Autor |. Glassnode Wu Shuo retipărit cu permisiune
Acest articol a fost publicat pe 1 noiembrie, iar unele date au rămas în urmă
rezumat
Piața activelor digitale a înregistrat randamente impresionante în 2023, BTC și ETH depășind activele tradiționale precum aurul cu 93% și, respectiv, 39%.
Cele două active digitale majore au înregistrat corecții de piață semnificativ mai mici decât în ciclurile precedente, indicând sprijinul investitorilor și intrări pozitive de capital.
Indicatorul nostru Altseason arată prima apreciere semnificativă față de dolarul american de la maximele acestui ciclu. Cu toate acestea, merită remarcat faptul că acest lucru vine pe fundalul creșterii continue a dominației Bitcoin, capitalizarea sa de piață crescând cu 110% până în prezent.
Prețurile Bitcoin au crescut cu peste 30% în ultimele săptămâni, determinate parțial de evoluțiile pozitive legate de numeroasele cereri de ETF Bitcoin depuse spre aprobare SEC. De asemenea, merită remarcată performanța relativă a Bitcoin și a activelor digitale în ansamblu, în comparație cu clasele tradiționale de active, cum ar fi mărfurile, metalele prețioase, acțiunile și obligațiunile.
În raportul din această săptămână, explorăm această performanță relativă impresionantă a activelor digitale în 2023. BTC și ETH au depășit semnificativ activele tradiționale până acum, înregistrând în același timp reduceri mai mici în comparație cu ciclurile anterioare.
duritate relativă
Graficul de mai jos compară prețurile BTC și ETH în termeni de aur, arătând performanță în comparație cu depozitele de valoare tradiționale defensive. În 2023, BTC s-a apreciat cu 93% în comparație cu aurul, în timp ce ETH a câștigat 39%. Pe fundalul creșterii incertitudinii globale, performanța puternică a activelor digitale poate să fi atras atenția multor investitori tradiționali.
Putem vedea că randamentele BTC și ETH au fost strâns corelate pe tot parcursul anului 2023, pe baza unui indicator de referință de 30 de zile. Ambele active au cunoscut scăderi de amploare similară, dar Bitcoin a fost mai puternic în timpul creșterilor sale.
Putem observa, de asemenea, că volatilitatea relativă a ambelor active digitale o depășește pe cea a aurului (negru), care a înregistrat fluctuații mai mici de preț în ambele direcții.
Puterea relativă a activelor digitale poate fi observată și prin evaluarea celor mai profunde corecții din cadrul tendințelor macro-crescătoare. Aici, vom evalua această metrică pentru ETH, astfel încât să putem vedea performanța în raport cu USD (un benchmark extern), dar și în comparație cu liderul pieței BTC (un benchmark intern).
Credem că ciclul scăzut pentru ETH/USD va avea loc în iunie 2022, după prăbușirea 3AC, Celcius și LUNA-UST. De atunci, cea mai profundă corecție ETH/USD în raport cu maximele locale a fost de -44%, care a fost stabilită atunci când FTX a eșuat. Astăzi, ETH tranzacționează 2.118 USD, sau 2,6%, în scădere față de vârful din 2023, care este semnificativ mai puternic decât retragerile de -60% sau mai mari observate în ciclurile anterioare.
BTC a avut rezultate similare, cea mai profundă retragere din 2023 fiind de doar -20,1%. Piața bull 2016-2017 a înregistrat în mod regulat corecții de peste -25%, în timp ce 2019 a înregistrat o retragere de peste -62% de la vârful din iulie 2019 de 14.000 USD.
Pentru a evalua fluxurile de capital în cadrul pieței activelor digitale, o referință utilă este să căutați perioadele în care ETH a depășit performanța față de BTC. Graficul de mai jos arată profunzimea retragerii maxime a raportului ETH-BTC în comparație cu maximele locale ale trendului ascendent actual.
Ciclurile anterioare au văzut că ETH a revenit cu peste -50% față de linia de bază în timpul fazelor de recuperare a urșilor, cu retragerea actuală atingând -38%. O îngrijorare deosebită este durata acestei tendințe, deoarece ETH s-a depreciat în raport cu BTC de peste 470 de zile până acum. Acest lucru evidențiază o tendință de bază între cicluri, în care dominația BTC crește pe perioade mai lungi de timp în timpul mahmurelii post-bear.
De asemenea, putem folosi acest instrument pentru a monitoriza punctele de inflexiune în cicluri de risc în creștere și scădere.
Acest grafic oferă o altă perspectivă asupra performanței relative a raportului ETH/BTC, arătând oscilatorii ROI trimestrial, săptămânal și săptămânal pentru raportul ETH/BTC. Un indicator de cod de bare (albastru) evidențiază apoi perioadele în care toate cele trei intervale de timp au arătat o performanță scăzută a ETH în raport cu BTC.
Aici putem observa că recenta slăbiciune a raportului ETH/BTC este similară cu ceea ce s-a întâmplat în mai-iulie 2022, raportul prețurilor atingând același nivel de 0,052.
Tendințe ale sentimentelor investitorilor
Săpând mai adânc în modelul de preț Ethereum, observăm că ETH se tranzacționează la 1800 USD, care este cu 22% mai mare decât prețul realizat (1475 USD). Prețul realizat este de obicei considerat baza costului mediu al tuturor monedelor din aprovizionare, prețul pe baza momentului ultimei tranzacții.
Acest lucru sugerează că deținătorul mediu de ETH păstrează un profit modest, dar este încă cu mult sub nivelurile extreme ale prețurilor care apar adesea în timpul euforiei pieței bull.
O altă modalitate de a vizualiza schimbările de profitabilitate pentru investitori este prin intermediul raportului MVRV, care este raportul dintre preț și prețul realizat. În acest caz, comparăm raportul MVRV cu media sa mobilă pe 180 de zile ca instrument de monitorizare a tendințelor.
Când raportul MVRV este peste această medie pe termen lung, indică faptul că investitorii devin semnificativ mai profitabili, ceea ce este de obicei un semn al unei piețe în creștere. Cu toate acestea, în ciuda performanței bune a pieței ETH la începutul anului, piața este încă într-o stare de impuls negativ conform acestei metrici. Se pare că consecințele pieței ursului din 2022 se risipesc încă încet.
schimbări de încredere
De asemenea, putem folosi indicatorul „Încrederea investitorilor în tendință” pentru a măsura performanța relativă a profitabilității investitorilor Ethereum. Încercăm să evaluăm schimbările în sentimentul investitorilor Ethereum comparând diferența dintre valorile de referință ale costurilor pentru deținători și vânzători.
Când baza de cost a vânzătorilor este mai mică decât cea a deținătorilor de valută, înseamnă