1. Introducere proiect

1. Ce este dYdX

dYdX este prima platformă descentralizată de tranzacționare cu derivate din monedă digitală din lume, care își propune să construiască produse financiare mai deschise, mai transparente și mai sigure prin intermediul tehnologiei descentralizate.

În platforma dYdX, acesta acceptă în principal tranzacționarea în marjă (leverage) și tranzacționarea cu instrumente derivate (contract perpetuu) și poate suporta un efect de levier de până la 20 de ori.

2. Arhitectura produsului

1) Principalele moduri de tranzacționare

După cum știm cu toții, AMM (Automated market maker) este unul dintre protocoalele de temelie ale DeFi. În modelul AMM, contrapartea este un pool de capital, iar pool-ul de capital completează cotația în timp real, ceea ce este echivalent cu om-computer. Nu este nevoie să așteptați potrivirea tranzacțiilor pe platformă, astfel încât aceasta poate finaliza rapid tranzacțiile, ceea ce reprezintă și avantajul modelului AMM.

Proiectele clasice DeFi Uniswap (DEX), Pancakeswap și GMX (derivate) adoptă toate modelul AMM.

Cu toate acestea, dYdX a mers în direcția opusă, în loc să urmeze tendința și să adopte modelul AMM, dYdX a adoptat modelul registrului de comenzi care a fost folosit de bursele centralizate (CEX) până în prezent.

Utilizatorii nu pot plasa doar ordine de piață și ordine limită pe platforma dYdX, dar pot include și 5 moduri de stop-loss. În plus, pot stabili termenul efectiv al comenzii.

În viziunea lui dYdX, modelul registrului de comenzi este mai în concordanță cu nevoile comercianților profesioniști și, de asemenea, răspunde nevoilor mai multor comercianți de criptomonede. % din cota de piata Mai mult de 95%.

În comparație cu platformele DeFi care adoptă modelul AMM (trading pasiv), este evident că comercianții au mai multă autonomie pe platforma dYdX. Utilizatorii pot crea strategii de tranzacționare mai complexe pe baza propriilor nevoi (combinații personalizate de multipli de levier, tipuri de ordine, tipuri de stop loss, perioade de valabilitate a comenzilor etc.) pentru a-și satisface propriile nevoi de tranzacționare.

2) Arhitectura tehnică de bază

dYdX (în prezent în versiunea V3) este o platformă de tranzacționare cu derivate DeFi construită pe rețeaua Starkware, unul dintre cei patru regi ai pistei Ethereum L2.

Cu ajutorul scalabilității ridicate și a taxelor de tranzacție scăzute ale Starkware, precum și a registrului de comenzi off-chain și modelului de decontare în lanț al dYdX, experiența de tranzacționare a utilizatorilor pe platforma dYdX este aproape comparabilă cu cea a schimburilor centralizate (CEX).

Versiunea dYdX V 4 va fi migrată în rețeaua Cosmos.

dYdX Chain Fiind un blockchain L 1 personalizat pe Cosmos, dYdX va avea mai multă autonomie, cum ar fi posibilitatea de a rula noduri, ajusta structura de încărcare a platformei etc., oferind astfel utilizatorilor o experiență de tranzacționare mai bună.

3. Procesul de dezvoltare

dYdX a fost înființată în iulie 2017. Fondatorul Antonio Juliano a lucrat ca inginer la Coinbase din 2015 până în 2016. În acel moment, a apărut prima generație de schimburi descentralizate (0x, Kyber), dar dYdX era poziționat în principal în tranzacționarea în marjă și derivate. comerțul cu mărfuri.

Pentru fondatorul dYdX Antonio Juliano, acest lucru pare logic. Deoarece tranzacționarea în marjă (condusă de Bitfinex) începuse la acea vreme să crească în domeniul criptării, în opinia sa, piața financiară ar urma să cunoască evoluția „derivatelor-spot-margină” în timp.

Criptomoneda pare să nu fie diferită și, de asemenea, va trece prin procesul de evoluție de la spot, marjă (levier) la instrumente derivate (contracte etc.).

Primul produs dYdX, Expo, este construit pe protocolul V 1 Margin, o aplicație simplă de tranzacționare care poate fi utilizată pentru a cumpăra jetoane cu efect de levier. La apogeul său, Expo a tranzacționat aproximativ 50 de dolari pe zi.

