Titlul original: Double Happiness

Autor original: Arthur Hayes

Compilație originală: Kate, Marsbit

Notă: Acest articol este un extras și o compilație bazată pe versiunea chineză menționată mai sus. Este posibil ca unele detalii sau informații să fi fost șterse. Recomandăm cititorilor să consulte textul original atunci când citesc acest articol pentru informații mai cuprinzătoare. În plus, acest articol este ultimul articol al lui Arthur Hayes despre intersecția inteligenței artificiale și a criptografiei. Pe 13 septembrie 2023, Arthur Hayes a ținut un scurt discurs intitulat „Fericire dublă” la Conferința Token2049 din Singapore. Acest articol este textul discursului.

În această postare, voi explora un fel de fericire foarte specific: când această piață de urs a criptomonedelor înspăimântătoare se termină și intrăm într-o piață taur incitantă, fără precedent, sper că toți putem experimenta nirvana pură. Și anume, o piață taur alimentată de o creștere a lichidității fiat la niveluri nemaivăzute până acum în istoria umanității și de entuziasmul din jurul comercializării inteligenței artificiale (AI). Până în prezent, am experimentat o criză de criptomonede care a fost determinată fie de o creștere a lichidității fiat, fie de o apreciere a anumitor aspecte ale tehnologiei blockchain, dar nu de ambele. O cursă de taur în lichiditate fiat și tehnologie va aduce o dublă binecuvântare portofoliilor investitorilor fideli.

În primul rând, vă voi explica de ce marile bănci centrale ale lumii - Rezerva Federală (Fed), Banca Japoniei (BOJ) și Banca Centrală Europeană (BCE) - vor tipări împreună cea mai mare monedă fiat într-un interval de 2-3 ani. fereastra din istoria omenirii, pentru a „salva” piețele de obligațiuni ale guvernelor respective. Voi descrie apoi graba pe care mă aștept să o văd în jurul noilor tehnologii AI, care vor fi finanțate în mare parte din „bani de hârtie igienică”. În cele din urmă, voi explica de ce cred că un anumit shitcoin – Filecoin (FIL) – își va recăpăta maximele istorice din 2021 pe fundalul acestor două tendințe.

oficial

Prețul criptomonedei = Fiat Liquidity + Technology

Moneda fiat murdară

Bancherii centrali se confruntă cu o alegere dificilă: ei pot fie să protejeze puterea de cumpărare a monedelor lor fiduciare în energie din cauza presiunilor inflaționiste, fie să asigure capacitatea guvernului federal de a-și deservi datoria – dar nu le pot face pe amândouă. . După cum am afirmat în repetate rânduri, guvernele nu intră niciodată în faliment voluntar, ceea ce face mai probabil ca guvernele supraîndatorate ale lumii să dea băncilor lor centrale undă verde pentru a menține randamentele obligațiunilor „accesibile” cu orice preț, în detrimentul puterii de cumpărare. a monedelor fiduciare.

Pentru a înțelege de ce guvernele sunt atât de dispuse să-și pună deoparte monedele naționale pentru a-și finanța obiceiurile de îndatorare, trebuie mai întâi să înțelegem de ce au devenit atât de dependente de utilizarea datoriei pentru a-și dezvolta economiile. Raoul Pal are o formulă simplă de calcul al forței motrice a creșterii economice - produsul intern brut (PIB).

Creșterea PIB = creșterea populației + creșterea productivității + creșterea datoriilor

Crearea unor piețe de credit stabile și lichide a oferit, brusc, guvernelor capacitatea de a călători în timp și spațiu. Au început să se împrumute din viitor pentru a construi lucruri astăzi. Ei cred că lucrurile pe care le construim astăzi ne vor face mai eficienți în viitor și mai mulți oameni le vor folosi. Dacă productivitatea și populația noastră cresc mai repede decât dobânda datoriei care finanțează creșterea productivității, bogăția societății va crește.

scăderea populației

Din nefericire pentru politicienii care doresc să crească PIB-ul, partea de „creștere a populației” din formula lui Raoult prezintă un obstacol major: natalitatea în rândul „claselor bogate” este mai scăzută decât înainte.

