Listă de conținut
Introducere
Ce sunt jetoanele de securitate?
Care sunt utilizările jetoanelor de securitate?
Transparenţă
Soluție rapidă
Timp de funcționare
Poate fi partajat
Jetoane de securitate vs. Jetoane utilitare – care este diferența?
Ce face ca un token să devină o garanție?
Valori mobiliare programabile și jetoane financiare
Închidere
Introducere
Valorile mobiliare sunt instrumente financiare care au valoare și pot fi tranzacționate. Pe baza acestei definiții, multe dintre instrumentele pe care le întâlnim în fiecare zi – acțiuni, obligațiuni, opțiuni – pot fi considerate valori mobiliare.
Într-un context juridic, definiția este mai restrânsă și variază de la o jurisdicție la alta. Dacă un instrument include valori mobiliare conform anumitor criterii de țară, atunci instrumentul va fi monitorizat îndeaproape de autoritatea de reglementare.
În acest articol, vom discuta despre modul în care tehnologia blockchain este gata să eficientizeze piețele financiare vechi cu jetoane de securitate.
Ce este un token de securitate?
Un token de securitate este un token, emis pe un blockchain, care reprezintă proprietatea într-o companie sau activ extern. Aceste jetoane pot fi emise de părți precum întreprinderi sau guverne și servesc aceluiași scop ca activele similare existente (acțiuni, obligațiuni etc.).
Care sunt utilizările jetoanelor de securitate?
Pentru a înțelege mai ușor, încercați să vă imaginați că o companie dorește să distribuie acțiuni investitorilor sub formă de jetoane. Aceste jetoane pot fi proiectate cu exact aceleași beneficii ca și acțiunile obișnuite – cel mai important în ceea ce privește drepturile de vot și dividendele.
Avantajele acestei abordări sunt numeroase. La fel ca criptomonedele și alte forme de jetoane, jetoanele de securitate beneficiază de natura blockchain-ului pe care sunt emise. Aceste proprietăți includ transparența, răspunsul rapid, lipsa timpului de nefuncționare și divizibilitatea.
Transparenţă
Pe un registru public, identitățile participanților sunt extrase, dar altele sunt auditabile. Oricine este liber să vadă contractele inteligente care gestionează jetoanele sau urmăresc emiterea și proprietatea.
Soluție rapidă
Compensarea și decontarea au fost mult timp considerate un blocaj atunci când vine vorba de procesele de transfer de active. În timp ce tranzacțiile pot fi executate aproape instantaneu, transferul dreptului de proprietate necesită adesea timp. Pe blockchain, procesul este automatizat și poate fi finalizat în câteva minute.
Timp de funcționare
Piețele financiare actuale sunt încă limitate în termeni de funcționare. În zilele lucrătoare, acestea funcționează în anumite intervale de timp și sunt închise în weekend. În schimb, piața activelor digitale este activă tot timpul, în fiecare zi a anului.
Poate fi partajat
Artă, imobiliare și alte active de mare valoare, odată tokenizate, pot fi deschise investitorilor care este posibil să nu fi putut investi anterior. De exemplu, avem un tablou în valoare de 5 milioane de dolari care poate fi convertit în 5.000 de piese, fiecare valorând 1.000 de dolari. Acest lucru va crește dramatic accesibilitatea, precum și nivelul de granularitate a investițiilor.
Cu toate acestea, trebuie menționat și faptul că unele jetoane de securitate pot avea limitări în această natură. În unele cazuri, în care drepturile de vot sau dividendele sunt acordate sub formă de acțiuni, poate exista o limită a simbolurilor divizibile în scopul executării.
Jetoane de securitate vs. jetoane utilitare – care este diferența?
Jetoanele de securitate și jetoanele utilitare au multe asemănări. Din punct de vedere tehnic, ceea ce oferă aceste două tipuri de jetoane este identic. Gestionat prin contracte inteligente, poate fi trimis la adrese blockchain și tranzacționat la burse sau prin tranzacții peer-to-peer.
Principalele diferențe rezidă în economia și reglementările subiacente. Ambele pot fi emise într-o ofertă inițială de monede (ICO) sau o ofertă inițială de schimb (IEO), astfel încât startup-urile sau proiectele care sunt construite să poată strânge fonduri pentru dezvoltarea ecosistemului lor.
Prin furnizarea de fonduri, utilizatorii primesc aceste jetoane digitale, care acordă dreptul de a participa (fie imediat, fie în viitor) în rețeaua proiectului. Aceste jetoane pot acorda drepturi de vot deținătorilor sau pot servi ca monedă specială pentru protocolul de acces la produse sau servicii.
Jetoanele utilitare nu au valoare intrinsec. Dacă un proiect se dezvoltă și are succes, investitorii nu au dreptul la o parte din profit, așa cum este cazul unor titluri tradiționale. Putem analogiza rolul jetoanelor cu punctele de fidelitate. Aceste jetoane pot fi folosite pentru a cumpăra bunuri (sau pot fi vândute), dar nu oferă acțiuni sau proprietate în afacerea care le distribuie.
