Un contract de opțiune este un acord care dă comerciantului dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț predeterminat, fie la sau înainte de o dată specificată. Deși contractele de opțiuni pot arăta similar cu contractele futures, comercianții care doresc să cumpere contracte de opțiuni nu sunt obligați să își deconteze tranzacțiile.
În plus, contractele de opțiuni sunt un tip de instrument derivat care se ocupă cu o varietate de active subiacente, inclusiv acțiuni și monede digitale. Aceste contracte își pot deriva, de asemenea, valoarea din indicii pieței financiare. Contractele de opțiuni sunt de obicei utilizate pentru a acoperi riscurile legate de tranzacțiile existente și sunt, de asemenea, utilizate în speculații.
Cum funcționează contractele de opțiuni?
Există două tipuri de bază de contracte de opțiuni, o opțiune put și o opțiune call. Opțiunea de cumpărare oferă proprietarilor dreptul de a cumpăra activul suport, în timp ce opțiunea de vânzare le oferă dreptul de a-l vinde. Adică, comercianții încheie o opțiune de cumpărare atunci când se așteaptă ca prețul activului suport să crească, dar dacă se așteaptă ca prețul să scadă, oferă o opțiune de vânzare. În plus, o opțiune call sau o opțiune put poate fi utilizată în speranța că prețurile vor continua să se stabilizeze - sau o combinație a celor două tipuri - în scopuri speculative pentru a susține sau a contracara volatilitatea pieței.
Un contract de opțiune constă din cel puțin patru elemente: volum, data expirării, prețul de exercitare și prețul plătit (avans). În primul rând, dimensiunea comenzii se referă la numărul de contracte disponibile pentru tranzacționare. În al doilea rând, data de expirare se referă la data după care comerciantul nu poate executa contractul de opțiune. În al treilea rând, prețul de exercitare este prețul specificat pentru cumpărarea sau vânzarea activului (dacă cumpărătorul contractului decide să execute contractul de opțiune). În sfârșit, suma plătită, care este prețul plătit pentru a începe tranzacționarea contractului de opțiuni. Se referă la suma pe care investitorul o plătește pentru a obține puterea de alegere. Deci cumpărătorul obține contractul de la contractant (vânzătorul) în funcție de valoarea prețului, care se modifică constant, pe măsură ce se apropie data expirării contractului.
În general, dacă prețul de exercitare este sub prețul pieței, comerciantul are opțiunea de a cumpăra activul suport pentru o reducere și are, de asemenea, opțiunea de a executa contractul cu profit după adăugarea prețului în ecuație. Totuși, dacă prețul de execuție este mai mare decât prețul pieței, titularul contractului nu va beneficia de executarea contractului de opțiune, contractul fiind atunci fără valoare. Dacă contractul nu este executat, cumpărătorul pierde doar valoarea prețului plătit la intrarea în tranzacție.
De remarcat că, în timp ce cumpărătorul are posibilitatea de a alege să execute sau nu în ceea ce privește contractele de cumpărare și vânzare, redactorul (vânzătorul) așteaptă întotdeauna decizia cumpărătorului. Dacă cumpărătorul opțiunii call decide să își execute contractul, vânzătorul este obligat să vândă activul suport. De asemenea, atunci când un comerciant cumpără o opțiune put și apoi decide să execute contractul, vânzătorul este obligat să cumpere activul suport de la proprietarul contractului. Adică, editorii sunt expuși la riscuri mai mari decât cumpărătorii. În timp ce pierderile cumpărătorului sunt limitate la prețul pe care l-a plătit pentru achiziționarea contractului, editorii sunt expuși la pierderi mult mai mari care depind de prețul activului de pe piață.
Unele contracte oferă comercianților dreptul de a executa un contract de opțiune în orice moment înainte de data expirării contractului. Acest tip de contract se numește de obicei contracte de opțiuni americane. În schimb, contractele de opțiuni europene pot fi executate doar până la data expirării contractului. Este de remarcat faptul că nu există nicio relație între aceste nume și locația geografică care i se atribuie.
pretul
Valoarea prețului este afectată de mai mulți factori. Pentru a simplifica ideea, să presupunem că prețul dintr-un contract de opțiune este determinat pe baza a cel puțin patru factori: prețul activului suport, prețul de exercitare, timpul rămas până la expirarea contractului și volatilitatea pieței relevante. (sau index). Aceste patru elemente reprezintă efecte diferite asupra prețului în contractele de cumpărare și vânzare.