Începând cu sfârșitul anilor 1980, țările dezvoltate au început să piară una după alta. Graficul de mai sus arată clar că până în anii 2010, populația productivă a întregii lumi a început să scadă. Acest lucru are sens - o populație urbană care își câștigă existența în birouri sau fabrici nu are nevoie de copii. De fapt, copiii reprezintă o scurgere netă a resurselor familiei. Când economia globală era dominată de agricultură, copiii reprezentau forță de muncă gratuită și, prin urmare, reprezentau un avantaj economic net pentru unitatea familială.

Dacă formula pentru creșterea PIB-ului este creșterea PIB = creșterea populației + creșterea productivității + creșterea datoriilor, iar creșterea populației devine negativă, atunci guvernul trebuie să-și dubleze eforturile pentru a crește productivitatea.

Productivitatea este întârziată

Câteva megatendințe din trecut au determinat cea mai mare parte a creșterii productivității noastre până acum și niciunul dintre ele nu se va repeta probabil. Sunt:

1. Femeile intră pe piața muncii.

2. Externalizarea producției globale către puterile estice care plătesc sub muncitori și sunt dispuse să-și distrugă propriul mediu.

3. Adoptarea universală a computerelor și a internetului.

4. Producția de hidrocarburi se extinde datorită creșterii forajelor de petrol și gaze de șist din SUA.

Toate acestea sunt fenomene unice și ne-am dat seama de toate beneficiile care ar putea fi obținute din fiecare. Prin urmare, productivitatea este obligată să stagneze până când apare o nouă tendință neprevăzută. Inteligența artificială și robotica au potențialul de a fi printre tendințele care duc la un nou val de creștere a productivității, dar chiar dacă acest lucru se va dovedi adevărat, vor trece decenii până când aceste câștiguri se vor reflecta pe deplin în economia globală.

Iluzia creșterii infinite

Întreaga economie mondială este construită pe eroarea că creșterea trebuie să continue la nesfârșit. Problema este că nu reușim să recunoaștem că factorii care au condus la prosperitatea economică globală în ultimii 100 de ani au fost evenimente unice care au expirat acum.

Previziunile pe care le avem eu și alții cu privire la creșterea poverii datoriilor globale nu sunt nimic nou. Dar mai devreme în acest articol, am făcut o predicție foarte îndrăzneață că în următorii 2-3 ani, toate grupurile economice majore vor tipări mai mulți bani decât oricând în istorie. Acest lucru necesită ca Statele Unite, Japonia și Europa să facă același lucru în același timp. Sper că toți acționează la unison, deoarece economiile lor sunt interconectate și acțiunile lor sunt constrânse de ordinea post-Al Doilea Război Mondial condusă de SUA.

Dar înainte de a intra în asta, trebuie să vă explic mai întâi arhitectura comerțului global după cel de-al Doilea Război Mondial și să vă explic modul în care dezechilibrele comerciale/capital actuale fac necesară imprimarea mai multor bani pentru a preveni eșecul unui aranjament defectuos.

sfarsitul unei ere

Acest grafic este cheia pentru înțelegerea structurii economice create de Statele Unite după al Doilea Război Mondial. Japoniei, Germaniei etc. li sa permis să realizeze redresarea postbelică prin exporturi. Aceste țări exportă mărfuri în Statele Unite, care le plătește cu dolari împrumutați de la economiști din aceste țări. Un astfel de sistem ar necesita îndeplinirea unui număr de condiții, inclusiv creșterea salariilor în țara exportatoare fiind mai mică decât creșterea productivității și Statele Unite permițând exportatorilor să vândă mărfuri fără taxe și să investească în active financiare din SUA.

Sistemul funcționează pentru echilibru și nu implică judecată morală. Țările exportatoare trebuie să economisească, iar Statele Unite ale Americii trebuie să consume. De-a lungul timpului, totuși, acest sistem s-a confruntat cu provocări, deoarece piețele externe au devenit saturate și rentabilitatea capitalului investițiilor în infrastructură a devenit dificil de obținut.

