Ambițiile AI ale lui Masayoshi Son, „Era SoftBank” la care nu se poate reveni

Sursa retipăririi articolului: AI DreamWorks

Sursa articol: Silicon Research Laboratory

Autor: Hickory

În istoria industriei de capital de risc, dacă menționați numele „fondatorului SoftBank Masayoshi Son”, cu siguranță vor apărea două voci.

O voce este că el este „modul de schimbare a jocului” care a schimbat modelul tradițional de capital de risc. Acest model de investiții orientat spre creștere, cu sume uriașe și viziune globală, a fost imitat de nenumărați jucători. Această atitudine de cucerire a orașelor și teritoriilor a ajutat-o ​​pe Sun Zhengyi multe „baze de acasă” „Fie că este Yahoo, Alibaba sau Arm, care este acum pe piață, toate sunt cazuri de succes ale modelului Masayoshi Son.

Dar o altă voce este că, în comparație cu hotărârea sa anterioară de a ucide, Son se confruntă cu confuzie și melancolie. Cazurile de investiții eșuate cu unicorn, investițiile ratate în startup-uri de inteligență artificială precum Anthropic și Cohere și randamentul investițiilor din Vision Fund nu sunt optimiste. La adunarea acționarilor SoftBank din iunie anul acesta, Son, în vârstă de 66 de ani, și-a exprimat „tristețea”, a spus că s-a gândit la „timpul rămas ca om de afaceri” și „i-a părut rău pentru multele greșeli și investițiile proaste pe care le-a făcut”. ." rușine".

"Câți ani mai am? Câți ani mai am? Ce am făcut? Uneori mă simt puțin trist."

Nu este greu de înțeles tristețea lui Son. Acest sentiment aparține atât indivizilor, cât și întregii industrii de capital de risc. Motivul pentru care spun „personal” este pentru că majoritatea magnaților de capital de risc, în același timp cu el, s-au retras după succes, precum Michael Moritz de la Sequoia Capital și partenerii Benchmark care au luptat de multe ori împotriva SoftBank, de asemenea, au anunțat Bill Gurley pensionarea lui la vârsta de 50 de ani în urmă cu câțiva ani, ceea ce este în contrast puternic cu „nedorința de a se pensiona” a Fiului.

Această tristețe aparține și industriei de capital de risc în ansamblu, că era prosperității a luat sfârșit. Datele de la Pitchbook, o agenție de statistică a datelor de capital privat, arată că amploarea investițiilor în capital de risc în China și Statele Unite vor scădea fiecare cu mai mult de 1/3 în 2022. KPMG prezice 2023: „Finanțarea scade la nivel global, deoarece investitorii de risc continuă să se ferească de tranzacțiile în faza avansată.”

Pentru Son, reputația lui și cea a SoftBank se confruntă cu o criză fără precedent. În ultimii șase ani, SoftBank a cheltuit peste 150 de miliarde de dolari în fonduri externe și capital propriu pentru a investi în start-up-uri prin intermediul a două fonduri Vision, dar profiturile și beneficiile nu au fost optimiste. Potrivit statisticilor de la „The Information”, din iunie, primul Fond Vision al SoftBank a avut o rentabilitate de doar 14%.

Legenda de a face bogăție greu de copiat se reflectă în pariul lui Son pe Arm Deși este cea mai mare companie de tehnologie din lume în 2023, Arm nu pare să-i aducă în prezent profitul ideal pentru pariul său. numit model de afaceri neutru și independent se confruntă cu o nouă rundă de teste pe piața de capital.

Cea mai recentă știre este că Masayoshi Son se îndepărtează de Vision Fund. Un angajat al Vision Fund a declarat pentru The Information că, de când falimentul WeWork și o serie de alte pariuri eșuate au declanșat tulburări în companie, Masayoshi Son a participat doar ocazional la reuniunile comitetului de investiții. , iar unii angajați s-au plâns că nu au putut să contacteze Son prin telefon pentru a discuta despre înțelegere, iar angajații nu aveau nicio idee despre următoarea lui mișcare.

Cum să înțelegeți Masayoshi Son și SoftBank a devenit o problemă complexă în această eră, care nu are încotro.

