rezumat
Randamentul cripto real ca măsurătoare compară randamentul oferit de un proiect cu venitul acestuia. Dacă profitul din miza este mai mare în termeni reali decât dobânda dată, atunci emisia provoacă diluare. Aceasta înseamnă că randamentul nu este sustenabil sau, în termeni profani, nu este „real”. Randamentul real nu este întotdeauna mai bun decât emisiile cu efect de diluare, care sunt adesea folosite în scopuri de marketing. Cu toate acestea, acest indicator poate servi ca un instrument util pentru măsurarea perspectivelor de randament pe termen lung ale unui proiect.
Introducere
APY-urile mari oferite adesea în spațiul finanțelor descentralizate (DeFi) sunt cu siguranță atractive pentru mulți investitori. Cu toate acestea, dacă întâmpinați vreodată profituri de 100% sau chiar 1000% din oportunitățile de mizare, merită să vă întrebați dacă promisiunile sunt îndeplinite. O metodă populară de evaluare a randamentelor promise este calcularea randamentului real al unui proiect. Acest calcul ușor, rapid și relativ eficient vă poate ajuta să evaluați dintr-o privire fezabilitatea promisiunii unui proiect și să estimați cât de „real” este randamentul real.
Ce este DeFi Yield Farming?
Yield farming permite utilizatorilor să câștige recompense pentru criptomonede pentru blocarea activelor lor într-un pool care are un randament. Există diverse oportunități pentru cultivarea randamentului, inclusiv pool-uri de lichidități, miza în rețea nativă și protocoale de împrumut. Asemănarea este că toate aduc profituri utilizatorului ca recompensă pentru utilizarea fondurilor. Fermierii de randament folosesc în general protocoale care maximizează randamentul, și anume optimizatori de randament. Fermierii de randament își vor muta, de asemenea, fondurile în căutarea celor mai bune recolte disponibile pe piață.
Pe măsură ce popularitatea DeFi crește, multe protocoale încep să ofere recompense mai mari ca stimulente pentru stakers. Cu toate acestea, acest lucru duce adesea la APY-uri nerezonabil de mari și nesustenabile. Unele dintre ele chiar depășesc 1000%. Odată ce APY scade din cauza scăderii trezoreriei proiectului, prețurile token-urilor vor scădea pe măsură ce utilizatorii se grăbesc să vândă jetoane din agricultură. După cum se dovedește, cererea pentru token este susținută de emisii, nu de utilitatea jetonului.
Cu abundența APY-urilor mari în spațiul DeFi, cum se estimează adevărata valoare a unui proiect și potențialul său de câștig de dobândă? O opțiune este să te uiți la randamentul cripto real al unui proiect.
Randamente reale și durabile vs. emisii dilutive
Când descriem randamentul drept „real”, contextul este sustenabilitatea acestuia. Dacă veniturile proiectului pot acoperi numărul de jetoane distribuite stakerilor, atunci fondurile proprii nu vor fi epuizate. Teoretic, proiectul ar trebui să mențină același APY în termeni reali pe termen nelimitat dacă veniturile sale rămân aceleași.
Cu toate acestea, emisiile cu efect de diluare sunt, de asemenea, frecvente. În acest scenariu, un proiect distribuie APY în mod nesustenabil pe termen lung, în general, prin epuizarea trezoreriei sale. Dacă veniturile proiectului nu cresc, este imposibil să se mențină același nivel APY. APY-ul este adesea distribuit sub forma unui token nativ al proiectului, datorită ofertei mari deja disponibile.
Stakers pot, de asemenea, să cultive jetoanele și apoi să le vândă pe piața liberă, scăzând astfel prețul. Acest lucru poate duce la un cerc vicios. Mai multe jetoane native trebuie acordate pentru a oferi același APY, astfel încât trezoreria se epuizează mai repede.
Rețineți că, deși „randamentul real” tinde să fie furnizat sub formă de jetoane blue-chip, proiectele care își distribuie jetoanele native pot face acest lucru în mod continuu.
Ce este randamentul real Crypto ca metrică?
Valoarea criptografică a randamentului real este o modalitate rapidă de a evalua randamentul oferit de un proiect în raport cu câștigurile sale. Acest lucru vă permite să vedeți mărimea recompenselor proiectului care provoacă diluare sau sunt susținute în principal de emisii de simboluri, mai degrabă decât finanțate de venituri. Să luăm un exemplu simplu.