Guvernele exportatoare au luat măsuri pentru a continua să ofere credite ieftine companiilor industriale pentru a menține capacitatea de producție și pentru a evita falimentele și creșterea șomajului. În schimb, industria financiară din SUA nu este dispusă să investească în propria sa țară și alocă fonduri companiilor și țărilor străine riscante.

Atunci când acești debitori străini nu își pot rambursa împrumuturile, poate declanșa o criză financiară care impune Rezervei Federale și Trezoreria SUA să intervină pentru a preveni prăbușirea sistemului financiar.

Singura soluție pentru Statele Unite și țările exportatoare este să tipăriți bani, dar aceasta este doar o modalitate de a amâna ajustările la arhitectura comerțului global și a sistemului financiar, nu o soluție pe termen lung.

Mincinoșii nu câștigă niciodată

Pe măsură ce volumul datoriilor în circulație a crescut exponențial, Trezoreria SUA și-a pierdut valoare în termeni energetici. Dacă aș fi un mare proprietar al porcăriilor astea, aș fi destul de supărat. Japonia și Germania au văzut în mod clar scrisul de pe perete, motiv pentru care au încetat să mai reinvestească veniturile din export în aceste obligațiuni. Aceasta este și înșelăciune.

Doi parteneri comerciali importanți, China și Japonia, au început grevele cumpărătorilor, ca urmare a creșterii datoriilor restante ale SUA. În calitate de cumpărători de ultimă instanță, intervin băncile Americii (care trebuie să cumpere acest rahat) și Rezerva Federală (care va trebui să cumpere în curând și acest rahat).

Toată lumea trișează și din motive întemeiate. Este clar că, indiferent dacă elitelor le place sau nu, un nou sistem economic global va fi creat în cele din urmă. Dezechilibrul nu poate continua. Dar atâta timp cât cei de la putere refuză să recunoască realitatea, banii vor fi tipăriți și speranța este că „creșterea” este la colț – astfel încât să putem face America, China, Japonia și Germania din nou grozave!

Nu știu cum vor arăta noile aranjamente economice globale, dar sunt sigur că acesta este ultimul ciclu de creditare pe care îl va experimenta sistemul actual. Aceasta va fi ultima dată, deoarece nimeni nu dorește să dețină în mod voluntar obligațiuni guvernamentale. Sectorul privat nu are nevoie de ele pentru că din cauza inflației trebuie să acumuleze capital și, dacă sunt afaceri, trebuie să cumpere inputuri din ce în ce mai scumpe. Dacă ar fi o persoană fizică, ar trebui să cumpere alimente/combustibil. Sectorul bancar nu le dorește pentru că au intrat în insolvență prin cumpărarea de obligațiuni guvernamentale în timpul boom-ului post-Covid. Băncile centrale nu au nevoie de ele pentru că trebuie să lupte împotriva inflației prin micșorarea bilanțurilor.

Guvernele vor încerca - cu diferite grade de succes - să forțeze băncile centrale, băncile și, ulterior, sectorul privat să cumpere obligațiuni cu bani tipăriți, banii economisitorilor sau economii.

bule de obligațiuni

Iată estimările mele cu privire la valoarea totală a datoriei guvernamentale pe care SUA, China, Japonia și UE vor trebui să-și revină și să o emită pentru a-și finanța deficitele din 2023 până în 2026.

Doar pentru că guvernul se împrumută nu înseamnă că masa monetară va crește, ceea ce va duce la inflație. Fără cumpărători naturali, povara datoriilor nu face decât să mărească masa monetară. La randamente suficient de mari, guvernul poate elimina cu ușurință alte active financiare și poate absorbi tot capitalul din sectorul privat. Evident, acesta nu este un rezultat ideal, deoarece piața de valori s-ar prăbuși și nicio afacere nu ar primi nicio finanțare. Imaginați-vă dacă ați putea câștiga 20% dintr-o obligațiune de stat pe un an. Îți va fi greu să justificați investiția în orice altceva.

