Rezultatele alegerilor din SUA vor fi benefice pentru dezvoltarea industriei de criptare.
撰文：Zach Pandl、Will ogdenMoore；Grayscale Research
Compilat de: Shaofaye123, Foresight News
TL；DR
Rezultatul alegerilor din SUA ar putea avea un impact semnificativ asupra industriei cripto. Următorul președinte și Congres ar putea adopta o legislație care vizează în mod specific criptomonedele și pot aduce modificări politicilor fiscale și de cheltuieli care afectează piețele financiare în mod mai larg.
Datele actuale ale sondajelor și cotele implicite de pe piețele de predicții precum Polymarket sugerează alegeri foarte competitive. Începând cu 15 octombrie, datele indică o probabilitate mai mare de control republican al Senatului. Schimbarea controlului Senatului este extrem de relevantă pentru criptomonede, având în vedere rolul Senatului în confirmarea mandatelor prezidențiale la agențiile de reglementare cheie, cum ar fi președinții Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) din SUA și Commodity Futures Trading Commission (CFTC). [1]
La nivelul alegătorilor, datele arată că criptomonedele sunt o problemă bipartizană, democrații având rate de deținere a Bitcoin ușor mai mari decât republicanii. În plus, candidații ambelor părți și-au exprimat sprijinul pentru inovarea criptomonedei.
Indiferent de partid care este la putere, legislația bipartizană cuprinzătoare poate fi cea mai bună soluție pe termen lung pentru industria cripto din SUA.
În ciuda numeroaselor probleme puse în joc în alegerile din 2024 din SUA, industria cripto a ocupat cu succes timpul și atenția candidaților. Acest lucru poate fi atribuit schimbărilor în preferințele alegătorilor: într-un sondaj național realizat de Harris Poll în numele Grayscale, am constatat că aproximativ jumătate dintre alegătorii din SUA au avut mai multe șanse să voteze pentru un candidat care era mai interesat de educația/informarea criptomonedei. . Atenția sporită a alegătorilor pentru criptomonede reflectă urgența crescută pentru o legislație cuprinzătoare, pe măsură ce industria crește și inovează.
Mai jos luăm în considerare posibilele scenarii electorale pentru Casa Albă și Congres și posibilul lor impact asupra pieței criptomonedei. Pentru fiecare rezultat, raportăm cotele implicite ale Polymarket. „Polymarket este o piață de predicție bazată pe blockchain, iar rata de adoptare a acesteia a crescut dramatic în acest an.”
Cele mai multe rezultate sunt foarte incerte: datele sondajelor și piețele de predicții arată o cursă strânsă. Cu toate acestea, datele sugerează că o schimbare a controlului asupra Senatului (de la democrați la republicani) pare probabilă, ceea ce ar putea fi o schimbare cu implicații directe pentru industria cripto, având în vedere rolul Senatului în confirmarea numirilor prezidențiale.
Casa Albă
Cote Polymarket: Trump 57% / Harris 43% (din 15 octombrie 2024)
Rezultat: O victorie a lui Trump ar putea însemna autorități de reglementare mai susținătoare și deficite bugetare mai mari, ambele ar putea fi pozitive pentru Bitcoin și criptomonede. Dar planurile de politică fiscală ale lui Trump vor avea nevoie de sprijin din partea Congresului, iar tarifele ar putea alimenta incertitudinea pieței.