Apoi, în 2019, a fost lansată o a doua versiune a protocolului de tranzacționare în marjă dYdX, cu numele de cod „Solo”. Această versiune a fost mai puternică și a rezolvat unele dintre problemele cu protocolul original. În curând a crescut volumul de tranzacționare al platformei la aproximativ 1 milion de dolari pe zi.

Apoi, dYdX a început să-și construiască propriul sistem de carte de comenzi.

dYdX a fost construit inițial pe Ethereum L 1, dar explozia DeFi a crescut costurile cu gazul de 100-1000 de ori, iar aglomerația rețelei Ethereum a afectat serios și experiența de tranzacție a utilizatorului.

Apoi, în aprilie 2021, dYdX a trecut pe platforma Ethereum L 2 Starkware, mai scalabilă, fie că este vorba de scalabilitate (TPS) sau de taxe de gaz, avantajele Starkware sunt foarte evidente. La scurt timp după lansarea L 2, volumul de tranzacționare a crescut de aproximativ 5 ori până la aproximativ 30 de milioane de dolari pe zi.

Fundația dYdX emite jetoane DYDX

În vara anului 2021, a fost înființată fundația independentă elvețiană dYdX Foundation. Fundația a lansat DYDX, Tokenul protocolului dYdX, în august 2021. După lansarea Tokenului, volumul de tranzacționare al platformei dYdX a crescut.

În iunie 2022, dYdX a anunțat că versiunea sa v4 va fi lansată ca un blockchain independent bazat pe Cosmos SDK și consensul Tendermint.

Rețeaua de testare dYdX V 4 a fost lansată oficial în dimineața devreme a zilei de 6 iulie.

4. Situația de finanțare

Potrivit informațiilor publice, dYdX a finalizat cel puțin 4 runde de finanțare până acum:

(1) În decembrie 2017, a primit 2 milioane USD în finanțare rundă, cu participarea Andreessen Horowitz (a 16 z), Polychain Capital, 1confirmation, Kindred Ventures, Caffeinated Capital, Abstract Ventures și multe alte instituții de investiții.

(2) În octombrie 2018, a primit 10 milioane USD în finanțare seria A de la Andreessen Horowitz (a 16 z), Bain Capital Ventures, Abstract Ventures, Craft Ventures, Polychain Capital, Fred Ehrsam (fost partener al Coinbase) și Brian Armstrong ( Coinbase CEO) și alte instituții de investiții și investitori individuali au participat la investiție.

(3) În ianuarie 2021, a primit finanțare din seria B de 10 milioane USD, condusă de Three Arrows Capital și deFiance Capital, cu noi investitori Wintermute, Hashed, GSR, SCP, Scalar Capital, Spartan Group, RockTree Capital și investitori existenți a 16 z, Polychain Capital, Kindred Ventures, 1 co nfirmation, Elad Gil, Fred Ehrsam și alte instituții au mai participat la investiție.

(4) În iunie 2021, a primit finanțare în Seria C de 65 milioane USD, condusă de Paradigm, cu furnizorii de lichidități QCP Capital, CMS Holdings, CMT digital, Finlink Capital, Sixtant, Menai Financial Group, MGNR, Kronos Research și Companies cu capital de risc La investiție au participat și HashKey, Electric Capital, delphi digital și StarkWare.

Un total de 87 de milioane USD au fost strânși în patru runde de finanțare, iar lista de investiții include Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (A 16 Z), Three Arrows Capital și alte instituții cunoscute din industrie, precum și Wintermute, unul dintre cei mai mari furnizori de lichidități de pe dydx etc., echipa de capital este puternică și fondurile de dezvoltare a proiectului sunt suficiente.

Conform planului său de distribuție a jetoanelor, 27,73% dintre jetoane, sau 277 milioane de jetoane, sunt deținute de investitori, iar costul mediu al DYDX pentru investitori este de 0,31 USD.

Runda finală de investiții de 65 milioane USD probabil a costat mai mult de 0,31 USD, având în vedere diferența de evaluări dintre rundele anterioare și cele ulterioare. O parte din atenția pe care dydx a primit-o pe piață provine din fondul său puternic de capital.