În teorie, există o abordare „toată lumea mulțumește”, în care guvernul se finanțează singur fără a exclude sectorul privat. Cu toate acestea, în condițiile în care raportul global datorie/PIB atinge 360%, cantitatea de datorie care trebuie reportată și emisă pentru a acoperi deficitele viitoare va exclude cu siguranță sectorul privat. Băncilor centrale trebuie să li se solicite să imprime bani pentru a finanța direct guvernul prin cumpărarea de obligațiuni pe care sectorul privat le evită.

Să reconsiderăm valoarea datoriei emise și achiziționate ulterior de marile bănci centrale între 2023 și 2026 ca multiplu al creșterii totale a bilanțurilor marilor bănci centrale în timpul pandemiei.

Pe măsură ce sectorul privat a fost forțat să cumpere obligațiuni guvernamentale cu cele mai scăzute randamente din ultimii 5.000 de ani în timpul pandemiei, portofoliile lor aveau pierderi nerealizate în valoare de trilioane de dolari. Sectorul privat nu va putea participa la fel de mult la această rundă de emitere a datoriilor. Așadar, ipoteza mea de bază este că banca centrală va cumpăra cel puțin 50% din obligațiunile emise. Ca rezultat, creșterea globală a ofertei de fiat de acum până în 2026 va depăși creșterea în timpul COVID.

Unde se duc banii

Acum că avem o idee despre cât de mult va crește oferta globală de fiat de acum până în 2026, următoarea întrebare este, unde vor ajunge toți acești bani?

Banii care sunt tipăriți vor curge către companii de tehnologie emergente care promit profituri nebunești pe măsură ce se maturizează. Fiecare bulă de lichiditate fiat are o nouă formă de tehnologie care atrage investitori și atrage cantități mari de capital. Când marile bănci centrale au tipărit bani pentru a „rezolva” criza financiară globală din 2008, acei bani gratuiti au mers către reclamele pe Web 2.0, rețelele sociale și startup-urile din economia de schimb. În anii 1920, a fost comercializarea tehnologiilor dezvoltate în timpul Primului Război Mondial, cum ar fi radioul. De data aceasta, cred că toate vor fi tehnologii legate de inteligența artificială.

Afluxul de capital în IA a început deja și se va intensifica doar pe măsură ce oferta monetară globală crește exponențial.

Nu fi prost

Afluxul de capital în companiile de inteligență artificială nu înseamnă că va fi ușor pentru investitori să facă bani. De fapt, dimpotrivă, marea majoritate a acestor bani vor fi irosite pe companii care nu reușesc să creeze produse pentru clienții plătitori. Problema cu AI este că puține dintre modelele de afaceri pe care ni le putem imagina astăzi au șanțuri de protecție.

În timpul Săptămânii Blockchain din Coreea, mergeam într-o mașină cu un frate de tehnologie care lucrează la o celebră firmă de capital de risc din Silicon Valley. El a vorbit despre cât de greu este să faci bani din inteligența artificială. El a povestit un incident interesant care a avut loc în timpul unui curs recent la Y Combinator (YC). Întreaga clasă a fost plină de startup-uri care construiau plug-in-uri pentru Large Language Models (LLM) OpenAI. Apoi, peste noapte, OpenAI a decis să-și lanseze propria suită de plugin-uri, iar evaluarea întregii clase YC a scăzut imediat la zero.

Majoritatea companiilor în care VC vor investi, pur și simplu oferă servicii activate de software pe lângă proiecte precum OpenAI. Software-ul este mai ușor de copiat decât oricând. Încercați să scrieți un cod cu ChatGPT - este atât de ușor. Marea majoritate a acestor companii de tehnologie de „inteligență artificială” au punctul zero. Dacă afacerea ta se bazează pe OpenAI sau pe o companie similară care îți oferă acces la modelele lor, de ce OpenAI nu ar copia perfect pluginul sau instrumentul tău și nu ți-ar interzice utilizarea platformei lor?

Eu cred că șefii de VC nu sunt atât de proști (LP-urile sunt cei proști), așa că vor încerca să investească în companii care au afaceri defensabile construite în jurul diferitelor tipuri de modele AI. În teorie e în regulă, dar pe ce își cheltuiește banii mai exact startup-ul?

