Majoritatea oamenilor se concentrează pe reducerea ratei dobânzii de către Fed în timp ce aceasta luptă împotriva inflației. Cu toate acestea, în lupta sa împotriva inflației, majoritatea oamenilor ignoră un alt factor - scăderea bilanțului său (adică „scăderea”). De fapt, reducerea bilanțului Fed nu merge bine!

FOMC (Federal Open Market Committee) a menționat reducerea bilanțului în declarația sa din decembrie, afirmând că va continua să-și reducă deținerile de trezorerie americane, datoria agențiilor și titlurile garantate cu ipotecare (MBS), așa cum a emis. în mai „Planul de dimensionare a tabelului „Reducerea activelor pasivelor Fed”, așa cum este descris.

Problema cu acest anunț este că nu urmează planul stabilit în mai. În mai, s-a propus să se vândă 30 de miliarde USD în obligațiuni de trezorerie SUA și 17,5 miliarde USD în MBS în fiecare lună în iunie, iulie și august, pentru un total de 45 miliarde USD pe lună. În luna septembrie a acestui an, Fed a declarat, de asemenea, că va crește reducerea lunară a bilanțului la 95 de miliarde de dolari.

Conform planului, bilanțul Fed trebuia să fie redus cu 560 de miliarde de dolari până la sfârșitul lunii decembrie. Cu toate acestea, conform celor mai recente date, bilanțul a scăzut cu doar 401 miliarde de dolari la 19 decembrie. Aceasta înseamnă că, dacă nu există o reducere la scară largă în ultima săptămână a acestui an, Fed își va reduce bilanțul cu aproape 160 de miliarde de dolari mai lent decât era planificat.

Iată o întrebare: dacă Fed este cu adevărat angajat să reducă inflația, de ce își micșorează bilanțul atât de încet?

De fapt, chiar dacă își micșorează bilanțul la o rată de 95 de miliarde de dolari pe lună, Fed-ului va avea nevoie de 7,8 ani pentru a-și reduce bilanţul la nivelurile pre-epidemie. Văzând asta, mai poți spune că Rezerva Federală vrea cu adevărat să învingă inflația?

Învață din istorie

După izbucnirea crizei financiare în 2008, Rezerva Federală a implementat trei runde de politici QE (quantitative easing), împingând bilanțul de la mai puțin de 1 trilion de dolari la 4,5 trilioane de dolari. Ulterior, Fed și-a redus bilanțul în 2018, atingând un minim de puțin sub 3,76 trilioane de dolari. Cu toate acestea, în urma prăbușirii pieței de valori și a turbulențelor economice din toamnă, Fed și-a schimbat rapid cursul.

Rezerva Federală și-a reluat politica QE cu mult înainte de izbucnirea epidemiei de COVID-19, iar bilanțul său a depășit din nou 4 trilioane de dolari în octombrie 2019. În timpul epidemiei, politica QE a fost și mai mult ca un stimulent, astfel că până la 11 aprilie 2022, dimensiunea bilanțului Rezervei Federale a crescut la 8,965 trilioane de dolari. Aceasta înseamnă că între 2008 și 2022, Fed a injectat aproape 8 trilioane de dolari bani creați din aer în economie. Împreună cu mediul cu dobânzi scăzute, aceste emisiuni excesive de valută au pus pericole ascunse pentru inflație în acest an. Problema este că doar reducerea ratei dobânzii nu va elimina inflația. Pentru a rezolva cu adevărat problema inflației, toți banii noi creați în ultimul deceniu ar trebui să fie scoși din economie.

Cu toate acestea, de când Fed a început să lupte împotriva inflației, bilanțul său a scăzut doar cu 4,5%, ceea ce în mod clar nu este suficient.

De fapt, politica QT a Fed nu reduce deloc masa monetară. În ciuda înăspririi monetare din ultimele luni, creșterea M2 în 2022 este în prezent constantă la zero. În comparație cu extinderea masivă a masei monetare în timpul epidemiei, aceasta este, fără îndoială, o îmbunătățire, dar va încetini doar economia și nu va putea reduce inflația. Cu toate acestea, deși încetinirea creării de bani nu este suficientă pentru a împinge inflația la ținta visată de Fed de 2%, este suficientă pentru a sparge bula economică creată de politica monetară relaxată. Concluzia este că, în timp ce Fed face cuvinte bune atunci când vine vorba de a promis că va reduce inflația, acțiunile sale nu se ridică la înălțimea cuvintelor sale, mai ales când vine vorba de micșorarea bilanţului.

Acest lucru ridică încă o dată semne de întrebare cu privire la angajamentul Fed de a lupta împotriva inflației Dacă într-adevăr consideră inflația „inamicul public numărul unu” și consideră că economia este suficient de puternică pentru a face față unei politici monetare mai stricte, de ce nu își micșorează în mod semnificativ bilanțul? Pânză de lână?

Fed poate fi încrezătoare în creșterea ratelor dobânzilor și în rezistența economiei, dar, în condițiile în care lichiditățile se usucă într-un ritm extrem de rapid, a expus economia unui risc serios de un eveniment major.

Rezerva Federală a jucat un rol major în mișcările pieței în 2022. Pentru a combate inflația care a atins maxime de mai multe decenii, Rezerva Federală a implementat cele mai agresive majorări ale ratelor din ultimele decenii, provocând multe acțiuni și chiar obligațiuni, precum și risc global. Investitorii de active vor avea de suferit Piața estimează că ratele dobânzilor vor rămâne ridicate în 2023, iar reducerea ratelor dobânzilor ar putea să nu aibă loc până în 2024. Dar acest lucru nu înseamnă că Rezerva Federală va fi în continuare principalul motor al tendințelor pieței În 2023, companiile și elementele fundamentale ale companiei vor fi principalii factori ai tendințelor pieței „găsește o modalitate de a apăra profiturile companiilor, deoarece perspectivele de creștere a câștigurilor reprezintă un risc real pentru bursă”.