01 Strategii de investiții ofensive și conservatoare, variabile

Unii angajați SoftBank au văzut cele mai recente evoluții ale „căpitanului” Masayoshi Son din rapoartele media, cum ar fi întâlnirea sa cu fondatorul OpenAI.

În luna septembrie a acestui an, potrivit mai multor persoane familiare cu problema, Sun Zhengyi a participat la discuția cu faimoșii designeri Apple, Jony Ive și Sam Altman. dar până acum și nu a fost un răspuns clar.

SoftBank și OpenAI au fost cândva vânători de capital și cel mai cunoscut start-up AI din lume. Unii oameni apropiați de SoftBank au spus că încercarea lui Son de a se apropia de OpenAI le-a permis să vadă umbra trecutului SoftBank Această atitudine este privită ca un semnal că SoftBank trece de la apărare la atac.

Unele detalii confirmă punctul de vedere de mai sus. Son și-a exprimat interesul pentru IA generativă într-una dintre puținele sale apariții publice din trecut.

La recentul eveniment SoftBank World Corporate Conference, o fotografie a unui „pește de aur prins într-un castron cu un semn de întrebare” a apărut pe ecran în spatele lui Masayoshi Son. Son Zhengyi, în vârstă de 66 de ani, a întrebat publicul: „Vrei să devii un pește de aur”, diferența de inteligență dintre cei care stau departe de inteligența artificială și cei care folosesc în mod activ inteligența artificială va fi „maimuțe”. Cu oamenii”.

Spre deosebire de acei investitori de valoare care au o atitudine neutră față de inteligența artificială, Masayoshi Son a trecut de la un „maniac al investițiilor” în trecut la un „credincios al tehnologiei”. El a spus că comunică cu ChatGPT în fiecare zi Când se sătura de asta, va crea diferite personaje și le va lăsa să continue dezbaterea, în timp ce el acționează ca „judecător”.

Cu toate acestea, identitatea unui astfel de pasionat de tehnologie nu a fost reflectată în investițiile SoftBank. Un fapt este că strategia de investiții a SoftBank este încă foarte conservatoare și precaută în noul val de inteligență artificială.

Cea mai directă manifestare este că SoftBank a pariat pe foarte puțini unicorni și companii vedete. Spre deosebire de investiția colectivă a SoftBank în start-up-urile de pe internet în era Internetului mobil, în acest val de AI generativă, SoftBank nu are prea multe pariuri.

Conform statisticilor Crunchbase, din noiembrie anul trecut, Vision Fund a făcut un total de 4 investiții, inclusiv multe runde de semințe și runde de îngeri. În ianuarie anul acesta, Vision Fund a investit într-un furnizor de servicii bancare digitale numit Kwara.

Pe de altă parte, instituțiile de capital de risc din spatele OpenAI includ Tiger Global Management, Sequoia Capital, a16z, Founders Fund etc. Același lucru este valabil și pentru Cohere, un start-up generativ de IA cu sediul în Toronto, Canada, cu Index Ventures, Tiger Fondul Global și alte instituții din spatele acestuia. Dar printre aceste startup-uri cu sigilii oficiale de evaluare, SoftBank lipsește.

În această primăvară, SoftBank a abandonat investițiile în startup-uri de inteligență artificială precum Anthropic și Cohere din cauza preocupărilor legate de evaluare, potrivit unei persoane cu cunoștințe directe despre investițiile SoftBank Vision Fund.

Această atitudine de „stați pe spate și priviți” nu este în concordanță cu înțelegerea anterioară a oamenilor despre stilul de investiții al lui Sun Zhengyi. Rezumând stilul de investiție din trecut al lui Son, putem vedea trei caracteristici tipice:

Una este să folosiți prețuri mari pentru a obține o poziție de monopol. Fiul nu a fost niciodată zgârcit în ceea ce privește investițiile masive în companiile tehnologice. Este bun să folosească un cec suficient de mare pentru a-și asigura acțiuni mari în companiile investite și să convingă companiile să cucerească rapid orașele și să obțină avantaje de monopol.