Inteligența artificială „mâncă” puterea de calcul și stocarea datelor. Aceasta înseamnă că startup-urile vor strânge bani pentru a cumpăra imediat timp de procesare alimentat de GPU-uri (cipuri de procesare a computerelor) și pentru a plăti pentru stocarea datelor în cloud. Majoritatea startup-urilor rămân fără bani înainte de a dezvolta ceva cu adevărat unic, deoarece amploarea puterii de calcul și a stocării de date necesare pentru a crea o IA cu adevărat nouă este uluitoare. Bănuiesc că până în 2030, mai puțin de 1% dintre startup-urile finanțate în prezent vor supraviețui. Conform legii mediilor, tu, ca investitor, aproape sigur vei pierde toți banii investind în inteligența artificială.

În loc să cauți un ac într-un car de fân, este mai bine să achiziționezi direct NVIDIA (cel mai mare producător de cipuri GPU din lume) și Amazon (compania-mamă a Amazon, care deține Amazon Web Services, cel mai mare furnizor de date cloud din lume). Ambele companii sunt companii publice, iar stocurile lor sunt foarte lichide.

Un VC nu poate colecta niciodată o taxă de administrare și o taxă de performanță punându-ți banii în două acțiuni. Din nefericire pentru capitalul de investiții, ei încearcă să fie „inteligenti” și să arunce o șansă la <1% dintre startup-urile care supraviețuiesc de fapt (și probabil sunt încă inferioare unui simplu coș de stocuri ponderat de acțiuni NVIDIA și Amazon). Să revedem această prognoză în 2030 și să vedem dacă fondurile de capital de risc au rezultate bune în 2022-2024. Prevăd că întreaga armată va fi anihilata!

Conceptul este foarte asemănător cu modul în care, în timpul construirii Web-ului 2.0, startup-urile au strâns bani și i-au dat către Google și Facebook sub formă de dolari de publicitate. Le-am cerut cititorilor să elaboreze performanța medie a fondurilor de capital de risc din 2010 până în 2015 și să compare rata de rentabilitate internă compusă a acestora, fără comisioane, cu cumpărarea de acțiuni ponderate în mod egal ale Google și Facebook. Aș paria că doar primele 5% din fondurile de capital de risc (sau mai puțin) pot depăși acest portofoliu simplu de acțiuni.

De exemplu, investiția în NVIDIA este bună pentru că este lichidă. Poți veni și pleca oricând. Cu toate acestea, vine cu riscuri de evaluare. Raportul preț-câștig (P/E) al Nvidia este de 101 ori, ceea ce este ridicol de mare.

Acțiunile Nvidia au crescut de la 14 USD la 101 USD din cauza creșterii puternice a câștigurilor, tranzacționându-se la un raport preț-câștig de 14 ori. Aceasta este o afacere mare, capitalul dvs. crescând cu 621%. Investiția în timpul euforiei generează 86% pierderi, deoarece starea de spirit se schimbă rapid de la fericit la trist. Nvidia a fost întotdeauna o companie super, dar piața începe să creadă că Nvidia, ca și alte companii mari de semiconductori, ar trebui evaluată în consecință.

Prețul este cea mai importantă variabilă. Când vine vorba de portofoliul meu, vreau să particip la balonul AI mania, dar am niște reguli.

1. Pot cumpăra doar lucruri care sunt foarte lichide și pot fi tranzacționate la bursă. Acest lucru îmi permite să tranzacționez în orice moment. Acest lucru nu ar fi posibil dacă investiția mea ar consta în fonduri deținute de fonduri de capital de risc investite în companii sau proiecte pre-IPO sau pre-token. Fondurile de capital de risc durează de obicei 7 ani pentru a-și recupera banii.

2. Pot cumpăra doar acțiuni care au scăzut semnificativ de la maximele lor istorice (ATH). Sper că multiplul pe care îl plătesc pentru câștigurile pentru o altă valoare cheie este semnificativ mai mic decât prețul la care se tranzacționează acțiunile sau proiectul dacă devine „The It Thang”.

3. Înțeleg foarte bine piețele de capital criptografic. Așa că vreau să investesc în ceva care face legătura între cripto și inteligența artificială.