De obicei, prețul activelor și prețul de exercitare afectează prețul opțiunilor call și put într-o manieră inversă. În schimb, apropierea timpului rămas până la expirare duce de obicei la un preț mai mic în ambele contracte de opțiuni. Motivul principal pentru aceasta este că comercianții sunt mai puțin probabil să beneficieze de aceste contracte. În schimb, un nivel mai ridicat de volatilitate determină de obicei creșterea prețului. Concluzia este că prețul plătit în contractul de opțiune este determinat pe baza aceștia și a altor factori.
Măsuri de risc în contractele de opțiuni
Măsurile de risc în contractele de opțiuni sunt un set de instrumente utilizate pentru a măsura factorii care afectează prețul unui contract. Mai exact, sunt valori statistice pentru a măsura riscurile dintr-un contract pe baza unui număr de variabile fundamentale. Mai jos prezentăm câteva măsuri de risc cu o scurtă explicație a factorilor care sunt măsurați:
Delta: folosit pentru a măsura cât de mult depinde prețul unui contract de opțiune de prețul activului suport. De exemplu, o delta de 0,6 indică faptul că prețul se va modifica cu 0,60 USD pentru fiecare modificare de 1 USD a prețului activului.
Gamma: folosit pentru a măsura modificarea deltei în timp. Dacă delta se schimbă de la 0,6 la 0,45, gamma în acel contract va fi 0,15.
Theta: folosit pentru a măsura modificarea prețului pe baza expirării contractului care scade cu o zi. Indică rata așteptată de modificare a prețului pe măsură ce expirarea contractului de opțiune se apropie.
Vega: folosit pentru a măsura rata de modificare a prețului unui contract pe baza unei modificări de 1% a volatilității implicite a prețului activului suport. O creștere a ratei vega indică de obicei o creștere a prețului atât a opțiunilor call, cât și a opțiunilor put.
RO: folosit pentru a măsura modificarea așteptată a prețului pe baza fluctuațiilor ratelor dobânzii. În general, o creștere a ratelor dobânzilor are ca rezultat o creștere a prețului unei opțiuni call și o scădere a prețului unei opțiuni put. Prin urmare, valoarea Rho este pozitivă pentru opțiunile call și negativă pentru opțiunile put.
Cazuri comune de utilizare
Acoperire
Contractele de opțiuni sunt utilizate pe scară largă ca instrumente de acoperire. Unul dintre cele mai comune exemple de strategii de hedging este atunci când un comerciant cumpără o opțiune de vânzare pe o acțiune pe care o deține deja. Dacă comerciantul pierde valoarea totală a activelor suport ca urmare a scăderii prețului, executarea unei opțiuni put îl poate ajuta să limiteze pierderea.
De exemplu, imaginați-vă că Alice a cumpărat 100 de acțiuni pentru 50 USD, așteptându-se să crească prețul de piață. Pentru a vă proteja împotriva posibilității de scădere a prețului acțiunilor, decideți să cumpărați opțiuni de vânzare la un preț de exercitare de 48 USD, plătind un preț de 2 USD per acțiune. Dacă piața scade și prețul acțiunilor scade la 35 USD, Alice își poate executa contractul pentru a limita pierderile și apoi vinde acțiunile pentru 48 USD, nu 35 USD. Cu toate acestea, dacă piața crește, ea nu va trebui să execute contractul și pierderea ei va fi limitată la valoarea prețului pe care l-a plătit (2 $ per acțiune).
Conform acestui scenariu, Alice atinge pragul de rentabilitate la 52 USD (50 USD + 2 USD pe acțiune), iar pierderea ei este limitată la cel mult 400 USD (200 USD pe care îi plătește platformei și 200 USD în plus dacă fiecare acțiune este vândută cu 48 USD. ).
Tranzacții speculative
Contractele de opțiuni sunt utilizate în mod obișnuit în tranzacțiile speculative. De exemplu, un comerciant care se așteaptă ca prețul unui activ să crească poate cumpăra un contract de opțiune de cumpărare, dacă prețul activului depășește prețul de exercitare, comerciantul poate executa contractul de opțiune și îl poate cumpăra la un preț redus. Atunci când prețul activului este peste sau sub prețul de exercitare într-un mod profitabil, contractul de opțiune este atunci „în limita sumei țintă”. De asemenea, contractul este „la valoarea țintă” la pragul de rentabilitate sau „în afara prețului țintă” în cazul unei pierderi.