5. Influență fundamentală

dYdX este prima platformă descentralizată de tranzacționare cu derivate din valută digitală din lume.

Potrivit statisticilor platformei defillama, în pista derivatelor DeFi, TVL-ul dYdX a ajuns la 350 de milioane de dolari, al doilea după GMX.

Potrivit statisticilor de pe platforma CoinMarketCap, pe track-ul DEX, dYdX s-a clasat pe primul loc ca volum de tranzactionare in ultimele 24 de ore, cu o cota de piata de 23,3%, depasind Uniswap V 3.

Mai mult, platforma dYdX acceptă în prezent doar 37 de perechi de tranzacționare, ceea ce este mult mai mic decât perechile de tranzacționare de pe alte platforme de tranzacționare DEX.

2. Jeton DYDX

1. Distribuție de jetoane

Numărul total de jetoane DYDX este de 1 miliard, care vor fi distribuite pe cinci ani începând cu 3 august 2021.

1) 50,00% din aprovizionare va fi utilizată pentru qu social, din care:

25,00% ca bonus de tranzacționare;

7,50% este folosit pentru recompensele miniere retroactive;

7,50% alocate recompenselor furnizorilor de lichiditate;

5,00% vor intra în vistieria comunității;

2,50% vor fi dedicate utilizatorilor care investesc USDC în pool-uri de lichiditate;

2,50% va fi folosit exclusiv pentru utilizatorii care miza DYDX la un pool de staking securizat.

Restul de 50%:

2) 27,73% vor fi reținute de către investitorii din trecut.

3) 15,27% vor fi alocați fondatorilor, angajaților, consilierilor și consilierilor.

4) 7,00% va fi rezervat viitorilor angajați și consilieri ai dYdX.

După 5 ani, rata maximă anuală a inflației este de 2,00% pentru a sprijini dezvoltarea platformei.

2. Utilizarea jetoanelor

Principalele utilizări ale monedelor DYDX sunt următoarele:

1. Participați la guvernare și la vot

Ca simbol de guvernare, monedele DYDX au funcțiile de a vota și de a participa la guvernare.

2. Reducere la taxa de manipulare

Ca simbol al platformei de tranzacționare, DYDX, la fel ca un anumit Ancoin (BNB), permite deținătorilor să primească reduceri la comisioanele de tranzacționare în funcție de mărimea deținerilor lor curente.

3. Faceți un gaj

Participanții vor primi DYDX într-o distribuție continuă bazată pe cota fiecărui staker din totalul USDC din pool. Pentru a retrage USDC în perioada următoare, participanții trebuie să solicite anularea USDC cu cel puțin 14 zile înainte de sfârșitul perioadei curente. Dacă stakerul nu solicită o retragere, USDC-ul mizat va fi transferat în perioada următoare.

3. Ultimele progrese și spațiu de imaginație viitor

1, lanț dYdX

În comunitatea dYdX, dYdX V 4 primește în prezent cea mai mare atenție.

În versiunea actuală a dYdX, majoritatea componentelor au fost descentralizate, dar cartea de comenzi și motorul de potrivire sunt încă componente centralizate.

Scopul dYdX este de a obține o descentralizare completă În opinia lui dYdX, descentralizarea sistemului este egală cu descentralizarea componentelor sale cel mai puțin descentralizate, ceea ce înseamnă că fiecare componentă a v 4 trebuie să fie descentralizată, menținând în același timp o performanță ridicată.

Versiunea V 4 este de a realiza descentralizarea registrului de comenzi și a motorului de potrivire. Platforma nu va mai rula componente centralizate, realizând astfel descentralizarea completă a platformei dYdX.

Pentru a atinge obiectivul descentralizării, dYdX și-a creat propriul blockchain L 1 pe Cosmos, lanțul dYdX.

În comparație cu versiunile anterioare, V 4 este un blockchain L 1 independent, personalizat pe Cosmos în funcție de funcțiile necesare, indiferent dacă este vorba de scalabilitate sau de gaz. Taxele de tranzacție sunt mai bune decât dYdX V 3 2 Starkware și va primi mai mult suport tehnic de la Cosmos.

De fapt, principalul motiv pentru care dYdX a migrat de la Ethereum la Cosmos este îmbunătățirea experienței de tranzacționare a utilizatorilor.