Pentru inteligența artificială, nu există Ozempic

Deoarece nu știu care model de afaceri AI va avea succes, vreau să investesc în ceva pe care știu că AI se va baza, și anume, grupurile sale alimentare. Fie trebuie să investesc în puterea de calcul cumva, fie trebuie să investesc în stocarea datelor în cloud. Pentru ambele grupuri alimentare, AI aspiră la descentralizare. Dacă companiile centralizate controlate de oameni decid să restricționeze accesul la serviciile lor (de exemplu, din cauza mandatelor guvernamentale), AI se va confrunta cu riscuri existențiale.

Blockchain-urile bazate pe criptomonede, care le permit oamenilor să se reunească și să împartă puterea de calcul în exces, vor fi interesante, dar nu am găsit o monedă sau un token care să aibă suficientă rețea pentru a sugera că va fi în următoarele două pentru a supraviețui și a prospera. trei ani. Deci, din câte știu, nu există o modalitate descentralizată de a investi în putere de calcul.

Acest lucru m-a forțat să investesc în stocarea datelor. Cel mai mare proiect descentralizat de stocare a datelor după capacitatea de stocare și totalul de octeți de date stocate este Filecoin (FIL). Filecoin este deosebit de atractiv pentru că există de câțiva ani și stochează deja cantități mari de date.

Fără date, AI nu poate învăța. Dacă datele sunt compromise din cauza unui singur punct de defecțiune sau dacă o entitate centrală de stocare a datelor își modifică drepturile de acces sau prețul, AI care se bazează pe acea entitate de stocare va înceta să mai existe. Acesta este un risc existențial, motiv pentru care cred că AI trebuie să folosească soluții de stocare descentralizate.

Acesta este motivul pentru care nu vreau să dețin stoc într-un furnizor mare de servicii de date cloud precum Amazon. Consider fundamental că Amazon fiind o companie mare centralizată guvernată de legile umane este incompatibilă cu nevoile AI pentru furnizorul său de găzduire de date. Amazon poate opri unilateral accesul la date la cererea guvernelor. Acest lucru nu este posibil într-o rețea descentralizată rezistentă la cenzură. Știu că blockchain-ul poate ajuta la crearea „partajării” coordonate datorită mecanismelor sale de consens și recompenselor economice. De aceea, o rețea de stocare a datelor descentralizată alimentată de FIL este o necesitate pentru o economie AI în plină expansiune.

Să ne uităm la lista mea și să vedem dacă FIL se potrivește bine.

Poate fi tranzacționat la bursă?

Da. FIL a început tranzacționarea în 2020 și este disponibil pe toate bursele majore la nivel global.

Se tranzacționează la un preț mult mai mic decât ATH?

Da. FIL a scăzut cu aproape 99% față de ATH din aprilie 2021. Dar, mai important, prețul/capacitatea de stocare și utilizarea preț/depozitare s-au contractat ambele cu 99%.

date istorice:

  • FIL ATH: 237,24 USD

  • Capacitate de stocare Filecoin (2021): ~4 EiB

  • Utilizarea stocării (2021): ~0,2%

Date actuale din T2 2023 (raportul Mesari):

  • Preț FIL: 3,31 USD

  • Capacitate de stocare Filecoin: 12,2 EiB (exbibyte)

  • Utilizarea stocării: 7,6%

raport

  • Aprilie 2021 Preț/capacitate ATH = 19,45 USD/EiB

  • Aprilie 2021 Prețul ATH/Utilizarea stocării = 1186,7 USD per %,

  • Preț/capacitate curentă = 0,27 USD/BEI

  • Prețul curent/utilizarea stocării = 0,44 USD la sută

Investiția după ce raportul P/E a scăzut este întotdeauna cel mai bun lucru de făcut. Imaginați-vă dacă raportul preț/capacitate ar reveni la doar 25% din nivelurile din aprilie 2021 de 4,86 ​​USD per BEI, atunci prețurile ar crește la 59,29 USD, o creștere de aproape 17 ori față de nivelurile actuale.

Este o criptomonedă și rețeaua sa poate ajuta la dezvoltarea inteligenței artificiale?