Următorul președinte va stabili agenda de politică a criptomonedei, va nominaliza autoritățile de reglementare cheie și va conduce decizii mai ample de politică economică, cum ar fi impozitele, cheltuielile și tarifele. Fostul președinte Trump a arătat un mare entuziasm pentru industria activelor digitale, susținând că va face din Statele Unite „capitala mondială a criptomonedelor și a Bitcoin” [2]. El a anunțat, de asemenea, lansarea unei platforme de creditare pentru criptomonede numită World Liberty Financial, deși detaliile proiectului nu au fost încă dezvăluite. [3]
Vicepreședintele Harris a vorbit recent mai susținător despre activele digitale, explicând că administrația sa va „încuraja tehnologiile inovatoare, cum ar fi inteligența artificială și activele digitale, protejând în același timp consumatorii și investitorii”. [4] Potrivit rapoartelor, echipa ei de campanie va anunța, de asemenea, planuri de protejare a activelor cripto și de a dezvolta „un plan pentru reguli pentru criptomonede și alte active digitale”. [5]
Totuși, campania Harris a oferit mai puține detalii și merită remarcat faptul că actuala administrație Biden/Harris a adoptat o abordare conflictuală a supravegherii industriei, așa cum au văzut unii participanți la piață și comentatori din industria cripto, cum ar fi depunerea unui val de procese, restricții privind accesul la serviciile bancare tradiționale și respingerea legislației bipartizane. [6] Prin urmare, este mai probabil ca administrația Trump să numească autorități de reglementare care sprijină inovația în industria cripto. [7]
Perspectiva Bitcoin poate depinde, de asemenea, de alegerile de politică macro ale următoarei administrații (a se vedea Problemele de politică macro Bitcoin și Biden vs. Trump pentru detalii). Analiza cercetătorilor arată că atât propunerile de politică fiscală ale lui Trump, cât și ale lui Harris ar avea ca rezultat deficite bugetare mai mari – chiar dacă deficitul federal este deja considerabil. [8] Înainte de a include planurile declarate ale campaniei, Biroul de Buget al Congresului (CBO) a proiectat că deficitul federal va avea o medie de 6,2% din PIB în următorii 10 ani. Chiar dacă Harris intenționează să crească rata impozitului pe corporații la 28%, extinderea propusă de ea a creditului fiscal pentru copii și alte reforme ar crește deficitul bugetar mediu pe 10 ani cu 3%, conform modelului de buget Penn Wharton (PWBM). raportul a crescut la 6,5%. [9] Între timp, analiza PWBM arată că planul fostului președinte Trump de a extinde reducerile de taxe din 2017 și de a reduce alte rate de impozitare ar crește deficitul bugetar mediu pe 10 ani la 7,8% din PIB (Figura 1). [10]
Grayscale Research consideră că, toate celelalte fiind egale, deficitele bugetare mari vor avea un impact negativ asupra dolarului american și un impact pozitiv asupra Bitcoin pe termen mediu.
Figura 1: Niciun candidat nu intenționează să reducă deficitul federal
În practică, însă, impactul pieței este incert. În primul rând, modificările politicii fiscale trebuie să fie aprobate de Congres și nu este clar care propuneri de campanie ar putea deveni lege -- mai ales cu un guvern divizat. În al doilea rând, fostul președinte Trump a plănuit și el să crească semnificativ tarifele. Tarifele mai mari tind să crească valoarea dolarului și pot pune presiune asupra activelor de risc, mai ales dacă alte țări ripostează. [11] În timp ce tarifele nu vor afecta direct Bitcoin, evaluările criptoactivelor sunt legate de factori mai largi de piață, astfel încât creșterile tarifelor ar putea prezenta riscuri de scădere a prețurilor.
Senat
Cote Polymarket: 78% control republican / 22% control democrat
Rezultat: În timp ce membrii ambelor părți și-au exprimat sprijinul pentru anumite aspecte ale politicii cripto, controlul republican al Senatului este probabil să aducă un impact mai pozitiv asupra industriei cripto, datorită rolului cheie al Senatului în confirmarea numirilor autorităților de reglementare.
Senatul, împreună cu Camera Reprezentanților, este responsabil pentru adoptarea modificărilor politicii fiscale[12], precum și a legislației specifice criptomonedei. Senatul este, de asemenea, responsabil pentru confirmarea numirilor prezidențiale, inclusiv a celor pentru autoritățile de reglementare cheie, cum ar fi Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC), Comisia pentru tranzacționarea pe viitor a mărfurilor (CFTC) și Consiliul guvernatorilor Rezervei Federale. Având în vedere statutul de reglementare al multor active criptografice incert, supravegherea Senatului asupra numirilor agențiilor este esențială pentru industrie.