Fondatorul dYdX Antonio a scris odată pe Twitter:

„Dacă există o tehnologie mai bună de construit (dYdX), o vom folosi”, „Nu îmi pasă 100% pe ce lanț este construit dYdX, îmi pasă doar să ofer utilizatorilor cea mai bună experiență de produs.”

Implicația este că el consideră că în prezent construirea dYdX a unui lanț de aplicații Cosmos este cea mai bună soluție pentru a îmbunătăți experiența utilizatorului.

Cofondatorul StarkNet @TobbyKitty a declarat, de asemenea, direct că cel mai mare motiv pentru migrarea către Cosmos este acela de a permite dYdX Token să ruleze noduri de verificare pe noul lanț și să blocheze valoarea protocolului, dar acest lucru nu se poate face pe L2.

În viitor, pe lanțul dYdX, utilizatorii vor plăti taxe de tranzacție folosind jetoane DYDX în loc de ETH.

În prezent, DYDX este echivalent cu o monedă de minerit Deși protocolul dYdX se dezvoltă destul de bine, rulează pe ecosistemul Ethereum, iar taxele de gaz consumate de tranzacții sunt plătite în ETH.

Mai mult decât atât, veniturile din tranzacții generate pe platforma dYdX vor aparține în cele din urmă părții din proiect.

Token-ului DYDX nu are scenarii de aplicații bogate. Prin urmare, dezvoltarea rapidă a platformei dYdX nu a promovat în mare măsură creșterea prețului jetonului DYDX.

De fapt, DYDX și UNI au întâmpinat aceeași problemă Deși platforma s-a dezvoltat destul de bine, performanța jetoanelor platformei a fost relativ medie.

Cu toate acestea, după ce dYdX migrează la Cosmos ca un blockchain L 1 cu o autonomie mai mare, tokenul DYDX va deveni simbolul de bază de bază pentru dezvoltarea ecologică a întregului lanț dYdX, iar valoarea jetonului este profund legată de dezvoltarea platformei. .

Tokenul care trebuie angajat pentru a construi un nod este DYDX, iar gazul consumat în tranzacții folosește și token-uri DYDX Cu cât lanțul dYdX se dezvoltă mai bine, cu atât consumă mai multe jetoane DYDX.

Mai mult decât atât, după ce versiunea V 4 este complet descentralizată, comunitatea va lua controlul de la dYdX Trading Inc. Prin urmare, comunitatea poate transmite propuneri pentru a face mai mult fluxul de venit al platformei deținătorilor de token-uri DYDX în loc de toate veniturile care circulă în platformă. ca și versiunea V 4.

În acest fel, jetonul DYDX poate capta mai multă valoare din dezvoltarea protocolului dYdX.

Dacă V 3 este doar un lanț de aplicații pe Ethereum L 2, atunci V 4 (dYdX Chain) este un blockchain L 1 independent, care, desigur, are mai mult spațiu de operare.

2. Volumul tranzacționării cu instrumente derivate

Pe piețele financiare tradiționale, volumul tranzacționării instrumentelor derivate este mult mai mare decât volumul tranzacționării spot.

Pe piața criptomonedei, volumul actual de tranzacționare cu derivate nu este cu mult mai mare decât volumul tranzacționării la vedere, astfel încât volumul tranzacționării cu derivate pe piața cripto are încă mult spațiu de dezvoltare.

Mai mult, în comparație cu volumul de tranzacționare cu instrumente financiare derivate al lui Mouan, volumul de tranzacționare cu instrumente financiare derivate al lui dYdX este de doar 2% din volumul de tranzacționare cu instrumente financiare derivate al lui Mouan.

3. Jetoane de blocare a gajului PoS

După ce dYdX trece la consensul PoS, va rula propriile noduri, iar rularea unui nod PoS necesită o anumită cantitate de jetoane DYDX pentru a fi gajate Cu cât rata de gaj DYDX, cu atât va fi mai sigură rețeaua dYdX Chain.

Chiar și rata de gaj a unor blockchain-uri PoS este de peste 50%. După cum știm cu toții, circulația actuală a jetoanelor DYDX este de doar 15,63%, iar volumul de deblocare și lansare ulterioară este încă oarecum mare.