Al doilea este arbitrajul cognitiv și devenirea controlorului absolut din spatele unor companii similare. Cel mai tipic caz este investiția lui Masayoshi Son în Uber. El a investit în aproape toți concurenții Uber, în 2018, cu o investiție totală de 7,7 miliarde de dolari.

Al treilea este de a folosi cazuri legendare pentru a construi o rețea de relații. Fiul este bun la utilizarea rețelei sale de relații pentru a se extinde rapid. Pe de o parte, această expansiune este orizontală. El folosește „teoria mașinii timpului” pentru a-și răspândi afacerea cu capital de risc în întreaga lume.

Are afaceri de capital de risc în Coreea de Sud, Japonia și Hong Kong și a încheiat un parteneriat cu Murdoch's News Corporation pentru a investi în Australia, Noua Zeelandă și India, a stabilit un parteneriat cu grupul francez de media Vivendi și în latină America Unele orașe au înființat și birouri de capital de risc.

Această expansiune este, de asemenea, verticală și verticală. Masayoshi Son și-a dat seama de mult timp că investițiile sunt o afacere care se bazează pe promovarea reciprocă a reputației și a performanței pentru a forma o afacere consolidată. După ce a realizat cazul de investiții de succes al „Alibaba”, Masayoshi Son și-a subliniat în mod repetat judecata ascuțită față de lumea exterioară.

Anthony Tan, fondatorul Grab, gigantul din Asia de Sud a transportului, și-a amintit odată o scenă la Bloomberg Business Week. Când l-a convins pe Chen Bingyao să accepte injecția de capital a SoftBank, Son a menționat sprijinul său pentru Jack Ma, Son a spus: „Cu ani în urmă, Jack Ma stătea acolo. Mi-ai acceptat banii. Acest lucru este bine pentru tine și bine pentru mine. Dacă nu. nu vrei, nu va fi bine pentru tine.”

Dar acum, strategia de investiții pare să fi eșuat, iar judecata lui Son pare să nu mai fie ascuțită.

Pe lângă faptul că a lipsit multe companii de unicorni, SoftBank a lipsit și vânzătorul de apă „Nvidia”. SoftBank a cheltuit aproximativ 4 miliarde de dolari pentru a investi în Nvidia în mai 2017 și a deținut 4,9% din acțiunile sale. Cu toate acestea, în 2019, SoftBank și-a vândut toate acțiunile din Nvidia prețul acțiunilor a crescut vertiginos.

Reflectat în elementele fundamentale ale SoftBank, SoftBank încă a digerat impactul investițiilor sale vertiginoase din trecut în companii de tehnologie de-a lungul anilor. Potrivit raportului financiar al SoftBank, de la înființarea sa în 2017, cele două fonduri Vision au investit în total 379 de proiecte, cu doar 31 de ieșiri. Pierderea totală a celor două fonduri a fost de 6,2 miliarde de dolari.

Lista Arm pare să fie muniția lui Sun Zhengyi pentru a lupta împotriva șanselor și a trece la un mod ofensiv. Cu toate acestea, lumea exterioară nu a acordat prea multă atenție acestui fapt.

„Ceea ce toată lumea acordă cu adevărat atenție este că Masayoshi Son cu adevărat a învățat din greșelile Fondului Vision nr. 1 și nr. 2?”

02 Rege nou și rege vechi, o eră a creării de zei care este greu de reprodus

Pierderea lui Masayoshi Son în noul val de IA generativă provine de fapt din dependența de calea proprie a SoftBank.

Acest tip de dependență de cale a devenit o „lecție” în ochii analiștilor, dar pentru a fi corect, în epoca anterioară, pariurile uriașe ale lui Son au subminat modelul tradițional de capital de risc și au adus nenumărate consecințe lui Son și SoftBank nenumărate bogății și reputație .

Fostul partener al Sequoia Capital, Michael Moritz, a comentat odată modelul de „investiție în creștere uriașă” al lui Son, ceea ce l-a făcut să realizeze că capitalul de risc trebuie să își ajusteze în mod constant strategiile în funcție de situație, iar investitorii de risc nu trebuie să-și limiteze obiectivul la Silicon Valley. Mai târziu, Sequoia și-a aplicat efectiv aceste experiențe și a câștigat o poziție dominantă în industrie.