Ca urmare, valoarea sa este adesea determinată de speculații. Mulți investitori vor cumpăra jetoane în speranța că prețul lor va crește pe măsură ce ecosistemul se dezvoltă. Dacă proiectul eșuează, există puțină protecție pentru deținători.
Token-urile de securitate sunt emise într-un mod similar cu jetoanele utilitare, dar cu un proces de distribuție ușor diferit, cunoscut sub numele de ofertă de jetoane de securitate (STO). Din punct de vedere investițional, fiecare token reprezintă un instrument foarte diferit.
Chiar dacă ambele sunt emise pe blockchain, jetoanele de securitate sunt în continuare valori mobiliare, ceea ce înseamnă că sunt strict reglementate pentru a proteja investitorii și a preveni frauda. În acest sens, STO tind să fie mai asemănătoare cu IPO-urile decât cu ICO.
În general, atunci când investitorii cumpără jetoane de securitate, ei cumpără acțiuni, obligațiuni sau derivate. Token-urile lor acționează efectiv ca contracte de investiții și garantează drepturile de proprietate asupra activelor din afara lanțului.
Ce face ca un token să devină o garanție?
În prezent, industriei blockchain îi lipsește claritatea atât de necesară din punct de vedere juridic. Autoritățile de reglementare din întreaga lume continuă să atingă noile tehnologii financiare care continuă să apară. Există cazuri în care un emitent este suficient de încrezător pentru a emite un jeton de utilitate, care este apoi considerat un titlu de valoare de către Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din Statele Unite (SEC).
Poate că cea mai cunoscută măsură pentru încercarea de a determina dacă o tranzacție seamănă mai mult cu un „contract de investiții” este testul Howey. În esență, acest test urmărește să stabilească dacă o persoană care investește într-o întreprindere comună se așteaptă să obțină profit ca urmare a eforturilor promotorului (sau ale terților).
Testul Howey a fost emis de instanțele din SUA cu mult înainte de apariția tehnologiei blockchain. Prin urmare, este dificil să îl aplicați la o multitudine de jetoane noi. Cu toate acestea, testul rămâne un instrument popular pentru autoritățile de reglementare care doresc să clasifice activele digitale.
Fiecare jurisdicție va adopta, desigur, un cadru diferit, dar majoritatea urmează aceeași logică.
Securitate programabilă și jetoane financiare
Având în vedere dimensiunea actuală a pieței, tokenizarea ar putea schimba radical peisajul financiar tradițional. Investitorii și instituțiile vor beneficia foarte mult de pe urma unei abordări complet digitale a instrumentelor financiare.
De-a lungul anilor, ecosistemul de baze de date centralizat a creat multe fricțiuni. Instituțiile trebuie să dedice resurse proceselor administrative în gestionarea datelor externe care nu sunt compatibile cu propriile sisteme. Lipsa standardizării în industrie adaugă costuri pentru afaceri și întârzie semnificativ finalizarea.
Blockchain este o bază de date partajată cu care este ușor de interacționat pentru utilizatori sau companii. Funcțiile gestionate anterior de serverele instituționale pot fi acum externalizate către registrele contabile utilizate de alte industrii. Prin tokenizarea valorilor mobiliare, le putem conecta la o rețea care este interoperabilă între sisteme, ceea ce accelerează timpii de decontare și crește compatibilitatea globală.
Din acest punct, automatizarea poate gestiona procese care anterior consumau timp. De exemplu, KYC/AML, blocarea investițiilor pentru o anumită perioadă de timp și multe alte funcții pot fi gestionate de codul care rulează pe blockchain.
Dacă sunteți interesat să citiți mai multe despre acest subiect, consultați articolul nostru intitulat Cum influențează tehnologia blockchain industria bancară.
Acoperi
Jetoanele de securitate par a fi unul dintre produsele logice ale dezvoltării industriei financiare. În ciuda utilizării tehnologiei blockchain, acest tip de activ înclină mult mai mult spre valorile mobiliare tradiționale decât spre criptomonede sau chiar alte jetoane.
Cu toate acestea, mai este ceva de făcut pe frontul de reglementare. Cu active care pot fi transferate cu ușurință în întreaga lume, autoritățile trebuie să găsească modalități de a reglementa eficient emiterea și circulația acestora. Unii au speculat că acest lucru ar putea fi automatizat și cu contracte inteligente care codifică anumite reguli. Proiecte precum Ravencoin, Liquid și Polymath facilitează deja emiterea de jetoane de securitate.
Dacă tokenurile de securitate vor ajunge la bun sfârșit, atunci operațiunile instituțiilor financiare ar putea fi eficientizate în mod semnificativ. În timp, utilizarea jetoanelor bazate pe blockchain ca înlocuitor pentru instrumentele tradiționale ar putea deveni un catalizator pentru fuziunea piețelor tradiționale și a criptomonedelor.