Staking-ul nodului PoS va dilua într-o anumită măsură impactul presiunii de deblocare a vânzării jetonului DYDX, cuplat cu consumul de jetoane DYDX în lanțul dYdX și deblocarea liniară a DYDX în loturi, deci, în general, jetonul DYDX Moneda deblocarea presiunii de vânzare nu va avea un impact mare asupra jetonului DYDX.

4. Numărul de monede listat pe dYdX

În prezent, doar 37 de jetoane sunt disponibile pentru tranzacționare pe platforma dYdX În comparație cu alte platforme DEX, platforma dYdX are foarte puține perechi de tranzacționare.

Deși numărul de valute listate pe platforma dYdX este mult mai mic decât cel al altor platforme DEX, volumul de tranzacționare al platformei este mai mare decât al altor platforme.

Prin urmare, odată cu dezvoltarea continuă a dYdX, după lansarea versiunii V4, comunitatea poate vota pentru a enumera mai multe jetoane, iar volumul de tranzacții al platformei mai are mult spațiu pentru imaginație.

5. Rezistă la supraveghere

După prăbușirea platformei FTX, volumul de tranzacționare al platformei DEX a crescut semnificativ pentru dYdX, atât volumul de tranzacționare al platformei, cât și prețul jetonului DYDX.

Motivul pentru aceasta este că platforma dYdX are o anumită rezistență de reglementare, iar în viitoarea versiune V 4, dYdX va fi complet descentralizată (partea platformei) nu va mai rula componente centralizate, iar dYdX va fi lăsat. la managementul și controlul comunității Ce jetoane vor fi listate pe platformă, modul în care vor fi distribuite veniturile din protocol și direcția viitoare de dezvoltare a platformei vor fi toate decise prin votul comunității.

Funcționarea 100% descentralizată a lanțului dYdX va evita unele probleme de reglementare inutile.

Echipa dYdX este o echipă ambițioasă. Echipa menționată în blog: Una dintre valorile de bază ale dYdX este să gândești de zece ori mai mare. dYdX ar trebui să se concentreze pe ceea ce poate realiza, mai degrabă decât să protejeze ceea ce a fost construit până acum. Scopul dYdX este ca dYdX să devină în cele din urmă unul dintre cele mai mari schimburi din spațiul criptomonedei.

4. Compararea produselor concurente

În pista derivatelor descentralizate, cele mai demne de remarcat sunt GMX și dYdX. Să comparăm aceste două proiecte mai jos.

În primul rând, modelele adoptate de cei doi sunt diferite.

dYdX adoptă un model de carte de comenzi, în care utilizatorii și utilizatorii (sau formatorii de piață) sunt contrapărți unul altuia, iar platforma operează comenzile cumpărătorilor și vânzătorilor.

GMX adoptă modelul AMM (creator de piață automat), în care utilizatorii și grupul de active sunt contrapărți unul față de celălalt.

Acum analizăm din trei aspecte: lichiditatea, mecanismul de descoperire a prețurilor și rata de finanțare.

1. Lichiditatea

Lichiditatea pe un schimb de criptomonede se referă la cantitatea de criptomonede care pot fi cumpărate și vândute la schimb și la cât de stabile sunt prețurile acestor criptomonede.

dYdX introduce creatorii de piață pentru a oferi lichiditate și pentru a urmări eficiența potrivirii.

Platforma GMX adoptă un mecanism de derapaj zero. Contrapartea este un pool de capital, iar cotația este furnizată de un oracol, care poate finaliza rapid tranzacția, deoarece are derapaj zero, comercianții pot cumpăra și vinde la un preț mai stabil. chiar și atunci când tranzacția este finalizată Chiar și atunci când suma este uriașă, mecanismul de zero alunecare al oracolului asigură în continuare stabilitatea prețurilor.

De exemplu, dacă 1.000 de ETH sunt tranzacționați pe platforma dYdX, prețul va crește cu siguranță (de exemplu, cu 10%), iar comercianții vor trebui să suporte un alunecare mai mare. Cu toate acestea, dacă 1.000 de ETH sunt tranzacționați pe platforma GMX, prețul va rămâne stabil, deoarece cotația fondului de fond este determinată de Oracolul îi oferă derapaj zero.

În acest sens, GMX este mai lichid.