Da. FIL este un blockchain bazat pe dovezi de timp și spațiu. FIL este criptomoneda nativă a rețelei Filecoin.

Legat de tranzacție

Mulți cititori au comentat pe rețelele de socializare că am spus același lucru de când s-a încheiat ultima piață taurească și că m-am înșelat total. Este adevărat, dar nu aș face tranzacții pe termen scurt pentru un minut sau chiar o oră. Fac schimburi de cicluri și mă concentrez pe ciclul 2023-2026. Deci, atâta timp cât am dreptate mai târziu, nu contează dacă greșesc acum.

Astăzi am putut să cumpăr ceva la un preț „ieftin” despre care credeam că mă va ucide. FIL la LUNA! Este posibil ca piata sa nu reactioneze. De fapt, s-ar putea chiar să tranzacționeze sub prețul meu mediu de intrare, dar matematica îmi spune că sunt în partea dreaptă a distribuției probabilităților.

Portofoliul meu este pe cale să primească o dublă binecuvântare.

Guvernele, atât în ​​prezent, cât și în cele mai vechi timpuri, au cunoscut o singură soluție la problema insolubilă a datoriilor prea mari și a productivității insuficiente: tipărirea banilor. Dispariția fiecărui imperiu sau civilizație majoră poate fi parțial atribuită devalorizării monedei sale. Situația noastră „modernă” actuală nu este diferită.

Aveam o bănuială în legătură cu cifrele, dar până și eu am fost surprins de amploarea lor. Mă mângâie cu faptul că alții pe care îi respect subliniază imposibilitatea de a scăpa de datoria masivă pe care a acumulat-o lumea. Întrebarea este când publicul deținător de obligațiuni, format din bănci, corporații și persoane fizice, va refuza să-și investească excesul de numerar în obligațiuni guvernamentale cu randamente reale negative. Nu știu când se va întâmpla asta, dar lumea intră într-un „moment de hochei” în care soldurile datoriilor cresc mai repede decât poate înțelege creierul nostru de șopârlă. În fața acestor grafice catastrofale, soldurile datoriilor vor crește și vor coti la dreapta atât de repede încât publicul va fugi, iar băncile centrale trebuie să facă un pas cu mașinile lor de imprimare de încredere, absolut fără rugină.

Se apropie boom-ul lichidității fiat și pot aștepta cu răbdare.

Inteligența artificială se confruntă cu un moment de stick de hochei în creșterea adoptării sale. Inteligența artificială a fost discutată și studiată încă de la inventarea computerelor la mijlocul secolului XX. Abia acum, aproape 70 de ani mai târziu, aplicațiile AI devin utile pentru sute de milioane de oameni. Creșterea și viteza a ceea ce fac mașinile de gândire ne vor schimba viața este uimitoare.

Având la dispoziție trilioane de bani gratuiti, toată lumea, de la politicieni la guru fondurile speculative la tehnologii de capital de risc, va face tot ce poate pentru a turna bani în orice are legătură cu inteligența artificială. Unii comentatori au batjocorit că ATH-ul Nvidia a corectat cu aproape 10%. Ei au spus „Ți-am spus, asta a fost o bulă”. Dar mintea lor lipsită de imaginație nu citise suficientă istorie și nici nu studiase evoluția bulelor. Boom-ul AI nici nu a început. Așteptați, așteptați ca marile bănci centrale să facă o întoarcere și să înceapă să imprime bani pentru a-și salva guvernele de la faliment. Suma de finanțare și atenția dedicată dezvoltării acestei „noui” tehnologii va fi fără precedent în istoria omenirii.

Imprimarea masivă a monedelor fiduciare și adoptarea vitezei luminii a inteligenței artificiale se vor combina pentru a crea cea mai mare bulă financiară din istorie!

Deși piața actuală mă plictisește, pe măsură ce numărul se micșorează, mâinile mele vor lucra neobosit pentru a colecta acei bulbi care vor crește în lalele puternice. Dar nu vă înșelați - nu sunt suficient de prost încât să cred tot hype-ul. Respect gravitatea. Deci, atunci când cumpăr, privesc înainte și știu când trebuie să vând.

Să petrecem ca și cum ar fi 2019!