Strategii de bază
Atunci când tranzacționează contracte de opțiuni, comercianții au la dispoziție o varietate de strategii, cu patru situații de bază. Pentru vânzător, acesta are două opțiuni: fie cumpăra un contract de opțiune de cumpărare (dreptul de a cumpăra), fie un contract de opțiune de vânzare (dreptul de a vinde). Cât despre redactor, acesta are opțiunea de a vinde contracte de opțiuni de cumpărare sau vânzare. După cum sa menționat, editorii sunt obligați să vândă sau să cumpere active dacă proprietarul contractului decide să îl implementeze.
Strategiile de tranzacționare cu opțiuni se bazează pe strategii de combinare aplicabile între contractele de opțiuni de cumpărare și vânzare. Exemple de aceste strategii includ strategia de cumpărare preventivă, strategia de vânzare preventivă, strategia de opțiune compusă și strategia de restricție.
Strategia de cumpărare preventivă: se bazează pe cumpărarea unui contract de opțiune put asupra unui activ pe care comerciantul îl deține. Aceasta este strategia de acoperire pe care Alice a folosit-o în exemplul anterior. Este cunoscută și ca strategie de asigurare de portofoliu deoarece protejează investitorul de o eventuală scădere a pieței, menținându-și, în același timp, poziția în cazul creșterii prețului activului.
Strategia de vânzare preventivă: se bazează pe vânzarea unui contract de opțiune call asupra unui activ pe care comerciantul îl deține. Investitorii folosesc această strategie pentru a obține profit suplimentar (prețul contractului de opțiune) din participațiile lor. Dacă contractul nu este executat, ei primesc prețul și își păstrează bunurile. Dar dacă contractul este executat din cauza unei creșteri a prețului pieței, aceștia sunt obligați să-și vândă pozițiile.
Strategia opțiunii compuse: se bazează pe achiziționarea unei opțiuni de cumpărare și a unei opțiuni de vânzare pentru același activ cu același preț de exercitare și dată de expirare. Această strategie permite comerciantului să profite de pe urma tranzacției, cu condiția ca prețul activului să se miște suficient pentru a executa opțiunea de cumpărare sau vânzare. Mai simplu spus, un comerciant speculează cu privire la volatilitatea pieței.
Strategia de limitare: se bazează pe achiziționarea unei opțiuni de cumpărare și a unei opțiuni de vânzare „în afara sumei țintă” (adică, prețul de exercitare pentru opțiunea de cumpărare este mai mare decât prețul de piață și mai mic decât prețul de piață pentru opțiunea de vânzare). În general, strategia limită este similară cu strategia opțiunii compuse, dar este mai puțin costisitoare în ceea ce privește decontarea tranzacției. Ținând cont de faptul că strategia limită necesită un nivel mai ridicat de volatilitate pentru a obține profituri.
Avantaje
Potrivit pentru acoperirea riscurilor de piață.
Se caracterizează prin faptul că este mai flexibil în tranzacționarea speculativă.
Permite utilizarea diferitelor strategii de combinare și tranzacționare, cu modele unice de calcul risc-recompensă.
Potențialul de a profita de pe urma tuturor tendințelor de piață urcarea, de urs și orizontală.
Folosit pentru a reduce costurile la introducerea de noi tranzacții.
Permite executarea simultană a mai multor tranzacții de tranzacționare.
Defecte
Mecanismele de lucru și calculele ratelor nu sunt uneori ușor de înțeles.
Risc ridicat, în special pentru redactorii de contracte (vânzători)
Ele se caracterizează prin strategii de tranzacționare mai complexe în comparație cu alternativele tradiționale.
Piețele de opțiuni se confruntă de obicei cu problema nivelurilor scăzute de lichiditate, ceea ce le face mai puțin atractive pentru majoritatea comercianților.
Valoarea primelor din contractele de opțiuni este foarte volatilă și deseori scade pe măsură ce data de expirare a contractului se apropie.
Diferența dintre opțiuni și contracte futures
Opțiunile și futures sunt două tipuri de instrumente financiare derivate care, prin urmare, împărtășesc unele cazuri de utilizare. Dar, în ciuda asemănărilor, există o diferență semnificativă în mecanismul de decontare între ele.
Spre deosebire de contractele de opțiuni, contractele futures sunt de obicei exercitate la data expirării contractului, adică proprietarul contractului este obligat legal să tranzacționeze activul suport (sau valoarea acestuia în numerar). În schimb, contractele de opțiuni se execută numai după consultarea comerciantului care deține contractul și obținerea aprobării acestuia. Dacă proprietarul contractului (cumpărătorul) decide să execute contractul de opțiune, contractantul (vânzătorul) devine obligat să tranzacționeze activul suport.