Pe parcursul unei luni, proiect În aceeași perioadă, proiectul a generat venituri de 50.000 de dolari. Cu venituri de numai 50.000 USD și plăți sub formă de emisii de 100.000 USD, există un deficit de randament real de 50.000 USD. Prin urmare, este clar că APY-ul oferit depinde mai degrabă de emisiile cu efect de diluare decât de creșterea reală. Acest exemplu simplu nu ia în considerare cheltuielile operaționale, dar este totuși o estimare aproximativă rezonabilă de utilizat atunci când se evaluează randamentul.
Este posibil să observați că randamentele reale sunt similare din punct de vedere contextual cu dividendele de pe piața de valori. Companiile care plătesc dividende acționarilor care nu sunt susținute de câștiguri adecvate sunt în mod clar nesustenabile. Pentru proiectele blockchain, principala sursă de venituri sunt taxele din serviciile oferite. Sursa de venituri a creatorului de piață automatizat (AMM) poate fi comisioanele de tranzacționare a fondului de lichiditate, în timp ce optimizatorul de randament își poate împărtăși comisioanele de performanță cu deținătorii de jetoane de guvernanță.
Cum să vă asigurați că randamentele dvs. DeFi sunt reale?
În primul rând, trebuie să găsești un proiect de renume care să ofere servicii de încredere și folosite. Acest lucru va oferi cel mai bun punct de plecare în producerea unor randamente durabile. Apoi, acordați atenție potențialului randament al proiectului și modului în care participați. Este posibil să fie necesar să furnizați lichiditate unui protocol sau să puneți în miză jetoanele de guvernanță ale acestuia într-un pool. Blocarea tokenului nativ este, de asemenea, un mecanism comun.
Majoritatea solicitanților de randament preferă plățile de randament sub formă de jetoane blue-chip, deoarece aceste active sunt considerate a avea o volatilitate mai mică. După ce ați găsit un proiect și ați înțeles mecanismul acestuia, nu uitați să verificați randamentul real al proiectului folosind formula de mai sus. Să ne uităm la un model de randament care integrează randamentul real în tokenomia sa – împreună cu cum să-l verificăm în raport cu valorile noastre.
Un protocol automatizat de market maker oferă randament în două moduri. În primul rând, pentru proprietarii ABC, și anume jetonul de guvernare, și în al doilea rând, pentru proprietarii XYZ, și anume jetonul furnizorului de lichiditate. În general, zece la sută din veniturile platformei sunt păstrate pentru trezorerie. Restul este împărțit 50/50 între proprietarii ambelor jetoane din fondurile de recompense respective și plătite sub formă de BNB.
Pe baza calculelor, proiectul a generat venituri lunare de 200.000 USD. Conform tokenomiei proiectului, 90.000 USD din BNB au fost distribuiți participanților din grupul de recompense ABC și 90.000 USD participanților din grupul de recompense XYZ. Putem calcula randamentul real astfel:
200.000 USD – (90.000 USD X 2) = 20.000 USD
Acest calcul arată că există un surplus de 20.000 USD și modelul de randament este sustenabil. Modelul tokenomic pentru distribuția randamentului garantează că emisiile nu vor fi niciodată mai mari decât veniturile. Alegerea unui proiect DeFi cu un model de distribuție durabil este o modalitate excelentă de a găsi un randament real fără a fi nevoie să căutați singur numerele.
Bazarea pe randamentul real poate face DeFi mai bun?
Pe scurt, nu neapărat. Emisiile a funcționat cu succes în trecut pentru unele proiecte pentru a câștiga utilizatori. De obicei, aceste proiecte își reduc treptat emisiile și apoi trec la un model mai durabil. Nu este adevărat că urmărirea unui randament real este în mod obiectiv mai bună și că baza în totalitate pe emisii este nesustenabilă. Cu toate acestea, pe termen lung, există o singură opțiune de model de proiect DeFi care generează venituri cu utilitate reală.
Închidere
Cu lecțiile învățate din ciclurile DeFi anterioare, domeniul va beneficia pe măsură ce mai multe protocoale implementează cu succes caracteristici care generează adoptarea și veniturile durabile. În ceea ce privește emisiile, mesajul este, de asemenea, clar: utilizatorii ar trebui să le înțeleagă pentru ceea ce sunt și rolul lor în extinderea bazei de utilizatori a proiectului și, eventual, în atingerea durabilității.
Lectură suplimentară
Ce este cultivarea randamentului în finanțele descentralizate (DeFi)?
Ce este DeFi 2.0 și ce importanță are?
Un ghid pentru începători pentru finanțarea descentralizată (DeFi)