Cu toate acestea, atunci când mai mulți utilizatori de derivate CEX se vor muta în lanț în viitor, utilizatorii și volumul de tranzacționare cu derivate DEX vor crește semnificativ În teorie, dYdX are o limită de lichiditate mai mare decât GMX.

Deoarece dYdX adoptă un model de carte de comenzi, nu este nevoie să se ia în considerare cum să maximizeze profitabilitatea LP-urilor, motivând astfel mai multe LP-uri să ofere lichiditate platformei, atâta timp cât există o potrivire între cumpărători și vânzători pe piață fie lichiditate.

Cu toate acestea, GMX adoptă modelul AMM, care este un pariu între utilizatori și un grup de active. Nu există nicio potrivire între utilizatori LP, pentru a încuraja mai multe LP-uri multiple oferă lichiditate platformei.

2. Mecanismul de determinare a prețurilor

Mecanismul de descoperire a prețurilor determină dacă bursa are putere de stabilire a prețurilor.

Cartea de comenzi are putere de stabilire a prețului și poate determina prețul Relativ vorbind, nu vor exista abateri mari în OI, deoarece cartea de comenzi este un loc în care utilizatorii concurează între ei, astfel încât pozițiile lungi și scurte trebuie să fie egalate 1: 1, iar majoritatea pozițiilor sunt Poate fi compensată, iar partea care nu este compensată și determină deplasarea poziției este exprimată ca o creștere sau o scădere a prețului, care este același cu mecanismul unui schimb centralizat.

Mașina Oracle nu are putere de stabilire a prețurilor și nu afectează prețul. Acesta poate primi doar pasiv feed-ul de preț de la oracol, astfel încât partea care primește prețul poate digera doar singură modificările de preț. Acest lucru poate duce la probleme cu atacurile oracolului. De exemplu, GMX a fost atacat în septembrie 2022 pentru că nu a alunecat.

Deoarece GMX adoptă un mecanism de alunecare zero, alunecarea zero înseamnă de fapt că atacatorii au întotdeauna lichiditate nelimitată și costuri reduse de atac.

Dacă un utilizator are 1 miliard USD de AVAX pe platforma GMX, conform bunului simț, un volum de tranzacții atât de mare va crește cu siguranță prețul AVAX oracol.

Cu toate acestea, o tranzacție de această dimensiune va duce cu siguranță la creșterea prețului jetoanelor AVAX pe alte platforme de tranzacționare Presupunând că a crescut cu 20%, atunci oracolul va alimenta cel mai recent preț AVAX (care a crescut cu 20%) la GMX. platforma Aceasta va La acel moment, poziția poate fi închisă în funcție de cel mai recent preț care a crescut cu 20%.

Pe platforma GMX, deoarece folosește citate oracle, are un mecanism zero-slippage. Dacă volumul de tranzacționare al platformei este uriaș în viitor, dar modalitatea de obținere a prețului este încă din exterior, va fi ușor ca prețul să fie atacat.

Pentru că indiferent cât de mare sau mic este volumul tranzacțiilor, nu va exista nicio derapaj pe platforma GMX Când are loc o tranzacție mare, va exista o diferență și o întârziere între prețul platformei externe și cotația platformei GMX. și această întârziere de preț va fi folosită de către atacatori.

Dar pentru platforma dYdX, nu folosește mecanismul de cotație Oracle, iar prețul poate reflecta prețul echitabil al pieței. Acest model de dYdX are un avantaj atunci când concurează cu CEX.

3. Rata de finanțare

Mecanismul de taxare al dYdX este în concordanță cu cel al schimburilor centralizate (CEX).

Dar în platforma GMX, indiferent dacă sunteți long sau short, puteți înțelege ca împrumutul de active cu risc sau stablecoins în pool-ul GLP pentru a stabili o poziție.

Adică, long și short nu pot fi echilibrate pe platforma GMX Odată ce apare o piață unilaterală puternică, care are ca rezultat o abatere mare a OI, pool-ul GLP poate suporta profituri sau pierderi uriașe.

De exemplu, pe piața taur, majoritatea oamenilor aleg să meargă pe platforma GMX, nu numai că nu vor primi comisioane de finanțare, dar vor trebui să plătească și o anumită sumă de comisioane de împrumut nu va alege să meargă scurt pe GMX, ceea ce va duce la GMX Pozițiile lungi și scurte de pe platformă sunt într-o stare dezechilibrată.

