Autor original: Gao Mengyang - avocat senior la Shanghai Mankiw Law Firm

01. Ce este un creator de piață valutară?

Market Maker, un termen care sună înalt, este adesea asociat cu termeni din domenii financiare, cum ar fi acțiunile și contractele futures, lăsând nenumărații începători în admirație față de profesionalismul și pragul ridicat implicat. Creatorii de piață apar în cercul monedei, iar suprapunerea stărilor cuantice între cele două o face și mai confuză.

De fapt, market maker-ul nu este ceva misterios A fost inventat de olandezi și conceput pentru a rezolva problema lichidității de pe piață. Pentru a spune simplu, în piață, doriți să cumpărați un anumit stoc (poate fi un futures sau un fel de criptomonedă) la un preț de 100. Cu toate acestea, nu există vânzător la acest preț sau în acest moment Dar dacă nu există un vânzător potrivit, atunci Tranzacțiile nu au putut avea loc, iar piața este obligată să nu aibă lichiditate. Știm că pe o piață lipsită de lichiditate, există un preț, dar nici o piață, iar fondurile și resursele nu pot fi alocate rațional, ceea ce duce adesea la declin în cele din urmă. În acest moment, apare un dealer la mâna a doua care este dispus să vă vândă un stoc (futures sau criptomonedă) la prețul de 100, iar mâna lui provine din cumpărarea de la dealer-ul anterior la prețul de 90. În acest fel, cumperi Când vine vorba de acțiuni, el câștigă bani, bursa colectează comisioane și toată lumea are un viitor strălucit.

Prin urmare, formatorii de piață sunt un mecanism necesar pentru o piață matură, crescând lichiditatea pieței și acționând ca un lubrifiant. Cercul valutar nu face excepție.

În prezent, în cercul valutar există multe schimburi, precum și unii creatori de piață, permițând tuturor să cumpere (quan), să intre (bei), să vândă (shou) și să iasă (ge) mai bine în domeniul criptomonedei. Principiul său nu este diferit de cel al formatorilor de piață de pe piața valorilor mobiliare, dar riscurile penale cu care se confruntă formatorii de piață din cercul valutar sunt mult mai mari.

02. Care sunt riscurile formatorilor de piață?

Piața de tranzacționare cu valori mobiliare din țara mea are politici stricte de acces pentru creatorii de piață. De exemplu, dacă doriți să fiți un creator de piață în Consiliul pentru inovare în știință și tehnologie, trebuie să aveți un capital net de nu mai puțin de 10 miliarde de yuani în ultimele 12 luni. și un rating de clasificare de clasa A în ultimii trei ani Există două condiții rigide de prag înalt pentru gradul A (inclusiv) și mai sus, iar o cerere trebuie depusă la Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China și numai după aprobarea acesteia. unul „deține un certificat de muncă”.

Desigur, acesta este A-share Science and Technology Innovation Board, unde frumusețea și înțelepciunea coexistă. Este un „cazinou” formal și legal. Acest sector din cercul nostru valutar nu poate fi comparat cu cel în care tații și mamele nu iubesc reciproc. Acei majori creatori de piață de peste mări, precum Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading etc., nu sunt lipsiți de probleme (unii au fost criticați și din cauza fluctuațiilor mari ale proiectelor individuale), în principal pentru că nu sunt supuși Legile penale chineze , nu este nevoie să discutăm încă, vorbim în principal despre creatorii de piață ai acestor schimburi interne.

În primul rând, trebuie subliniat că actuala piață internă secundară pentru stocarea datelor este în mare parte consignație, revânzare și alte modele și nu implică deocamdată creatori de piață (dar poate fi și manipulată). despre cei care merg în subteran și se ascund în colțuri misterioase.

După cum știm cu toții, de îndată ce a apărut Anunțul din 4 septembrie, schimburile au fost împușcate și s-au prăbușit unul după altul. Au plecat la mare pentru a căuta supraviețuirea, iar un număr mic dintre ei au intrat în subteran. Aceste burse transferate la mii de mile depărtare se confruntă adesea cu lichidități insuficiente din cauza lipsei de trafic, așa că au nevoie de creatori de piață pentru a revigora piața, dar aceasta devine adesea „dovada criminalității” lor.

Motivul direct este că Anunțul din 4 septembrie a interzis-o în mod explicit, solicitând ca „orice așa-numită platformă de tranzacționare cu finanțare cu jetoane să nu se angajeze în afaceri de schimb între valută legală, jetoane și „monede virtuale” și să nu cumpere sau să vândă jetoane. sau să acționeze ca o contraparte centrală pentru a cumpăra și a vinde jetoane.” sau „monedă virtuală” și nu va furniza prețuri, intermediar de informații și alte servicii pentru jetoane sau „monedă virtuală”.

În acest fel, ar fi în regulă dacă este un creator de piață extern, altfel acest tip de comportament de a acționa atât ca arbitru, cât și ca sportiv poate fi privit cu ușurință drept „manipulare de piață, nu spun aici că constituie infracțiunea”. de "manipulare a pieței". Desigur, aceasta infracțiunea nu este corectă piețele futures. Aceasta nu este o zonă gri în cercul nostru valutar. Cu toate acestea, dacă vă cumpărați și vă vindeți, eliberați informații false și vindeți bunuri, este posibil să fiți implicat în infracțiunea de fraudă detaliu nu am spus că totul va constitui infracțiunea de fraudă, dar trebuie să fii atent la perseverența investitorilor care se enervează.

Pe lângă infracțiunea de înșelăciune, o altă infracțiune care poate fi implicată este uleiul de șarpe al infracțiunilor economice - infracțiunea de operațiuni comerciale ilegale. Lăsând deoparte unele dispute calitative în practică (în calitate de avocat al apărării într-un domeniu nou, obiectez la abuzul acestei infracțiuni), agențiilor de investigație le place să folosească această infracțiune pentru a prinde pe toată lumea, așa că din perspectiva conformității, această infracțiune este o mână. Sabia lui Damocles atârnată pe frunte te poate înjunghia cu „păcatul original” plin de găuri din când în când.

Bineînțeles, în realitate, mai sunt câțiva jucători care se angajează direct în jocuri de noroc în numele market makers Nu există nicio îndoială că sunt bănuiți că ar constitui infracțiunea de deschidere a unui cazinou, așa că nu voi intra în detalii aici.

03. Concluzie

Creatorii de piață sunt adesea asociați cu „bancheri” și devin un coșmar pentru nenumărați prazuri. În cercul valutar, un domeniu în care reglementarea este caracterizată de o dualitate puternică/fără dualitate, creatorii de piață par să „facă diferența”. Cu toate acestea, dacă merge prea departe, unii jucători ar putea să nu piardă doar cărți și să răstoarne masa. A câștiga banii pe care îi meriți este întotdeauna cel mai bun mod.

Declarație specială:

Acest articol este un articol original al firmei de avocatură Shanghai Mankiw. Acesta reprezintă doar opiniile personale ale autorului acestui articol și nu constituie o consultare juridică sau opinii juridice asupra unor chestiuni specifice.