Ciclurile mai lungi, fondurile din ce în ce mai mari și cheltuirea unor sume mari de bani pe o singură companie le-au oferit, de asemenea, capitaliștilor de risc capacitatea de a crea imperii mari de afaceri. Aceasta poate fi cea mai bună eră pentru capitalul de risc. Pe de o parte, companiile de internet mobil în ascensiune trebuie să se bazeze în mod natural pe efectele de rețea pentru a obține o creștere mai mare. model.

Pe de altă parte, schimbările generaționale au dat naștere la creșterea „culturii rebele” în Silicon Valley, iar Son nu este singurul care se răzvrătește.

Mai târziu, deși Fondul Fondatorilor lui Peter Thiel și YC al lui Paul Graham nu erau toți credincioși în fonduri uriașe, sprijinul lor pentru tinerii lor start-up-uri a condus la un grup de start-up-uri.

Istoricul financiar Sebastian Mallaby l-a descris pe Sun Zhengyi drept „prima persoană care a prins crabul” în acest val în „Istoria capitalului de risc”. Pentru o industrie care crede în principiul indicelui și regula 80/20, „Cine vede că situația se schimbă primul și are capitalul necesar pentru a satisface noile nevoi poate obține profituri uriașe înainte ca concurenții să se trezească”.

Dar de ce și-a pierdut Son Zhengyi avantajul de primul jucător? Motivul cheie din spatele acestui lucru este nu numai motivul vremurilor, ci și paranoia personalității lui Son Zhengyi.

Unul dintre motivele cele mai directe este că Masayoshi Son nu a întâlnit niciodată marile oportunități în era Internetului mobil. O explozie pe măsură ce valoarea portofoliului de investiții continuă să se deterioreze, rata de pierdere a Unicornilor AI emergente de către SoftBank poate fi mai mare decât se imagina, în timp ce economisește numerar.

Pe lângă renunțarea la Anthropic și Cohere, Vision Fund a luat în considerare și tranzacțiile de investiții în Stripe și Databricks la începutul acestui an. Acesta din urmă este un producător de software de analiză a datelor și inteligență artificială pe care pariază Nvidia. Unii oameni cred că tranzacțiile de investiții curente finalizate de aceste două companii sunt foarte asemănătoare cu rundele de finanțare dinaintea IPO.

Dar SoftBank a susținut că motivul pentru care nu a continuat a fost că „erau prea scumpe”.

Într-o lume a legilor exponențiale, costul ascuns al pierderii unei oportunități este mult mai mare decât costul riscului de a pierde capitalul investiției, iar norocul este uneori mai important.

Un alt lucru care nu poate fi ignorat este provocarea marilor companii de tehnologie. Fie că este vorba de expansiune ecologică sau de colaborare în afaceri, înființarea propriei instituții VC a devenit un lucru obișnuit. Creșterea CVC (Corporate Venture Capital) le permite giganților din tehnologie să investească în potențiali concurenți și să-i transforme în prietenii lor.

Astfel de cazuri nu sunt neobișnuite în cazuri precum investiția Microsoft în OpenAI și pariul Amazon pe Anthropic. În prezent, instituțiile CVC de renume mondial sunt incluse și de liderii tehnologici, precum Intel Capital, Google Ventures Department GV, Microsoft M12 etc. Responsabilul Microsoft M12 a menționat odată într-un discurs că CVC ar trebui să facă mai bine decât VC Primul are ceva unic de oferit antreprenorilor.

Așa-numitele lucruri unice includ colaborarea la nivel de afaceri, înțelegerea și consensul asupra industriei și, mai important, o dorință mai puternică de a investi pe termen lung. În general, ciclul de investiții al VC este de 7 până la 10 ani, în timp ce durata proiectului de investiții al CVC este adesea mai mare de 10 ani, iar ieșirea nu este nici măcar luată în considerare.

Pe lângă ghinion, așa cum am menționat mai sus, Masayoshi Son și-a dat seama de la început că investiția se bazează pe reputație și performanță pentru a se promova reciproc. În multe exemple din trecut, succesul companiilor de capital de risc se datorează adesea experienței și statutului fondatorilor. impact mai degrabă decât pretinsa lor originalitate a abordării.

