Autor: taetaehoho
Compilat de: Shenchao TechFlow
Există cu adevărat aceste concepte de premiu L1, monetaritate, xREV/TEV...?
Mulțumiri speciale lui @smyyguy și @purplepill3m pentru recenzia și feedback-ul asupra acestui articol.
Dacă nu ești foarte familiarizat cu REV, poți citi acest articol de la @jon_charb.
Următoarele multiplicități sunt bazate pe datele de evaluare de la 30 octombrie 2024, ora 12:00 (ora estică a SUA).
Profitul L2 este venitul său (inclusiv taxele de bază și taxele preferențiale) minus costurile operaționale on-chain (cum ar fi apelurile de date L1, Blob și costurile de validare). Datele pentru Arbitrum, Optimism, Zksync și Scroll sunt pentru ultimele douăsprezece luni, iar Blast are doar date pentru trei trimestre (ceea ce face ca multiplicatorul său să fie umflat în comparație cu alte proiecte). Datele pentru ETH și Solana sunt de asemenea pentru ultimele douăsprezece luni.
Câteva observații:
REV și venitul L2 sunt indicatori comparabili. Venitul L2 este venitul înainte de deducerea costurilor operatorilor (costurile sortatorului), similar cu REV.
DAO-ul L2 a distribuit o cantitate mare de token-uri în cadrul evenimentului de generare a token-urilor (TGE). O parte din evaluarea diluată completă (FDV) a L2 poate fi atribuită valorii de guvernare, iar această valoare de guvernare nu există în token-urile L1. Prin urmare, mental ne ajustăm multiplicatorul L2, dar nu facem această ajustare atunci când discutăm despre observații.
Câteva observații directe:
Din perspectiva evaluării diluate complete (FDV), nu există un „premiu L1” evident, dar majoritatea L2 nu au fost complet lichidate. Cu toate acestea, în comparația capitalizării de piață, există într-adevăr un „premiu L1”. (FDV/L2 al Arbitrum și OP este de aproximativ 100-250, în timp ce FDV/REV pentru Ethereum și Solana este de aproximativ 118-140).
Multiplicitatea tranzacțiilor Optimism este evident mai mare decât a altor proiecte de comparație. Investitorii par să aibă o atitudine optimistă față de expansiunea colectivă.
Prin împărtășirea colectivă a profitului (adică 15% din veniturile sortatorului și 2% din profit), DAO a obținut până acum un profit net mai mare decât venitul L2 al OP în acest trimestru. Din perspectiva valorii totale acumulate în trezorerie, strategia colectivă a fost de succes. Având în vedere că Base a contribuit singur cu aproximativ 9 milioane de dolari la trezoreria colectivă, este o idee bună să se facă granturi pe scară largă pentru împărtășirea veniturilor în viitor.
Limitarea spațiului de blocuri nu are legătură cu creșterea veniturilor. Taxa mediană a Arbitrum în perioadele de lichidare de vârf este de aproximativ 10 dolari, dar profitul său L2 este inferior celui de Base.
Cumpărătorii de token-uri nu au evaluat creșterea Scroll (capitalizarea de piață este de 3 ori venitul L2).
Costurile de validare L1 pentru ZKP au redus temporar marja de profit a Zk rollups. Până acum, nu am văzut economiile de costuri din diferențele de stare fiind transferate utilizatorilor.
Te rog să consulți foaia de calcul pentru detalii.
Aceasta mă face să mă gândesc la câteva întrebări:
Există cu adevărat un premiu de monetaritate? Sau, L2 va avea aceeași evaluare atunci când activitățile on-chain sunt similare?
Comparativ cu Solana, ETH are cu adevărat un premiu de suveranitate (SOV)? (REV-ul Ethereum se concentrează în principal în primul și al doilea trimestru din 2024; dacă comparăm doar trimestrele recente, acest premiu este evident?)