Legislația cripto care este luată în considerare de acest Congres este bipartizană, inclusiv legislația privind monedele stabile a Comitetului pentru Agricultură din Senat (Legea privind mărfurile digitale) și legislația privind monedele stabile a Comitetului bancar al Senatului. [13] În schimb, senatorii republicani susțin mai mult industria de criptare. De exemplu, grupul de lobby al industriei cripto Stand With Crypto [14] a dat 39 din 49 de senatori republicani un „A” pe probleme legate de cripto, în timp ce doar 6 din 51 de senatori democrați au dat un „A”. [15] În plus, modelele de vot indică, de asemenea, că republicanii susțin mai mult industria cripto: atunci când Senatul a votat pentru abrogarea SEC Staff Accounting Bulletin (SAB) 121 [16], 48 de republicani au votat pentru și doar 12 democrați au votat. favoare.
Democrații controlează în prezent Senatul și, prin urmare, prezidează comisii, stabilesc prioritățile legislative și, în cele din urmă, au votul decisiv asupra unor numiri prezidențiale. Având în vedere că republicanii susțin în general mai mult inovarea cripto, Grayscale Research consideră că o schimbare în controlul Senatului ar putea avea un impact pozitiv asupra pieței cripto – și este, fără îndoială, cel mai important rezultat electoral pentru industrie, având în vedere rolul critic al supravegherii reglementărilor.
Camera Reprezentanților
Cote Polymarket: control republican 44% / control democrat 56%
Rezultatul: Controlul Camerei Reprezentanților va fi esențial pentru a determina dacă guvernul este unificat sau divizat, ceea ce va determina parțial dacă următorul președinte este capabil să-și atingă obiectivele de politică fiscală declarate, cu implicații mai largi pentru piețele financiare.
La fel ca Senatul, adoptarea oricăror modificări de politică fiscală sau legislație specifică criptomonedei va necesita sprijinul Camerei Reprezentanților. Legislația în fața Congresului în această sesiune are sprijin bipartizan, dar cu sprijin republican mai puternic. De exemplu, pentru proiectul de lege FIT21 [17] al Comitetului pentru Servicii Financiare a Camerei, 208 republicani au votat pentru și doar 71 de democrați au votat pentru, inclusiv fostul Președinte Pelosi și executivul democrat Clark.
Controlul Camerei Reprezentanților va determina misiunile comisiilor și prioritățile legislative, care ar putea avea un impact asupra politicii de criptare. Dar cel mai important impact este dacă un partid controlează atât Casa Albă, cât și Camera Reprezentanților – un „guvern unificat” – sau dacă controlul este împărțit între cele două partide – un „guvern divizat”. În condiții de guvernare divizată, schimbările în politica fiscală pot fi dificil de realizat.
opt scenarii
Pentru viitoarele alegeri din SUA, sunt implicate trei instituții (Casa Albă, Senat și Camera Reprezentanților), fiecare cu două rezultate posibile (control republican sau democrat). Prin urmare, există opt scenarii posibile diferite, fiecare cu implicații diferite pentru industria cripto. Figura 2 oferă cotele implicite ale Polymarket pentru fiecare scenariu.
Figura 2: Alegerile sunt foarte incerte în funcție de piețele de predicții
Cercetarea în tonuri de gri evidențiază câteva puncte cheie. În primul rând, dintre cele patru scenarii mai probabile, niciunul nu domină în mod clar – cu alte cuvinte, echilibrul de putere post-electoral rămâne extrem de incert. În al doilea rând, observatorii sunt împărțiți dacă vom avea un guvern unificat sau divizat: șansele combinate de o extindere a alegerilor democrată sau republicană rămân aproape de 50%. În al treilea rând, singurul rezultat specific cu cote rezonabil de mari, conform datelor Polymarket, este controlul republican al Senatului. Atâta timp cât acest lucru continuă, credem că rezultatele alegerilor se vor îndrepta într-o direcție care favorizează piețele cripto, întrucât Senatul are un rol cheie în confirmarea numirilor prezidențiale.
