamentul anual de miză al Solana este de 1,5 ~ 5%, cel al AAVE este de 6 ~ 7%, iar randamentele de miză ale altor proiecte majore de vârf sunt menținute la acest nivel.

Cu toate acestea, când am studiat și judecat din nou pista LSD, am găsit două probleme foarte critice:

1. Rata de gaj a principalelor lanțuri publice POS a rămas ridicată (în general 60~70%) și este dificil să existe oportunități de creștere endogenă.

2. Profiturile piesei LSD sunt limitate de valoarea de piață a lanțului public, cu excepția Ethereum, valoarea totală de piață a primelor 10 lanțuri publice POS este de doar o sută de miliarde de dolari, iar imaginația piesei este slabă. .

Apoi, consider că pista LSD trebuie să deschidă plafonul și trebuie să devină rata de rentabilitate fără risc în industrie, pentru a obține o dimensiune a pieței similară cu cea a datoriilor în finanțele tradiționale, pentru a obține o imaginație de evaluare mai largă.

Cu toate acestea, lanțul public POS nu poate construi un șanț pe termen lung în ceea ce privește ecologia sau șanțul subiacent. Deci, cum poate miza de lichiditate bazată pe lanțul public POS să devină „datoria națională” a lumii cripto?

Evident, LSD încă nu poate fi administrat în acest moment.​

Realizările reciproce ale Ethereum 2.0 și LSD

Pe măsură ce Ethereum 2.0 continuă să avanseze, problemele cheie ale pistei LSD au fost în sfârșit rezolvate:

1. Lanțul Ethereum Beacon oferă noi recompense de miză ETH, iar rata de creștere endogenă se extinde;

2. Valoarea totală de piață a ETH reprezintă 18% din industria cripto. Are un consens puternic asupra valorii și poate sprijini ETH să devină rata dobânzii fără risc a industriei.

3. Consultați „Viziunea mea despre Ethereum: 5 ani, 100 de milioane, 30X” Ethereum va fi în continuare extrem de exploziv în viitor, iar potențialul general de creștere a pieței este uriaș.

În acest moment, cred că pista LSD combinată cu Ethereum a devenit o pistă importantă care nu poate fi ignorată și am început să mă concentrez asupra ei.

Logica este stabilită, avem nevoie de date de piață pentru a susține deciziile de investiții.

Miza Ethereum a început încă din 2020, iar în aceeași perioadă a apărut și Lido, un acord de servicii care a redus pragul de miză pentru Ethereum. Dar înainte de a lua decizii de investiții, ceea ce trebuie să vedem este o certitudine mai clară.

Așa că am fost atent la toate datele de miză Ethereum și am început să fac o diligență prealabilă a investiției pe pista LSD și Lido.

Din iunie 2022, întreaga rată a gajului Ethereum este de 10%, cantitatea de ETH gajată este aproape de 1300W, iar randamentul gajului este de aproximativ 4,5%. Protocolul LSD reprezintă 32% din totalul sumei gajate de schimb 28%, gajurile de la terți reprezintă 23%, iar pool-urile și nodurile personale rămase reprezintă aproximativ 17%.

Dintre acestea, singurul cu efect de frunte este Lido în protocolul LSD, care ocupă aproape 90% din cota de piață a întregii piste de protocol LSD și captează mai mult de 3,5 milioane de ETH .

În acest moment, putem face o așteptare rezonabilă a pieței viitoare și să facem o evaluare așteptată a Lido.

Suma curentă în circulație a ETH este de 120 de milioane. Se presupune că rata de gaj a Ethereum poate atinge rata de gaj a altor lanțuri publice (adică 60 ~ 70%).

Apoi, numărul de Ethereum promis este de 72 de milioane, pe baza cotei actuale de 30% a Lido, Lido va captura 21,6 milioane de ETH. Pe baza unui randament de miză de 4% și a unei taxe de manipulare de 10%, venitul anual al Lido este de aproximativ 86.400 ETH.

Intervine în prețul ETH. Dacă ETH revine la 4,8KUSDT pe piața taur, venitul anual al Lido va fi de 414 milioane USDT dacă ETH ajunge la 10KUSDT pe următoarea piață, venitul anual al Lido va fi de 864 milioane USD.

Pe ultima piață majoră, uniswap a avut un venit maxim de 1 miliard USD, o valoare de piață complet diluată de aproape 40 de miliarde și un raport preț-vânzări de 40 de ori.

*Raportul preț-vânzări al Lido este de 40 de ori, apoi valoarea de piață a Lido este de 16,56 ~ 34,56 miliarde USDT, iar prețul unitar LDO este de 16,5U ~ 34,5U;

*Raportul preț-vânzări al Lido este de 30 de ori, apoi valoarea de piață a Lido este de 12,42 până la 25,92 miliarde USDT, iar prețul unitar LDO este de 12,4 până la 25,9U;

* Raportul preț-vânzări al Lido este de 20 de ori, apoi valoarea de piață a Lido este de 8,28 ~ 17,28 miliarde USDT, iar prețul unitar LDO este de 8,2 ~ 17,2U.

De la sfârșitul lunii iunie până în iulie 2022, după ce am finalizat construirea poziției (0,68U), am anunțat imediat rezultatele cercetării și deciziile de investiții în comunitatea internă, și am anunțat deciziile de investiție extern în timpul transmisiunii live de la jumătatea lunii iulie.

Este de menționat că protocolul unsiwap în sine are venituri zero, iar toate veniturile sunt distribuite către LP, în timp ce Lido trebuie să distribuie doar 50% din venituri către validatorii de noduri din amonte, cum ar fi SSV. Prin urmare, am exprimat și îngrijorări cu privire la proiectele din amonte, cum ar fi SSV, în întreaga legătură LSD.

În decembrie 2022, LDO a experimentat prima corecție majoră Pe baza unei analize cuprinzătoare a pieței, credem că logica pe termen lung a pistei LSD nu s-a schimbat, în același timp, după ce piața a atins un nivel scăzut periodic așteptări negative, am anunțat din nou un nou plan decizional.

Aceasta este abordarea mea generală asupra pistei LSD, de la analiza intervenției până la luarea deciziilor de investiții. Cred că cele mai importante două puncte în investiții sunt:

1. Trebuie să menținem o gândire aprofundată și macro cu privire la dezvoltarea industriei. Pentru că numai în acest fel putem vedea mai departe și mai adânc decât alții și putem înțelege în avans problemele cheie care afectează cu adevărat rezultatele investițiilor.

2. Trebuie stabilit un sistem de investiții. Pentru că doar un sistem complet de investiții vă poate sprijini în transformarea cunoștințelor dumneavoastră de conducere în decizii de investiții raționale și acțiuni continue de poziție.

Dacă te bazezi doar pe tehnologie, analiză K-line sau știri pentru a participa la speculații fără suport logic, în cele din urmă nu numai că nu vei reuși să obții super profituri la orice proiect, dar vei suferi și din cauza ignoranței pieței. lăsând gol.

În viitor, voi continua să-mi împărtășesc cercetările și judecata despre industrii, piese, proiecte și logica de investiții în articole.

asta e tot.