Când această „închinare a personalității” a fost întreruptă de investiții eșuate din nou și din nou, ceea ce a urmat a fost dezamăgirea SoftBank și Masayoshi Son. Cel mai tipic caz este investiția eșuată a SoftBank în WeWork După scandalul WeWork, Masayoshi Son, care rareori își pleacă capul, și-a recunoscut greșelile: „Radeamentul meu de investiție a fost foarte slab”.

De asemenea, oamenii își dau seama treptat că, în această investiție în unicorn, strategia SoftBank de a încuraja orbește creșterea excesivă a unicornilor în loc să se întoarcă și să-și întărească propriul șanț a pus de fapt start-up-urile în probleme mai profunde. Son i-a spus odată fondatorului WeWork, Adam Neumann, când a investit în WeWork: „Într-o luptă, este mai ușor pentru un nebun să câștige decât pentru o persoană inteligentă”.

Această cataliza excesivă a ambiției fondatorului este de fapt simbolul ambiției personale a lui Son. Când această ambiție a egalat dividendele erei timpurii a internetului mobil, SoftBank și Son au profitat de această situație pentru a-și crea propriile mituri.

Dar când muzica se oprește și bonusul valului se termină, la fel și mitul.

03 Tiran și mediocritate, partea AB a fiului

Fie pentru a continua marile pariuri din trecut, fie pentru a fi conservator, contradicția lui Son este și mai proeminentă în SoftBank de astăzi.

Potrivit "The Information", Sun Zhengyi s-a concentrat din ce în ce mai mult pe investiții prin alte departamente SoftBank În ultimul an, el nu a participat la activitatea de zi cu zi a Fondului Vision În ultimii ani, Sun Zhengyi a comunicat cu Sun Zhengyi de mai multe ori pe săptămână.

Vision Fund are trei birouri principale în întreaga lume, Tokyo, Japonia, New York, Statele Unite și Londra, Marea Britanie. O persoană familiarizată cu problema a spus că ar putea investi până la 300 de milioane de dolari fără a solicita permisiunea lui Son sau a altor directori din Tokyo. Unii angajați ai Fondului Vision au fost frustrați că nu l-au putut contacta telefonic pe Son pentru a discuta despre înțelegere și nu aveau nicio idee despre următoarea lui mișcare.

Acest fenomen de „vid de lider” este în contrast puternic cu imaginea trecută a lui Son despre un „tiran”.

De mic, Son a fost o persoană care urmărește scopuri și este extrem de persistentă. Idolul său cel mai admirat a fost Sakamoto Ryoma, un patriot în perioada Bakumatsu. Această figură cheie care a răsturnat shogunatul Tokugawa a avut un mod de viață care „și-a abandonat orașul natal și familia și a insistat asupra propriilor sale convingeri” i-a atins inima lui Sun Zhengyi. A abandonat liceul și a plecat singur în Statele Unite de atmosfera liberă din Statele Unite, a descris-o mai târziu ca „aceasta a fost libertatea de feudalism pentru mine”.

Mai târziu, după ce a obținut realizări remarcabile, cineva i-a cerut autograful, iar Son a scris întotdeauna cele patru cuvinte „țintește sus”.

Protagonistul absolut al marilor pariuri pe care SoftBank le-a lansat până acum este încă Masayoshi Son. El caută oameni care sunt ca el și îi încurajează să fie la fel de ambițioși ca și el. Când l-a întâlnit pentru prima dată pe Jack Ma în 1999, Son a spus: „Din ochii lui, pot vedea carisma unui lider, despre care se poate spune că este un parfum asemănător unui animal”.

El a dat un exemplu: „Dacă (Ma Yun) a ordonat ca 100 dintre subalternii săi să sară în apă, toată lumea s-ar supune. Chiar dacă i-ar fi spus să se grăbească în foc, unii ar face-o tocmai din cauza faptului că se simte așa”. Puterea că cei 5 oameni care l-au întâlnit pe Ma Yun tocmai l-au cunoscut în câteva minute, Son a scos pe loc un cec în valoare de 40 de milioane de dolari.