Criptarea este o preocupare bipartizană
La nivelul alegătorilor, criptomoneda este o problemă bipartizană. Un sondaj național realizat de The Harris Poll în numele Greyscale arată că democrații autoidentificați au rate mai mari de deținere a Bitcoin și de familiaritate cu criptomonede decât republicanii și că interesul pentru criptomonede a fost larg răspândit în rândul democraților în acest an. [18] În plus, orice nouă legislație privind criptomoneda ar necesita o supermajoritate în Senat, ceea ce ar necesita sprijin bipartizan.
Cu toate acestea, Grayscale Research vede controlul republican asupra Senatului ca un avantaj major pentru industria cripto, având în vedere rolul cheie al Senatului în confirmarea numiților prezidențiali în rândul autorităților de reglementare. Prin urmare, sondajele actuale și cotele implicite ale pieței de predicții indică în prezent un rezultat favorabil pentru piața criptomonedelor.
Cu toate acestea, există multă incertitudine cu privire la perspectivele legislative pentru criptomonede sau eventualele ajustări ale politicii fiscale în cadrul următoarei administrații. În opinia Grayscale Research, cel mai bun rezultat pentru dezvoltarea pe termen lung a industriei cripto va fi eforturile bipartizane continue de a adopta o legislație mai cuprinzătoare.
Metodologia sondajului Harris
Sondajul a fost realizat online în Statele Unite de Harris Poll în numele Grayscale prin intermediul produsului său cuprinzător Harris On Demand și a fost realizat în perioada 4-6 septembrie 2024, printre 1.841 de persoane care intenționează să voteze la alegerile prezidențiale din 2024 (. 18 și peste). Datele sunt ponderate după cum este necesar în funcție de vârstă, sex, rasă/etnie, regiune, educație, stare civilă, dimensiunea gospodăriei, venitul gospodăriei, angajare și înclinația de a fi online, pentru a le face în concordanță cu proporțiile reale ale populației. Respondenții la acest sondaj au fost selectați dintre cei care au fost de acord să participe la sondajul nostru. Precizia de eșantionare a sondajului Harris Online este măsurată folosind intervale de încredere bayesiene. Pentru acest studiu, datele eșantionului au fost precise cu +/- 2,8 puncte procentuale la un nivel de încredere de 95%. Acest interval de încredere va fi mai larg în subgrupul populației de interes chestionat. Toate sondajele prin eșantion și sondajele de opinie, indiferent dacă utilizează sau nu eșantionarea probabilă, sunt supuse unei varietăți de alte surse de eroare care adesea nu pot fi cuantificate sau estimate, inclusiv, dar fără a se limita la, eroarea de acoperire, eroarea asociată cu non-răspunsul, eroarea asociată cu formularea întrebărilor și răspunsurile Erorile legate de opțiuni și ponderarea și ajustarea după sondaj.
Referințe
[1] Grayscale nu ia nicio poziție cu privire la acuratețea sau fiabilitatea datelor de sondaj și a cotelor implicite de pe piețele de predicții precum Polymarket. Pe parcursul acestei piese, Grayscale folosește datele de la Polymarket pentru a sugera direcționalitatea generală a rezultatelor potențiale ale alegerilor.
[2] Sursa: Barron’s.
[3] Sursa: NY Times.
[4] Sursa: Bloomberg.
[5] Sursa: NPR.
[6] A se vedea, de exemplu, WSJ, Unchained Crypto, Reuters, TechCrunch, Axios, Reuters.