Dar în platforma dYdX, adoptă strategia consecventă a schimburilor centralizate, care poate echilibra bine părțile lungi și scurte.

4. Capacitatea de captare a valorii

În mod evident, GMX are o capacitate mai puternică de captare a valorii. 30% din taxa platformei este acordată gajatorilor GMX, iar restul de 70% este acordat gajatorilor GLP. GMX oferă 100% din taxele de platformă pentru token-uri Cu cât este mai bună dezvoltarea platformei, cu atât este mai mare valoarea token-urilor GMX principalul motiv pentru creșterea prețurilor GMX.

Cu toate acestea, valoarea jetonului DYDX nu este profund legată de dezvoltarea platformei dYdX medie.

Din comparația de mai sus între dYdX și GMX, putem constata că ambele părți au propriile lor merite.

Capacitățile de captare a valorii GMX și gradul de descentralizare le depășesc pe cele ale platformei dYdX.

Dar rămâne de văzut dacă abordarea GMX de „ardere a numerarului” de returnare a 100% din taxele platformei deținătorilor de token-uri este cu adevărat sustenabilă.

Gradul de descentralizare a dYdX și capacitățile de captare a valorii jetoanelor platformei vor fi abordate în viitoarea versiune dYdX V 4.

dYdX V 4 pretinde că realizează o descentralizare completă, reflectată în principal în cartea de comenzi și în motorul de potrivire. Platforma nu mai operează nicio componentă centralizată a protocolului, ceea ce înseamnă că comunitatea are mai mult control asupra dezvoltării dYdX, cum ar fi Votul se va înclina. distribuirea veniturilor din protocol către deținătorii de monede ale platformei și să ofere DYDX mai multe scenarii de aplicație etc., ceea ce va îmbunătăți capacitatea de captare a valorii a DYDX.

Așadar, deși tokenul GMX are în prezent performanțe de preț mai bune, pe termen lung, este clar că DYDX are mai mult spațiu pentru imaginație în viitor.

5. Prognoza valorii de piata

Prețul actual al GMX este de aproximativ 2 dolari, cu o capitalizare de piață de puțin peste 200 de milioane de dolari, ocupându-se în jurul valorii de 100, în timp ce capitalizarea de piață a GMX este pe locul 80.

Observând graficul istoric K-line al jetonului DYDX, putem constata că cea mai mare creștere a DYDY a avut loc după emiterea jetonului și a început mineritul, prețul urcând la mai mult de 27 USD. Mai târziu, deoarece platforma nu a oferit DYDX mai multe scenarii de aplicație, DYDX a avut lipsă de suficiente scenarii de aplicație Deși dYdX s-a dezvoltat destul de bine, prețul DYDX a fost lent de mult.

Prețul actual al DYDX este departe de cel mai mare preț, cu o scădere de peste 93%. Practic a fost la un nivel scăzut de mult timp și se poate spune chiar că este într-o stare de supravânzare.

Dar după ce versiunea V4 va intra online, aceste probleme vor fi rezolvate, iar comunitatea va aloca mai multe venituri din platformă deținătorilor de DYDX prin vot.

Desigur, o problemă cu care se confruntă jetoanele DYDX și care nu poate fi ignorată este presiunea relativ mare de vânzare de deblocare. Cu toate acestea, după lansarea versiunii V4, este probabil ca miza de jetoane să absoarbă presiunea de vânzare de deblocare.

În plus, volumul actual de tranzacționare al instrumentelor derivate descentralizate este încă foarte scăzut Odată cu apariția politicilor de reglementare globale, mai multe tranzacții vor fi transferate către platforme de tranzacționare descentralizate, iar instrumentele derivate descentralizate au spațiu relativ mare pentru dezvoltarea viitoare.

Pe baza predicțiilor de mai sus, pe viitoarea piață taur, valoarea de piață a DYDX va intra cel mai probabil în TOP 30-50 Nu este exclus ca valoarea de piață să intre în TOP 30. Prețul jetonului DYDX este conservator. se estimează că va crește de 5-10 ori, sau chiar mai mult.