O astfel de ambiție face, de asemenea, singurul vorbitor al lui Masayoshi Son SoftBank.

În 2016, Nikosh Arora, care a fost odată considerat „succesorul SoftBank”, a demisionat din cauza conflictelor de interese în cadrul SoftBank. Arora, care mai târziu a părăsit SoftBank, a declarat presei: „La SoftBank, Masayoshi Son mi-a cerut să-l ajut să găsească semințele pentru viitoarea sa carieră. Simt că am făcut tot ce am putut, în felul meu, ceea ce este, desigur, diferit de (abordarea lui)."

În „Biografia lui Masayoshi Son”, biograful Takashi Sugimoto a înregistrat ultimul „moment de rămas bun” dintre cei doi, Fiul i-a spus lui Arora: „Sper că vei găsi o nouă navă. Voi continua să fiu căpitanul acestei nave”. ”

Rajiv Misra, care a preluat conducerea lui Arora, l-a ajutat pe Sun Zhengyi să câștige fondul saudit de 45 de miliarde de dolari. El și-a anunțat, de asemenea, demisia, acum și-a început propria afacere și a fondat Fondul OneIM, care a primit 6,8 miliarde de dolari strângere de fonduri.

Oameni apropiați de Vision Fund au spus că Masayoshi Son îi încredințează în prezent directorului SoftBank, Vikas J. Parekh, să formuleze inteligența artificială și strategiile logistice. Judecând după portofoliul său de investiții, acesta include start-up-ul AI Vianai Systems, furnizorul de servicii de marketing de date mari 6sense, platforma de servicii de găzduire a site-urilor web Pantheo etc. El a participat, de asemenea, la finanțarea WeWork în 2019 și a crezut că este „o companie haotică și artificială la timpul. Membrul liniștit al companiei.”

După ce a experimentat plecarea succesorului său și demisia adjunctului său pe termen lung, căpitanul Son Zhengyi a ales treptat să dispară de la recepție, în ciuda strigării sloganului „ofensiv”, făcând Fondul Vision să devină treptat „mediocru”. Un fost investitor SoftBank a spus astfel: „Fondul Vision este acum similar cu orice fond pe care îl vedeți în altă parte”.

Poate cea mai mare dilemă pentru SoftBank și Masayoshi Son este că nu și-au finalizat propriile actualizări în era viitoare. Prima este inovarea modelelor de investiții, pentru că nimeni nu se poate odihni pe „cartea de credit” pentru totdeauna. Al doilea este de a stabili o structură internă de putere mai bună și o cultură corporativă și de a finaliza moștenirea.

Dar pentru Masayoshi Son și SoftBank-ul său, cel puțin în aceste două puncte, nu au dat răspunsuri convingătoare. Tehnologia se repetă rapid, iar capitalul de risc se angajează să investească în inovații perturbatoare, care ele însele sunt perturbate în mod constant. bineînțeles că și ei au întâmpinat dificultăți. În trecut, Masayoshi Son s-a întors din adversitate din nou și din nou, participând personal și conducând soarta multor companii mari de astăzi, ceea ce i-a dat suficientă încredere.

Acum, Masayoshi Son, care dispare treptat din Fondul pentru Viziune, pare să își ia rămas bun de la trecut Investiția SoftBank, care este independentă de Vision Fund. Fondul realizează în prezent un proiect cu numele de cod „Project R”.

La vârsta de 66 de ani, Son Zhengyi a revenit la originea vieții sale, la fel ca viața lui care a fost pusă sub semnul întrebării când era tânăr. și o țară în necazuri Pangda Group are ambiții și mai mari.

Referinte:

1、Informația:《Fiul Masayoshi al SoftBank caută răscumpărare pentru investiții》

2. Finanțe: „Nimeni nu își poate permite Masayoshi Son”

3. Sebastian Mallaby: „O scurtă istorie a capitalului de risc”

4. Takashi Sugimoto: „Biografia fiului Masayoshi: Ambiția de a construi un imperiu corporativ de 300 de ani”

5. Jiemian News: „SoftBank își „trădează” propria strategie de investiții”