[7] Cu privire la reglementare, fostul președinte Trump a spus, de exemplu, „Regulile vor fi scrise de oameni care vă iubesc industria, nu vă urăsc industria”. Sursa: CNBC.
[8] Această declarație a CBO rezumă imaginea actuală a bugetului: „Pe parcursul perioadei de proiecție de 10 ani, deficitele primare din valoarea de referință ale CBO sunt în medie de 2,5% din PIB. În cei 62 de ani din 1947 până în 2008, deficitele primare au depășit doar de două ori 2,5 la sută din PIB. În ultimii 15 ani, totuși, au depășit acest procent de 10 ori, în parte din cauza legislației adoptate ca răspuns la criza financiară din 2007-2009 și ca urmare a pandemiei de coronavirus care a început la începutul anului 2020”. Sursa: CBO.
[9] Estimările PWBM se bazează pe deficitul primar (înainte de dobândă); Grayscale a încorporat estimările CBO ale cheltuielilor cu dobânzile înainte de propunerile campaniei pentru a calcula impactul total al deficitului. Estimările impactului bugetar al propunerilor de campanie diferă în funcție de sursă, iar cifrele prezentate aici trebuie considerate ilustrative. Pentru estimări alternative, consultați, de exemplu, Comitetul pentru un buget federal responsabil.
[10] Estimările PWBM ale propunerilor Trump nu includ impactul potențial al tarifelor asupra veniturilor vamale. Cu toate acestea, proiecțiile care includ veniturile din tarife, precum cele ale Comitetului pentru un buget federal responsabil, găsesc un impact net în general comparabil asupra deficitului. Estimările impactului asupra veniturilor planurilor de tarife ale lui Trump pe o perioadă de zece ani, dacă sunt menținute, variază de la aproximativ 2 trilioane de dolari până la 5 trilioane de dolari. Sursa: Comitetul pentru un buget federal responsabil, Centrul de politici fiscale, Fundația fiscală.
[11] O varietate de cercetări a examinat impactul majorărilor tarifelor asupra dolarului american. A se vedea, de exemplu, Impactul cu mai multe fațete al politicii comerciale americane asupra piețelor financiare și În ce măsură sunt compensate tarifele de cursurile de schimb. Pentru impactul asupra activelor riscante, a se vedea, de exemplu, Efectul războiului comercial dintre SUA și China asupra investițiilor din SUA.
[12] Modificarea tarifelor nu necesită de obicei aprobarea Congresului.
[13] Facturile specifice sunt Digital Commodities Consumer Protection Act din 2022 (S.4760) și Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act (S.4155).
[14] Stand With Crypto Alliance este o organizație nonprofit 501(c)(4) finanțată prin donații. Grayscale nu ia nicio poziție cu privire la acuratețea sau fiabilitatea datelor de la The Stand With Crypto Alliance. Pe parcursul acestei piese, Grayscale folosește datele de la The Stand With Crypto Alliance pentru a sugera direcționalitatea generală a situației membrilor Congresului în ceea ce privește politica cripto.
[15] Numărând senatorii independenți care caucus cu democrații.
[16] SAB 121 este un ghid financiar care impune companiilor să raporteze criptomonedele deținute de clienți atât ca active, cât și ca pasive, afectând modul în care gestionează serviciile de custodie cripto.
[17] Actul privind inovația și tehnologia financiară pentru secolul 21 (H.R.4763).
[18] În cele trei valuri de sondaje, 18% dintre democrații autoidentificați au spus că dețin Bitcoin, comparativ cu 15% dintre republicani. În mod similar, 51% dintre democrați au spus că sunt „foarte familiari” sau „oarecum familiarizați” cu cripto, comparativ cu 45% dintre republicani. În cele din urmă, în al treilea val de sondaje (4-6 septembrie 2024), 37% dintre democrați au declarat că au devenit mai deschiși să învețe mai multe despre investițiile în criptomonede în acest an, comparativ cu 30% dintre republicani. Sursa: Sondajul Harris.
